🤔Еженедельным данным по инфляции не помогает даже

💼Почему падают ОФЗ? Какие облигации сейчас имеют меньший риск? Продолжаю серию постов на этой недели касаемо возможности покупок разного рода активов. После флоатеров и акций, сегодня будем обсуждать перспективы покупки ОФЗ - как традиционно более консервативного рынка долга. Второй месяц к ряду RGBI показывает падение, при том что ЦБ снижает ключевую ставку. Назвать эту ситуацию просто эмоциями, учитывая статус самого умного рынка, значит не разобраться в ситуации. Для начала проанализируем причины коррекции: 📌Первая причина - охлаждение ожиданий. Рынок продолжал верить в снижение ставки минимум на 50 пунктов на каждом заседании, а то местами и больше. Но по итогу получил 0,25 в июне и сигналы о возможном скором завершении цикла снижения ставки. 📌Вторая причина - продажи банков. Банки - как основные держатели ОФЗ в таких условиях могут ускорить продажи, ожидая более высокую премию в новых размещениях. Минфин это понимает, поэтому вчера вышла новость "О непроведении 24 июня 2026 года аукционов по размещению ОФЗ". 📌Третья причина - выливается из первых двух. Дефицит бюджета сильно вышел за рамки в этом году, что частично давит на инфляцию. При этом инфляция давит на возможность быстрого снижения ставки. Как итог - новые займы Минфина выходят дороже, что порождает этот круг заново. 🤔Что нас ждет дальше? Еще в понедельник показывали график с важнейшим уровнем 115 пунктов по RGBI. Именно там видим поддержку от тренда по скользящим. Видим, что новость о непроведении аукционов поддержала рынок и пока данный уровень удержан. Но стоит следить дальше за макроданными: еженедельной инфляцией, темпами кредитования, дефицитом бюджета и так далее. Одно ясно точно: пока нет сигналов для того, чтобы рынок мог разогнать тело облигаций на коротком горизонте, именно поэтому сама по себе идея покупать фиксы от корпоратов или ОФЗ не до погашения уже создает сильные риски сегодня. На мой взгляд, сейчас стоит рассматривать следующие инструменты: 📈Крепкие фиксы до погашения (от А). Рисков здесь будет больше и в моменте можно увидеть просадки. Но если компания устойчива и имеет умеренный долг (по классике долг/ebitda менее 3), то на горизонте 1-2 года вряд ли будут сложности с погашением 📈Короткие ОФЗ. Аналогично, лучше сидеть до погашения. Здесь нет корпоративного риска, отсюда чуть меньше доходность и риски. ОФЗ с более длинным сроком будут давать больше волатильности. 📈Флоатеры. Про них писали в понедельник. Это более стабильные бумаги за счет того что купон следует за ставкой ЦБ. Сильные просадки тут можно увидеть лишь в период сильной паники. Лучше рассматривать именно крепкие компании, так как на росте ставки вы будете получать бОльший купон, но сможет ли его платить компания с большим долгом? Также, флоатеры можно рассмотреть как некая страховка ваших фиксов в портфеле. На текущий момент, лично я, больше склонен к этому инструменту. RBU6 SU26218RMFS6 SU26233RMFS5

🔥Рынок акций ниже 2300! Когда, что и сколько покупаю Вчера я разбирал рынок облигаций и причины падения общего рынка. Этот пост будет актуален тем, кому риск-прибыль нужна существенно больше чем в облигациях (примерах вчера). 🤔Подобные отметки по индексу мы видели лишь на панике 2022 года. Прекрасно помню этот момент: все захватывающая паника, деньги уходят рекой, остановка торгов и полное не понимание что будет не то что с рынком а в целом в стране! Сейчас мы понимаем, что Сбер по 100 это супер идея, но тогда был страх что тот же Сбер может быть и по 50 через короткое время. К чему подвожу: многие компании с этого времени заработали денег, накопилась инфляция, такой паники нет на рынке - а снова у этих отметок. Почему так? Тут вижу два варианта: эмоции игроков рынка дали свое (15 неделя падения) или с рынка вновь убегают инсайдеры или крупняк перед какой то супер негативной новостью. ☝️ Именно поэтому все эти недели я не торопился переходить в акции по полной. Хочется увидеть один из следующих факторов на рынке: 1) ускорение падения с паническим финалом (пока не хватает только паники), 2) консолидации у какого то уровня, 3) разного рода интервенции от биржи/государства (запрет на шорты, успокоение рынка, и так далее) Что по уровням? Вижу три интересных отметки (на скрине) 📉Первую уже прошли (2500 пунктов). Там целесообразно было подкупить какую то долю бумаг (например 25-35%). Следующий уровень 2250 - и до него мы долетели максимально быстро, здесь можно докупить точечные идеи но все еще не бежать в пляс (например до 50%). И наконец 2000 пунктов - серьезный уровень, который пока совсем не соответствует реальности (пусть даже это реальность со ставкой и экономикой уже не простая). Что покупать? 📌Дивидендные крепкие бумаги. Это основа портфеля. Мы покупаем среднесрок и незнаем сколько будем сидеть в бумагах, но целимся в стандартные рыночные циклы 6мес-2 года. За это время важно, чтобы компания не развалилась как минимум. Как максимум - еще и давала дивидендный доход. Мне нравится идея Лукойла LKOH по 4000 р, Ростелеком преф RTKMP - по 45р, Х5 - по 2200р, DOMRF также по текущим. 📌Компании-бенефициары. Сюда можно отнести компании роста рынка по определенным драйверам. Девальвация - Норникель GMKN , Роснефть ROSN. Снижение ставки - Совкомбанк SVCB , Ренессанс RENI . Геополитика - Газпром GAZP и Новатэк NVTK . Почти все они уже пришли к уровням для покупок. Главное иметь план действий. Рынок всячески будет провоцировать вас на эмоции. А вы соблюдайте план действий. Повторюсь, сейчас риск-прибыль акций стала одной из самых интересных историй на фондовом рынке. Но кому то риск-прибыль акций может не подойти. Тогда предлагаю снова вернуться в мой вчерашний пост и рассмотреть крепкую связку флоатеров-фиксов. IMOEXF MEU6

