Профиль инвестора INVEST_KITCHEN | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

☄️ Очередная волна распродаж накрыла рынок. Последняя надежда на решение ЦБ Рынок продолжает снижаться: вчера индекс ММВБ потерял почти 2%. День выдался волатильным, что типично для даты экспирации. Также дополнительную волатильность создал Сбер — единственный из голубых фишек, кто сопротивлялся общему падению. Покупатели удерживали рубежи, но сил на продолжение роста так и не нашлось. Триггером для слома стала новость о завершении программы депозитарных расписок: JPMorgan в финальной сделке провёл транзакцию по цене ₽95, тогда как рыночная цена превышала ₽300. Сейчас взгляд прикован к зоне 314–315. Удержание этого уровня подтвердит сценарий обычного ретеста поддержки, пробой же откроет путь к 310 и сигнализирует о более глубокой коррекции. ▶️ Основным защитным активом сейчас выступает валюта, которая, вероятно, окажется в центре внимания в начале следующего месяца. Для латания дыр в бюджете альтернатив немного: либо новые налоги, что маловероятно, либо мягкая девальвация со всеми вытекающими последствиями. Ключевые ориентиры для рынка проявятся в ближайшее время — сразу после публикации итогов заседания ЦБ по ключевой ставке и сопутствующих комментариев. Идеальным сценарием было бы снижение на 0,5% в сочетании с мягкой риторикой, но такой исход крайне маловероятен. Ориентируясь на текущие макроцифры, стоит ждать жесткого или нейтрального сигнала. ▶️ Сразу два удара по рынку недвижимости: первичка в Москве теряет покупателей (минус 26% за май и минус 33% с начала года). На этом фоне власти меняют правила семейной ипотеки: с июля многодетные получат ставку 4%, а вот семьям с одним ребенком придется рассчитывать на 10–12%. Эксперты предупреждают: новые условия и повышение ставок могут обрушить выдачу льготных кредитов еще на 20–35%. ▶️ Вчерашние опасения по поводу нарастания эскалации получили подтверждение: массированные атаки на Москву и регионы продолжаются, повышая риски для нефтегазовой инфраструктуры. На дипломатическом треке значимых подвижек нет — Ушаков констатирует отсутствие прогресса в американо-российских контактах по Украине, а возможный визит Уиткоффа и Кушнера, по словам Володина, смещается на осень. Таким образом, объективных предпосылок для разворота рынка вверх пока не просматривается. ▶️ Иран и США вроде бы договорились — подписали меморандум, наметили контуры мирного урегулирования. Но дьявол, как всегда, в деталях: до финального соглашения целых 60 дней. Риск срыва крайне высок: любая сторона может найти повод для отступления. В случае провала мы вернемся к исходной точке — угрозе перекрытия проливов, новому витку роста цен на нефть и удобрения. Рынки сейчас на пороховой бочке: достаточно искры для резкого рыночного разворота. Поэтому стоит держать руку на пульсе, чтобы своевременно принять взвешенное решение. • Лидеры: Эн+ (+2,08%), ЮГК (+1,93%), Система (+1,8%), РУСАЛ (+0,98%). • Аутсайдеры: ПИК (-5,63%), Whoosh (-4,9%), Татнефть-ао (-3,68%), Газпром нефть (-3,42%). 19.06.2026 - пятница • Роснефть. ГОСА по дивидендам за 2025 г в размере 2,27 руб./акция • МФК Займер. ГОСА по дивидендам за 1 квартала 2026 года в размере 4,36 руб/акция • НКНХ. ГОСА по дивидендам за 2025 год в размере 0,83 руб на обычку и преф • М.Видео. ГОСА по допэмиссии: изменение открытой подписки на закрытую. • ВИ.ру. Последний день с дивидендом 4 руб. • Циан. Последний день с дивидендом 53 руб. • Артген. Последний день с дивидендом 1,2 руб. • Промомед. Закрытие реестра по дивидендам 8 руб. (дивгэп). • Ставка ЦБ - 13:30 по мск • Пресс-конференция ЦБ РФ - 15:00 по мск ✅️ Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Неутешительные итоги: Девальвация как спасение, нефть как оружие, а ставка как болезнь Торги вновь завершились снижением. Инвесторы выжидают любого повода для рывка вверх, чтобы хотя бы удержать поддержку на уровне 2500 пунктов перед выходными. В центре внимания — пятничное заседание ЦБ, однако возможности для смягчения политики у регулятора объективно ограничены. Сегодня у нас экспирация фьючерсов, которая традиционно сопровождается обновлением минимумов, поэтому волатильность будет высокой вне зависимости от внешнего фона. ▶️ Нефть марки Brent впервые с начала марта ушла ниже 78 долларов: Главный негатив — приближающаяся развязка иранского вопроса: подписание сделки с США в пятницу откроет путь к ослаблению ограничений на поставки иранской нефти. Для отечественного экспортного сектора сейчас спасательным кругом выступает только девальвация национальной валюты. Но даже она, корректируясь, не может переломить ситуацию — из-за большого веса этих бумаг в индексе рынок каждый раз обновляет локальные минимумы. ЕС перешел к действиям в вопросе замещения российского газа. Первый этап стартовал вчера: запрет на краткосрочные поставки по старым контрактам уже вступил в силу. Финальная точка запланирована на осень 2027 года — к этому сроку под запрет попадут и все долгосрочные трубопроводные соглашения. ▶️ Новый виток эскалации: не первый месяц обсуждается скорое появление у Украины собственной баллистической ракеты, способной достигать целей на российской территории. На этом фоне Большая семерка заявила о намерении расширить антироссийские санкции, сделав акцент на энергетике, а также нарастить поставки дальнобойных вооружений. Вашингтон, в свою очередь, рассматривает дополнительный пакет ограничений, который будет индексироваться в зависимости от конъюнктуры на нефтяном рынке. ▶️ Нотки умеренного оптимизма: инфляционные ожидания поползли вниз — 12,4%, рекорд за два года. Наблюдаемая инфляция тоже просела до 14,2%. Но не всё так гладко: это падение — целиком заслуга тех, у кого нет сбережений (у них резкий обвал до минимума с октября). У кого накопления есть — те не заметили удешевления. Зато в прогнозах единодушие: обе категории снизили свои ожидания. Недельная инфляция продолжает беспокоить: уже месяц рост цен стабильно превышает 0,15%. Для сравнения — год назад в это же время цифры были почти идеальными (0,03–0,05%), и ЦБ как раз тогда запустил цикл понижения ставки. Сейчас картина диаметрально противоположная. Единственное, что вселяет надежду, — отсрочка тарифной индексации до осени, это должно приглушить обычный летний ценовой всплеск. ▶️ Из корпоративных новостей: МД Медикал приобретает крупнейшую амбулаторную сеть "Здравица" в Новосибирске, сумма сделки - 900 млн руб Хэндерсон совокупная выручка за 5 мес 2026 года выросла на 6,5% г/г до 11,3 млрд руб, за май рост на 18,1% г/г до 2,7 млрд руб Татнефть отменила ранее введенные лимиты на отпуск бензина АИ-92 и дизельного топлива на своих АЗС Глоракс АКРА повысило кредитный рейтинг девелопера до уровня BBB+(RU), изменив прогноз на "позитивный" ЕвроТранс выплатил купон 11,18 ₽ и досрочно погасил 1,25 млн облигаций BO-001R-03 М.Видео АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня bbb- (ru), изменив прогноз на "негативный" • Лидеры: ЕвроТранс (+3,97%), Норникель (+2,17%), Эн+ (+2,14%), Татнефть-ао (+1,93%). • Аутсайдеры: Астра (-3,97%), Самолет (-3,5%), ПИК (-3,1%). 18.06.2026 - четверг • Промомед Последний день с дивидендом 8 руб. • ОГК-2 ГОСА; утверждение дивидендов за 2025 г. (рекомендация СД не выплачивать дивиденды). • Россети Волга ГОСА компании; утверждение дивидендов за 2025 г. (рекомендация СД 0,0212 руб.). • Казаньоргсинтез ГОСА; утверждение дивидендов за 2025 г. (рекомендация СД 2,85 руб./ао и 0,25 руб./ап.). ✅️ Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна! 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Собрал облигационный портфель на 2026 год. Глобальная ребалансировка Облигационная стратегия не теряет актуальности из-за множества проинфляционных факторов, которые не позволяют регулятору снижать ключевую ставку прогнозируемо и прозрачно для бизнеса. А значит, переход в акции пока считаю преждевременным. ▶️ Инвестиционный портфель диверсифицирован под разные сценарии: • Корпоративные облигации: как основа для дохода. • Валютные инструменты: служат хеджированием геополитических рисков. • Длинные ОФЗ: для игры на рост котировок в ожидании смягчения денежно-кредитной политики. • Фонды акций: обеспечивают участие в росте крупнейших компаний, определяющих динамику индекса МосБиржи. На данный момент в портфеле 33 облигации и 3 фонда: Текущую структуру портфеля вынес в наглядный скриншот с указанием доли каждой позиции от депо. Основное внимание сегодня предлагаю уделить детальному анализу сделок и ключевым изменениям за последний месяц: 🟢 Полипласт П02-БО-16 (А) Доходность к погашению: 18,29% на 2 года 10 месяцев Полипласт — химический король России в промышленном сегменте. Он делает то, без чего не построить дом, не добыть нефть, не выплавить металл и даже не помыть посуду. У него 8 заводов, 4 своих "мозговых" центра, десятки модификационных центров и 30+ офисов продаж по всей стране. Бурный рост компании прочно завязан на долгах — за два года они выросли многократно. Это главный риск, а возможный доход прямо пропорционален этому риску. Инвестировать или нет — зависит от вашей смелости. Ключевой момент - отчетность за 9 месяцев 2026 года: увидим, удалось ли выйти в плюс по свободному денежному потоку после остановки активного строительства. 🟢 ГТЛК 2P-13 (АА-) Доходность к погашению: 17,28% на 3 года 10 месяцев с амортизацией ГТЛК — публичная компания со 100% государственной долей, работает с 2001 года. Её бизнес существует только благодаря господдержке. Рейтинг AA- обманчив: без государства он был бы существенно ниже. Это типичная госкомпания с высокой долговой нагрузкой, низкой рентабельностью, но железной уверенностью в помощи со стороны бюджета. 🟢 ИСП 1Р-01 (ВВВ-) Доходность к погашению: 20,86% на 2 года 11 месяца Производитель систем газового пожаротушения из Тольятти работает с 2009 года по полному циклу: разработка, производство, проектирование, сервис. Продуктовая линейка — «Заря», «Император», «Сенатор», «УльтраZ». Компания практически без долгов. Два ключевых риска: малый масштаб бизнеса и концентрация на одном продукте. Из-за небольших размеров компания чувствительна даже к слабым внешним шокам. Отсутствие продуктовой диверсификации создаёт дополнительную угрозу при технологических сдвигах в отрасли. Общая доля фондов в структуре портфеля: за последний месяц увеличилась с 7,5% до 10% покупками , и ▶️ Основная просадка: сейчас в облигациях Оил Ресурс 1P-03 К эмитенту есть вопросы по отчётности и расчёту доходов. Бумаги рухнули после отзыва рейтинга НРА 2 июня — агентству просто не хватило данных. Плюс у «Кириллицы» в ближайшие два месяца погашаются два выпуска БО-02 и БО-03 на 600 млн рублей. Отсюда и идут страхи, что материнская компания не справится и уйдёт в техдефолт. В этой истории риски повышенные, так что лишний раз рисковать не стоит. Моя же доля по отношению к депозиту комфортная, поэтому пока удерживаю её. Посмотрим, как пройдёт первое погашение облигаций — 8 июля 2026 года. ▶️ Статистика за все время: • Текущая стоимость портфеля: 867 782,34 ₽ • Ежегодный купонный доход: 125 504,74 ₽ • Ежемесячный купонный доход: 10 458,73 ₽ • Эффективная доходность: 20,38% • Доходность к погашению без учета реинвестирования купона: 18,3% Если пост оказался полезным - поддержите его реакциями! 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Рынок балансирует на грани пропасти: словесные интервенции вновь обрушили индекс Вчера, такое ощущение, рынок покинули последние оптимисты: индекс Мосбиржи обвалился до 2490 пунктов, продемонстрировав самое глубокое падение с конца октября. Внезапное изменение настроя президента Америки в отношении Москвы стало главным спусковым крючком. Трамп обозначил жесткую позицию по Украине, одновременно предупредив о возможном возврате к жестким санкциям на нефть. Рынок воспринял это как сигнал к росту рисков для экспортеров, и акции нефтегазового сектора резко пошли вниз. Поскольку нефтянка является основой индекса, её обрушение автоматически потащило за собой и весь остальной рынок. Казалось, ни для кого не было секретом, что нефтяные послабления со стороны США — мера временная и будет свёрнута, как только появится возможность частично разморозить Ормузский пролив. Но рынок, как мне кажется, устроил настоящую истерику. ▶️ Вслед за США санкционную активность наращивают и другие западные страны: • Великобритания расширила энергетические ограничения, сделав акцент на нейтрализации теневого флота, финансовых каналов обхода и поставщиков российского СПГ. • Канада объявила о новых мерах против того же флота. Кроме того, расширение затронуло доходы от продажи энергоносителей, оборонный сектор и инфраструктуру дезинформационного влияния. ▶️ Новые санкции несут угрозу рублю: Бюджет на 2026 год сверстан из расчёта 92,2 рубля за доллар, но в случае обвала нефти валюта может ослабнуть гораздо сильнее. Ослабление рубля сделает импорт дороже, раскрутит инфляцию и повысит цены на базовые товары. Вчера этот сценарий уже начал материализоваться — рубль отреагировал снижением. Если и искать хорошие новости, то они весьма условны. Речь о вероятном приезде Уиткоффа и Кушнера в Москву, который станет реальным только после подписания американо-иранской сделки. Инвесторы могут увидеть в этом намёк на возобновление диалога между странами, но воспринимать это стоит с осторожностью. ▶️ В пятницу состоится плановое заседание СД Банка России: Рынок практически единодушно прогнозирует снижение ключевой ставки на 0,5 процентного пункта — до 14%. Главная интрига дня — выступление Эльвиры Набиуллиной: глава регулятора не выходила в публичное поле около двух недель, что порождает спекуляции о ее будущем. Само решение по ставке важно, но не менее значима риторика, которую выберет регулятор. В этот же день на повестке стоит возможное заключение мирного соглашения между США и Ираном — это событие способно нивелировать проинфляционные риски, которые сегодня сдерживают ЦБ от более решительного смягчения денежно-кредитной политики. Однако не только геополитика давит на рынок — есть и внутренние вызовы. По итогам мая дефицит федерального бюджета превысил 6 трлн рублей, что более чем в полтора раза выше годового плана. В Минфине уже фактически признали: плановые ориентиры придётся пересматривать в сторону повышения. Для ЦБ это означает одно: бюджет разгоняет экономику сильнее прогнозов, подогревая спрос и, соответственно, инфляцию. Регулятору придётся закладывать этот фактор в свои модели, а значит, ставка может оставаться выше, чем предполагалось ещё месяц назад. • Лидеры: ПИК (+6,6%), МКБ (+5%), АЛРОСА (+3,2%), Самолет (+2,7%). • Аутсайдеры: Татнефть-ао (-7%), Татнефть-ап (-6,9%), РуссНефть (-6,8%), ЛУКОЙЛ (-5,4%). 17.06.2026 - среда • ГОСА компании; утверждение дивидендов за 2025 г. (рекомендация СД 11,1 руб.). • ГОСА компании; утверждение дивидендов за 2025 г. (рекомендация СД 10 руб.). • ГОСА компании; утверждение дивидендов за 2025 г. (рекомендация СД 0,0612 руб.). • Закрытие реестра по дивидендам 0,5379 руб./ао и 36,7247 руб./ап. (дивгэп). 💛 Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

