Профиль инвестора leonov_mnenie | Тинькофф Инвестиции Пульс

Победителем голландского аукциона по продаже ЮГК стало АО "БТС - Мост холдинг", цена - 93,2 млрд руб. Поздравляем Руслана Байсарова с покупкой. Выходит, что оценили в 62 копейки за акцию. Это шанс стать первой компанией, среди его владений, кто будет платить дивиденды. Ну или как и остальные - не платить никогда дивы. Время покажет))

Все равны, но это не точно ЦБ сообщил, что 13 марта нерезам дали выйти из Сбера по цене ниже 100 рублей за акцию. Акции были проданы какому-то неподсанкционному лицу. Нормально наварились нужные люди. А, стоп, это же не ЦБ сообщил, они как раз забыли упомянуть это, а вот J.P. Morgan рассказал розничным инвесторам информацию. Так кто ближе к российскому инвестору - Банк России или банк из Нью-Джерси? Вопросики. Что еще интересного: - Крупнейший НПЗ «Татнефти» полностью остановил переработку нефти после атаки БПЛА, сообщает Reuters. Да мы уже поняли по ограничениям на топливо; - Стратегический нефтяной резерв США упал до 340 млн баррелей — минимума с 1983 года. Трампу нужен если не мир, то как минимум, длительная передышка с Ираном. Он заявил, что соглашение по Ирану полностью подписано, Ормузский пролив уже частично открыт, а в пятницу будет открыт полностью; - Ozon погасил 7 421 626 акций, полностью устранив размытие от проведенной ранее дополнительной эмиссии. Красиво, но не столь важно; - Продажи новостроек падают четвёртый месяц подряд (май -10% г/г), распроданность снизилась до 69%, а срок продажи непроданного жилья вырос до 3,2 лет. О чем я и говорил, что нужно посмотреть на рост прибыли у ДОМРФ без фанатства первых месяцев года, где был всплеск продаж из-за перемен в семейной ипотеке; - Правительство продлило послабления для части НПЗ, разрешив выпускать на внутренний рынок бензин и дизтопливо класса "Евро-5" с показателями "Евро-3" для снижения дефицита. На сколько знаю, 100й не бывает "Евро-3", так что владельцам современных турбированных авто или раскошеливаться на сотый бензин или рисковать. Современные двигатели их кормление стандартом "Евро-3" не прощают; - "Кризис на мировом алмазном рынке преодолен, цены по многим группам алмазов, особенно крупным, уже растут и растут достаточно стабильно" — глава Якутии Айсен Николаев. Ага, конечно, верим. Слышал уже много раз. Вот актуальный график цен на алмазы, найдите там рост сами.

