Профиль инвестора Invest_banker | Тинькофф Инвестиции Пульс

Ставка 14,25% Рынок очень расстроился 😬 Индекс полетел вниз. Акции прям добивают, особенно плохо закредитованным по типу или всеми любимый С такими темпами и 2000 пунктов увидим до конца года 🤣 Проблема даже не в снижении ставки на 0,25%, а в том, что ЦБ может продолжит такие снижения в будущем. До конца года у нас 4 заседания. Если так и будет, то 13% ждем к концу года, что все еще высоко. Смогут ли эти компании протянуть с такой высокой ставкой и дальше?

Как не купить себе дефолт? 📉 На рынке очередной техдефолт у И, откровенно говоря, до полноценного дефолта тут рукой подать 😬 В прошлом году мы увидели целых 36 дефолтов. Эксперты говорят, в этом будет меньше. Но ситуация намного сложнее, а масштаб проблем уже превзошел кризис 2014-2016 годов. Сейчас мало просто найти бумагу с красивой доходностью. Главное не вляпаться в дефолт 🤨 Поэтому смотрите сразу не насколько параметров, которые могут помочь 👇 ✅ Уровень долговой нагрузки, Net Debt / EBITDA показывает, сколько лет компания будет гасить свои долги. В разных отраслях свои нюансы, но база такая, что до 2х — ок, 2х–4х — есть риски, выше 4х — уже критично. И обязательно смотрим EBITDA / Проценты к уплате. Тут норма выше 2х. Если показатель ниже 1х, то компании банально не хватает доходов, чтобы обслуживать долги. ✅ График платежей и ликвидность. Представьте, что компания зарабатывает 10 млрд в год, а долг у нее 20 млрд. Вроде все безопасно. Но если в ближайшие два месяца ей нужно погасить 15 млрд и она не сможет рефинансироваться, ну все, приехали. Поэтому смотрим не только на общий долг, но и на график платежей и чистый денежный поток. ✅ Долги перед налоговой. Если не можешь расплатиться с государством, то жди беды. Как это случилось с Эффективными технологиями. ФНС блокирует счета и обычно в этой ситуации купон не получишь, но правда не всегда так. ✅ Судебные иски и банкротства. После истории с этот пункт очень важный. Если на компании висит иск на большую сумму или кредиторы тянут ее на банкротство, то ничего хорошего это не сулит. К этому можно добавить историю платежей (были ли просрочки ранее) и читать не просто сам рейтинг, а именно комментарии рейтинговых агентств. Там всегда скрыты главные риски и нюансы эмитента. Конечно, это не значит, что если какой-то параметр плохой, то компания обязательно попадет в дефолт. Но это те красные флаги, на которые нужно обращать внимание. Если для вас риск дефолта неприемлем, то лучше тогда обходить такие бумаги. А если есть понимание, что готовы жить с этим риском и знаете, что делать в случае дефолта, то просто нужно быть более внимательным и выстраивать стратегию для таких облигаций. Сохраняйте пост, чтобы не потерять. И прокачивайте свои навыки анализа 🔥

Знаете, кто распродает ОФЗ? 😳 На рынке сформировался очевидный парадокс. Центральный банк постепенно снижает ключевую ставку, что по всем законам экономики должно толкать цены облигаций вверх, а их доходности вниз. Но этого не происходит. Суть проблемы в том, что расходы бюджета с начала 2026 года почти в 2 раза превышают его доходы. Дефицит бюджета более 8 трлн рублей. Эту гигантскую дыру Минфину нужно как-то закрывать. Единственный рабочий вариант — это занимать деньги на внутреннем рынке. Соответственно, чем больше дефицит, тем более агрессивные планы Минфин выкатывает по еженедельному размещению новых ОФЗ. А главными и фактически единственными продавцами выступают наши крупнейшие банки. По типу на которых приходятся внушительные суммы по покупке ОФЗ. Минфин сначала проводит первичные аукционы и пытается продать огромные новые объемы гособлигаций. Главными покупателями на этих аукционах обязаны выступать именно крупные банки. Но где им взять столько свободного кэша? Все просто, чтобы выкупать новые эмиссии у Минфина, банки идут на вторичный биржевой рынок и крупными заявками распродают старые выпуски ОФЗ из своих портфелей ☝️ Получается замкнутый круг. Розничные инвесторы и фонды пытаются выкупать бонды, но банки постоянно заливают стакан новыми продажами ради того, чтобы переложиться в новые выпуски на аукционах. Из-за этого непрерывного конвейера под постоянным давлением продавцов находится весь длинный и среднесрочный сегмент гособлигаций. Крупный капитал методично разгружает позиции, в том числе в таких инструментах, как: (ОФЗ 26238) — самый длинный и волатильный выпуск, который сильнее всего принимает на себя удары крупных игроков. (ОФЗ 26230) — длинная бумага с постоянным купоном, где котировки никак не могут нащупать дно. (ОФЗ 26240) — среднесрочный выпуск, который крупные банки часто используют для регулирования текущей ликвидности. (ОФЗ 26243) — еще один классический выпуск с постоянным доходом. (ОФЗ 26244) — испытывает давление в стакане, несмотря на привлекательную доходность. 🤔Поэтому пока дефицит бюджета остается на столь высоком уровне, а Минфин вынужден занимать триллионы рублей, банки продолжат использовать вторичный рынок как донор для первичных аукционов. Рынок просто переваривает колоссальные объемы государственного долга. Если считаете, что это не так, то делитесь своими мыслями👇