⚡️ Надежные облигации: Яндекс 1Р-04 и 1Р-05. Можно купить, но зачем? МКПАО "Яндекс" — флагманом российского ИТ-рынка. Представьте себе экосистему, которая объединяет более 90 сервисов. Для обычных людей это привычные Поиск, Карты и такси, а для бизнеса — рекламные инструменты вроде Директа и облачные решения. Плюс доставка, маркетплейс, образование и даже свои технологии беспилотников. Ключевая суть: Яндекс уже давно не просто поисковик, а целая цифровая вселенная для жизни и работы. 🟢 Параметры выпуска Яндекс 001Р-05: • Рейтинг: ААА (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем двух выпусков: от 30 млрд рублей • Срок обращения: 2 года • Купон: КБД (2 года) + 140 б.п. (YTM не выше 14,70% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется 🟢 Параметры выпуска Яндекс 001Р-04: • Рейтинг: ААА (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Срок обращения: 3 года • Купон: КС+150 б.п. • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 16 июня 2026 • Дата размещения: 19 июня 2026 Рейтинг надёжности: • "АКРА" и "Эксперт РА" в декабре 2025 года подтвердили рейтинги компании на уровне ААА со "стабильным" прогнозом. В числе факторов, обусловивших такую оценку, агентства называют: очень сильный бизнес-профиль, невысокий уровень долга и процентных расходов, высокую ликвидность, рентабельность на умеренно высоком уровне, а также низкие корпоративные риски. ▶️ Финансовые результаты МСФО за 2025 год: • Выручка: 1,44 трлн руб. (+31,7% г/г) • Чистая прибыль: 141,4 млрд руб. (+40,0% г/г). • Скорректированная EBITDA: Достигла 280,8 млрд рублей, что на 49% больше, чем в 2024 году. • Рентабельность по скорректированной EBITDA: составила 19,5%, что на 2,3 процентного пункта (п. п.) выше показателя 2024 года. • Свободный денежный поток (FCF): увеличился на 83,8% год к году и составил 89,9 млрд рублей. • Долгосрочные обязательства: 294,6 млрд руб. (+52,4% г/г) • Краткосрочные обязательства: 722,6 млрд руб. (+18,1% г/г) • Чистый долг. снизился на 60% и составил 19,5 млрд рублей. • Коэффициент чистого долга к EBITDA: снизился до 0,07x (годом ранее — 0,26x). В обращении находится 3 выпуска биржевых бондов компании на 105 млрд рублей: • Яндекс 001Р-02 Доходность к погашению: 14,00%. Купон: 13,50%. Текущая доходность: 13,38% на 1 год 8 месяцев • Яндекс 001Р-01 Купон: КС+1,70% на 9 месяцев. Доходность к погашению: 14,82% • Яндекс 001Р-03 Купон: КС+1,45% на 2 года 4 месяца. Доходность к погашению: 14,30% ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • РЖД БО 001P-44R (14,71%) ААА на 2 года 7 месяцев • РусГидро БО-002Р-07 (14,4%) ААА на 2 года 1 месяц • Сбербанк 001Р-SBER51 (14,16%) ААА на 1 год 11 месяцев • Ростелеком 001P-25R (14,45%) ААА на 1 год 9 месяцев • Мегафон БО-002P-13 (14,15%) ААА на 1 год 7 месяцев По итогу: Новый двойной выпуск Яндекса становится интересным инструментом для долгосрочной фиксации доходности только при условии, что итоговая доходность окажется близка к первоначальному ориентиру. В этом случае сохраняется умеренный спекулятивный потенциал — как относительно собственных облигаций эмитента, так и в сравнении с другими выпусками, широко представленными на вторичном рынке. Также консервативным инвесторам с горизонтом от 5 лет, которым не критичен ежемесячный купонный доход, стоит рассмотреть длинные ОФЗ. Их текущая доходность к погашению превышает ключевую ставку. Причём выгода не ограничится купонами: в долгосрочной перспективе инвестор также получит доход от роста цены самих облигаций. Это позволяет заработать больше при меньших рисках по сравнению с другими инструментами. 💛 Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна! 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Отскок на обещаниях прошел успешно. Что будет, когда слова закончатся? Утренний прогноз перед стартом недели отработал точно: сигналы к отскоку, которые мы разбирали, сработали, и рынок двинулся наверх. Однако главный вопрос — что последует за этим движением? Итоги дня: МосБиржа выросла на 1,09% (до 2542,71), РТС — на 0,33% (до 1105,58). Вечером позитив усилился — рублевый индекс подскочил до 2552,6 (+1,5%). Сам по себе отскок на «перепроданности» — лишь полдела. Гораздо важнее, сможет ли рынок закрепить этот настрой. ▶️ Вчерашний оптимизм подогрели заявления Трампа: в беседе с российским лидером он пообещал надавить на Киев и Европу ради мира. Плюс кремлевский анонс скорого приезда спецпосланника США Уиткоффа — правда, без подробностей. Рынок, как обычно, играет на опережение: он уже практически полностью отыграл эти позитивные сигналы. Чтобы и дальше двигаться вверх, инвесторам нужны не обещания, а конкретные шаги и решения. Именно их рынок и будет ждать, иначе этот мыльный пузырь очень быстро лопнет. Сообщения о возможной сделке между Ираном и США спровоцировали резкий рост золота. Дополнительным драйвером для драгметаллов стало ослабление доллара на фоне ожидания решения ФРС по ставкам, которое будет объявлено в среду. ▶️ Теперь по компаниям, кто в плюсе от разрядки иранского конфликта: • Норникель — восстановление цен на металлы платиновой группы вслед за золотом, а также рост промышленных металлов на снижении опасений за глобальный рост. • Полюс — возобновление восходящего тренда в золоте на фоне снижения инфляционных рисков. Сюда же спекулятивно можно добавить Селигдар в расчете на сужение дисконта к ценам на золото. А вот в ЮГК сейчас собственный фактор — аукцион, который перекрывает золотую идею. • ФосАгро — выгода от снижения цен на серу, основной сырьевой фактор, подорвавший первый квартал. Мировые цены на серу росли во многом именно из-за Ирана. Дополнительным плюсом для данных компаний может стать ослабление рубля из-за падения валютной выручки при открытии Ормузского пролива. ▶️ К негативным факторам: • Очередные санкции Евросоюза: Совет ЕС расширил ограничительные меры против России, включив в новый пакет 34 физических и 47 юридических лиц. В перечне, в частности, значатся «Лукойл — Западная Сибирь», «Газпромнефть шиппинг» и НПО им. Лавочкина (входит в структуру «Роскосмоса»). • Топливная ситуация ухудшается. Чтобы не допустить пустых заправок, правительство разрешило некоторым НПЗ делать бензин и дизель по устаревшему стандарту «Евро-3» — с содержанием серы в 15–35 раз выше, чем требует «Евро-5». Такое послабление ввели еще осенью прошлого года, а в мае просто продлили. Продавать такое топливо за пределы ЕАЭС нельзя, только внутри страны. Итог: с начала года бензин подорожал на 5,6%, дизель — на 4,8%. Что, конечно, бьет по инфляции. ▶️ Что по технике: Индекс МосБиржи выполнил отскок от уровня 2500 п., однако характер движения свидетельствует о технической коррекции внутри нисходящего тренда. Ближайшее сопротивление — зона 2580–2600 п. Отсутствие закрепления выше 2600 п. повышает риск возврата к 2500 п. Для дальнейшего роста необходим содержательный фундаментальный фон. В числе ожидаемых триггеров — объявление дат визита Уиткоффа и Кушнера в Москву, способных обеспечить движение к 2580 п. Лидеры: ЮГК (+6,23%), АЛРОСА (+5,4%), БСП (+5,25%), Полюс (+4,74%). • Аутсайдеры: Татнефть-ао (-3,64%), Татнефть-ап (-3,38%), IVA (-2,15%). 16.06.2026 - вторник • — Последний день с дивидендом 0.5379 руб/36.7247 руб., 3,2%/10,3% • — Операционные результаты за 5 месяцев 2026 года • — ГОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 2025 г. - 0,0725руб., 12.38% • — Мосбиржа начинает торги фьючерсами на акции Ленты. • Инкаб: Начало сбора заявок для участия в IPO 💜 Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна! 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ ОДК: госгигант с убытком 62 млрд — стоит ли брать его новые облигации? АО «Объединённая двигателестроительная корпорация» – единственная в России компания, которая специализируется на разработке, серийном изготовлении и сервисном обслуживании двигателей для авиации, космических программ, нефтегазовой промышленности и энергетики. Из годового отчета следует, что компания является главным отраслевым холдингом, объединяющим 90% двигателестроительных активов страны. 🟢 Параметры выпуска ОДК 001Р-03: • Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем двух выпусков: от 3 млрд рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не выше 16,75% годовых (YTM не выше 18,10% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется 🟢 Параметры выпуска ОДК 001Р-04: • Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Срок обращения: 2 года • Купон: КС+350 б.п. • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: отсутствует • Квал: только для квалов • Дата сбора книги заявок: 15 июня 2026 • Дата размещения: 18 июня 2026 Рейтинг надёжности: • А+ «Стабильный» от АКРА (ноябрь 2025) • А+ «Стабильный» от НРА (декабрь 2025). ▶️ Финансовые результаты МСФО за 2025 год: • Выручка: снизилась на 6,3% по сравнению с 2024 годом и составила 425,7 млрд рублей. • Выручка от реализации двигателей и комплектующих: 316 млрд рублей (снижение на 11%); • Выручка от услуг по ремонту: 81,2 млрд рублей (рост на 13%); • Выручка от реализации НИОКР: 19,7 млрд рублей (рост на 7%). • Чистый убыток: составил 62,78 млрд рублей. В 2024 году компания получила чистую прибыль в размере около 5 млрд рублей. • Себестоимость продаж: выросла на 4%, до 345,6 млрд рублей, что давит на маржинальность • Валовая прибыль: сократилась на 35%, до 80,2 млрд рублей. • Долгосрочные обязательства: 343,1 млрд руб. (-11,6% г/г) • Краткосрочные обязательства: 518,8 млрд руб. (+10,7% г/г) • Чистый долг: вырос на 74,66%, до 211,88 млрд рублей. • Чистый Долг/EBITDA: 8,0 Да, у ОДК много долгов. Но ключевой момент — компания не одна: ее поддерживает государство через «Ростех». Поэтому АКРА дает ей рейтинг A+ со стабильным прогнозом, в то время как без этой поддержки оценка была бы ВВВ+. И, что важно, инвестиционная программа получает от государства длинные и дешевые деньги под льготный процент. В обращении находится 2 выпуска биржевых бондов компании на 17 млрд рублей: • ОДК 001P-01 Доходность к погашению: 17,22%. Купон: 17%. Текущая купонная доходность: 16,55% на 2 года 9 месяцев • ОДК 001P-02 Купон: КС+3,75% на 1 год 9 месяцев. Доходность к погашению: 16,25% ❗️ Что готов предложить нам рынок долга: • Вис Финанс БО-П12 (17,31%) А+ на 3 года 3 месяца • Селигдар 001Р-11 (17,55%) А+ на 2 года 9 месяцев с амортизацией • Р-Вижн 001Р-03 (15,23%) А+ на 2 года 8 месяцев • Селектел 001Р-07R (14,33%) А+ на 2 года 8 месяцев • Инарктика 002Р-04 (14,8%) А+ на 2 года 4 месяца • А101 БО-001P-02 (16,07%) А+ на 1 год 6 месяцев Что по итогу: Новые выпуски появляются уже после заметной переоценки рынком апрельских облигаций ОДК. Старые бумаги торгуются выше номинала, поэтому потенциал роста по новым будет скорее всего ниже, чем в предыдущий раз. Фиксировать доходность имеет смысл лишь у верхней границы диапазона — в районе 16,5%. Сам я в новом размещении участвовать не намерен. И да, господдержка — это хорошо, но облигации ОДК всё равно рискованные. Главный риск: рейтинг могут понизить, если финансовая стабильность продолжит ухудшаться. И это не гипотетическая, а вполне реальная угроза, которую новые выпуски эмитента в полной мере не отражают. ➡️ Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Рынок устоял выше 2500: сможет ли он развернуться на фоне предстоящих событий? Несмотря на то что индекс Московской биржи просел за прошедшую неделю на 1,78% и продолжает показывать отрицательную динамику уже четырнадцатую неделю кряду, возможности для отскока все еще сохраняются. Ключевая зацепка за оптимизм заключается в том, что индекс ни разу не закрылся ниже отметки 2500, несмотря на давление со стороны геополитики, дешевеющей нефти и крепкого рубля. Теперь от него требуется преодолеть вершины чуть выше 2530 пунктов — только после такого закрепления можно будет говорить об ускорении роста, и в этом случае ближайшими целями станут 2557 и 2600 пунктов. ▶️ На предстоящей неделе настроения на рынках будут задавать два главных сюжета: Первый — возможное заключение мирного договора между США и Ираном, которое сулит разблокировку Ормузского пролива. Второй — пятничное заседание Банка России по ключевой ставке. Нефтяные цены уже отреагировали на новости о потенциальном мире снижением до 85–86 долларов за баррель. Однако в случае реального заключения сделки падение может продолжиться — вплоть до 80 