💼Ситуация на рынке кардинально меняется? Обсудим "защитные" активы Как и обещал, на этой неделе будем предметно говорить о ситуации на фондовом рынке. Те кто на этом канале не первый год, знают, что в сложные для рынка периоды я чаще пишу про план действий с конкретными примерами и инструментами. Сегодня поговорим о траектории ставки ЦБ и облигациях. Покажу основные причины переживаний и как с этим работать. 📌Ставка снижена на 0,25%. За весь текущий цикл снижения ставки (с 21%) это самый маленький шаг. У ЦБ откровенно не простая ситуация: с одной стороны бизнес и экономика уже достаточно выдохлась от высоких ставок, с другой стороны проинфляционные факторы начинают брать вверх. 📌Дефицит бюджета откровенно выступает как проинфляционный фактор. Денежная масса растет, растут расходы, а вот с доходами ситуация хуже. Повышение налогов в моменты сужения экономического роста, логично, не приносит нужной отдачи. 📌Умный рынок облигаций (например, индекс RGBI на скрине) два месяца подряд снижается, хотя ставка тоже снижалась! Рынок облигаций прайсит будущие перспективы. И пока рынок закладывается на то, что пространства для снижения уже маловато. RUSFAR пока более оптимистичен и продолжает закладывать не большие снижения. Печально будет если увидим пробоуй тренда на обоих индексах. Подводя итог вышесказанного хочется напомнить основные драйверы роста нашего рынка: снижение ставки, девальвация, геополитика. Если ЦБ в какой то момент упрется в потолок, например на 13 ставке, то что будет дальше - большой вопрос. Девальвацию пока также сложно представить из-за контроля инфляции. Хотя в начале июля будет разыграна самая интересная новость: уйдет ли ЦБ с продаж на рынке валюты (и в последние дни рынок это закладывает, валюта растет, но будет ли так на самом деле -вопрос) 🔔 Геополитика, отдельная картина. Именно окончание СВО может в моменте помочь и с бюджетом и со ставкой и отчасти с девальвацией. Но главная проблема в том, что предсказать сроки практически невозможно. А сейчас до рынка начинает доходить, что ставка при СВО вряд ли опустится существенно ниже. Как бы не начала расти. Переходим к практике. На одном из двух публичных портфелей пару месяцев назад начал выравнивать облигации. Существенно срезал высокорисковые фиксы и набирал флоатеры. Это более менее консервативная идея, учитывая ситуацию на рынке. 🔍Если ставку будут плавно снижать - фиксы продолжат расти, флоатеры либо несущественно просядут, но всего скорее будут торговаться не далеко от номинала. Если ставки сохранят или не дай боже повысят - флоатеры в моменте могут показать не плохой отскок, фиксам же может быть больно. Как итог, один инструмент может защищать другой. Почему условно защитная история? На большой панике, инвесторы побегут отовсюду. Ну и риски эмитента никуда не денутся. Приведу примеры флоатеров что есть в портфеле: OZON ISIN: RU000A10EXZ9 Селигдар ISIN RU000A10DTA2 Эталон ISIN: RU000A109SP5 Европлан ISIN: RU000A10A7C4 Совкомбанк ISIN: RU000A109VL8 Инарктика ISIN: RU000A10B8P3 ВИС ФИНАНС ISIN: RU000A109KX6 ГТЛК ISIN: RU000A10DP51 Селектел ISIN: RU000A10A7S0 🏆Самые интересные по мне, первые три. Далее, для диверсификации тоже выглядят не плохо. Фикс облигации можно посмотреть в портфеле на канале в Пульсе. Подписывайтесь, здесь открыто показываем часть своих идей! Завтра обсудим рынок акций, как более высокую модель риск-прибыли! RGBIF