Собираем вечный купонный календарь. Лучшие длинные ОФЗ для ежемесячного пассивного дохода 💰 Многие инвесторы любят корпоративные облигации за то, что они платят купоны каждый месяц. Но если вы хотите максимальной надежности без рисков дефолта, то ваш выбор гособлигации. Напрямую ОФЗ каждый месяц не платят, но эту проблему легко решить. Можно просто собрать портфель из нескольких выпусков так, чтобы они поочередно приносили вам деньги 12 раз в год. Вот вам готовая подборка из длинных выпусков, которая закроет все месяцы года👇 Январь / Июль: (ОФЗ 26233) Погашение: 18.07.2035 | Цена: ~59% | Купон: 6,1% | Доходность: 14,7% Февраль / Август: (ОФЗ 26240) Погашение: 30.07.2036 | Цена: ~61% | Купон: 7% | Доходность: 14,8% Март / Сентябрь: (ОФЗ 26244) Погашение: 15.03.2034 | Цена: ~86% | Купон: 11,25% | Доходность: 14,9% Апрель / Октябрь: (ОФЗ 26245) Погашение: 26.09.2035 | Цена: ~88% | Купон: 12% | Доходность: 14,9% Май / Ноябрь: (ОФЗ 26247) Погашение: 11.05.2039 | Цена: ~88% | Купон: 12,25% | Доходность: 14,9% Июнь / Декабрь: (ОФЗ 26243) Погашение: 19.05.2038 | Цена: ~74% | Купон: 9,8% | Доходность: 14,9% Если вам надоело постоянно прыгать по краткосрочным банковским вкладам и вы ищете им железобетонную альтернативу на годы вперед, то это идеально для вас. Также подойдет тем, кто хочет диверсифицировать свой агрессивный портфель, зафиксировать двузначную доходность и спокойно сидеть в пассивном доходе. Если ваша главная цель не ежемесячный поток, а чистое желание заработать на росте самого тела облигации при развороте ставок, то лучше не распыляться на весь календарь. В таком случае берите выпуски с максимальной дюрацией. Они сильнее всего отреагируют на снижение ключевой ставки. А как вы предпочитаете получать доход?

В России готовят очередную пенсионную реформу 😳 Инициативу уже успели обсудить с Минфином, Минтрудом и Минэкономразвития. Принципиальных возражений сверху не поступило, так что сейчас вовсю прорабатываются детали, а уже осенью готовый пакет предложений отправят прямиком в правительство. Суть реформы в том, что программа должна финансироваться полностью или в большей степени за счет средств работодателя. Компания будет перечислять деньги на ваш отдельный счет в Негосударственном пенсионном фонде (НПФ). При приеме на работу сотрудника будут подключать к этой системе автоматически. Право отказаться есть, но для этого придется проявить инициативу и написать заявление. Расчет, как обычно, на психологию и человеческую лень. Никакого софинансирования от государства. Вместо этого Минфин заманит участников налоговыми льготами. А поступившие рубли НПФ будут инвестировать в финансовый рынок. Для НПФ эта реформа является золотой жилой и попыткой залезть в гигантский пласт капитала. Сейчас в России официально заняты около 75 млн человек, но корпоративные пенсии через компании копят лишь 3-4% работников. Лоббисты фондов же очень хотят этот пирог распилить 😬 Сами понимаете к чему это приведет, любая дополнительная нагрузка на бизнес в конечном итоге либо закладывается компаниями в стоимость товаров и услуг, либо срезается из бюджетов на потенциальный рост наших с вами реальных зарплат и премий. Поэтому если вы ждали роста зарплаты, то еще подождите 🥲

Что будет с рынком и ставкой? 🤔 Российский рынок продолжает держать в напряжении. Индекс все время катится вниз. Правда все же сильно ниже 2500 не идем, уже продавцы не такие сильные, а покупатели стали поуверенней. Дополнительно на днях Путин заявил о том, что меры по борьбе с инфляцией уже дают свои плоды и правомерно ожидать снижения ключевой ставки. На этой позитивной ноте некоторые горячие головы сразу начали фантазировать о чуть ли не агрессивном цикле снижения ставки ЦБ в ближайшее время😯 Но сама формулировка звучит крайне расплывчато. Под эту фразу идеально подходит абсолютно любое (даже чисто символическое и разовое) снижение ставки до конца 2026 года. Радоваться рановато. ❗️Тем более, что реальная статистика по инфляции негативная. Недельная инфляция ускорилась до 0,2% (после 0,15% на прошлой неделе). Если переводить в годовую инфляцию, то это равно более 10%, при таргете в 4%! В основном, проблема из-за топливо. Из позитивного лишь то, что вышли майские данные по месячной инфляции, там зафиксировали скромные 0,17%. Это немного сглаживает общую картину. 🧐 В итоге, наши уже привычные снижения ставки ЦБ на 0,5% по итогам месяца остаются базовым сценарием. В текущей ситуации стоит быть максимально аккуратными. Если на следующей неделе рынок увидит 0,5% и услышит жесткую риторику Эльвиры Набиуллиной, вся текущая эйфория быстро испарится и хомяки снова расстроятся 🐹