долларов и даже ниже. Это способно негативно сказаться на российском фондовом рынке и рубле уже на открытии торгов. При более низких ценах на «черное золото» национальная валюта вполне может ослабнуть до 75 рублей за доллар. Поздно ночью Трамп анонсировал мир с Ираном, открытие Ормузского пролива и снятие блокады с иранских портов. Подписание соглашения намечено на 19 июня в Швейцарии при посредничестве Пакистана. Теперь главное, чтобы к этому времени не было провокаций и мир действительно будет достигнут. В то же время у инвесторов есть и встречный фактор. В пятницу состоится заседание ЦБ, и рынок с высокой вероятностью ждет снижения ключевой ставки — скорее всего, на 50 базисных пунктов. Это способно оказать поддержку фондовому рынку ближе к концу недели. Тем более что российские акции сейчас выглядят сильно перепроданными, и любой позитивный сигнал может дать толчок к отскоку. ▶️ Позитивным итогом воскресенья стал телефонный звонок Путина и Трампа. По словам Юрия Ушакова, Трамп заявил о готовности воздействовать на Киев и европейских партнеров США. Беседа, приуроченная к 80-летию американского президента, продлилась около часа. Стороны обсудили международную повестку и возможные взаимные контакты, а также договорились о скором визите Уиткоффа и Кушнера в Россию. Рынок на торгах выходного дня отреагировал ростом. ▶️ Из корпоративных событий: на предстоящей неделе в центре внимания окажутся годовые общие собрания акционеров целого ряда компаний, которые будут принимать решения по дивидендам. В их числе — Роснефть , Novabev Group , Займер , ОГК-2 , Нижнекамскнефтехим и другие эмитенты. Во вторник Московская биржа запускает торги фьючерсами на акции сети Лента , а компания Henderson представит свои операционные результаты за первые пять месяцев 2026 года. Среда будет отмечена публикацией данных по инфляции: Росстат сообщит об оценке индекса потребительских цен за период с 9 по 15 июня. Эти цифры впоследствии могут повлиять на решения регулятора. А в четверг участников ждёт квартальная экспирация. На внешних контурах ключевым событием станет решение Федеральной резервной системы США по процентной ставке, которое будет объявлено 17 июня. Кроме того, в середине недели выйдет ежемесячный отчёт Международного энергетического агентства. 15.06.2026 - понедельник • {$RGSS} закрытие реестра по дивидендам 0.00408577 руб • {$LVHK} закрытие реестра по дивидендам 0.189 руб • {$GEMA} закрытие реестра по дивидендам 2.8 руб • Инкаб СД определит ценовой диапазон размещения акций на IPO. ✅️ Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Доходность Whoosh 001P-07 — до 24,97% на 3,3 года. Твоя плата за риск «ВУШ Холдинг» (Whoosh) — технологическая компания, которая самостоятельно разрабатывает и внедряет решения для шеринга средств индивидуальной мобильности (СИМ), а также управляет одноименным сервисом аренды электросамокатов. ▶️ Параметры выпуска Whoosh 001P-07: • Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, прогноз «Развивающийся») • Номинал: 1000Р • Объем выпуска: 1 млрд рублей • Срок обращения: 3,3 года • Купон: не выше 22,50% годовых (YTM не выше 24,97% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация и оферта: нет • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 18 июня 2026 • Дата размещения: 23 июня 2026 ▶️ Финансовые результаты МСФО по итогам 2025 года: • Выручка: 12,5 млрд руб. (-13% г/г) • EBITDA кикшеринга: 3,6 млрд руб. (-41% г/г). • Чистый убыток: 2,9 млрд руб. (против прибыли 1,9 млрд руб.) • Чистый долг/EBITDA: вырос с 1,7х до 3,7х Пик проблем пришёлся на первую половину года. Три фактора давили на выручку: плохая погода, нестабильный интернет и ужесточение регулирования кикшеринга. Плюс высокая ключевая ставка ЦБ сильно ударила по прибыли — сказался крупный долг компании. Перелом наступил в третьем квартале: компания взялась за жёсткую оптимизацию, сократила персонал и административные расходы (SG&A упали на 19%), что позволило вернуть маржу на прежние уровни. В итоге чистая прибыль за 3‑й квартал достигла 730 млн рублей. Чтобы нивелировать сложности, компания наращивает присутствие в Латинской Америке — за счёт более высокого среднего чека (в 1,8 раза) и лучшей маржи. Задача — к 2027 году довести вклад региона в выручку с текущих 12% до 30–40%. • Количество зарегистрированных аккаунтов: 33,7 млн, что на 22% больше, чем годом ранее. • Парк средств индивидуальной мобильности (СИМ): вырос на 17% и достиг 249,7 тыс. единиц • В Латинской Америке: парк увеличился на 37%, до 14,3 тыс. СИМ. Обновлённая стратегия: компания заканчивает с бесконечной закупкой самокатов в России. В 2026 году — ни одного нового. Вместо этого: выжать всё из того, что уже есть, и направить деньги на погашение долгов. Разворот уже работает: ремонт самоката стал дешевле на 20%, накладные расходы упали на 6%. В 2026-м обещают дополнительный миллиард к EBITDA за счёт умной зарядки и переброски самокатов в более прибыльные районы. ▶️ В обращении находится 5 выпусков биржевых облигаций компании на 14,7 млрд рублей. • ВУШ БО 001P-06 Доходность: 24,94%. Купон: 22%. Текущая доходность: 22,04% на 2 года 10 месяцев • ВУШ 001P-04 Доходность: 25,27%. Купон: 20,25%. Текущая доходность: 21,01% на 1 год 11 месяцев В июле компании предстоит погасить выпуск №2 на 4 млрд рублей. ❗️ Что готов предложить нам рынок долга: • Ред Софт БО 002Р-06 (16,25%) ВВВ+ на 2 года 6 месяцев с амортизацией • Делимобиль 001Р-06 (24,04%) ВВВ+ на 2 года • Глоракс 001Р-04 (19,2%) ВВВ+ на 1 год 11 месяцев • РОЛЬФ 001Р-09 (22,02%) ВВВ+ на 1 год 11 месяцев • Илон 001P-01 (16,87%) ВВВ+ на 1 год 8 месяцев • Воксис 001Р-02 (20,47%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев • Эталон Финанс 002P-04 (23,02%) ВВВ+ на 1 год 5 месяцев По итогу: Ключевой драйвер — реализация обновлённой стратегии: снижение долга приведёт к позитивной переоценке компании рынком. Однако важно трезво смотреть на вещи: операционка улучшается, но свободный денежный поток всё ещё отрицательный, а долг продолжает расти. Участие в новом выпуске не планирую. У меня уже есть четвертый выпуск, купленный ранее. Предыдущий выпуск 1Р6 на вторичке дает ту же доходность, что и новая бумага, поэтому спекулятивной выгоды нет. Ориентир — отчет за 9 месяцев 2026 года: если динамика будет отрицательной, выйду из позиции. Пока риски в рамках допустимого. ⭐️ Если пост оказался полезным - поддержите его реакциями! 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Оптимизм на тонком льду: чем на самом деле вызван вчерашний отскок? Давайте посмотрим на вчерашнюю динамику беспристрастно. Сначала индекс повторно протестировал минимумы в район 2480 пунктов, и технически там даже сформировался паттерн «двойное дно» - фигура, которую обычно трактуют как разворотную. Большую часть дня торги шли вяло и безыдейно ниже отметки 2500. А ближе к вечеру вдруг случился резкий взлёт. Формальным катализатором стало выступление Путина об инфляции и процентной ставке. Но если отбросить эмоции, никакого конкретного обещания снизить ключевую ставку 19 июня там не прозвучало. Спекулянты, конечно, с радостью уцепились за эту позитивную риторику. Вчерашний рост — это классический мыльный пузырь, раздутый исключительно верой в светлое завтра. Никакой твердой почвы под ногами пока что нет. ▶️ ЦБ подвёл итоги очередного опроса профессиональных аналитиков. Результаты оказались неоднозначными: С одной стороны, прогнозы по инфляции на 2026 год слегка улучшились: ожидания снизились с 5,5% до 5,3%. Однако это улучшение компенсируется более существенным понижением прогноза по росту ВВП — теперь эксперты ждут всего 0,7% вместо прежних 1,0%. Средняя ключевая ставка в 2026 году, по их мнению, останется на высоком уровне — 14,1% (без изменений). В нефтяных прогнозах разнонаправленная динамика: на 2026 год ценовой ориентир для налоговой системы повышен с $65 до $70 за баррель, на 2027 год застыл на $60, а на 2028 слегка понижен — с $60 до $59. На 2029 год аналитики впервые дали прогноз на уровне $57 за баррель. ▶️ Цены на нефть возобновили рост. Причина - США, по приказу Трампа, нанесли удары по иранским объектам. Тегеран ответил объявлением о полной блокировке пролива, заявив, что это вынужденный шаг из-за срыва перемирия американцами. Однако в Вашингтоне эту информацию тут же опровергли. На этом фоне Корпус стражей исламской революции делает еще более жесткое заявление: после ударов США Ближний Восток станет для них адом. ▶️ Сразу две новости, которые российскому рынку вряд ли добавят оптимизма: Первая — европейская: послы ЕС взялись за 21-й пакет санкций. Пока, правда, без конкретики и без скорых решений, но сам процесс запущен. Вторая — американская, и она звучит гораздо жёстче. В Сенат поступил законопроект, который предлагает не просто расширить секторальные санкции (банки, нефть, горная добыча), но и ввести фактически запретительные пошлины — от 500% на все российские товары. Это качественно новый уровень давления, если он будет принят. ▶️ Цены снова поползли вверх — и статистика это только подтверждает. Росстат отчитался за май: инфляция 0,17% против апрельских 0,14%. Вроде бы немного, но тенденция не радует. А недельные цифры и вовсе настораживают. За неделю по 8 июня — плюс 0,2% после 0,15% неделей ранее. Минэк тоже подливает масла в огонь: годовая инфляция разогналась до 5,5% на 8 июня, хотя 1 июня была 5,39%. Да, май в итоге оказался чуть лучше оперативных оценок, которые выходили по ходу месяца. Но вот беда: данные за первые дни июня говорят, что в этом месяце рост цен серьёзно ускорился. Так что радоваться рано. • Лидеры: Самолет (+12,0%), ЕвроТранс (+7,3%), Эталон Груп (+6,1%), АФК Система (+3,7%). • Аутсайдеры: Аренадата (-5,3%), Селигдар (-4,1%), Полюс (-3,3%), РУСАЛ (-3,1%). 11.06.2026 - четверг • Аэрофлот операционные результаты за май 2026 года • Циан собрание акционеров по дивидендам за 1 квартал 2026 года (рекомендация 53 руб/акцию) • Рязанская энергосбытовая компания собрание акционеров по дивидендам за 2025 год (рекомендация — 4,23 руб./акцию) • Соллерс закрытие реестра по дивидендам (дивгэп). • Евраз: ГОСА по дивидендам за 2025 год ✅️ Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Рынок акций отскакивает от минимумов года. Каковы дальнейшие перспективы? Вчера рынок преподал стандартный, но от того не менее ценный урок: падение ниже 2500 пунктов оказалось ложным пробоем. День начался с обновления минимумов с октября, а закончился ростом к 2520 пунктам. Ключевой позитив вторника — объёмы. Они выросли до 93,2 млрд руб. против 63,8 млрд днём ранее и символических 33,4 млрд в пятницу. Почти трёхкратный рост за несколько торговых сессий — это серьёзный аргумент в пользу того, что на уровне 2500 пунктов появился реальный спрос. В плюсе — главные жертвы последней распродажи: «Самолёт», «Астра», Ozon. Но торговля учит одному: никогда не делай выводов по одной свече. Надежда на продолжение отскока есть, но вера — пока только в цифры. Без позитивного новостного фона на рынок вновь вернутся продавцы, а значит, делать выводы преждевременно. ▶️ Рынок часто ведёт себя парадоксально: он закладывает в цены худший сценарий, а когда негатив наконец объявляют, может последовать отскок — потому что реальность оказалась не такой страшной, как ожидания. Именно такой эффект возможен на новостях о 21-м пакете санкций ЕС. Очередные санкции бьют по 90 банкам и криптосервисам из РФ и других стран, а также по поставщикам СПГ-танкеров. В списке — морские порты и теневой флот, плюс введены экспортные ограничения на металлы и сплавы для авиации и оборонки. Часть рыбной продукции теперь тоже нельзя ввозить. Под удар потенциально могут попасть компании из КНР, Турции, ОАЭ и Индии. Ценовой потолок для российской нефти сохраняется на уровне $44,1 ещё на шесть месяцев. Ситуацию усугубляет падение нефтяных цен на фоне локальной деэскалации ближневосточного конфликта. Трамп вновь заявил, что сделка с Ираном может быть заключена в ближайшие две недели. По его словам, после подписания документа Ормузский пролив откроется немедленно, а соглашение исключит возможность получения Ираном ядерного оружия. При этом морская блокада иранских портов со стороны США пока сохраняется. Российская Urals уходит с дисконтом в Азию. Brent торгуется на 2,69% ниже ($91,72), Light — на 3,15% ниже ($88,42). А также рубль продолжает уверенное укрепление. Ближайший фьючерс на доллар снижается на 1,37%, до 72,391 рубля, биржевой курс юаня опустился на 1,21%, до 10,576 рубля. ▶️ Инвесторы устали от риска и голосуют рублем за предсказуемость: капитал возвращается в активы с предсказуемой доходностью. Итоги мая это подтверждают — российские компании разместили облигации на рекордные для этого месяца 973 млрд рублей. Рост по сравнению с апрелем составил 27%, и это особенно показательно на фоне традиционного сезонного спада деловой активности в конце весны. В конечном счёте рынок столкнулся с суровой реальностью макроэкономических условий: высокая ключевая ставка и сильный рубль неизбежно давят на финансовые показатели большинства компаний. Деэскалация иранского конфликта или его полное завершение устранят угрозу рецессии для глобальной и российской экономики. Также это нивелирует проинфляционное давление, которое сегодня служит сдерживающим фактором для ЦБ при решении вопроса о темпах смягчения денежно-кредитной политики. Вот только когда это произойдет, никто не знает. • Лидеры: Группа Астра (+9,0%), ГК Самолет (+6,7%), Мечел ао (+4,5%), АФК Система (+4,4%). • Аутсайдеры: КАМАЗ (-5,5%), Инарктика (-3,8%), Роснефть (-2,7%). 