Профиль инвестора SimpleTrading | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

❗️ СТАВКА 14.25%. Почему шаг сократился и что с этим делать? Рынок, не удержавший 2500 пунктов, не получил поддержку от нового решения по ставке. Шаг сократился вдвое. Давайте разбираться в причинах и сформулируем новый план действий по рынку 📌С одной стороны регулятор отмечает снижение роста цен и подтверждает ориентир по диапазону 4–5% в пересчёте на год. Годовая инфляция на 15 июня составила 5,6%. Прогноз регулятора по инфляции на 2026 год сохранён на уровне 4,5–5,5%. 📌С другой стороны, ЦБ утверждает что проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. ☝️ Среди ключевых рисков ЦБ выделяет высокие инфляционные ожидания, длительный период роста зарплат темпами выше роста производительности труда, а также ухудшение перспектив мировой экономики и рост ценового давления в мире на фоне геополитической напряжённости. Отдельно отмечены проинфляционные риски из-за временного снижения производства моторного топлива. 📈Экономическая активность улучшилась квартал к кварталу. В последние месяцы ускорился рост потребительского спроса. Инвестиционная активность немного выросла после охлаждения в начале года, но остаётся сдержанной. 💼Напряжённость на рынке труда снижается замедленными темпами. Доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, перестала сокращаться, хотя планы компаний по индексации зарплат в 2026 году снижаются. Безработица остаётся на исторических минимумах, а рост зарплат продолжает опережать рост производительности труда. Денежно-кредитные условия продолжили смягчаться, но остаются жесткими. Кредитная активность в последние месяцы выросла как в корпоративном, так и в розничном сегменте. Склонность домашних хозяйств к сбережению в целом остаётся высокой. 🔔 ЦБ отмечает, что бюджетная политика на трёхлетнем горизонте будет более стимулирующей, чем ожидалось ранее. Это может потребовать более высокой траектории ключевой ставки, чем было заложено в апрельском базовом сценарии. Базовый сценарий регулятора предполагал, что бюджетная политика будет способствовать замедлению инфляции, однако сохранение первичного структурного дефицита бюджета до 2029 года может потребовать более жёсткой денежно-кредитной политики. 🤔Подведем итог. Мировая экономика несет доп. риски по инфляции, дефицит бюджета давит на возможность более быстрого снижения ставки. Не говоря уже и о других факторах: рост денежной массы, рост налогов и рост тарифов ЖКХ на горизонте. Рынку плохо. Огромная масса факторов давит на него пока лишь в негативном ключе. Ормуз, риски жесткой и длительной ДКП, новые санкции и тишина в переговорах, крепкий рубль, отсутствие иностранных инвестиций. Поэтому текущие уровни вполне закономерны. Внесу каплю позитива. Среднесрочно именно такие уровни интересны для покупки. Когда других воротит от рынка акций максимально сильно. Экономика циклична, поэтому рано или поздно мы увидим как текущие негативные драйверы будут действовать в обратную сторону. Спекулятивно, мы закрыли большую часть сделок в шорт, ожидая не большой отскок рынка. Среднесрочно уже набрали хорошую часть акций и готовы продолжать покупать еще либо на новой панике/негативе, либо на консолидации рынка у какого то уровня. Напомню, уровень 2400-2500 мы видим уже 3 год подряд и уже отсюда был дважды апсайд роста множества бумаг на 50%+. На следующей неделе напишу более подробно когда и что буду покупать. А пока, хороших выходных!