Результаты недели 🔥 Пока рынок акций и индекс падает третий месяц подряд, продолжаем собирать профит 🤝💰 🎯 Сделки недели: (Оил Ресурс): Взял на этой неделе по 802 рубля. Доходность там до сих пор выглядит дико вкусной. Жду выстрела котировок в район 900 рублей, как только решится затянувшийся вопрос с рейтингом компании (который сейчас отозван). Понимаю, что когда новости выйдут, то подбирать будет уже поздно, поэтому аккуратно докупаю сейчас на просадке. (ЕвроТранс): Зашел по 748 рублей, вышел по 789. Профит буквально за 2 дня, зафиксировал и пошел дальше. (АПРИ): Ухватил немного по 941 рублю. Позиция скромная, взял просто пока дают по хорошей цене. (Ю Ди Пи Авто): Тут взял по 601 рублю, а уже через час выставил и продал за 650. Идеально🤤 : Поймал за 851 рубль, но, к сожалению, банально не успел набрать объем по этой цене, позиция осталась совсем копеечной. Буду караулить бумагу обратно на 850 или ниже, чтобы добрать как следует😁 P.S. уже продал по 867 рубля. Жду следующего падения, чтобы добирать. : Зашел по 1021 рублю. Ставок на эту позицию особо не делаю, иксов не жду. Чуть подрастет и сразу отправлю на продажу. Полноценно присматриваться к ней буду уже ближе к уровню 1000 рублей. ⚠️ Без ложки дегтя не обошлось, но там чисто символические копейки. : Ставил на то, что компания выпустит отчет и на этом котировки подрастут. Сделок было несколько (добирал и по 618, и на проливе по 566), в итоге средняя цена покупки вышла в районе 600 рублей. Но эмитент отчет отложил, да еще и долг перед ФНС полностью так и не загасил (хотя он и стал поменьше). Рисковать не стал, вышел по 594 рубля. Минус по сделке символический, всего 70 рублей. Теперь жду понедельника, если купон по графику выплатят, попробую заскочить на этой новости и быстро прокатиться. Это безопаснее, чем ловить дефолт внутри позиции. ❗️В целом, неделей более чем доволен. Портфель подрос, свободный кэш работает, профиты регулярно капают на счет. И все это на фоне уныло сползающего широкого рынка акций. Облигации в умелых руках сейчас приносят отличные деньги💪 А как ваши успехи на этой неделе? Очень интересно послушать, что интересного произошло 👇

💰 Богатеем на облигациях. Подборка надежных выпусков с ежемесячными купонами Собрал для вас топ-10 мощных корпоративных выпусков с кредитным рейтингом АА- и АА. Лично я не самый главный их ценитель, но если вы хотите спокойные и надежные купоны, нет времени уделять больше времени рынку, чтобы больше заработать, то это идеальный топ👇 Топ-3 по размеру купона: (ГТЛК БО 2P8) Рейтинг: АА- | Погашение: 18.05.2028 Купон: 19,5% | Цена: ~108% (Группа Позитив 1Р3) Рейтинг: АА | Погашение: 12.04.2028 Купон: 18% | Цена: ~106% (АФК Система 2Р6) Рейтинг: АА- | Погашение: 22.05.2028 Купон: 17,75% | Цена: ~102% Купоны хорошие, но ГТЛК и Позитив сейчас торгуются существенно выше номинала. Многих пугает переплата, но пара-тройка ежемесячных выплат быстро компенсирует эту премию. Из этой троицы ближе всего к номиналу торгуется Система. 🚛 Производственники и логисты с приятной ценой: (ТрансКонтейнер П02-03) Рейтинг: АА- | Погашение: 20.04.2029 Купон: 16,5% | Цена: ~101% (КАМАЗ ПАО БО-П20) Рейтинг: АА- | Погашение: 06.02.2028 Купон: 15,95% | Цена: ~100% (ПГК 3Р4) Рейтинг: АА | Погашение: 09.09.2029 Купон: 15,4% | Цена: ~100% Они торгуются практически у номинала. При этом ТрансКонтейнер и ПГК — это самые длинные, что позволяет зафиксировать хорошую доходность на долгий срок. 🛡 Стабильный средний класс для диверсификации: (ХК Новотранс 2P1) Рейтинг: АА- | Погашение: 16.10.2028 Купон: 16% | Цена: ~102% (Совкомбанк Лизинг БО-П17) Рейтинг: АА- | Погашение: 01.12.2028 Купон: 16% | Цена: ~103% (Селектел 1P7) Рейтинг: АА- | Погашение: 16.02.2029 Купон: 15% | Цена: ~102% (АО Авто Финанс Банк 1Р18) Рейтинг: АА | Погашение: 14.03.2029 Купон: 14,75% | Цена: ~101% 👍 — если хотите еще подборки. И пишите в комментариях, что именно хотите увидеть 😌