10.06.2026 - среда • Артген собрание акционеров по дивидендам за 2025 год (рекомендация 1,2 руб./акцию) • Соллерс последний день с дивидендом 25,5 руб. • Аренадата закрытие реестра по дивидендам (дивгэп) • Данные по недельной инфляции. ✅️ Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Премия за риск: Дебютные облигации Алиум 001P-01 дают до 19,56% на 2 года Первый выход эмитента на облигационный рынок сопровождается аномально высокой для рейтинга «А» доходностью — до 19% годовых. Попробуем выяснить причины столь агрессивной премии к рынку: АО «Алиум» — фармацевтический производитель, один из ключевых активов «Биннофарм Групп». Компания специализируется на разработке и производстве рецептурных и безрецептурных лекарств. «Биннофарм Групп» занимает значимые позиции на российском фармацевтическом рынке, входит в топ-15 крупнейших компаний. Прямым владельцем «Биннофарм Групп» является «Ристанго Холдинг Лимитед», конечным бенефициаром компании остаётся «АФК «Система» с долей превышающей 75%. ▶️ Параметры выпуска Алиум 001P-01: • Рейтинг: А (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000 • Объем: 3 млрд рублей • Срок обращения: 2 года • Купон: не более 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется • Сбор заявок: до 15 июня 2026 • Дата размещения: 18 июня 2026 Кредитные рейтинги: Статус «под наблюдением» от «Эксперт РА» был присвоен в апреле 2026 года. Это решение агентство объяснило тремя факторами: возросшей долговой нагрузкой, недостаточно сильными результатами группы по итогам первого полугодия 2025 года, а также риском недостижения плановых параметров, заложенных в рейтинговую модель. Отчётность «Алиум» отдельно не рассматривается, так как компания входит в периметр консолидации «Биннофарм Групп» и является её ключевым активом. По данным «Эксперт РА», денежный поток «Алиума» более чем на 50% формируется компаниями группы. ▶️ Финансовые результаты по МСФО за 2025 год: • Выручка: 36,91 млрд рублей, рост на 4,7% по сравнению с предыдущим годом. • EBITDA: 9 млрд рублей, рост на 16,7%. • Чистый убыток: 2,6 млрд рублей (почти двукратный рост по сравнению с 2024 годом). • Операционный денежный поток: −4,8 млрд рублей (против +2,75 млрд рублей в 2024 году). • Свободный денежный поток (FCF): −10,8 млрд рублей (отрицательный показатель второй год подряд). • Коэффициент текущей ликвидности: 0,62x (снижение с 0,72x в 2024 году). • Общий долг/FFO: 3,8x (против 2,9x годом ранее). • Чистый долг/EBITDA: 3,4x. В обращении находятся 7 выпусков биржевых облигаций эмитента на 24,5 млрд рублей: • Биннофарм Групп 001Р-06 Доходность к колл-опциону: 17,18% на 6 месяцев • Биннофарм Групп 001Р-02 Доходность к колл-опциону: 19,95% на 4 месяца ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • Полипласт П02-БО-16 (18,35%) А на 2 года 10 месяцев • ЭкоНива 001Р-01 (16,13%) А на 2 года 8 месяцев • Аэрофьюэлз 003Р-01 (18,31%) А на 2 года 1 месяц • Камаз ПАО БО-П22 (15,89%) А на 1 год 9 месяцев • Сэтл Групп 002Р-07 (16,34%) А на 1 год 8 месяцев • Село Зелёное оббП02 (16,11%) А на 1 год 5 месяцев По итогу: 2025 год для «Биннофарм Групп» стал периодом противоречивых результатов. С одной стороны, компания продемонстрировала рост ключевых финансовых показателей (EBITDA, операционная прибыль), укрепила рыночные позиции и сделала шаги в развитии высокотехнологичных направлений. С другой стороны, значительный рост долговой нагрузки и сохранение чистого убытка создают риски для финансовой устойчивости. Также отрицательный свободный денежный поток создает риск дальнейшего понижения кредитного рейтинга компании. Успех в 2026 году будет зависеть от способности компании реализовать планы по оптимизации бизнес-модели и управлению долгом. Новый выпуск предлагает премию ко «вторичке» — это создает спекулятивный интерес на размещении. Чем выше доходность, тем выше риск, так что решение за вами и вашей нервной системой. Лично я зайду, если итоговый купон будет не ниже 17,5%. ✅️ Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Вы уверены, что знаете, почему падает рынок? Ответ вас не обрадует Рынок продолжает обновлять минимумы, несмотря на то что нефть дорожает. Обычно это поддерживает котировки, но сейчас ситуация иная — падение идет широким фронтом, и сырьевой фактор просто не работает. Причина, судя по всему, в резком геополитическом обострении. Создается впечатление, что украинский конфликт вступает в новую, еще более опасную фазу эскалации. Раньше многие страны поддерживали Украину с оговорками, а теперь все больше государств делают это открыто и без колебаний. Конфликт не просто затягивается, а набирает обороты: Европа и Украина резко усилили атаки на энергоинфраструктуру РФ. Более того, согласно заявлению Лаврова, Лондон, Париж и Берлин официально договорились с Киевом о поставках дальнобойного оружия для ударов по российской территории. Это принципиально новый уровень угрозы, который рынок закладывает в цену. ▶️ Жесткая неделя для России на международной арене: Евросоюз ужесточает режим соблюдения нефтяных санкций: кораблям в Средиземном море разрешено задерживать иностранные танкеры, перевозящие российскую нефть. Новый, 21-й пакет ограничений может быть утвержден Еврокомиссией на текущей неделе. Параллельно, по сведениям FT, США обсуждают возможность размещения ядерного оружия в дополнительных европейских странах. Среди наиболее заинтересованных — Польша и государства Балтии. Неудивительно, что в такой конфигурации российский рынок не находит причин для роста. ▶️ В секторе софта зафиксирована массовая распродажа: «Астра» и «ИВА» упали на двузначные проценты. При отсутствии корпоративных триггеров акции продолжают затяжное пике. Схожая динамика у перегруженных долгами компаний — «Мечел», «Самолет» и «ЕвроТранс» просели значительно глубже рынка. Итог мрачный: 12 эмитентов обновили исторические минимумы, ещё 6 — минимумы за последние 10 лет. ▶️ Макростатистика тоже ухудшается. Инфляция за неделю ускорилась до 0,15%, а денежная масса М2 в мае прибавила 1,8 трлн рублей — это +13,2% годовых, что заметно выше ориентира ЦБ. Причем рост обеспечен не бюджетом, а кредитованием, что вдвойне тревожно. Бюджетный дефицит вырос незначительно (+133 млрд), но позитива в этом мало. Даже если по итогам года дефицит уложится в 3% ВВП, ключевой вопрос — реакция ЦБ 19 июня. Наш прогноз: снижения ставки либо не будет вовсе, либо оно будет минимальным (25–50 б.п.) и сопровождаться жесткой риторикой. Рынок уже закладывает высокую ставку на 2027 год, а значит ОФЗ ждет дальнейшее давление. • Лидеры: В2В-РТС (+1,3%), Артген (+0,7%), Акрон (+0,4%). • Аутсайдеры: IVA Technologies (-22%), Группа Астра (-16%), Самолет (-9,6%). 09.06.2026 - вторник • MGKL МГКЛ операционные результаты за 5 месяцев 2026 года • Промомед собрание акционеров по дивидендам за 1 квартал (рекомендация — 8 руб./акцию) • Интер РАО закрытие реестра по дивидендам 0,321425305785 руб. (дивгэп) • RTSB ТНС Энерго Ростов-на-Дону закрытие реестра по дивидендам (дивгэп) • Аренадата последний день с дивидендом (0,71 руб. и 5,72 руб.) • СПб Биржа совет директоров по дивидендам ✅️ Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

⚡️ Разбор выпуска: Балтийский лизинг БО-П24 — Определяем условия апсайда ООО "Балтийский лизинг" - универсальная лизинговая компания, специализирующаяся на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования предприятиям малого и среднего бизнеса. Её сеть насчитывает 82 филиала на территории РФ, головной офис расположен в Санкт-Петербурге. ▶️ Параметры выпуска Балтийский лизинг БО-П24: • Рейтинг: АА- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем: от 500 млн рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не выше 18,75% годовых (YTM не выше 20,45% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: по 33% в даты 12-го и 24-го купонов, 34% - в дату 36-го купона • Оферта: нет • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 08 июня 2026 • Дата размещения: 10 июня 2026 Рейтинг надёжности: • AA- «Развивающийся» от АКРА (декабрь 2025) • АА- «Стабильный» от Эксперт РА (январь 2026). ▶️ Финансовые результаты МСФО за 2025 год: • Совокупные активы: достигли 200 млрд рублей (годом ранее — 197 млрд рублей). • Лизинговый портфель: сохранился на уровне 165 млрд рублей. Это говорит о стабильности спроса на лизинговые услуги, несмотря на сложную экономическую обстановку. • Собственный капитал группы: составил более 25 млрд рублей, что считается высоким уровнем достаточности для лизинговой отрасли. Это даёт запас прочности при экономических колебаниях. • Процентные доходы от лизинга: выросли на 24% и составили 42,3 млрд рублей. Это главный источник выручки, и рост показывает, что компания успешно монетизирует портфель. • EBITDA: увеличилась на 14% и достигла 34,5 млрд рублей. • Чистая прибыль: сократилась на 49% и составила 3,1 млрд рублей. • Чистый денежный поток от операций составил: -2,35 млрд рублей (против -24,3 млрд рублей годом ранее). Отрицательное значение означает, что компания тратит больше, чем получает, но ситуация улучшилась. • Чистый долг: 155,9 млрд руб. • Чистый долг/Собственные средства: 6,4x (ранее 5,6x) ▶️ Условия апсайда: • Средняя доходность в данной рейтинговой группе (АА-) при сопоставимой дюрации ~ 16.8%. Однако, наиболее релевантно сравнивать с доходностью предыдущего выпуска эмитента с сопоставимой дюрацией Балтийский лизинг БО-П22 – 19.1%. • Со стартовым купоном у бумаги Балтийский лизинг БО-П24 присутствует премия порядка 135 базисных пунктов (1.35%) к доходности предыдущего выпуска эмитента Балтийский лизинг БО-П22 Премия к доходности предыдущего выпуска эмитента Балтийский лизинг БО-П22 будет сохраняться до купона 17.6%. • У бумаги присутствует амортизация: 33% в 12-й и 24-й купоны. Стартовые параметры выпусков Балтийского лизинга давно не соответствуют его рейтинговой группе (АА-). Однако, масштаб бизнеса дает отсрочку рейтинговым агентствам от снижения рейтинга, хотя формально по долговым метрикам нельзя исключать такого сценария. И если такое произойдет, то не важно, какой купон, все равно будет просадка. Также не добавляет устойчивости котировкам облигаций и главный бенефициар – Михаил Жарницкий, чье имя также связано с проблемным Контрол Лизингом. ▶️ Наше мнение: Считаем, что участие в этом размещении интересно с купоном 18.25% и выше, что транслируется в эффективную доходность 19.86%, при которой будет сохраняться премия к предыдущему выпуску эмитента и небольшая страховка от возможного снижения рейтинга. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Рынок застыл на грани ускорения снижения. К чему готовиться инвестору Регулятор опасается разгона инфляции, а бизнес задыхается от дорогих кредитов и налоговой нагрузки. На этом фоне одни компании купаются в ликвидности, а другие становятся токсичными для вложений. На недавних форумах обещания про ослабление рубля и снижение ставки звучат всё более фантастично, так что реальная польза от таких мероприятий — разве что заключение сделок, но рынку эти влажные фантазии как видим не особо помогают. ▶️ Давление на рынок растет сразу с двух фронтов. Американский — Палата представителей одобрила очередной санкционный пакет: под ударом банки, нефтянка, горняки, плюс пошлины на все российские товары хотят задрать минимум до 500%. Дальше дело за Сенатом, но без подписи президента закон вряд ли примут. И местный — зампред ЦБ Заботкин сказал, что пространства для снижения ставки в этом месяце не прибавилось. Да, ЦБ повторил сигнал о будущем смягчении, но это не значит, что ставку будут резать на каждой встрече. Оптимизма это, сами понимаете, не добавило. ▶️ Прогноз на предстоящую неделю: рубль стабилизируется у отметки 74 за доллар. Давление на него оказало анонсированное Минфином двукратное увеличение покупок валюты в июне, но рынок получает достаточно предложения благодаря высоким нефтяным ценам. Нефть, скорее всего, останется в диапазоне 90–100 долларов за баррель. Сдерживающий фактор — сохраняющаяся блокировка Ормузского пролива, несмотря на некоторую тенденцию к деэскалации между США и Ираном. ▶️ Что по индексу: Положительным моментом можно считать то, что уровень 2557 пунктов пока выступает в роли опоры, сдерживая дальнейшее снижение индекса. Однако риски возобновления падения остаются высокими. Преодоление этой отметки вниз откроет движение к диапазону 2500–2520, где проходят последние значимые поддержки. Их потеря будет означать, что с технической точки зрения перед рынком открывается путь к минимумам 2022 года, и остановить такое падение будет крайне сложно. Вероятно, подобный сценарий будет сопровождаться крайне неблагоприятными событиями. ▶️ Анализ крупнейших акций: Больше всего тревожит Лукойл он впервые за несколько лет закрепился ниже 5000 ₽, что открывает дорогу к 4500–4600 ₽. При таком давлении шансы индекса на восстановление невелики. Добавляет нервозности слабость Газпрома который приблизился к сильному уровню поддержки 115 ₽ — раньше от этой отметки котировки не раз отскакивали при благоприятном новостном фоне. Посмотрим, что будет сейчас. Из немногих акций, которые еще находились в восходящей динамике, — акции Сбера Если сломается их растущая формация, падение рынка ускорится. Закрываться ниже 320 ₽ на недельной свече категорически нельзя. ▶️ На что будем смотреть в ближайшее время? Во вторник Мосбиржа запускает мини-фьючерсы на доллар и евро. Тогда же «ВИ.ру» и «Промомед» проведут ГОСА по дивидендам, а «Мосгорломбард» отчитается за январь–май. В четверг «Аэрофлот» раскроет операционные результаты за май, а акционеры ЦИАН на ГОСА обсудят дивиденды. В середине недели Росстат обнародует недельный отчёт по инфляции и индекс потребительских цен за май. Эти данные рынок воспримет особенно чутко — впереди заседание Банка России по ключевой ставке. 