🤔Новый глава ФРС: решения по ставке, золото, реакция Трампа Вчера состоялось интересное заседание ФРС в США (аналог заседания ЦБ в России). Само по себе данное событие было очень интересным и вот почему: 📌Это первое заседание нового председателя ФРС Кевина Уорша, который сменил Джерома Пауэлла на этом посту в конце мая. 📌Трамп очень сильно давил на прошлого председателя и очень лестно высказывался о Уорше, делая акцент на том что это "умный парень". Естественно, не просто так. Трампу очень нужно увидеть несколько снижений ставок, для более комфортной работы с долгом США. В том числе, показать будущим избирателям, что он ведет Америку в правильном направлении. 📌На ставку ФРС реагирует американский рынок, золото, трежерис. Косвенно, можно увидеть корреляцию с биткоином и другими активами. Что же произошло по итогу? ФРС по итогам заседания сохранила ключевую процентную ставку на уровне 3,5–3,75% годовых. Четвёртое подряд сохранение ставки без изменений. 📉Макроэкономические прогнозы и инфляция В пресс-релизе регулятора отмечено, что экономическая активность продолжает расти уверенными темпами, несмотря на сохраняющуюся высокую неопределённость, связанную с конфликтом на Ближнем Востоке. При этом инфляция остаётся повышенной относительно целевого уровня в 2%, что частично отражает шок предложения в отдельных секторах, включая энергетику. ФРС представила обновлённые макропрогнозы. Ожидания по росту ВВП в 2026 году были понижены с 2,4% до 2,2%. Средний прогноз по инфляции в этом году существенно повышен — с 2,7% до 3,6%. Прогноз по базовой инфляции, исключающей волатильные категории продуктов питания и энергоносителей, также увеличен — с 2,7% до 3,3%. ☝️ Позиция нового председателя Кевин Уорш, вступивший в должность главы ФРС, подтвердил, что отказался участвовать в прогнозах по траектории процентных ставок. Теперь заявление ФРС должно в первую очередь фиксировать факты, а не задавать ожидания. Новый председатель объявил о создании пяти рабочих групп, которые сосредоточатся на инфляции, коммуникационной политике, балансе ФРС, использовании источников данных, а также производительности труда и занятости с учётом влияния искусственного интеллекта. Пресс-конференция оказалась короче предыдущих заседаний. 🔔Реакция решения после заседания ФРС После объявления решения по ставке и обновлённых макропрогнозов рынки отреагировали ожидаемо: американские акции и золото пошли вниз, а доллар и доходность казначейских облигаций — вверх. Президент Дональд Трамп, комментируя решение ФРС, сказал журналистам, что «всё в порядке, как бы то ни было». Он не исключил дальнейшего повышения ставки, хотя, по его словам, в это трудно поверить. Исходя из вышесказанного мы понимаем, как Трампу важно быстрее закончить конфликт на Ближнем Востоке. Нефть уже спустилась к 80, и вероятность сделки существенно возросла. 💼 Что касается золота, в этом году сохраняется высокая вероятность продолжения роста. Даже сейчас видим отскок на фоне сделки с Ираном. Как и говорили ранее, покупка золота в рублях может дать дополнительную вероятность за счет девальвации отечественной валюты. Рубль тоже по немногу ослабляется в преддверии подписания сделки.

🤔Когда покупать нефтегазовые компании? Несколько месяцев к ряду нефть торговалась выше 100$ за баррель. Столь сильный скачок и проблемы с поставками из стран Персидского залива должны были потянуть за собой акции российских нефтяников. Однако, реальность оказалась иной: индекс нефти и газа (MOEXOG) продолжил падать. Теперь нефть летит к 80$ на фоне переговоров, а нефтяники все равно падают. Почему так? Давайте разбираться. ❗️ Атаки на энергетические объекты Для сравнения, акции американских и китайских нефтяников показали рост. Но у нас более сложная конъюнктура. Во-первых, у нас мало информации об объемах продаж в период дорогой нефти. Во-вторых, СМИ периодически сообщают об ударах беспилотников по нефтеперерабатывающим заводам, морским портам и экспортным терминалам. Всё это угрожает работе нефтегазовой инфраструктуры. 📈 Крепкий рубль Российские нефтяники получают выручку в валюте, но отчитываются в рублях. Когда рубль укрепляется, каждый баррель нефти приносит компании меньше рублёвой выручки. Сейчас доллар стоит около 72 рублей — это минимум за несколько лет. Как раз, рубль крепчал в период роста нефти. 🚀 Ожидания завершения конфликта Инвесторы понимают, что нефть по 100 - вещь вряд ли постоянная. В случае завершения конфликта на Ближнем Востоке, давление на нефтегаз только увеличится. И мы это видим уже сейчас. Тем не менее результаты за второй квартал у нефтяников должны быть лучше. Но рынок любит смотреть на перед, а не на прошлые отчеты. Добавим к этому высокую ставку: дивидендная доходность мало интересна рынку на фоне подобных ставок ЦБ. Вышеописанные риски все таки будут существенно перевешивать желание переходить из менее рисковых активов в акции нефтегаза. ❓ Когда нефтянка будет интересна? Как и всегда, на фоне обратной ситуации вышеописанных триггеров. Ослабление рубля, деэскалация украинского конфликта, стабилизация цен на рынке нефти и снижение ставки ЦБ. Как видим, драйверов много. Технически, пока тоже нет признаков для разворота именно сейчас. Даже на примере Роснефти: мы подошли к уровню, когда Роснефть делала байбек, но сохранение текущей конъюнктуры и снижение цен на нефть вполне может отправить котировки к 300 р/акция. На мой взгляд, на рынке уже сейчас есть более интересные идеи: банковский сектор, бенефициары снижения ставки, корпоративные облигации, валюта и так далее. Нефтяники пока не особо интересны с точки зрения риск/прибыль.