🤔 ЧТО У НАС С ОФЗ И ОБЛИГАЦИЯМИ? Многие, думаю, могли заметить странный парадокс, когда Центральный банк вроде бы продолжает постепенно снижать ключевую ставку, но долговой рынок при этом буксует. Облигации в целом топчутся на месте, а ОФЗ и вовсе поползли вниз. Все дело в том, что рынок это не зеркало текущей ситуации, это механизм, который живет ожиданиями. И прямо сейчас инвесторы начали закладывать худший сценарий. Всплеск роста цен в начале года сильно смутил инвесторов. Да, потом паника немного улеглась, но напряжение никуда не делось. А сейчас мы снова видим неприятные витки роста недельной инфляции. Инвесторы опасаются, что победить ее быстро не получится. Также Минфин открыто объявил, что дефицит бюджета на 2026 год окажется выше изначальных планов. Более того, расходы на 2027 и 2028 годы тоже пересматриваются в сторону увеличения. А избыток денег в системе напрямую разгоняет цены и связывает руки ЦБ, сильно ограничивая регулятора в темпах дальнейшего снижения ставки. Видя все эти новые вводные, Банк России уже несколько раз подряд пересмотрел свои среднесрочные прогнозы и по инфляции и по средней траектории ключевой ставки на текущий и будущие годы. Стало понятно, что ультрадешевых денег в экономике мы не увидим еще очень долго❗️ Удар особенно сильно приходится именно по длинному концу кривой. Чем дальше дата погашения облигации, тем сильнее ее цена чувствительна к долгосрочным ожиданиям по ставке. Например, с начала года она сложилась уже на -6%. Аналогично себя чувствуют и другие облигации , , , , , , , Высокодоходные облигации тоже сползают, но там своя история, рынок закладывает серьезные риски и опасения лавины дефолтов среди закредитованного малого и среднего бизнеса, которому тяжело обслуживать долги. Лучше всего себя чувствуют надежные корпоративные бумаги с высоким кредитным рейтингом и не слишком длинным сроком. 🙄 Помните, что рынок всегда живет будущим. Инвесторы закладывают долгую и высокую ставку, поэтому и распродают длинные бумаги на опережение. Прошлым летом реакция была зеркальной, когда ставку только начали интенсивно резать, долговой рынок заложил слишком позитивный сценарий, вырос на опережение, а потом откатился вниз.

5 неочевидных фактов о Мосбирже 🏦 Мы часто ругаем за бесконечные просадки, маржин-коллы и запертые активы. Но если отключить эмоции, то Мосбиржа — это уникальный, дико технологичный и по-своему парадоксальный механизм. Собрал для вас несколько реальных фактов из истории площадки, которые объясняют, как устроен наш рынок и почему он ведет себя именно так 👇 1. Наш долговой рынок один из крупнейших в мире. С 2018 года Мосбиржа стабильно занимает третье место в мире по объему торгов облигациями, уступая лишь глобальным гигантам вроде Nasdaq. Пока розничные инвесторы пытаются поймать дно в акциях, огромные капиталы крутятся именно в бондах. Это лишний раз подтверждает, что долговой рынок в России — это фундаментальная база, которая кормит экономику. 2. У нас сейчас открыто больше 40 млн брокерских счетов. Звучит масштабно, но правда более 90% этих счетов имеют депозит меньше 100 000 рублей. И только у 1% участников рынка капитал превышает 1 млн рублей. Вот вам и ответ, почему наш рынок такой дерганый и эмоциональный, им рулит огромная толпа мелких физиков, которые легко поддаются панике и запускают лавину маржин-коллов 😬 3. Технологически мы обогнали США. Пока старейшая NYSE до сих пор тащит за собой инфраструктуру начала 80-х годов, а Nasdaq перешла на режим Т+2 только в 2017-м, Мосбиржа еще в 2023 году внедрила режим Т+1. Наша площадка строилась в 90-е с нуля на современных рельсах, поэтому скорость отклика торгово-клиринговых систем у нас космическая. 4. С сентября 1997 года рублевый индекс Мосбиржи умудрился вырасти более чем в 38 раз. Для сравнения, американский S&P 500 за этот же период прибавил всего около 5 раз. Математически мы обогнали американцев в 7,6 раза. Правда рост в рублях, в долларах ситуация другая 😁 5. В 1996 году Мосбиржа запускала фьючерс на результаты выборов президента (пари на Ельцина против Зюганова). Так что наш регулятор создал свой Polymarket задолго до того, как это стало мейнстримом 😂 Думаю, стоит дополнить этот пост. Напишите еще интересные факты, которые вы знаете 👇