08.06.2026 - понедельник • Интер РАО последний день с дивидендом 0,321425305785 руб. • {$RTSB} Россети Центр и Приволжье последний день с дивидендом ₽0,0840508/обычка и ₽0,1328441/преф • Хэндерсон закрытие реестра по дивидендам 17 руб. (дивгэп) • Базис истекает лок-ап период после IPO Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Новые облигации ИЭК Холдинг 1Р5 с доходностью до 18,4%. Стоит ли участвовать? АО «ИЭК Холдинг» - один из крупнейших российских производителей электротехники. Известный на рынке как IEK, специализируется на выпуске и поставках продукции для нескольких отраслей. Под брендом IEK выпускается электротехника и светотехника (IEK Lighting), под маркой ITK — телекоммуникационное оборудование, а под брендом ONI — средства промышленной автоматизации. Также в портфель холдинга входят: LEDEL и FEREKS (профессиональные LED-светильники), разработчик ПО MasterSCADA и поставщик решений для солнечной энергетики NEOSUN. ▶️ Параметры выпуска ИЭК Холдинг 001P-05: • Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем выпуска: 2 млрд рублей • Срок обращения: 2,5 года • Купон: не выше 17,00% годовых (доходность не выше 18,39%); • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется • Сбор заявок: 16 июня 2026 • Дата размещения: 19 июня 2026 ▶️ Финансовые результаты МСФО за 2025 год: • Выручка: выросла на 9,4% по сравнению с 2024 годом и составила 56,2 млрд рублей. Основной драйвер роста — сегменты низковольтного оборудования и телекоммуникационных решений, которые продемонстрировали рост на 24%. • Валовая прибыль: увеличилась на 15,3% и достигла 22,8 млрд рублей благодаря улучшению продуктовой структуры и оптимизации закупочных и производственных процессов. • EBITDA: составила 8,1 млрд рублей, что на 1,4% меньше, чем в 2024 году. Снижение связано с эффектом консолидации активов и формированием резервов. • Чистая прибыль: снизилась до 2,6 млрд рублей (на 18,2% по сравнению с 2024 годом) из-за роста процентных расходов на фоне высокой ключевой ставки. • Свободный денежный поток: составил 5,9 млрд рублей, что значительно выше показателя 2024 года (1,6 млрд рублей). Рост обусловлен оптимизацией управления оборотным капиталом. • Капитальные затраты (Capex): составили 3,9 млрд рублей и были направлены на развитие производственных мощностей, включая запуск нового комплекса в Балабаново. • Долгосрочные обязательства: 8,7 млрд руб. (+107,2% г/г) • Краткосрочные обязательства: 20,4 млрд руб. (-18,5% г/г) • Чистый долг/EBITDA: 1,8х против 1,7х годом ранее. Среди основных факторов риска можно выделить: процентный риск, поскольку прибыль компании чувствительна к изменению ставок. Дополнительное давление создает низкий коэффициент покрытия процентов (ICR) - 1,2х. Помимо финансовых рисков, существуют и операционные: компания сильно зависит от импорта, надежности логистических цепочек, уровня складских запасов и стоимости оборотного капитала. На вторичном рынке находятся 2 выпуска облигаций с общим облигационным долгом 5 млрд рублей: • ИЭК Холдинг 001Р-04 Купон: КС+2,75% на 1 год 3 месяца. Доходность к погашению: 17,35% • ИЭК Холдинг 001P-03 Доходность — 14,96%. Купон: 23,75%. Текущая доходность: 22,81% на 3 месяца ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • ГК Самолет БО-П18 (26,33%) А- на 3 года • Брусника 002Р-08 (23,56%) А- на 2 года 11 месяцев • Борец Капитал 001Р-05 (17,56%) А- на 2 года 8 месяцев • реСтор 001Р-03 (17,76%) А- на 1 год 7 месяцев • Новые технологии 001Р-08 (16,38%) А- на 1 год 2 месяца • Уральская кузница оббП01 (17,89%) А- на 1 год 1 месяц По итогу: Обращает на себя внимание резкий рост долговых обязательств, который значительно обгоняет улучшение операционных результатов бизнеса. Однако на данный момент показатели долговой нагрузки выглядят приемлемо. В целом предложение выглядит интересно: при сохранении изначальных условий оно сохраняет спекулятивный апсайд с учётом кредитного качества эмитента. При итоговом купоне не ниже 16,5% готов впервые добавить эмитента в свой облигационный портфель. 🚩 Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

⚡️ Облигации НорНикель БО-001Р-17. Купон CNY до 8,00% на 4 года с ежемесячными выплатами «Норникель» — российская горно-металлургическая компания, которая занимается разведкой полезных ископаемых, добычей, производством и сбытом цветных и драгоценных металлов, а также сопутствующими научно-техническими разработками. Некоторые виды производимых металлов: никель, медь, палладий, платина, кобальт, родий, серебро и золото. ▶️ Параметры выпуска Норильский никель БО-001Р-17: • Рейтинг: ААА (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000 CNY • Минимальный размер участия: 35 000Р • Объем: будет объявлен позже • Срок обращения: 4 года • Купон: до 7,75 - 8,00% • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется • Сбор заявок: 10 июня 2026 • Дата размещения: 16 июня 2026 Расчёты будут осуществляться в рублях по официальному курсу ЦБ РФ — на дату размещения, купонной выплаты или погашения. ▶️ Финансовые результаты МСФО за 2025 год: • Консолидированная выручка: составила $13,8 млрд, что на 10% больше по сравнению с предыдущим годом. Рост связан с положительной динамикой цен на металлы. • Показатель EBITDA: достиг $5,7 млрд, увеличившись на 9% год к году. • Рентабельность по EBITDA: сохранилась на уровне 41%. • Чистая прибыль: составила $2,5 млрд, что на 36% больше, чем в 2024 году. Такой рост объясняется позитивным влиянием курсовых разниц из-за динамики курса рубля. • Долгосрочные обязательства: 11,18 млрд руб. (+22,1% г/г) • Краткосрочные обязательства: 6,63 млрд руб. (+12,0% г/г) • Чистый Долг/EBITDA: 1,6 (против 1,7x на конец 2024 года). В отличие от большинства предприятий сектора, данная компания подвержена санкциям в меньшей степени, что позволяет ей свободно возвращать валюту в РФ. Смягчающий фактор: критическая зависимость мировой промышленности от никеля и палладия. В обращении находится 4 выпуска биржевых облигаций компании на 16,2 млрд юаней: • ГМК Норникель БО-001Р-16 Доходность к колл-опциону (17.12.2027) — 5,78%. Купон: 7%. Текущая доходность: 6,84% на 4 года 6 месяцев, ежемесячно • ГМК Норникель БО-001Р-15 Доходность к колл-опциону (17.05.2027) — 3,64%. Купон: 7,50%. Текущая доходность: 7,21% на 4 года 2 месяца, ежемесячно ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • ОФЗ 36 CNY (ААА) Доходность: 7,51% на 9 лет 11 месяцев • ОФЗ 33 CNY (ААА) Доходность: 6,95% на 6 лет 11 месяцев • Полюс ПБО-06 (ААА) Доходность к колл-опциону: 7,13% на 37 месяцев • Газпром капитал БО-003Р-22 (ААА) Доходность: 7,54% на 3 года 10 месяцев • РЖД БО 001P-51R (ААА) Доходность: 7,47% на 3 года 3 месяца • ФосАгро БО-02-05 (ААА) Доходность: 6,69% на 2 года 11 месяцев По итогу: Новый выпуск облигаций «Норникеля» выглядит привлекательно для консервативных инвесторов, которые в приоритет ставят сохранение капитала, а не высокодоходные/рискованные вложения. Ориентируясь на рыночные параметры аналогичных выпусков, можно сказать: новое размещение становится спекулятивно привлекательным только при купоне свыше 7,8%. При этом, в отличие от большинства валютных облигаций, здесь нет оферты. Это позволяет использовать выпуск для долгосрочного удержания высокой валютной доходности и получения льготы за длительное владение (ЛДВ). Всех благодарю за внимание и поддержку постов. ⭐️ Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Новые облигации Почта России 003Р-07 с премией к рынку. Стоит ли участвовать? Вряд ли найдётся человек, которому совсем незнакомы услуги этой фирмы. Трудности с бюджетом и нехватка современного оборудования бросаются в глаза — их не скрывают даже работники, выполняющие свои обязанности на устаревшей технике. Предлагаю копнуть глубже и взглянуть на реальное финансовое положение дел. АО «Почта России» — крупнейший федеральный почтовый и логистический оператор России, работающий во всех регионах страны. Компания оказывает все виды услуг почтовой связи, осуществляет денежные переводы и доставку пенсий, обеспечивает прием платежей от населения, а также предоставляет логистические услуги. ▶️ Параметры выпуска Почта России 003Р-07: • Рейтинг: АА (АКРА, прогноз «Негативный») • Номинал: 1000Р • Объем выпуска: 5 млрд рублей • Срок обращения: 10 лет • Купон: КБД (2 года) + 550 б.п. • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: Put через 2 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу) • Квал: только для квалов • Сбор заявок: до 09 июня 2026 • Дата размещения: 15 июня 2026 ▶️ Финансовые результаты МСФО за 2025 год: • Выручка: составила 229,8 млрд рублей, что на 0,1% больше, чем в 2024 году. • Чистый убыток: увеличился на 36,9% и достиг 23,4 млрд рублей. Компания объяснила это «существенными изменениями в операционной среде». • EBITDA: составила 3,8 млрд рублей. • Убыток: от операционной деятельности составил 12,7 млрд рублей, что на 5,1% меньше, чем в 2024 году. • Долгосрочные обязательства: 83,4 млрд руб. (-29,7% г/г) • Краткосрочные обязательства: 304,2 млрд руб. (+4,7% г/г). • Долговая нагрузка: включая лизинг и без учета начисленных, но неоплаченных процентов, сократилась на 3%. Быстрее всего росли цифровые услуги и логистика. Доход от почтовой электронной системы прибавил 53%, выручка за выдачу заказов интернет-магазинов в отделениях выросла в 5,8 раза, а от коммерческой логистики — в 1,9 раза. Цифровая выручка достигла 83,6 млрд рублей и тем самым полностью покрыла падение доходов от классических почтовых услуг. На вторичном рынке находятся 20 выпусков облигаций с общим облигационным долгом 144,7 млн рублей: • Почта России 003P-05 Доходность к оферте: 18,24% на 34 месяца. Купон: 17,15%. На 9 лет 9 месяцев • Почта России 003P-03 Доходность к оферте: 18,04% на 31 месяц. Купон: 17,75%. На 9 лет 7 месяцев ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • ПГК 003Р-04 (16,38%) АА на 3 года 3 месяца • Мэйл.Ру Финанс 001P-02 (14,93%) АА на 2 года 10 месяцев • Авто Финанс Банк БО-001Р-18 (15,24%) АА на 2 года 9 месяцев • Вымпелком 1Р-08 (14,56%) АА на 2 года 9 месяцев • НоваБев Групп 003Р-03 (14,33%) АА на 2 года 9 месяцев с амортизацией • ВТБ Лизинг 001Р-МБ-05 (15,03%) АА на 2 года 9 месяцев с амортизацией • Европлан 001Р-09 (15,79%) АА на 2 года 1 месяц с амортизацией • ЕвразХолдинг Финанс 003P-04 (14,71%) АА на 1 год 8 месяцев По итогу: Компания на сто процентов подконтрольна государству. Поэтому, даже если ей придётся очень тяжело, её продолжат поддерживать — пусть ценой неудобств и усилий, но бросать не станут, как тот самый чемодан без ручки. При таком покровительстве в дефолт, как ни крути, верится с трудом. По стартовым параметрам на момент оценки доходность к оферте — 18,86% при купоне 17,4%. В этом ориентире заложен спекулятивный апсайд. Он, как ожидается, реализуется при условии, что финальный купон будет близок к начальному. При итоговом купоне от 17,2% и выше спред к собственным выпускам компании остаётся спекулятивно интересным. В противном случае более разумная альтернатива — выпуск 003Р-05. Для инвесторов без статуса квала я отобрал эмитентов, находящихся в одной рейтинговой категории без данного барьера. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Новый выпуск облигаций Борец 001Р-07: Фикс под 18% на 3 года. Что здесь не так? Ну что ж, прошло чуть больше трёх месяцев — и эмитент снова на пороге нового заимствования. Предлагаю освежить в памяти важные события: за прошлый год компания успела проделать путь, который для многих занял бы годы. 28 февраля 2025 года компания объявила о техническом дефолте — серьёзный удар по доверию кредиторов. Однако уже 15 апреля 2025 года — возвращение на публичный долговой рынок в обновлённом статусе. Ключевое изменение за этот период — смена акционера: теперь в структуре капитала появилось государство в лице Росимущества. Безусловно, такой тыл повышает кредитное качество, но позволяет ли это полностью нивелировать накопленные ранее риски? Предлагаю разобраться в перспективах нового выпуска. «Борец» — это вертикально интегрированный производитель нефтегазового оборудования. Компания занимается полным циклом: от разработки до производства и сервисного обслуживания насосных установок для добычи нефти. Являясь крупным игроком с долей 34% на рынке электроцентробежных насосов в РФ, компания имеет возможность активно влиять на уровень цен. ▶️ Параметры выпуска Борец 001Р-07: • Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем выпуска: 2 млрд рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не выше 17,75% годовых (доходность не выше 19,27%); • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется • Сбор заявок: 03 июня 2026 • Дата размещения: 08 июня 2026 ▶️ Финансовые результаты за 2025 год: Выручка достигла 40 млрд рублей, а показатель EBITDA — 12,5 млрд рублей. Последние четыре года рентабельность по EBITDA стабильно держится на отметке 33%, повторяя средний уровень по отрасли. При этом долг составляет 46,1 млрд рублей, а соотношение долга к скорректированной EBITDA равно 3,7, что сигнализирует о высокой долговой нагрузке. Важный момент: впереди у компании большое погашение валютного долга — это примерно 18,5 млрд рублей. До этого времени ожидаю повышенную активность с выходом новых выпусков, чтобы собрать нужную сумму. При любых негативных сигналах возможна сильная волатильность, поэтому про эти риски стоит помнить — игнорировать их не следует. В обращении находится 3 выпуска биржевых облигаций компании: на 8,5 млрд рублей и выпуск замещающих облигаций на $254,1 млн с погашением в сентябре текущего года: • Борец Капитал 001Р-05 Доходность — 17,40%. Купон: 18,50%. Текущая доходность: 17,43% на 2 года 8 месяцев • Борец Капитал 001Р-03 Доходность — 17,23%. Купон: 18,00%. Текущая доходность: 17,33% на 1 год 11 месяцев, ежемесячно • Борец Капитал ЗО-2026 USD Доходность — 14,55%. Купон: 6,0%. Текущая доходность: 6,06% на 3 месяца ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • ГК Самолет БО-П18 (26,43%) А- на 3 года • Брусника 002Р-08 (23,5%) А- на 2 года 11 месяцев • реСтор 001Р-03 (17,82%) А- на 1 год 7 месяцев • Новые технологии 001Р-08 (16,21%) А- на 1 год 2 месяца • Уральская кузница оббП01 (18,12%) А- на 1 год 1 месяц По итогу: Ключевой проблемой остаётся - отсутствие прозрачной отчетности. Рейтинги АКРА и НКР (уровень A- со «стабильным» прогнозом) были присвоены летом 2025 года, и реальная картина прояснится лишь к их годовщине. Для инвестора с консервативной стратегией вход в позицию без этих данных преждевременен. Однако риск банкротства минимален благодаря господдержке и стратегической роли компании. Ключевая фишка — достойный купон. Более высокую доходность при таком же рейтинге и сроке вы найдёте разве что у девелоперов. Если «Борец» подтвердит верхнюю планку, это будет достойный вариант для спекулятивного среднесрочного удержания в портфеле. Всех благодарю за прочтение и поддержку постов. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Сегмент ВДО: Свежие облигации КЛВЗ Кристалл 1Р-05 — не убежище, а риск? ООО «КЛВЗ Кристалл» - обладает полным циклом производства крепкого алкоголя. Это позволяет компании не только создавать собственные торговые марки, но и выступать надежным партнером для контрактного производства. Компания расположена в Обнинске (Калужская область) и производит более 10 видов алкогольной продукции, включая водку, настойки, ликёры, джин, соджу и другие напитки. Около половины выручки приходится на водку. Бизнес зависит от оборотного капитала, сетевых отсрочек, акцизов, НДС и доступности рефинансирования. ▶️ Параметры выпуска КЛВЗ Кристалл 001Р-05: • Рейтинг: ВВ- (НКР, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем: не менее 200 млн рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не выше 21,00% годовых (YTM не выше 22,72% годовых) • Выплаты: квартальные • Амортизация: да (по 25% в даты 9-12-го купонов) • Оферта: нет • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 02 июня 2026 • Дата размещения: 05 июня 2026 Рейтинг надежности: НКР в октябре 2025 года подтвердило кредитный рейтинг компании на уровне BB-.ru со стабильным прогнозом, но при этом отметило низкие показатели ликвидности, невысокий запас прочности по обслуживанию долга и повышенную долговую нагрузку. Благодаря модернизации оборудования и запуску новых линий по выпуску премиального алкоголя за три года компания радикально трансформировала структуру доходов: доля водки в выручке сократилась с 90% в 2022 году до 51% по итогам III квартала 2025 года. Это сопровождалось ростом как общей выручки, так и операционной рентабельности. ▶️ Финансовые результаты РСБУ за 1 квартал 2026 года: • Выручка: выросла на 19,65% по сравнению с аналогичным периодом 2025 года — с 621,2 млн рублей до 756,9 млн рублей. • Чистая прибыль: снизилась на 66% — с 35,034 млн рублей в первом квартале 2025 года до 11,909 млн рублей в 2026 году. • Валовая прибыль: увеличилась почти на 3% — до 219,6 млн рублей. • Прибыль от продаж: практически не изменилась и составила 138,6 млн рублей. • Суммарное производство продукции: увеличилось на 16,05% по сравнению с первым кварталом 2025 года — с 299 тыс. декалитров (дал) до 347 тыс. дал. • Продажи продукции: выросли на 8,1% — с 284 тыс. дал до 307 тыс. дал. В 2025 году долгосрочные обязательства предприятия увеличились более чем вдвое — до 2,02 млрд рублей, а краткосрочные выросли до 3,05 млрд рублей. В совокупности обязательства компании превысили 5 млрд рублей, тогда как собственный капитал составил лишь 1,86 млрд рублей. На вторичном рынке находятся 3 выпуска облигаций с общим облигационным долгом 642,7 млн рублей: • КЛВЗ Кристалл 001P-04 Доходность: 20,29%. Купон: 23,50%. Текущая доходность: 20,8% на 2 года 6 месяцев с амортизацией • КЛВЗ Кристалл 001Р-02 Доходность: 21,37%. Купон: 28%. Текущая купонная доходность: 25,32% на 1 год 8 месяцев с амортизацией ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • МГКЛ 001PS-01 (28,56%) ВВ- на 4 года 5 месяцев • Реиннольц 001Р-04 (32,73%) ВВ- на 4 года 5 месяцев, амортизация • ГК Сегежа 003P-10R (27,67%) ВВ- на 2 года 7 месяцев, амортизация • БЭЛТИ-ГРАНД БО-П06 (23,95%) ВВ- на 2 года 4 месяца, амортизация • Уральская Сталь БО-001Р-06 (25,57%) ВВ- на 1 год 9 месяцев По итогу: Финансовое состояние эмитента выглядит приемлемо: высокий уровень долга нивелируется стабильной операционной динамикой и понятной корпоративной структурой. Новый выпуск не дает дополнительной доходности относительно аналогов в своей рейтинговой категории, поэтому его краткосрочный спекулятивный интерес невелик. Поскольку в портфеле уже присутствует выпуск КЛВЗ 001P-04, я пропускаю новое размещение. Спекулятивная премия к собственным выпускам сохраняется при купоне не ниже 20%. Всех благодарю за внимание и поддержку постов. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Облигации Трансмашхолдинг ПБО-08 на 3 года. Для тех, кто ценит надежность АО «ТМХ» — крупнейший в РФ производитель подвижного состава для рельсового транспорта, выпускающий железнодорожную технику: поезда метро, электропоезда, локомотивы, пассажирские вагоны, трамваи и тепловозные двигатели. Штаб-квартира компании расположена в Москве. Занимает более 70% рынка производства локомотивов, около 100% — пассажирских вагонов и вагонов метро. В структуру холдинга входят производственные и сборочные площадки в России и других странах мира, география работы охватывает 30 государств. ▶️ Параметры выпуска ТМХ-ПБО-08: • Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем выпуска: 20 млрд рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: КС+210 б.п. • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется • Сбор заявок: 02 июня 2026 • Дата размещения: 04 июня 2026 ▶️ Финансовые результаты по МСФО 2025 год: • Выручка: сохранилась на уровне 2024 года и составила 504,8 млрд рублей. • Чистая прибыль: сократилась на 27% и составила 20,5 млрд рублей. • Себестоимость продаж: увеличилась на 1% — до 416,3 млрд рублей. • EBITDA: снизилась на 9,4% и составила 64,8 млрд рублей. Связано со снижением валовой прибыли и ростом общехозяйственных расходов. • Рентабельность по EBITDA: сократилась с 14,2% в 2024 году до 12,84% из-за изменения структуры выручки. • Долгосрочные обязательства: 78,4 млрд руб. (-11,9% г/г) • Краткосрочные обязательства: 358,0 млрд руб. (+16,6% г/г); • Чистый долг: снизился в 2,1 раза и составил 67,1 млрд рублей. • Соотношение чистый долг/EBITDA: составило 1,03х против 2,0х годом ранее. В 2025 году компания вложила в развитие производственных мощностей более 40 млрд рублей. Проекты финансировались как из собственных средств, так и с привлечением инструментов поддержки государства (Минпромторг, Фонд развития промышленности). В обращении находится 2 выпуска биржевых облигаций компании на 20 млрд рублей: • Трансмашхолдинг АО ПБО-07 {$RU000A106CU5} и Трансмашхолдинг ПБО-06 {$RU000A1038D4} - оба с погашением 5 июня текущего года. ❗️ Что готов предложить нам рынок долга в качестве альтернативы: • Балтийский лизинг БО-П11 (АА-) КС+2,3% на 12 месяцев. Доходность к погашению: 21,85% • Группа Позитив 001Р-01 (АА-) КС+1,7% на 13 месяцев. Доходность к погашению: 15,93% • Селигдар 001Р-9 (А+) КС+4,5% на 18 месяцев. Доходность к погашению: 17,04% • МСП Факторинг 001Р-01 (А+) КС+3,0% на 16 месяцев. Доходность к погашению: 16,24% • АФК Система БО 001Р-29 (АА-) КС+2,4% на 23 месяцев. Доходность к погашению: 22,54% • ХК Новотранс 002P-02 (АА-) КС+2,25% на 28 месяцев. Доходность к погашению: 15,46% • ТрансКонтейнер П02-02 (АА-) КС+2,5% на 29 месяцев. Доходность к погашению: 17,09% • ГТЛК БО 002P-11 (АА-) КС+2,9% на 29 месяцев. Доходность к погашению: 15,87% По итогу: Надёжность «ТМХ» сомнений не вызывает. Стоит отметить сильный фактор поддержки со стороны государства/собственника компании ввиду её системной значимости, а также влияние государства через меры субсидирования и льготного финансирования. В своей рейтинговой группе бумага предлагает рыночную доходность, без премии, что говорит об отсутствии спекулятивной привлекательности. Однако для долгосрочных инвесторов она выглядит интересно благодаря сбалансированной долговой нагрузке. Для вас я также отобрал на вторичном рынке другие не менее надёжные выпуски. Если вы не ждёте быстрого снижения ключевой ставки и хотите стабильно получать доход выше банковского депозита — этот инструмент для вас. ➡️ Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Индекс Мосбиржи у годового дна: есть ли шанс на отскок на этой неделе? По итогам торговой недели и месяца индекс Мосбиржи приблизился к минимальным значениям за год, остановившись у 2560 п. Давление на российские акции не ослабевает: сказывается комплекс прежних проблем — геополитическая напряжённость, высокий курс рубля, жесткая денежно-кредитная политика и симптомы охлаждения деловой активности. К этому добавилась негативная динамика мировых товарных рынков, где большинство цен снижалось на протяжении двух недель. В результате с марта на рынке сохраняется локальный нисходящий тренд. Ближайшей поддержкой для индекса Мосбиржи выступает область 2490–2520 пунктов. ▶️ Нефть сейчас целиком и полностью зависит от того, что творится на Ближнем Востоке. Новостной фон носит полярный характер: с одной стороны, обсуждается возможность 60-дневного перемирия между США и Ираном с перспективой мирных переговоров, с другой — происходят локальные эскалации. Как результат — высокая волатильность котировок. Ормузский пролив де-факто заблокирован, однако отдельные суда смогли его пройти. Это не свидетельствует о скором возобновлении полноценного судоходства, но может указывать на некоторое смягчение позиций сторон. Ряд косвенных признаков говорит о результативности переговоров. Тем не менее непредсказуемость политики США не позволяет полностью исключить новый виток боевых действий перед следующей попыткой достичь соглашения. В сложившихся условиях рост цен к недавним максимумам маловероятен, но и предпосылок для глубокой коррекции пока нет. Наиболее вероятный сценарий — сохранение Brent в диапазоне $90–100 за баррель. ▶️ ЕС готовит 21-ый санкционный пакет против России: Среди обсуждаемых мер нового пакета санкций — введение ограничений в отношении большего числа банков, нефтетрейдеров, нефтеперерабатывающих заводов и криптовалютных операторов в третьих странах. Также Евроcоюз рассматривает возможность временной приостановки действия потолка цен на российскую нефть. В краткосрочной перспективе новость может снизить неопределённость и поддержать настроения в нефтегазовой отрасли. ▶️ В фокусе внимания на этой неделе два ключевых события, которые могут усилить надежды на долгожданный отскок. • Первое касается курса рубля: его динамика будет во многом определяться объёмами валютных интервенций Минфина в июне. Официальные параметры будут объявлены 3 июня, и, по оценкам, покупки валюты могут вырасти в два-три раза, что создаст предпосылки для умеренного ослабления рубля уже в начале июня. • Второй фактор — информационный фон с Петербургского международного экономического форума, который способен повлиять на текущую рыночную конфигурацию. Также на предстоящей неделе стоит обратить внимание на несколько событий: В понедельник ЦБ представит «Обзор финансовой стабильности» с пресс-конференцией, а «Аэрофлот» отчитается по МСФО за первый квартал. Во вторник Мосбиржа запустит торги фьючерсами на депозитарные расписки глобальных гигантов. В середине недели Росстат, помимо еженедельной инфляции, опубликует данные по деловой активности за май и оценку ВВП. 01.06.2026 - понедельник • Результаты МСФО за 1 квартал 2026 года • Закрытие реестра по дивидендам 4,68 руб • {$SVET} Закрытие реестра по дивидендам 0.0448 руб • {$SVETP} Закрытие реестра по дивидендам 0.1716 руб • ВОСА по дивидендам за 1 кв 2026 г. • {$STSB} СД решит по дивидендам за 2025 год • СД по дивидендам 🚩 Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Новые облигации Ред Софт 2Р-06: купон до 20%, но дадут не всем. Условия сделки «Ред Софт» — отечественный поставщик решений и услуг в области информационных технологий. Компания создает и осуществляет комплексные проекты в области хранения и управления данными на основе собственного промышленного прикладного программного обеспечения. Все продукты включены в единый реестр российских программ для электронных вычислительных машин и баз данных, одобренных для государственных органов. ▶️ Параметры выпуска Ред Софт 002Р-06: • Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем: 450 млн рублей • Срок обращения: 2 года и 7 месяцев • Купон: не выше 20,00% годовых (YTM не выше 21,94% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: по 45% в дату 20-го купона, 55% – в дату 31-го купона • Оферта: нет • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 04 июня 2026 • Дата размещения: 10 июня 2026 Рейтинг надёжности: Агентство АКРА в апреле 2026 года повысило кредитный рейтинг на одну ступень — до BBB+. Повышение рейтинга связано с ростом рентабельности и улучшением обслуживания долга. Плюсы компании: низкая долговая нагрузка и высокая прибыльность. Минусы, сдерживающие оценку: небольшой масштаб бизнеса, средняя ликвидность и слабый денежный поток. ▶️ Финансовые результаты по МСФО за 2025 год: • Выручка: составила 4,62 млрд рублей, что на 21,84% больше, чем в 2024 году. • EBITDA: увеличилась на 32,11% и достигла 1,39 млрд рублей. • Чистая прибыль: выросла на 73,38% и составила 1,45 млрд рублей. • Рентабельность по EBITDA: увеличилась на 2,35 процентных пункта и составила 26,15%. • Значение долга/EBITDA: снизилось до 0,18. • Коэффициент покрытия процентов (ICR): остался на высоком уровне — 14,85 при норме более 2,5. Ключевые события 2025 года: • Компания выкупила 100% «Ред Софт Центр» и создала совместное предприятие «Ред Интернэшнл». • В число совладельцев вошла структура «Ростеха» — АО «РТ-РЕД». • В реестр отечественного ПО добавили три новинки: защищённый мессенджер «РЕД V», инструмент для работы с БД «РБД Эксперт» и набор разработчика (СДК) для мобильной ОС РЕД ОС М. В обращении находится 2 выпуска биржевых облигаций компании на 250 млн рублей: • Ред Софт БО 002Р-04 {$RU000A106CR1} Доходность: 17,21%. Купон: 14,00%. Текущая доходность: 13,54% на 5 дней • Ред Софт БО 002Р-05 Доходность: 19,81%. Купон: 20,50%. Текущая доходность: 19,76% на 29 дней Старые выпуски облигаций компания погасит уже в июне, поэтому ориентиром для нового размещения послужат не они, а схожие по рейтингу инструменты. ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • Каршеринг Руссия 001P-06 (23,99%) ВВВ+ на 2 года • ВУШ БО 001P-04 (24,24%) ВВВ+ на 1 год 11 месяцев • Глоракс 001Р-04 (19,34%) ВВВ+ на 1 год 9 месяцев • Илон 001P-01 (17,02%) ВВВ+ на 1 год 8 месяцев • Воксис 001Р-02 (20,29%) ВВВ+ на 1 год 8 месяцев • Эталон-Финанс 002Р-04 (23,07%) ВВВ+ на 1 год 5 месяцев • РОЛЬФ БО 001Р-08 (21,68%) ВВВ+ на 11 месяцев • МВ Финанс 001Р-06 (20,06%) ВВВ+ на 10 месяцев По итогу: Доходность выпуска выше средней, но до самых рискованных бумаг (типа «ВУШ», «Делимобиль» и «Эталона») не дотягивает. Платой за более скромную доходность выступает гораздо более надёжное финансовое положение эмитента. Готов рассмотреть к покупке, если купон окажется не ниже 18,50%. Главный нюанс — маленький объем выпуска при высоком спросе — в лучшем случае аллокация составит порядка 20–30%, то есть получить бумаги в полном объеме будет непросто. 🚩 Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Разбор выпуска: АФК Система 002Р-14 — Определяем условия апсайда АФК «Система» - инвестиционный холдинг, который не производит самостоятельно товары и услуги. Компания приобретает и управляет различными активами, а также их денежными потоками. Среди его ключевых активов: МТС (телекоммуникации), МЕДСИ (медицина), Segezha Group (лесная промышленность) и «Биннофарм Групп» (фармацевтика), Etalon Group (девелопмент). ▶️ Параметры выпуска Система 002Р-14: • Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Негативный») • Номинал: 1000Р • Объем выпуска: 5 млрд.₽ • Срок обращения: 5 лет • Купон: не выше 18,00% годовых (YTM не выше 19,56% годовых) • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: отсутствует • Оферта: Put через 2 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу) • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 29 мая 2026 • Дата размещения: 02 июня 2026 ▶️ Финансовые результаты РСБУ за 1 квартал 2026 года: • Выручка составила 1,91 млрд рублей, что на 93,9% больше, чем в первом квартале 2025 года. • Чистый убыток достиг 8,7 млрд рублей. В аналогичном периоде прошлого года компания получила прибыль в размере 12,6 млрд рублей. • Прибыль от продаж составила 725,3 млн рублей, тогда как годом ранее был зафиксирован убыток в 153,2 млн рублей. • Процентные расходы увеличились до 20,3 млрд рублей против 19,5 млрд рублей в 2025 году. • Прочие доходы сократились более чем в два раза — до 15,4 млрд рублей (в 2025 году — 38,1 млрд рублей). В отчёте отмечается, что в прошлом году значительный вклад обеспечила переоценка финансовых вложений по рыночной стоимости, а в первом квартале 2026 года АФК «Система» отразила убыток от переоценки финансовых вложений на 3,75 млрд рублей. • Общий объём заёмных средств компании на конец марта превысил 479,5 млрд рублей. • Денежные средства и их эквиваленты сократились до 1,63 млрд рублей с 7,87 млрд рублей на конец 2025 года. В компании также сообщили, что располагают невыбранными кредитными линиями на сумму 204,1 млрд рублей, а рыночная стоимость портфеля собственных облигаций на казначейском счёте составляет 122,2 млрд рублей. 25 мая совет директоров АФК «Система» рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года. В сообщении говорится, что рекомендация связана с текущей денежно-кредитной политикой, а также с задачей по снижению долговой нагрузки компании. ▶️ Условия сделки: Средняя доходность в данной рейтинговой группе (АА-) при сопоставимой дюрации ~ 16.8%. Однако, наиболее релевантно сравнивать с доходностью предыдущего выпуска эмитента с сопоставимой дюрацией АФК Система 002Р-12 – 17.8%. • Со стартовым купоном у бумаги АФК Система 002Р-14 присутствует премия порядка 180 б.п. (1.8%) к доходности предыдущего выпуска эмитента АФК Система 002Р-12 Премия к доходности предыдущего выпуска эмитента АФК Система 002Р-12 будет сохраняться до купона 16.5%. • Данный выпуск имеет put-оферту через 2 года. Стартовые параметры аналогичны стартовым параметрам предыдущего выпуска АФК Система 002Р-12. Однако, доходности в бумагах АФК Системы с тех пор уменьшились. Поэтому рассчитывать на столь высокий купон не приходится. ▶️ Наше мнение: Считаем, что участие в этом размещении интересно с купоном не ниже 17%, что транслируется в эффективную доходность 18.41%, при которой будет сохраняться премия к предыдущему выпуску эмитента. ➡️ Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Арлифт: рост любой ценой? Оценка нового ВДО-выпуска 001Р-02 с купоном до 23,50% ООО "Арлифт Интернешнл" начало деятельности в 2013 году в Санкт-Петербурге. Компания занимается поставками малогабаритной подъемной техники: мини-краны, вакуумные захваты, подъёмники, телескопические погрузчики и другое. Приоритетными направлениями деятельности является сдача в аренду, продажа и сервисное обслуживание спецтехники. ▶️ Параметры выпуска Арлифт 001Р-02: • Рейтинг: ВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») от 25.12.2025 • Номинал: 1000Р • Объем: не менее 500 млн рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не выше 23,50% годовых (YTM не выше 26,22% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: отсутствует • Оферта: Call-опцион через 1,5 года (27.11.2027) • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 02 июня 2026 • Дата размещения: 05 июня 2026 ▶️ Финансовые результаты РСБУ за 1 квартал 2026 года: • Выручка составила 1,79 млрд рублей, что на 43,6% больше, чем в 1 квартале 2025 года (1,25 млрд рублей). • Чистая прибыль выросла на 51,21% и достигла 201,61 млн рублей (в 1 квартале 2025 года — 133,33 млн рублей). • Активы компании составили 10,3 млрд рублей против 5,96 млрд рублей годом ранее. • Внеоборотные активы находились на уровне 7,33 млрд рублей. • Оборотные активы выросли на 135,32% и достигли 2,97 млрд рублей. • Капитал и резервы увеличились на 52,57% — до 1,41 млрд рублей. • Долгосрочные обязательства выросли на 70,6% и достигли 4,88 млрд рублей. • Краткосрочные обязательства составили 4,01 млрд рублей, что на 84,78% больше аналогичного показателя в 1 квартале 2025 года. В обращении находятся 2 выпуска биржевых облигаций компании на 717,2 млн рублей: • Арлифт 001Р-01 Доходность к колл-опциону: 25,72% на 15 месяцев. Купон: 23,50%. Текущая доходность: 23,08% на 2 года 8 месяцев. ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • Биовитрум 001Р-02 ВВ+ Доходность к колл-опциону: 23,11% на 15 месяцев • Автоассистанс 001P-01 (24,71%) ВВ+ на 2 года 9 месяцев • Техно Лизинг 001Р-08 (25,81%) ВВ+ на 2 года 9 месяцев, амортизация • Центр-К БО-01 ВВ+ Доходность к колл-опциону: 23,33% на 6 месяцев, амортизация • Органик Парк БО-П01 ВВ+ Доходность к колл-опциону: 20,28% на 8 месяцев Что по итогу: Компания сегодня находится в фазе активного роста: выручка и прибыль уверенно увеличиваются. Драйверами здесь выступают расширение парка арендного оборудования и стабильно высокий спрос на подъёмную технику. Кроме того, финансовое положение подкрепилось успешным размещением облигаций, что заметно улучшило ликвидность. Однако рост обязательств, особенно в сегменте лизинга и краткосрочных долгов, формирует высокую долговую нагрузку — это ключевой риск, за которым нужен постоянный контроль. Параллельно тревожит динамика эффективности: маржинальность снижается из-за того, что себестоимость растет быстрее доходов. Чтобы исправить ситуацию, компании предстоит либо оптимизировать затраты, либо пересмотреть ценовую политику в сторону повышения. Конечно, для классического инвестиционного уровня это ещё не эталон, но в своём сегменте — ВДО — облигации компании пока производят впечатление достаточно надёжных. Интересный порог входа по новому выпуску — купон не ниже 22,75%. Если будет меньше, бумага теряет привлекательность как для инвестиций, так и для спекуляций. 🚩 Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ 20,45% на длинных облигациях Балтийского лизинга⁠⁠ БО-П24. Какие есть риски? ООО "Балтийский лизинг" - универсальная лизинговая компания, специализирующаяся на предоставлении в лизинг автотранспорта, спецтехники и различных видов оборудования предприятиям малого и среднего бизнеса. Её сеть насчитывает 82 филиала на территории РФ, головной офис расположен в Санкт-Петербурге. ▶️ Параметры выпуска Балтийский лизинг БО-П24: • Рейтинг: АА- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем: от 500 млн рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не выше 18,75% годовых (YTM не выше 20,45% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: по 33% в даты 12-го и 24-го купонов, 34% - в дату 36-го купона • Оферта: нет • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 08 июня 2026 • Дата размещения: 10 июня 2026 Рейтинг надёжности: • AA- «Развивающийся» от АКРА (декабрь 2025) • АА- «Стабильный» от Эксперт РА (январь 2026). ▶️ Финансовые результаты МСФО за 2025 год: • Совокупные активы: достигли 200 млрд рублей (годом ранее — 197 млрд рублей). • Лизинговый портфель: сохранился на уровне 165 млрд рублей. Это говорит о стабильности спроса на лизинговые услуги, несмотря на сложную экономическую обстановку. • Собственный капитал группы: составил более 25 млрд рублей, что считается высоким уровнем достаточности для лизинговой отрасли. Это даёт запас прочности при экономических колебаниях. • Процентные доходы от лизинга: выросли на 24% и составили 42,3 млрд рублей. Это главный источник выручки, и рост показывает, что компания успешно монетизирует портфель. • EBITDA: увеличилась на 14% и достигла 34,5 млрд рублей. • Чистая прибыль: сократилась на 49% и составила 3,1 млрд рублей. • Чистый денежный поток от операций составил: -2,35 млрд рублей (против -24,3 млрд рублей годом ранее). Отрицательное значение означает, что компания тратит больше, чем получает, но ситуация улучшилась. • Чистый долг: 155,9 млрд руб. • Чистый долг/Собственные средства: 6,4x (ранее 5,6x) ▶️ Потянет ли Контрол Лизинг за собой Балтийский лизинг? Из общего, у них один бенефициар Михаил Жарницкий. Размер бизнеса Балтийского лизинга в 5,5 раз больше, чем у Контрола, поэтому даже в случае гипотетического присоединения долги не станут критичными: долговая нагрузка вырастет с 6,4x до ~7x при нормативном максимуме 8x. В обращении находятся 15 выпусков биржевых облигаций компании на 79,080 млрд рублей: • Балтийский лизинг БО-П20 Доходность: 19,48%. Купон: 18,75%. Текущая доходность: 18,55% на 2 года 5 месяцев с амортизацией • Балтийский лизинг БО-П19 Доходность: 20,62%. Купон: 17%. Текущая доходность: 17,22% на 2 года 3 месяца с амортизацией. ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • ГТЛК БО 002P-09 (17,23%) АА- на 3 года 1 месяц с амортизацией • ПКТ 002P-01 (15,03%) АА- на 3 года 5 месяцев • АФК Система БО 002Р-04 (15,13%) АА- на 3 года 3 месяца с амортизацией • ТрансКонтейнер П02-03 (17,54%) АА- на 2 года 10 месяцев • Совкомбанк Лизинг БО-П17 (14,84%) АА- на 2 года 6 месяцев • ДельтаЛизинг 001Р-03 (16,21%) АА- на 2 года 5 месяцев с амортизацией • ХК Новотранс 002P-01 (15,76%) АА- на 2 года 4 месяца По итогу: Макроэкономическая чувствительность отрасли и затяжной период высоких ставок оказывают давление на чистую прибыль. Ключевой фактор уверенности — нахождение Балтийского лизинга в залоге у ПСБ с середины 2024 года, что де-факто означает государственный контроль. При ухудшении ситуации с долгом компанию, скорее всего, не оставят без поддержки. По новому выпуску при сохранении стартовых условий возможен умеренный потенциальный спекулятивный рост на фоне продолжающегося цикла снижения ставки. Лично я не планирую участвовать в новом размещении, поскольку уже держу в портфеле выпуск БО-П22. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Жертва ВДО: банкротство на пороге. Как Патриот Групп стал никому не нужным 25 мая 2026 года поставщик электротоваров ООО «Премиум кофе солюшнз» сообщил о намерении обратиться в суд с заявлением о признании ООО «Патриот Групп» банкротом. Сумма задолженности компании перед поставщиком составляет 14,1 млн рублей. Ещё в середине января я обращал внимание на то, что у эмитента серьёзные проблемы с ликвидностью и высок риск дефолта. Главным основанием для таких опасений служило катастрофическое соотношение между долгом и прибылью: чистая прибыль за девять месяцев 2024 года составила скромные 12 миллионов рублей, тогда как чистая долговая нагрузка превышала 1,9 миллиарда. При этом отсутствие свежей отчётности не давало возможности оценить, насколько успешно компания справляется с обслуживанием такого объёма обязательств. ▶️ ООО «Патриот Групп» управляет сетью магазинов посуды и товаров для дома Williams Oliver. По данным на май 2026 года, ситуация не стала лучше: • Сокращение выручки и прибыли. В 2025 году выручка снизилась на 16% (до 1,4 млрд рублей), а чистая прибыль — на 89% (до 7,3 млн рублей). • Рост долговой нагрузки. По данным на конец 2024 года, совокупный долг компании составлял 1,831 млрд рублей, при этом собственный капитал был близок к нулю. На 31 декабря 2024 года отношение долга к OIBDA составляло 3,1, а отношение OIBDA к процентным платежам — 2,7, что указывает на умеренные, но не идеальные показатели обслуживания долга. • Исковая нагрузка. В 2026 году компания стала ответчиком по делам с общей суммой претензий 60,1 млн рублей. Истцами выступают поставщики и арендодатели, включая владельца торгцентров «Мега» и собственника комплекса «РигаМолл». • Сокращение персонала. Среднесписочная численность сотрудников в 2025 году уменьшилась на 14% (до 142 человек). Рейтинг эмитента: 26 ноября 2025 года, рейтинговое агентство НКР подтвердило кредитный рейтинг ООО «Патриот Групп» на уровне BBB с прогнозом «стабильный». В связи с последними новостями рейтинги могут быть оперативно отозваны или понижены из-за ухудшения финансового состояния эмитента. ❗️ В обращении находится 2 выпуска биржевых облигаций на 600 млн рублей: • Патриот Групп 001Р-01 Доходность к колл-опциону: 35,44% на 9 месяцев. Купон: 27,00%. Текущая купонная доходность: 27,89% на 1 год 9 месяцев. • Патриот Групп 001Р-02 Доходность к колл-опциону: 31,91% на 15 месяцев. Купон: 22,00%. Текущая купонная доходность: 24,42% на 2 года 3 месяца. На 3 июня запланирован сбор заявок на новый выпуск серии 001Р-03 на 300 млн руб. Совсем немного опоздали за очередной порцией денег. Сомневаюсь, что в свете последних сообщений найдутся желающие дать ей в долг. По итогу: То, что происходит с Williams Oliver, вполне типично для всего непродовольственного ритейла в текущий момент. Ритейлеры один за другим сворачивают инвестиционные программы, закрывают точки, а некоторые и вовсе уходят с рынка через банкротство. Яркие примеры под рукой: преемника сети Decathlon его кредиторы уже пытались обанкротить, а налоговики добиваются от обувного бренда Ralf Ringer суммы, превышающей миллиард рублей. С точки зрения рисков ситуация сейчас тревожная: кредитные рейтинги могут пересмотреть в любой момент, да и общая инвестиционная привлекательность компании вызывает большие сомнения. Поэтому без внятного плана спасения я бы не советовал заходить в эти бумаги. А если вы уже в этой лодке — не нужно тащить туда новые камни в виде дополнительных покупок. 🚩 Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Облигации Инарктика 002Р-06 на 3 года. Для кого подойдет, а кому — мимо ПАО «Инарктика» - занимает лидирующие позиции на отечественном рынке товарной аквакультуры с долей рынка свыше 65%. Основное направление её деятельности: выращивание атлантического лосося и радужной форели в аквакультурных хозяйствах, расположенных в Мурманской области и Республике Карелия. ▶️ Параметры выпуска Инарктика 002Р-06: • Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем выпуска: 3 млрд рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: КС+350 б.п. • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: требуется • Сбор заявок: до 28 мая 2026 • Дата размещения: 02 июня 2026 ▶️ Финансовые результаты по МСФО 2025 год: • Выручка: 24,6 млрд руб. (-21,9% г/г) • Чистый убыток: 2,2 млрд руб. (в сравнении с прибылью годом ранее) • Скорректированная EBITDA: сократилась более чем в два раза, до 5,7 млрд рублей с 12,5 млрд рублей • Рентабельность по EBITDA: до 23% с 40% в 2024 году. • Долгосрочные обязательства: 16,3 млрд руб. (+34,7% г/г) • Краткосрочные обязательства: 4,3 млрд руб. (+11,1% г/г) • Чистый Долг/EBITDA: 2,4х (против 1х год назад) Причины слабого отчета: • Снижение выручки связано с сокращением объёма реализации и падением средних цен на рыбу. • Чистый убыток сформировался в основном из-за убытка от переоценки биологических активов и роста процентных расходов. • Процентные расходы выросли более чем вдвое — до 2,814 млрд руб. (с 1,330 млрд руб. в 2024 году) из-за высокой ключевой ставки ЦБ РФ и размещения новых облигаций. • Потери рыбы из-за заболеваний на садковых комплексах в Мурманской области и Карелии носили «ограниченный характер», но повлияли на результаты. ▶️ Какие есть перспективы: • Завершение строительства кормового завода в Великом Новгороде. Завод планируется запустить в конце 2026 года, его мощность составит 70 тыс. тонн кормов в год. • Снижение капитальных затрат (CAPEX). Компания заявляет, что по большей части преодолела инвестиционный цикл и планирует завершить период высокого CAPEX в конце 2026 года. • Вертикальная интеграция: Активное развитие собственной производственной цепочки. В обращении находится 5 выпусков биржевых облигаций компании на 10 млрд рублей: • Инарктика 002Р-03 Купон: КС+3,4% на 1 год 9 месяцев. Доходность к погашению: 16,89% • Инарктика 002Р-05 Купон: КС+2,9% на 2 года 5 месяцев. Доходность к погашению: 16,2% ❗️ Что готов предложить нам рынок долга в качестве альтернативы: • Балтийский лизинг БО-П11 (АА-) КС+2,3% на 12 месяцев. Доходность к погашению: 21,61% • Группа Позитив 001Р-01 (АА-) КС+1,7% на 13 месяцев. Доходность к погашению: 15,66% • АФК Система БО 002Р-05 (АА-) КС+3,5% на 15 месяцев. Доходность к погашению: 16,93% • Селигдар 001Р-9 (А+) КС+4,5% на 18 месяцев. Доходность к погашению: 17,04% • МСП Факторинг 001Р-01 (А+) КС+3,0% на 16 месяцев. Доходность к погашению: 16,33% • ТрансКонтейнер П02-02 (АА-) КС+2,5% на 29 месяцев. Доходность к погашению: 16,97% • ГТЛК БО 002P-11 (АА-) КС+2,9% на 29 месяцев. Доходность к погашению: 16,08% Что по итогу: Надёжность «Инарктики» сомнений не вызывает, но аквакультура — это всегда русская рулетка с природой. Нашествие медуз или температурный шок — и рыба погибает, а компания теряет платёжеспособность за считанные недели. Новый флоатер эту катастрофу не хеджирует, премии за риск в нём почти нет, поэтому выглядит не очень интересным. Другое дело — спекуляция: если финальный купон будет в районе стартового, можно попытаться заскочить. Но загвоздка в том, что доступ к размещению закрыт для неквалов. Поэтому на вторичке я рассмотрел для Вас альтернативы — пусть с меньшим потенциалом, зато более надёжные и без барьеров для входа. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Продолжится ли падение рынка? Ключевые факторы и вероятные сценарии на неделю Ситуация на рынке по-прежнему не радует оптимизмом. Несмотря на несколько попыток прорваться выше уровня 2670, сделать это так и не удалось, и по итогам недели рынок закрылся в красной зоне. Интересно, что даже два позитивных момента — недельное замедление цен (дефляция на 0,02%) и довольно хорошая отчётность некоторых компаний за первый квартал 2026 года — не смогли изменить общее настроение. Все позитивные импульсы были перекрыты известием о том, что трёхсторонний переговорный процесс между Россией, США и Украиной поставлен на паузу. Плюс к этому, визит нашего президента в Китай, насколько можно судить по официальным заявлениям, не ознаменовался какими-то прорывными договорённостями — по крайней мере, публично об этом ничего не говорилось. ▶️ Что касается Ормузского пролива, здесь всё осталось по-прежнему. Несмотря на то, что в информационном поле проскакивали сообщения о некоторых подвижках в американо-иранских переговорах о прекращении конфликта, на практике это пока не привело к изменению режима судоходства. Иран по-прежнему разрешает проходить только тем судам, которые согласились оплатить свой проход через пролив. На торгах выходного дня резко снизились цены на нефть: нефть марки Brent уже торгуется в районе 98 долларов за баррель, хотя закрывалась на 104-105. Понятно, что все может несколько раз поменяться, но тем не менее давление на нефтегазовые компании продолжится. Если искать на рынке объективные причины для разворота, то их по-прежнему не видно. С одной стороны, индекс действительно застыл почти на месте — плюс-минус та же самая отметка. Но если присмотреться к тому, что происходит с большинством акций, картина оказывается гораздо менее утешительной: они не стоят, а постепенно и довольно стабильно смещаются вниз, каждый раз чуть ниже, чем были раньше. ▶️ Факторы поддержки: На текущей торговой неделе российский фондовый рынок будет следить не только за корпоративными новостями, но и за геополитическими сигналами. Один из главных — возможное изменение позиции Европы: ранее звучала информация, что в конце мая европейские страны могут всерьёз рассмотреть вариант начала переговоров с Россией по Украине. Если этот сценарий начнёт реализовываться, он может стать мощным позитивным импульсом для акций и укрепить ожидания мирного соглашения. Плюс к этому, в Кремле подтвердили, что визит Уиткоффа и Кушнера в Россию возможен, но назвать конкретные даты пока не готовы. Однако, во-первых, до тех пор пока не решится ситуация с Ираном, рассчитывать на этот визит не приходится. А во-вторых, даже если он и прилетит, рынок, скорее всего, отреагирует лишь краткосрочным спекулятивным отскоком. Рассчитывать на то, что это станет началом полноценного разворота тренда, было бы слишком оптимистично. ▶️ Что по ожиданиям: Параллельно с этим продолжается дивидендный сезон и сезон публикации квартальных отчётов. До конца мая инвесторы ждут прояснения ситуации с дивидендами ВТБ. Также на неделе пройдут СД по дивидендам за 2025 год у «Норникеля», «РуссНефти», ЮГК, Совкомбанка и «Диасофта». А акционеры «Интер РАО» и «Аренадаты» на своих собраниях обсудят те выплаты, которые уже были рекомендованы. Что касается финансовой отчётности за первый квартал по МСФО, в ближайшие дни свои цифры представят «ДОМ РФ», «Европлан», «Совкомфлот», «Озон Фармацевтика» и «Аэрофлот». 25.05.2026 - понедельник • Совкомбанк ВОСА по вопросу реорганизации и увеличения уставного капитала • Т-Технологии закрытие реестра по дивидендам 4,5 руб. акцию (дивгэп) • Озон последний день с дивидендом 70 руб. акцию • РуссНефть СД по дивидендам за 2025 год • ЮГК СД по дивидендам за 2025 год • Норникель СД по дивидендам за 2025 год • Элемент СД по дивидендам. Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Всем удачных торгов. 'Не является инвестиционной рекомендацией

☄️ Доходность до 21,3%. Стоит ли брать облигации Легенда 002Р-07 на 2 года? ООО «Легенда» — головная компания группы, работающей с 2010 года. Специализируется на строительстве и реализации жилья бизнес‑класса, а также объектов коммерческой недвижимости в Санкт‑Петербурге и Москве. В Санкт‑Петербурге компания занимает 3‑е место по объёму продаж в сегменте высокобюджетных сделок и 4‑е — по объёму текущего строительства. ▶️ Параметры выпуска Легенда 002Р-07: • Рейтинг: ВВВ+ (НКР, прогноз «Стабильный») от 16 апреля 2026 • Номинал: 1000Р • Объем: 1 млрд рублей • Срок обращения: 2 года • Купон: не выше 19,50% годовых (YTM не выше 21,34% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется • Дата сбора книги заявок: 01 июня 2026 • Дата размещения: 04 июня 2026 ▶️ Финансовые результаты по МСФО за 2025 год: • Выручка — 30,8 млрд рублей, рост на 35%. • EBITDA — 8,7 млрд рублей, рост на 55% по сравнению с 2024 годом. • Рентабельность EBITDA — 28% • Чистая прибыль — 1,057 млрд рублей (рост в 2,1 раза). • Прибыль до налогообложения — 1,464 млрд рублей (рост в 1,6 раза). • Чистый долг — 6,1 млрд рублей, рост на 22%. • Объём денежных средств на счетах эскроу с учётом денежных средств на аккредитивах эскроу на конец 2025 года — 45,5 млрд рублей. • Соотношение чистого долга к EBITDA — 0,7х (в 2024 году — 0,9х). ▶️ За счет чего удалось добиться таких результатов:: • Запущен проект «Новая Земля» в Санкт-Петербурге и новые очереди проекта «Легенда Васильевского». Это дало прирост продаж и строительных объемов. • Приобретены земельные участки в Москве и Санкт-Петербурге для строительства жилых комплексов, что определило динамику активов компании. Это определило динамику активов, которые выросли на 54% и составили 113,6 млрд рублей. • Адресная программа компании выросла до 1,4 млн кв. м в строительстве и проектировании, включая объекты социальной инфраструктуры — детские дошкольные учреждения и школы. ▶️ При беглом взгляде долговая ситуация выглядит комфортной: собственно чистый долг без учета эскроу составляет всего 6,1 млрд руб. Однако если включить проектное финансирование, показатель взлетает до 57,2 млрд руб., а отношение чистого долга к EBITDA достигает 6,6х. Тем не менее, АКРА оценивает нагрузку как среднюю, указывая на высокую ликвидность и удобный график погашения. В обращении находится 5 выпусков биржевых облигаций компании на 18,5 млрд рублей: • Легенда БО 002Р-04 Доходность: 20,39%. Купон: 20,25%. Текущая доходность: 19,93% на 13 месяцев ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности • Каршеринг Руссия 001P-06 (23,76%) ВВВ+ на 2 года • ВУШ БО 001P-04 (24,27%) ВВВ+ на 2 года • Глоракс 001Р-04 (19,29%) ВВВ+ на 1 год 10 месяцев • Илон 001P-01 (16,78%) ВВВ+ на 1 год 9 месяцев • Воксис 001Р-02 (20,02%) ВВВ+ на 1 год 8 месяцев • Эталон-Финанс 002Р-04 (23%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев • РОЛЬФ БО 001Р-08 (21,09%) ВВВ+ на 11 месяцев • МВ Финанс 001Р-06 (20,66%) ВВВ+ на 10 месяцев По итогу: Доходность выпуска выше средней, но до самых рискованных бумаг (типа «ВУШ», «Делимобиль» или товарища по цеху «Эталона») не дотягивает. Проблемы девелоперского сектора на спаде деловой активности — дело известное. Поэтому готов рассмотреть к покупке, только если купон окажется не ниже 19,00%. Риск-профиль в публичной стратегии и так повышенный, поэтому выделю на этого эмитента максимум 2% портфеля. И буду держать под контролем: как только финансы заметно ухудшатся — сразу расстанусь с идеей, несмотря на среднесрочную цель удержания. ➡️ А как у вас обстоят дела? Есть в портфеле кто-то из перечисленных — или обходите стороной? Буду рад почитать в комментариях. 'Не является инвестиционной рекомендацией