Когда ренессанс в акциях ренессанса? Группа "Ренессанс страхование" опубликовала финансовые результаты за первый квартал 2026 года, которые демонстрируют разнонаправленную динамику ключевых показателей. Несмотря на существенное падение чистой прибыли, компания сохраняет высокие темпы роста бизнеса и анонсировала смену дивидендной политики в пользу обратного выкупа акций. Ключевые финансовые показатели: Чистая прибыль: Снизилась на 16,1% год к году (г/г) и составила 2,1 млрд рублей. Давление на результат оказали рост страховых выплат в сегментах автострахования (из-за снежной зимы) и ДМС (всплеск заболеваемости), а также отрицательная переоценка инвестиционного портфеля. Суммарные страховые премии: Выросли на 17,3% г/г до 47,8 млрд рублей. Основным драйвером выступил сегмент страхования жизни (Life). Инвестиционный портфель: Увеличился с начала года на 5,6% и достиг 302,4 млрд рублей. Портфель консервативен: около 72% приходится на облигации, при этом компания наращивает долю среднесрочных ОФЗ. Структура бизнеса: Life vs Non-Life Динамика по сегментам кардинально различается (смотри вложение). Внутри сегмента non-life наблюдается стагнация автострахования на фоне жесткой денежно-кредитной политики (ДКП), однако активно восстанавливаются продажи ДМС и страхования имущества юрлиц (+57,9% г/г). Чувствительность прибыли этого сегмента к убыточности крайне высока: изменение коэффициента на 1 п.п. эквивалентно примерно 800 млн рублей. Отмена дивидендов и программа Buyback Главным изменением в корпоративном управлении стал отказ от выплаты финальных дивидендов за 2025 год. Причиной послужило сокращение показателя достаточности капитала до 117% (всего на 12 п.п. выше регуляторного минимума), что связано со структурным несоответствием сроков погашения активов и обязательств. Взамен компания запускает программу возврата капитала акционерам через механизм обратного выкупа (buyback): Объем выкупа: До 5 млрд рублей в ближайшие 12 месяцев. Погашение: Планируется погасить выкупленные акции в объеме до 10% уставного капитала. Несмотря на негативную реакцию рынка на отмену дивидендов, менеджмент позиционирует эту меру как стратегически верную. Сокращение количества акций в обращении приведет к автоматическому увеличению доли каждого оставшегося акционера в будущей прибыли компании, что является эффективным способом раскрытия акционерной стоимости в долгосрочной перспективе. Учитывая, что объем выкупленных акций будет в два с лишним раза больше, чем средства, обычно направляемые на дивидендные выплаты, а акции обещают погасить - я полностью поддерживаю это решение. Главное тут, увидеть именно погашение акций, а не распределение их в виде премий менеджменту или для M&A сделки. Итоговый вывод Отчетность за 1 квартал 2026 года отражает сложный период для Ренессанса: бизнес продолжает агрессивно расти, но сталкивается с давлением на прибыль из-за высокой убыточности в моторном страховании и сезонных факторов. Компания демонстрирует гибкость, адаптируя стратегию под рыночные условия. Переход от дивидендов к байбеку направлен на укрепление капитальной базы и создание фундамента для более высоких финансовых результатов в будущем, когда эффект от снижения ключевой ставки и нормализации убыточности начнет проявляться в полной мере. Бумага подходит для инвесторов с высокой диверсификацией к удержанию, поскольку на горизонте нескольких лет должна показывать себя лучше рынка, но в моменте нет факторов для быстрой существенной переоценки вверх. С другой стороны, бумага на уровне поддержки, а учитывая байбек, не должна уйти значительно ниже текущих отметок. Отдельно отмечу, что очень хочется увидеть какое-то нормативное закрепление обязательства по погашению выкупаемых акций, во-избежание неприятных сюрпризов после окончания программы байбека.

Порадуемся падению Рекордное затяжное снижение рынка, повод порадоваться всем торгующим. Прошлый рекорд в 10 недель подряд был в период финансового кризиса 2008 года, я тогда еще не торговал и опыта такого поведения рынка не имел. Теперь мы стали участниками 14 недель падения и можем оценить, на сколько успешно проходим такой сценарий, какие эмоции испытываем. В целом, должно быть спокойно, поскольку ничего особенного не случилось, падение рынка минимальное (индекс полной доходности всего -5,7% с начала года). А потому, при разумном подходе и портфель инвестора себя чувствует сейчас неплохо и тем более голова. А если одно из двух не в порядке, повод задуматься, что вы делаете не так, до того, как увидели реально серьезную просадку на рынке, а не эту демо-версию. Что еще интересного: - Снижение котировок не связано с корпоративными решениями или продажей акций со стороны мажоритарных акционеров и ключевого топ-менеджмента компании, заявил гендиректор Илья Сивцев. После чего СД Группы Астра одобрил обратный выкуп акций компании. Вот она, нормальная реакция менеджмента на обвал котировок; - в мае заработал 169,4 млрд рублей по РПБУ, что на 20,5% больше, чем за тот же период прошлого года. За первые пять месяцев 2026 года чистая прибыль банка выросла на 21,1% и составила 827,2 млрд рублей при рентабельности капитала 23,2%. Зеленый танк прет; - Продажи алкоголя в мае упали на на 6,28% г/г, до 82,64 млн декалитров. Я вот о чем думаю: все обращают внимание, что молодые сейчас не особо пьют, не модно это. Но есть же и другая причина - много мужиков, которые не против были выпить, уже не выпьют никогда... эхо войны; - Основными нетто-покупателями на вторичных биржевых торгах в мае остались розничные инвесторы, которые приобрели ценных бумаг на 19,9 млрд руб. Крупнейшими неттопродавцами были НФО: в рамках доверительного управления они реализовали акций на 10,3 млрд руб., из собственного портфеля – на 4,5 млрд рублей. ЧТД.