Семейная ипотека с 1 июля. Что думаете? Возможно, уже с 1 июля строительный сектор ждет мощный сдвиг. Халява в виде единой ставки 6% для всех семей с детьми официально подходит к концу. ❗️Всех хотят перевести формат, что чем меньше детей — тем выше ставка. Пока что официально ничего не разглашено, но появляются примерные сливы того, как будет все устроено. Для семей с одним ребенком льготную ставку в 6% планируют поднять до 10–12%. Для семей с двумя детьми до 6–10%. И для многодетных семей хотят оставить 6%. Или же опустить до 4%. Вырисовывается два сценария, позитивный по нижней границе и негативный, по верхней. Даже позитивный уменьшит спрос, а негативный практически убьет смысл в льготной ипотеке😔 Вдобавок к росту ставок обсуждается ограничение минимальной площади приобретаемого жилья — от 33 кв. м. То есть запрыгнуть в копеечные инвестиционные студии-клетушки по льготной программе больше не получится. Для девелоперов это фактически означает перекрытие последнего крупного канала продаж на первичном рынке. Напомню, что в феврале 2026 года уже прикрыли лазейку с донорскими ипотеками (теперь действует строгое правило одна семья — одна льгота). Новые ограничения по семейной программе окончательно добьют остатки массового спроса во втором полугодии. Это напрямую отразится на бизнесе публичных компаний: Например, и так сидит с отрицательным денежным потоком, чистым убытком и гигантским долгом. Падение спроса на фоне урезания семейки станет для компании тяжелейшим испытанием. и тоже окажутся под давлением. Объем продаж новостроек будет сжиматься, а застройщикам придется либо субсидировать ставки из своего кармана (что сильно режет маржинальность бизнеса), либо устраивать реальные скрытые распродажи и скидки. Поэтому мне и кажется, что застройщики имеют все шансы увидеть еще одно дно и что текущее падение не последнее у них. P.S. В целом, не ясна и сама программа с точки зрения поддержки семей. Для родителей с двумя ребенками, а тем более с 1 эта ставка будет не интересна. Проще взять рыночную ипотеку, особенно на вторичке, где цены ниже. Тем более, ставка ЦБ падает, с такими темпами она уже в следующем году сравняется с льготной. Не лучше ли привязать тогда льготу к ставке ЦБ с меньшим знанием или же значительно увеличить материнский капитал? Похоже, демография станет только хуже...

Итоги мая 🔥 Аналитики ЦБ выпустили свежие обзоры о ситуации в экономике и на рынке. ЦБ подтверждает все то, о чем мы говорили здесь последнюю неделю. Рынок акций в упадке, а облигации сейчас спасают весь рынок 👑 В плане инфляции, в апреле-мае ценники вроде бы притормозили, но ЦБ указывает, что это временный эффект из-за крепкого рубля и сезонного удешевления овощей-фруктов. Поэтому вряд ли он будет учитывать низкую инфляцию при определении ставки на следующей неделе. К тому же, расходы бюджета на 2026–2029 годы растут, логистика из-за Ближнего Востока дорожает. Все это тоже факторы против быстрого снижения ставки. Индекс МосБиржи за май просел на 3.5% до 2 566 пунктов. А ликвидность ушла, объемы торгов упали до минимума за последние 3 года. Крупным игрокам просто не интересен этот рынок. Хуже всех себя чувствует строительный сектор и металлурги. Один чего только стоит, так и не может найти дна 🥲 По строителям удар двойной, отмена льготных ипотек плюс запредельная стоимость финансирования. А вот облигации показали рост 👇 Облигации рейтинга «BBB» принесли +2,1% за месяц. Категории «AAA» и «AA» закрылись в +1,2%. С начала года топовые корпораты заработали инвесторам до +12,1% в зависимости от кредитного рейтинга. Физики это прекрасно понимают и массово паркуют кэш в долговой рынок. В мае рубль укрепился до максимума с начала 2023 года. В моменте видели 71 Экспортеры, по типу залили рынок валютой на фоне дорогой нефти. Для рублевой выручки экспортеров это сильный фактор, который будет давить на дивиденды нефтегаза в будущем. Еще один повод держаться от акций подальше ☹️ Математика показывает, что сидеть в качественном корпоративном долгу сейчас банально выгоднее и спокойнее. Вместо того, чтобы гадать, развернется ли завтра рынок. А как вы пережили май? 👇

В Пульсе и телеграм-каналах сейчас у многих паника. Типо что вообще происходит с ОФЗ? Почему падаем?🤷‍♂️ Смотрим на классические длинные гособлигации вроде , , , , , , , или даже на флоатеры типа и крепкие корпораты вроде — везде сплошная красная зона. Вроде бы в самом долговом секторе ничего кардинально не изменилось, но цены продолжают сползать. На самом деле главная причина лежит на поверхности и она напрямую связана с обвалом на рынке акций, который сейчас идет. Здесь работают два простых механизма: 1) Спасение от маржин-коллов. Физики и спекулянты, которые набрали падающих российских акций на плечи, сейчас сидят в глубоких убытках. Когда брокер начинает присылать уведомления о принудительном закрытии позиций, им срочно нужен кэш. Что они делают? Правильно, продают самое ликвидное и относительно стабильное, что есть в портфеле — свои облигации. За счет этого бонды незаслуженно падают ради спасения акций. 2) Переток капитала. А другая часть инвесторов видят, как сильно сложился рынок акций и решают, что пора подбирать дно. Думаю, что и банки с фондами также думают. Чтобы найти на это деньги, они распродают ОФЗ и корпоративные выпуски, освобождают тем самым ликвидность для покупки подешевевших акций. Что делать тем, кто спокойно сидит в облигациях? Главное — не паниковать. В самих выпусках фундаментально ничего не сломалось, государство и крупные эмитенты не перестали платить по обязательствам. Наоборот, прямо сейчас из-за чужих маржин-коллов наступает идеальное время для докупок. Если вы долго ждали отличных цен и повышенной доходности к погашению — этот момент наступил 😉