🔥Интересная неделя: Ставка, переговоры, Иран! План действий О бесконечных выступлениях Трампа, касаемо окончания войны, мы с вами наслышаны. Будь это украинский или ормузский конфликт, не важно. Но похоже, в этот раз появился потенциальный шанс увидеть значительное продвижение. 📌Во-первых, сам Иран говорит о том что есть определенные продвижения. Иранское агентство Mehr, приводит проект мирного соглашения с США, которое включает в себя 14 пунктов: прекращение боевых действий, возобновление работы Ормузского пролива, уход американских войск, снятие морских блокад и так далее. 📌Во-вторых, реакция нефти. Ранее, нефть реагировала более сдержанно на возможные переговоры и продвижения в конфликте. Сейчас же, нефть уже около 83 долларов за баррель. Металлы, логично, полетели вверх. 📌В-третьих, Трамп (да-да, снова обещает) говорит о потенциальном завершении конфликта уже на этой недели. Напомним, ему очень нужно быстрее завершить этот конфликт. Подробно писали на прошлой неделе. Глядя на то что происходит в мире, наш рынок тоже не много оживает. Как не банально, но снова у фундаментально сильного уровня - 2500 пунктов. Параллельно выходят новости о звонке Путина и Трампа. Вновь идут договоренности о новых визитах и дальнейшей деэскалации. А в конце недели - решение о ставке ЦБ. В общем неделька будет жаркая! О ставке ЦБ, кстати, тоже писали на прошлой неделе. 🤔Что ждем от рынка и какой план действий? 💼Среднесрочно: продолжаем держать акции (50% от портфеля), ожидая снижения ставки на 0,5% в пятницу. Продвижение в Ормузе даст хороший драйвер роста для общего рынка. Сможем увидеть не большую девальвацию (снижение притока валютной выручки на рынок) и снижение мирового инфляционного давления. 💼Спекулятивно: картина выглядит не менее интересно. Добавили фьючерсы на биткоин (в пятницу) и на рублевое золото (сегодня) - то, что в последнее время также хорошо откликается на ормузский конфликт. В биткоине - выше волатильность, плюс уже не маленькая коррекция и уровень в 60000$. Рублевое золото вообще имеет двойной драйвер роста, учитывая девальвацию. А какие итоги недели прогнозируете вы?

🔍Инфляция ускоряется. Что нас ждет на ближайшем заседании ЦБ? За неделю со 2 по 8 июня инфляция в России составила 0,2%. Рост потребительских цен с начала года достиг 3,29%, а годовая инфляция повысилась с 5,39% до 5,51%. 💼Напомним, что по данным Росстата, опубликованным на прошлой неделе, с 26 мая по 1 июня инфляция составила 0,15%. Цены росли третью неделю после двух недель дефляции в мае. В целом за май рост потребительских цен ускорился до 0,17% после 0,14% в апреле и 0,6% в марте. Значит ли это, что со снижением ставки нужно подождать? С одной стороны, мы видим что недельная инфляция остаётся повышенной. Эта ситуация во многом напоминает эпизод ускорения в конце марта — начале апреля: среди драйверов снова фигурируют топливо, а также волатильные цены на продовольствие и услуги. В прошлый раз подобный всплеск занял три недели. При этом, по полным данным за май, инфляция вышла на уровне 0,17% за месяц после 0,14% в апреле. Оба этих значения значительно ниже сезонной нормы. ☝️ Добавим к этому реакцию президента. На совещании с правительством Владимир Путин заявил, что успехи в борьбе с инфляцией открывают путь к снижению ключевой ставки. А это в свою очередь, может поддержать инвестиционную активность. Вчерашнее выступление смогло не много поддержать рынок, и мы в спекулятивном портфеле добавили несколько сделок в лонг: , , В сумме можно подытожить, что инфляционный фон перед предстоящим решением Центрального банка по ключевой ставке выглядит нейтрально. Он позволяет регулятору снизить ставку на 0,5%, но на мой взгляд, не более того. 🔔Это же подтверждает индикатор RUSFAR, который в последние заседания не ошибался. Напомним, RUSFAR (скрин) это индикатор стоимости денег на российском рынке. Он показывает, под какой процент банки и компании одалживают друг другу средства на короткий срок под залог ценных бумаг. Какую ставку на следующую неделю ждете вы?

