Про облигацию ВУШ БО 001P-06

ВУШ на размещении Параметры: Ставка купона: до 22,5% (YTM до 24,97%) Срок обращения: 3,3 года Купон: ежемесячный Рейтинг: BBB+ Объём размещения: 1 миллиард рублей Амортизация: нет Оферта: нет Сбор заявок: 18 июня Дата размещения: 23 июня Для квалов: для всех Начну с того, что это размещение во многом судьбоносное для эмитента. У компании есть ВУШ БО 001P-02 $RU000A106HB4 с погашением 02.07.2026 на 4 миллиарда. То есть через 2 недели. Тут буду оценивать не уровень кредитоспособности эмитента, а вероятность того, что эмитент сможет погасить выпуск. На конец 2025 года у компании было 1,57 миллиарда рублей на балансе: 900 миллионов краткосрочных финансовых вложений и 673 миллиона денежных средств и эквивалентов. Также компания разместила 2 выпуска: ВУШ БО 001P-05 $RU000A10E6D0 на 1 миллиард ВУШ БО 001P-06 $RU000A10EYU8 на 666 миллиарда И вот суммарно уже получается примерно 3,23 миллиарда рублей. Отдельный вопрос к шестому выпуску. Компания предложила ставку 22% при тогдашних 15% ключа и смогла разместить лишь 66% от выпуска. Это говорит о том, что инвесторы не готовы идти в выпуск даже по такому купону. Сейчас же эмитент предлагает купон до 22,5%. Получится ли в этот раз собрать весь выпуск? Присутствовал на сессии с эмитентом на ярмарке эмитентов 30 мая. Там эмитент заявил, что CAPEX почти к нулю свели. То есть новые самокаты не закупают и работают над тем, чтобы продлить жизнь уже действующих. Это значит, что затраты у компании сильно урезаются. По заявлениям эмитента они генерируют примерно 1,5 миллиарда рублей выручки в месяц и часть долга покроют из операционной прибыли, которая, кстати, положительная. Что говорит о том, что компания способна генерировать деньги. Если говорить о привлекательности выпуска относительно доходности, то под номинал сильно он вряд ли уйдёт, а выше номинала сильно не пойдёт в ближайшей перспективе. При ставке 22,5% можно рассчитывать на +- рискованные вложения ради кэшфлоу. Вывод: Думаю, что компания найдёт деньги для погашения выпуска. Хотя бы 500 миллионов точно соберут, особенно если ставку сделают 22,5%. Если же разместят 100% выпуска, то гарантированно погасят. В случае чего, у них есть возможность взять из операционного денежного потока денег для полноценного погашения. Вот по поводу дальнейшей жизни эмитента надо смотреть более пристально. У них много долга по очень высоким ставкам, которые надо обслуживать. У них все виды рентабельности не превышают 19%, а долг у них по ставкам 20%+, что говорит о том, что им жизненно необходимо перекредитовываться под более низкие ставки или же увеличивать рентабельность. Если разбор был полезен, то ставьте лайк 👍 Вам не сложно, а мне приятно

Доброе день👋 <<———————————————>> Сегодня на обзоре первичные размещения 🟡СмартФакт 001Р-04 $RU000A108LN7 • Ежемесячный плавающий купон • Ставка купона: КС + 5% • Рейтинг: ВВВ- (Эксперт РА) • Срок обращения: 3 года • Номинал: 1000₽ • Объем: 150 млн ₽ • Амортизация: 50% - 35, 36 купоны • Оферта: - • Квал: только для квалифицированных инвесторов Дата сбора заявок: 17.06.2026 Дата размещения: 17.06.2026 🔴Вуш 001Р-07 $RU000A10EYU8 • Ежемесячный фиксированный купон • Ставка купона: 21-22.5% (ориентир) • Рейтинг: ВВВ+ (АКРА) • Срок обращения: 3 года 3 месяца • Номинал: 1000₽ • Объем: 1 млрд ₽ • Амортизация: - • Оферта: - • Квал: - Дата сбора заявок: 18.06.2026 Дата размещения: 23.06.2026 🟡Роделен 002Р-06 $RU000A10EQD0 • Ежемесячный фиксированный купон • Ставка купона: 21% (ориентир) • Рейтинг: ВВВ (Эксперт РА) • Срок обращения: 5 лет • Номинал: 1000₽ • Объем: 500 млн ₽ • Амортизация: 2.38% — 19-59 купоны, 2,42% — 60 купон • Оферта: Put, 18.12.2028 • Квал: - Дата сбора заявок: 23.06.2026 Дата размещения: 26.06.2026 ℹ️ Напоминаю, сегодня начнутся торги по облигациям: • Балтийский лизинг БО-П24 $RU000A10EEE4 • Ред Софт 002Р-06 $RU000A108VM8 Решил еще помечать выпуски (это мое мнение интереса к покупке) 🔴-0% 🟡-50% 🟢-100% <<———————————————>>

https://www.tbank.ru/invest/shelves/issuance/bond/019ea70f-4462-70f2-920f-df79335d9962 ВУШ 001P-07 Все бы ничего, и купон, и условия - 3 года (даже немного больше, можно получить вычет, если держать 3 года), и без оферт, но проблема в другом: и в моем городе, и в других зоны, разрешенные для самокатов, особенно самые "хлебные" - центр, набережные, парки, стали неуклонно "краснеть" как запрещенные к катанию. В чем тогда заключается экономика и как обслуживать долг - непонятно. Перекредитовываться? Если я правильно понимаю, то собирают средства в т.ч. для погашения этого выпуска - $RU000A106HB4 (погашение через 23 дня). К тому же есть выпуск по схожей доходности, торгуется ниже номинала, но короче сроком - осталось порядка 2 лет - $RU000A10EYU8 Рисков много, рынок сужается, это скорее всего будет продолжаться и ужесточаться и дальше. Прохожу мимо. А вы? #что_купить