А где хорошие новости? Прошел ПМЭФ. Перед форумом рынок по старой памяти попытались вырасти вверх, но чуда не случилось. По ходу дела инвесторы быстро поняли, что позитива ждать неоткуда. В итоге, индекс закрыл 13-ю неделю подряд в минус, это абсолютный антирекорд по длительности непрерывного падения. И судя по всему, 14-я красная неделя — это вполне осязаемая реальность. И причины реально этому есть 👇 1) Все волны роста рынка акций в прошлом году держались исключительно на ожиданиях мирных переговоров. Сейчас из недавних комментариев стало ясно, что очередная попытка оживить переговорный процесс полностью провалилась. МИД открыто признает тупик, а Трамп прямым текстом предложил всем разбираться самостоятельно. Инвесторам такой расклад очень не понравился. 2) Впереди заседание регулятора и рынок обоснованно боится жестких решений. Инфляция из-за цен на бензин продолжает разгоняться. Но ключевое — это бюджетный фактор и аномально высокие расходы. Да, майский дефицит более-менее стабилизировался (тут спасибо Ирану), но общую тревожную картину это не меняет. 3) Минфин на июнь нарастил объемы покупок до 5,3 млрд рублей против 1,2 млрд в мае. Рост в 4,4 раза. Но на фоне мощных продаж со стороны экспортеров этого объема хватает разве что на то, чтобы удерживать доллар в районе 75 рублей. Никакого девальвационного драйвера для акций здесь нет. В итоге: ➖ Геополитика — глухой тупик. ➖ Экономика — инфляционное давление и угроза жесткого ЦБ. ➖ Курс рубля — заперт в боковике Сейчас из последних сил держатся только крепкие дивидендные истории, типо и подобных ему. Но задайте себе вопрос, что с ними будет в августе, когда дивиденды выплатят, до следующих останется целый год, а общий сентимент на рынке так и не улучшится? Судьба этих бумаг будет незавидной. Поэтому сейчас нужно быть максимально аккуратными. Дядя Коля придет многим в портфель. Я продолжаю сидеть в облигациях, в акциях не хватит нервных клеток 😁

Что происходит при дефолте облигации и сколько можно вернуть? 🤔 По данным ЦБ, только за прошлый, 2025 год дефолт по купонам или погашениям допустили 36 эмитентов, а общая сумма зависших обязательств превысила 55 млрд рублей. Причем почти половина этого объема пришлась на частных инвесторов. 👉 Если в день Х вам не пришел купон или номинал, то наступает технический дефолт. По закону у эмитента есть ровно 10 рабочих дней, чтобы найти деньги, перезанять или перехватить перекрестный кредит. Если за эти две недели деньги до инвесторов дошли, то статус технического дефолта снимается, торги продолжаются в обычном режиме. 👉 Если же через 10 рабочих дней на счетах компании пусто, фиксируется официальный дефолт. С этого момента у инвесторов активируется право требовать досрочного погашения всего выпуска через Представителя владельцев облигаций (ПВО) или суд. Дальше история идет по одному из двух путей: Вариант А. Реструктуризация (Реалистично-оптимистичный) Компания не хочет банкротиться и пытается договориться с кредиторами. Вам предлагают новые условия, например, списать часть долга, снизить купон или просто размазать выплаты на несколько лет вперед. Если бизнес жизнеспособен и реструктуризация проходит успешно, в итоге получается вернуть 85–90% от вложенного, но процесс растягивается на годы. В 2025 году эмитент «Селлер» после дефолта смог частично исполнить обязательства и выкупил чуть более 40% своего выпуска БО-01. Да, остаток долга завис, но инвесторы хотя бы увидели часть живого кэша прямо на этапе кризиса. Вариант Б. Банкротство (Плохой сценарий) Договориться не вышло, компания идет на дно, ее имущество выставляют на торги. Вот тут для облигационеров начинаются плохие новости. По закону держатели облигаций стоят аж в третьей очереди кредиторов. Сначала деньги из конкурсной массы забирают на судебные издержки, потом выплачивают долги по зарплатам сотрудникам, а затем все самое вкусное (недвижимость, заводы, оборудование) забирают крупные банки, у которых кредиты были обеспечены залогом. Чаще всего вернуть в такой ситуации можно около нуля. До третьей очереди обычных необеспеченных кредиторов долетают копейки. Разбирательства могут длиться годами, а шансы на полный возврат минимальны. Если и возвращают, то обычно 5% и до 30% от номинала в лучшем случае! Для примера, берем Обувь России, которая дефолтнулась еще в 2022 году. ПВО выиграл кучу судов на миллиарды рублей, есть официальные решения о взыскании. Но толку? Компании группы погрязли в банкротстве, счета пустые, имущество в залогах. Обычные инвесторы-физлица в итоге годами не могут вернуть свои деньги. Поэтому, держать облигации дефолтников можно, но с пониманием, что этот капитал будет заморожен на долго. Шансы есть, но не в пользу инвесторов. Так что заранее принимайте решение о том, стоит ли держать дальше облигации☝️ Думаю будет особенно полезно держателям