Столетняя война? Зеленский опубликовал открытое письмо Путину с предложением личной встречи в нейтральной стране и с реальными гарантиями безопасности для завершения войны. Реакция Путина: если мы дойдем до подписания документов с Украиной, их надо подписывать с легитимными представителями Киева. Песков: если Зеленский хочет встретится с Путиным, он может приехать в Москву. Вот и поговорили. Что еще интересного: - Защищаться от беспилотников бизнесу придётся за свой счёт. Создавать специальный фонд для таких расходов власти не собираются, заявил на ПМЭФ министр финансов Антон Силуанов. По его словам, под атаки чаще всего попадают предприятия нефтегазового и энергетического секторов, а у них «деньги есть». Ранее им разрешили покупать оружие для защиты объектов; - Еще от Силуанова: "поступления от НДС растут больше плана. Были риски, что мы можем перегнуть палку. Нет, не перегнули". Ждем НДС 25% в следующем году?)) - Сегежа планирует выйти из отрицательного FCF к концу 2026 года, сообщил президент АФК Система Тагир Ситдеков. Вот это фантазии у человека, просто без границ. Тем временем реальность: за I квартал убыток Сегежи вырос на 14%, до 7,8 млрд. рублей; - Поставки российской нефти в Венгрию и Словакию по трубопроводу «Дружба» вернулись к прежним объёмам. В мае они восстановились до нормального уровня 165 тыс. баррелей в сутки, пишет Reuters. Позитивчик для Транснефти; - Евротранс не погасил очередной выпуск ЦФА на 500 млн. По хотдогу инвесторам и поехали дальше, тут уже все понятно.

отчиталась за I квартал, показав важные аспекты, которые не назвать сюрпризом. С одной стороны, сравнивая цифры с IV кварталом 2025 года, видим заметное улучшение показателей и чистая прибыль составила 115 млрд. рублей, против 16 млрд. рублей ранее. Спасибо можно сказать Трампу, который взвентил конфликтом с Ираном цены на нефть и март показал существенный рост (смотри вложение). Анализ операционной деятельности тоже показывает устойчивый рост ключевых показателей. Так, общий объём добычи углеводородов достиг 63,1 млн тонн нефтяного эквивалента, продемонстрировав прирост на 0,9% по сравнению с предыдущим кварталом. Наибольшую динамику демонстрирует газовый сегмент: рост на 4,3% кв/кв (до 21,8 млрд кубометров) напрямую связан с активным освоением шельфовых месторождений. В то же время добыча жидких углеводородов, несмотря на сложные погодные условия в Сибири, осталась на прежнем уровне - 45,2 млн тонн. И можно решить, что пора покупать, тем более второй квартал обещает быть куда сильнее, там уже не один месяц высоких цен. Но мы видим сводки новостей, где в контексте прилетов дронов мелькают активы Роснефти в Туапсе, Новокуйбышевске, Саратове. Преимущественно, именно Роснефти досталось во-втором квартале, но и раньше бывало. Динамику по всей стране нам предлагает блумберг (смотри вложение). В итоге, капитальные затраты за первый квартал составили 418 млрд руб, это +72,7% кв/кв. Сколько будет во-втором квартале, страшно подумать. Но главное, что компания прямо заявляет: рассматривается вариант создания финансового резерва под будущие списания, что скажется на финансовых результатах. Это история, которую мы только недавно увидели в компании Россети Центр, что привело к падению дивидендов вдвое. Тут нас честно предупреждают, заранее. Для меня крайне показателен этот отчет, как отражение происходящего в секторе и его зависимость от геополитики. Один конфликт стал драйвером роста выручки и прибыли, другой - завалил компанию проблемами и расходами. Судя по котировкам, на рынке не много желающих покупать такой непредсказуемый актив, где все зависит от внешних факторов и потому котировки на уровне, где были при нефти вдвое дешевле. Спустя пол года, мы можем кусать локти, что не купили по текущим. А можем получить повторение ситуации в , расстройство рынка и цены еще ниже. Потому, я бы участвовал в этой истории, не будь на рынке прозрачных идей по хорошим ценам, а пока есть что-то надежное с дивидендами от 30% за два года - постою в стороне.

