О Юане

💸 Юань подаёт очень важный сигнал, который рынок пока игнорирует Друзья, давайте перестанем смотреть только на курс юаня и взглянем на цену самого юаня. Это разные вещи. На этой неделе ставка RUSFAR CNY снова подскочила до 3,55%. Можно было бы сказать, что выросла ставка межбанковского кредитования в юанях и ничего особенного в этом нет. Но история последних двух лет показывает любопытную закономерность. Когда в российской финансовой системе начинает не хватать юаней, первым нервничает не валютный рынок, а рынок фондирования, где и появляются всплески ставок. 📈 На графике хорошо видно, что нынешний скачок далеко не первый. В марте всё начиналось примерно так же. Сначала резко вырос спрос на юаневую ликвидность, затем ставка RUSFAR CNY взлетела выше 20%, а в отдельные моменты доходила и до 40%+. После этого юань довольно быстро отправился к отметке 12,6 рубля. Именно это сейчас кажется мне самым интересным. Сегодня ситуация выглядит ещё более необычно. Ставки в юанях снова растут, нефть уже не оказывает рублю прежней поддержки, импорт постепенно оживает, Банк России начал цикл смягчения денежно-кредитной политики, но курс юаня всё ещё удерживается около многомесячных минимумов. Получается явное расхождение сигналов. 😬 Денежный рынок уже начинает вести себя так, словно юань становится дефицитным, а валютный рынок делает вид, что ничего не происходит. Обычно подобные расхождения долго не сохраняются, потому что юань в российской системе это не просто валюта, а основа внешней торговли. После 2022 года именно через юань проходит значительная часть международных расчётов, а значит любой локальный дефицит быстро превращается в проблему для импортёров, банков и компаний. Есть ещё один важный момент. Большинство считает, что курс валюты определяется исключительно экспортом и импортом. На практике огромную роль играет ликвидность. Если банкам срочно нужны юани для расчётов, они готовы занимать их практически по любой цене. Именно поэтому ставки иногда начинают расти гораздо раньше самого курса. Это похоже на ситуацию с водой. Сначала дорожает бутылка, а уже потом люди понимают, что самой воды становится меньше. Поэтому нынешний рост ставок по юаням интересен не сам по себе, а как индикатор. Дым ещё не означает пожар, но обычно появляется раньше огня. Именно поэтому меня сейчас удивляет не то, что юань становится дороже в фондировании. Меня удивляет, что валютный рынок пока сохраняет полное спокойствие. 🤫 По секрету скажу лишь одно. Иногда самые важные движения начинаются именно так. Сначала на скучном межбанковском рынке, который почти никто не читает, а уже потом на валютном рынке, который обсуждают все. $CNYRUB

$CNYRUB Как и писал еще на прошлом заседании ЦБ, вместо 12% в конце года еще тогда решили, что будет 13% и дали понять это комментариями. •Теперь комментарии сошлись с действиями, увидели 0.25% вместо 0.5%. По логике можем увидеть такие будущие снижения ставки: •24 июля - 0.25% = 14% •11 сентября - 0.25% = 13.75% • 23 октября - 0.25% = 13.5% •18 декабря -0.5% = 13% - 0.5% под новый год, как финальный подарок, а дальше пауза на некоторое количество месяцев, пока не увидят инфляцию недельную выше 0.3% •Хоть я и не в позиции по рынку, но на него больно стало смотреть, льются кровь и кишки маржинальных позиций •В перемирие уже никто не верит и рынок перестал реагировать даже на будущий приезд делегаций в РФ •Я не вижу просвета в будущем нашей экономики, если не будет конец СВО в ближайший год. •Если нефть не поднимется выше 100$ снова, то кубышки хватит нам на пол года - год, а дальше бакс по 120-150р и гиперинфляция со всеми вытекающими •Денежная масса в РФ увеличилась в 2.5-3 раза за полсдение 6 лет •С каждым годом после СВО она увеличивается на 13-14% - это ли не реальная инфляция в замкнутой санкциями экономике, когда все напечатанное остается внутри страны? Сдерживается она лишь тем, что основная масса этих денег лежит на депозитах, как только они хлынут в экономику - будет всплекск накомпленной инфляции, а если мы увидим бакс по 120-150р - люди от страха понесут деньги с депозитов в валюту, квартиры и т.д. - вот тогда и может наступить крах или близкие к нему события •И то что я описывал выше понимаю не я один, это видит и ЦБ на горизонте, от сюда и ставка, от сюда и комментарии, от сюда и рынок по 2400 •Сейчас безусловно есть перепроданность, сложылось множество негатива разом, отскок напрашивается от тех самых 2400 в район 2500-2600 •Все написанное является моим мнением не ИИР

Решение скоро Вижу локальные потолки (возможно натяжные) по валюте $USD000UTSTOM 76 $CNYRUB 10,9 Лично для меня будет привлекательна продажа по упомянутым значениям. Исключение более мягкое решение и/или риторика, что сможет дать валютам вольную. Я думаю что решение будет либо на уровне ожидает либо жестче. И расти и падать есть куда. Можно не гадать, а дождаться подтверждения. Я пока вне позиции Присмотрюсь после 14:00 по Москве. Подписался - с лосями распрощался 👋