❗️Акции Самолета все еще дико завышены в цене ❗️ Бумаги продолжают безостановочно падать, причем панический слив идет даже по выходным. Многие смотрят на график и рассуждают так, что в 2021 году бумага в среднем стоила около 5000 рублей, на пиках долетала до 5800. Сейчас цена упала до 370 рублей в 2026 году, то есть сложилась более чем на 92%. Значит, надо брать на всю котлету, это же подарок! Но вот вам мои расчеты. Физически акция стоит меньше, но в процентном отношении к реальной стоимости бизнеса компания сейчас стоит дороже, чем в 2021 году. Профессиональные инвесторы (в том числе управляющие фондов, которые решают покупать или продавать акции) смотрят не на цену одной акции, а на показатель EV (рыночная капитализация + чистый долг). Это то, сколько на самом деле стоит весь бизнес целиком со всеми его обязательствами ☝️ В 2021 году капитализация была 300 млрд рублей. При этом у компании был отрицательный чистый долг -8,14 млрд рублей (денег на счетах было больше, чем долгов). Итого, честная стоимость бизнеса (EV) составляла 292 млрд рублей. Сейчас капитализация из-за обвала акций сжалась до 23 млрд рублей. Но чистый долг вырос до 373 млрд рублей и продолжает расти! Складываем эти цифры и получаем актуальный EV = 396 млрд рублей 😬 То есть, реальная стоимость компании (EV) сейчас на 35,6% выше, чем в 2021 году, когда акция стоила 5000 рублей! Покупая акцию за 370 рублей, вы переплачиваете за бизнес более трети от цены пятилетней давности, потому что покупаете огромный мешок чужих долгов 😳 Ладно, если бы бизнес при этом рос и генерировал кэш. Но в 2021 году Самолет генерировал 6,5 млрд рублей чистой прибыли. Сейчас компания ушла в минус и показывает чистый убыток в -1,73 млрд рублей. Показатель Долг/EBITDA взлетел с безопасных -0,35 в 2021 году до опасных 2,98. Фактически, вам сейчас предлагают купить глубоко убыточный бизнес с гигантской долговой нагрузкой, который по совокупной стоимости (EV) обходится вам на 35% дороже, чем в свои лучшие времена, когда он приносил миллиардные прибыли. Вот вам и дешевые акции по 370 рублей 🤷‍♂️ Конечно, эти расчеты не истина в последней инстанции. Потому что при других подходах все будет выглядеть не так страшно. Но фактически сейчас все строится на том, когда Самолет начнет хотя бы наращивать свои ключевые финансовые показатели быстрее, чем растет долг. В противном случае, текущие 370 рублей за акцию будут и дальше завышенной ценой 🙄

Зачем сейчас лезть в российские акции? Мне реально интересно 🤷‍♂️ Давайте сравним два инструмента одной и той же компании. Возьмем застройщика Самолет. С 24 мая акции рухнули на 20%. А с начала года бумага сложилась вообще на 60%. При этом о дивидендах акционерам можно забыть на годы вперед. А теперь смотрим на их облигации, например, выпуск ❗️За тот же период с конца мая они просели всего на 8%. Но при текущей цене около 890 рублей этот выпуск дает больше 20% годовых только купонами. Плюс через год по облигации будет оферта и компания обязана выкупить ее по номиналу в 1000 рублей. Для долгосрочного инвестора это спокойные ~30% годовых к оферте. Напомню, что российский рынок акций по исторической статистике дает в среднем лишь 15% годовых. Зачем брать на себя колоссальный риск акций с туманными перспективами, если долговой рынок дает доходность в два раза выше исторической доходности акций? Лично я зашел в эту облигацию спекулятивно по 879 рублей. Жду роста выше 900 рублей в ближайшее время, после чего буду продавать — год сидеть не планирую. Для меня это быстрая сделка с понятным, математически предсказуемым профитом. Почему цена так упала именно здесь? Из выпуска просто выходил крупный продавец (другие облигации Самолета такого падения не показали). Сейчас рынок нащупал баланс и цена этой облигации постепенно возвращается к адекватным значениям 📈 Да, сам Самолет сейчас — далеко не самая крепкая компания, риски в строительном секторе понятны всем. Но этот вариант в облигациях все равно в разы надежнее и предсказуемее, чем покупка их же акций. Мне реально интересно послушать альтернативное мнение. Акционеры, кто сейчас сидит в бумагах Самолета (или в других российских акциях в долгую) — расскажите, чего вы ждете? В чем ваша логика?