🤔Байбеки на рынке: на что обращать внимание? Текущая экономическая ситуация заставляет многие компании идти на жертвы. Кто-то борется с долгом, кто то отменяет дивиденды или сворачивает инвестиционную деятельность. В такие времена побеждает тот, у кого есть свободный кэш. Для компаний это возможность удержаться на плаву, выкупить конкурента (как делает Лента) или просто направить деньги туда, где в перспективе можно заработать. ☝️ Один из инструментов - байбек собственных акций. Компания выкупает акции с рынка, прямо говоря, что текущая цена слишком низкая. В совокупности с другими факторами это можно расценивать как некий позитив для будущего движения котировок. Сегодня обсудим сразу две компании, которые вышли с подобными заявлениями. И обе компании есть в наших среднесрочных портфелях: Ренессанс и Совкомбанк. 📌Ренессанс страхование - замена дивидендов В начале июня СД компании рекомендовал акционерам отказаться от финальных дивидендов за 2025 год (это сэкономило бы около 3,3 млрд руб.) Вместо этого компания запускает программу buyback на сумму до 5 млрд рублей. Акции будут выкупаться на рынке в течение 12 месяцев, после чего их планируется погасить, сократив уставной капитал до 10%. Как описали выше - одно дело купить акции, показав инвесторам отношение компании к текущей цене, другое дело их погасить, то есть увеличить прибыль на акцию (EPS). Да и сам объем байбека, как видим, у Ренессанса выше чем потенциальная выплата дивидендов. Позитивно смотрим на компанию, учитывая ее отчетность (разбирали ранее), крепкий текущий уровень и новость о байбеке. 📌Совкомбанк: эффективный инструмент, когда акции дёшевы Здесь ситуация чуть иная. Банк уже выплатил дивиденды за 2025 год (0,35 руб. на акцию, доходность около 3%), но не исключает байбек в течение 2026 года . Идею прокомментировал первый зампред Сергей Хотимский: как только у банка появится запас свободного капитала, он пойдет на выкуп акций, а не на доп. дивиденды. Аргументация от первого лица: "Дивиденды — это хорошо, когда у тебя адекватная цена акций, условно, больше, чем капитал. Сейчас, мягко говоря, не такая ситуация... Наши намерения — чем быстрее (будет проведен байбек), тем лучше из-за цены акций" . 📉Акции банка торгуются с большим дисконтом (P/B = 0,57х), и байбек здесь - это способ выгодно вложить капитал и поддержать упавшие котировки . Правда, у банка не мало трат (покупка страховщика Капитал Лайф и ужесточение требований ЦБ), поэтому точные сроки и объемы программы пока не объявлены. Так же позитивно смотрим на акции Совкомбанка на среднесрочном горизонте: дивиденды, потенциальный байбек, рост операционных результатов (тоже разбирали ранее) Смущает лишь пробой сильного уровня по технике: есть риски ускорения падения при пробое исторических значений. Далеко ходить не надо - смотрим на котировки Глоракс. Но на мой взгляд, ситуация у Совкомбанка иная. ❗️ Подведу итог. Сам по себе байбек - не показатель того, что компания будет точно расти в ближайшее время (например, Роснефть). Важно смотреть на картину шире: какая макроэкономическая ситуация нас ждет в будущем? Как дела у самой компании? Какие драйверы роста и падения могут быть реализованы? Если по многим критериям бумага вам нравится, то байбек - это вишенка на торте.