МинФин против роста рынка Дальнейший график индекса, сегодня определило бюджетное правило. Отрицать прямую связь курса рубля и IMOEX странно, достаточно просто вывести два графика и увидеть их синхронное хождение. Рубль ослабевает -> ожидания по прибыли экспортеров растут -> люди покупают эти акции -> индекс, в котором основу составляют экспортеры, так же растет. Ну а на укреплении рубля, обратная логика и индекс падает. Минфин в июне в рамках бюджетного правила ежедневно будет направлять на покупки валюты и золота по 9,9 млрд руб. в день, говорится в сообщении ведомства. Банк России будет зеркалировать эти операции, и продавать валюту на 4,62 млрд руб. в день. Таким образом чистые покупки регулятора валюты на внутреннем рынке составят эквивалент 5,28 млрд руб. в день против 1,18 млрд руб. месяцем ранее. Проще говоря, ослабление рубля снова отменяется. Что еще интересного: - начал байбечить бумаги, первые 111к бумаг выкуплены с рынка, отсюда крепость в котировках, хотя и отчет помогает; - Росимущество объявляет повторные торги по продаже , сбор заявок до 9 июня, стартовая цена - 162 млрд руб. Кто-то снова побежал тарить бумагу на этих новостях. Реальная цена сделки будет сильно скромнее стартовой, но это только предстоит узнать рынку; - Цифровые привычки отчитались по МСФО. В лучших традициях нашего бизнеса, еще только собираются на IPO, но уже показали целый веер странных сделок с аффилированными лицами. PS: отчет Роснефти разберу позже отдельным постом.

В ожидании данных Основной причиной длительного и неспешного падения нашего рынка остается замкнутый круг оттока из фондов. С лета 2024 продолжается уменьшение стоимости чистых активов в ПИФах и цифра сократилась уже почти вдвое! Сейчас мы видим некоторое ускорение, что еще сильнее давит на рынок. Закономерность простая: индекс снижается -> физики видят, как стоимость пая фонда падает -> пугаются, что дальше будет хуже -> продают паи фонда -> фонд вынужден продавать активы, чтобы выплатить деньги за паи -> идут продажи акций в рынок, что давит на котировки -> индекс снижается -> и так по кругу. Процесс не бесконечный, но какой процент устойчив к тренду не ясно, так что когда перестанем наблюдать отток, узнаем по факту. Ждем в активах с денежным потоком и готовимся прыгать в бумаги с высокой дельтой. Что еще интересного: - Кредитная активность компаний в апреле резко ускорилась: требования банков к юрлицам выросли за месяц на ₽1,9 трлн (+1,9% м/м, +12,8% г/г) после скромного роста в 0,4% в марте. ЦБ будет использовать это как аргумент для более жесткого подхода; - Волгоградский НПЗ приостановил переработку нефти с 29 мая после атаки беспилотника, передает Reuters на основе своих источников. Это очень большой объем выбывает; - вчера совершила див.геп за следующие 10 лет сразу. Кто вышел, пока загадка; - отчитался за первый квартал. Забавно, что управленческие расходы сократились с 21,3 млн. до 1 тыс. рублей. Всё, Олегычи уже на Мальдивых с нового года, потому и трат нет?))) А если серьезно, кто и когда их видел последний раз?)) - расстроила рынок отчетом. В цифрах всё ровненько, кроме расходов на оплату труда. Можем порадоваться за сотрудников и погрустить, как инвесторы. Разовая история или реально такая индексация прошла - узнаем после второго квартала. Аналогичная история в , но там даже безумный рост на зарплаты картину оставил вполне себе неплохой.