📊ЗАПИСКИ ТРЕЙДЕРА📊 ____________________________ 💢Недавно я совершил сделки: 📈Лонг: {$MLU3} 🔒Стоп-заявка: 7180 💰Объем от портфеля: 9% 📝О компании - это российская инвестиционная технологическая корпорация, основанная в 1998 году. Среди активов VK — социальные сети: «ВКонтакте», «Одноклассники» и «Мой мир@Mail.ru. Ожидаю роста цены этой бумаги в перспективе нескольких дней/недель. На основании - технического анализа бумаги. ____________________________ 📈Лонг: {$RLU3} 🔒Стоп-заявка: 4050 💰Объем от портфеля: 14% 📝О компании - это ведущая компания мировой алюминиевой отрасли, крупнейший производитель алюминия с низким углеродным следом. Ожидаю роста цены этой бумаги в перспективе нескольких дней/недель. На основании - технического анализа бумаги. ____________________________ 📈Лонг: {$RNU3} 🔒Стоп-заявка: 53500 💰Объем от портфеля: 19% 📝О компании - это лидер российской нефтеперерабатывающей отрасли. На долю Компании приходится более 35% переработки нефти в РФ. В 2022 году Компания переработала 94,4 млн т нефти. Ожидаю роста цены этой бумаги в перспективе нескольких дней/недель. На основании - технического анализа бумаги. 😏Никого ни к чему не призываю :) Ваши деньги - ваши проблемы. 👇А у вас есть какие-то советы по сделкам? Какие последние сделки сами решили совершить и почему? ____________________________ ❤ - Донатить не нужно, лучше поставь ЛАЙК и поддержи меня. Спасибо! 😇 - Подпишись на автора 💰 - Удачи в инвестициях!

📊ЗАПИСКИ ТРЕЙДЕРА📊 ____________________________ 💢Недавно я совершил сделки: 📈Лонг: {$GZU3} 🔒Стоп-заявка: 17500 💰Объем от портфеля: 15% 📝О компании - это российская транснациональная энергетическая компания, более 50 % акций которой принадлежит государству. Является холдинговой компанией Группы «Газпром». Непосредственно ПАО «Газпром» осуществляет только продажу природного газа и сдаёт в аренду свою газотранспортную систему. Ожидаю роста цены этой бумаги в перспективе нескольких дней/недель. На основании - технического анализа бумаги. ____________________________ 📈Лонг: {$IRU3} 🔒Стоп-заявка: 41200 💰Объем от портфеля: 14% 📝О компании - это российская энергетическая компания, управляющая активами в России, а также в странах Европы и СНГ. В сферу деятельности Интер РАО входит производство и сбыт электрической и тепловой энергии, международная энергетическая торговля, инженерные услуги, проектирование и строительство энергообъектов. Ожидаю роста цены этой бумаги в перспективе нескольких дней/недель. На основании - технического анализа бумаги. _____________________________ 📈Лонг: {$AFU3} 🔒Стоп-заявка: 4400 💰Объем от портфеля: 11% 📝О компании - это российская государственно-частная авиакомпания, образованная из одного из государственных социалистических предприятий, входившего в состав советского «Аэрофлота» и осуществляющая полёты и коммерческую деятельность на международных воздушных линиях. Ожидаю роста цены этой бумаги в перспективе нескольких дней/недель. На основании - технического анализа бумаги. 😏Никого ни к чему не призываю :) Ваши деньги - ваши проблемы. 👇А у вас есть какие-то советы по сделкам? Какие последние сделки сами решили совершить и почему? ____________________________ ❤ - Донатить не нужно, лучше поставь ЛАЙК и поддержи меня. Спасибо! 😇 - Подпишись на автора 💰 - Удачи в инвестициях!

📊ЗАПИСКИ ТРЕЙДЕРА📊 ____________________________ 💢Недавно я совершил сделки: 📈Лонг: {$SPU3} 🔒Стоп-заявка: 25900 💰Объем от портфеля: 21% 📝О компании - это российский финансовый конгломерат, крупнейший универсальный банк России и Восточной Европы. По итогам 2019 года у Сбербанка 96,2 миллионов активных частных клиентов и 2,6 миллиона активных корпоративных клиентов. Среди крупнейших банков мира по размеру активов находится в восьмом десятке. Ожидаю роста цены этой бумаги в перспективе нескольких дней/недель. На основании - технического анализа бумаги. ____________________________ 📈Лонг: {$PZU3} 🔒Стоп-заявка: 114000 💰Объем от портфеля: 9% 📝О компании - это международная компания - ведущий производитель золота в России и Казахстане, входящий в число крупнейших золотодобывающих компаний мира по запасам минерально-сырьевой базы и объемам производства. Ожидаю роста цены этой бумаги в перспективе нескольких дней/недель. На основании - технического анализа бумаги. ____________________________ 📈Лонг: {$NMU3} 🔒Стоп-заявка: 19500 💰Объем от портфеля: 17% 📝О компании - это лидирующий международный производитель высококачественной стальной продукции с вертикально-интегрированной моделью бизнеса. Ожидаю роста цены этой бумаги в перспективе нескольких дней/недель. На основании - технического анализа бумаги. 😏Никого ни к чему не призываю :) Ваши деньги - ваши проблемы. 👇А у вас есть какие-то советы по сделкам? Какие последние сделки сами решили совершить и почему? ____________________________ ❤ - Донатить не нужно, лучше поставь ЛАЙК и поддержи меня. Спасибо! 😇 - Подпишись на автора 💰 - Удачи в инвестициях!