Восстание феникса посыпал позитивными новостями: после успешного IPO будет еще одно IPO в этом году, а потом и в 2027 году. Плюс заверения, что для пополнения капитала если и будут привлекать средства, то через суборды, а не допку. При появлении доп.капитала напротив, хотят провести buyback. Ну и конечно, отчет за апрель, который продолжил тенденцию разжатия маржи и роста чистой прибыли: 23,4 млрд. рублей за месяц, что больше всего первого квартала. На котировки пока это не влияет, но все мы знаем, почему. Что еще интересного: - Чистая прибыль по МСФО в апреле 2026 года выросла на 24,3% г/г до 30,2 млрд руб, прибыль за 4 мес снизилась на 1,8% г/г до 162,8 млрд руб. Пока вполне себе идут на обещанные 600+ ярдов, но это ВТБ, тут все быстро может поменяться; - Власти обсуждают снижение цены отсечения в рамках бюджетного правила с $59 до $50 за баррель нефти марки Urals с 2027 года. Рынок ждал куда более быстрой реакции; - Промышленная инфляция составила 13,5 п., что минимум с начала года. Инфляционные ожидания – 16,7 п., что подталкивает к снижению ключа; - Российским крупным компаниям разрешили закупать крупнокалиберное оружие и спецтехнику для защиты от атак БПЛА, пишут СМИ. Теперь бизнес сможет официально приобретать зенитную артиллерию, пулемёты, турели, средства РЭБ, радары и т.д. Судя по новостям прошедшей ночи, нашей нефтянке это нужно. потерял каждый третий литр переработки сегодня, а это самый высокомаржинальный продукт.

Математики Уже прошло достаточно времени, чтобы оценить события вокруг , но абсурдных версий становится только больше. Кто-то вообще считает, что ВТБ покупает WB, но большинство просто выдает неадекватные оценки. На долю в RWB будет потрачено порядка 5 ярдов, а не трехзначные цифры, которые гуляют в интернете. Я понимаю, что точную цифру мы знать не можем и пусть это будет не 5 ярдов, а 6 или даже 7... ну пусть вдвое ошибусь (может покупают супер дорого, это же ВТБ, покупающий доллары по 120 рублей). Но откуда 200, 400, 500 ярдов берутся в предположениях? Математики, блин) Что интересного: - Из параллельного импорта исключили ноутбки и ПК брендов Acer, Asus, HP, Fujitsu, Hitachi, IBM, Intel, Kingston, Samsung, Toshiba Минпромторг заявил, что ассортимент на рынке не пострадает благодаря наличию отечественных аналогов. Согласен, у нас счеты есть, например. Красивые, деревянные! Может на них и считали сделку с ВТБ, отсюда и цифры такие?)) - Промпроизводство в РФ в апреле 2026 года выросло на 1,9% г/г после роста на 2,3% в марте. Хило, но хоть в плюсе; - открывает регистрацию партнерских ПВЗ по всей России. Бакальчук продолжает строить новый WB; - отчитался за первый квартал. Выручка +60% и выход на прибыль - не сюрприз. Второй квартал будет еще лучше, но зачем платить дивы, все равно не понимаю. Ставки фрахта на текущих отметках не вечно, а гасить валютный долг было бы очень неплохо при текущем курсе. Потенциально, выгасили бы за текущий год полностью; - В России усилили блокировку VPN и прокси. В результате как-то зацепило и браузер гугл-хром, так что может глючить. Так что подписывайтесь тут, что бы не пропускать информацию по рынку.