📉Индекс 2500! Разбираем прошлые случаи и добираем среднесрочные идеи Впервые с ноября 2025 года рынок вновь пришел к данной отметке. Примечательно, что после крупного падения в 2022 году, уровень 2500 встречается уже третий раз! Удержим ли мы его снова? В прошлые коррекции драйверы падения были фактически те же: 📌2024 год. Рынок падает с мая вплоть до декабря. Ставка ЦБ 21%! и рынок закладывает ее рост до 23%. Геополитика в плохом состоянии: шансов на потенциальное перемирие ничтожно малы. 📌2025 год. Индекс вновь падал вплоть до конца года (ноябрь). Ставка ЦБ уже плавно спустилась до 16,5%, но все еще неприлично высока для роста экономики и бизнеса. 📌2026 год. Мы вновь у 2500 пунктов. Ставка вроде снижается (14,5%), но на геополитическом поприще, пока тишина. Мир увлекся Ормузским конфликтом, и до Украинского ему пока нет дела. Рубль аномально крепкий. Как показывает история, драйверы роста были те же: 🔔 ЦБ разворачивает ставку и появляется хотя бы видимая траектория развития, где бизнес (начиная с 2027 плюс минус) сможет перейти в фазу роста. Как и экономика 🔔 В конце 2024 года мы узнаем о том что Трамп станет новым президентом США и рынок охотно верит в его обещания по Урегулированию украинского конфликта. Далее, разноплановые новости о новых встречах также толкают рынок выше. ❓Что ждать в 2026 году? По сути, те же самые драйверы. Если брать геополитику то нужно дождаться решения конфликта по Ормузу. В сентябре этого года будут выборы в Конгресс США и Трампу очень нужно закончить конфликт пораньше. Республиканцы рискуют потерять контроль над Палатой. После, можно будет снова вернуться к Украинскому конфликту. Ставка ЦБ по сути должна продолжить снижение. Окончание "Ормуза" даст дополнительный стимул для снижения (мировая инфляция может стать ниже из за снижения цен на нефть). А летом и во все можно увидеть дефляцию из за удешевления сезонных товаров (например, овощи) Добавим ко всему выше еще один драйвер - ослабления рубля. Дефицит бюджета растет, многим бизнесам не выгодно соперничать с зарубежными компаниями. Более слабый рубль - просто переставит активы выше. Обратите внимание, что рынок оба раза рос именно в конце года. И текущая ситуация в 2026 году может снова быть похожа на предыдущие принципы роста. Сложно сказать, что именно в этот раз мы увидим длительный рост, но движение внутри канала (2500-3000) достаточно вероятно на перспективе года. 🤔Что делаем мы? Перестали спекулятивно держать шорты по рынку. Набираем среднесрочные позиции по рынку акций к уже имеющимся бумагам на нашем автоследовании . За последние пару дней добрали , , , . Все бумаги подошли к уровням поддержки как и общий рынок. Доля акций как и в прошлые разы (когда рынок был 2500) вновь стала 50%+ А какой план действий у вас?

🤔Поговорим об итогах прошлой недели и о будущих перспективах рынка. Уже сейчас можно точно сказать что ПМЭФ этого года не смог помочь нашему рынку воспрять духом. Знаковых новостей было совсем не много, даже выступление Путина принесло мало новизны. Текущая ситуация в экономике, по словам президента выглядит сдержанно, отметив, что ВВП России вырос в апреле на 1,3%. При этом дефицит федерального бюджета по итогам текущего года может подрасти. Инфляция по итогам 2026 года, как ожидается, составит около 5,2%. ❗️ Президент назвал запуск нового инвестиционного цикла главной задачей экономических властей России. Это необходимо для возвращения к устойчивому росту экономики уже в 2027 году. Добиться этого можно прежде всего за счёт увеличения капитальных вложений. Что порадовало многих, так это то что Путин предложил отложить дальнейшее снижение порога выручки для применения бизнесом упрощённой системы налогообложения. ☝️ Вопреки многим другим выступающим, Путин подчеркнул что ситуация стабильна. Хотя можно было услышать множество доводов о слишком крепком рубле, и больших проблемах бизнеса. Что имеем по итогу? Рынок закономерно не удержал наклонный уровень и последовал 13 недели снижения подряд, в область 2500-2400. Кто давно читает канал, знает, что я пишу позитивные вещи - когда рынку плохо и наоборот. Причина простая: нам открываются новые уровни для покупок. ⬆️Чем сильнее мы падаем - тем больший отскок наш ждет. Так было всегда и будет сейчас. Мы постепенно увеличиваем долю в акциях, сегодня добавили на автоследование . Готовы добирать у 2500-2400 долю к 60% от портфеля. Сейчас около 40%. Многие скажут, на чем вообще расти? Во-первых, на рынке очень много шортов. Чего греха таить, мы и сами шортим рынок последние недели как некий хэдж. Но строго в спекулятивном портфеле. Примеры можно увидеть на открытом канале Пульса в сделках. 💡А вот среднесрочно у нас есть не плохой потенциал роста ближе к концу лета: там возможно мы увидим развязку с Ормузом, потенциальную летнюю дефляцию и как итого первого - возвращение переговоров по Украине. Рынку по 2400, нужно не так много позитива, чтобы полететь повыше и создать цепную реакцию, хотя бы на закрытии шортов.

🤑Валюта. Как новые вводные повлияют на курс? Вчера Министерство финансов в рамках бюджетного правила дала новые вводные по по действиям с валютой. С 5 по 6 июня ежедневный объём покупок будет увеличен до 9,9 млрд рублей. В целом за июнь общий объём покупок составит 208,2 млрд рублей — это почти на 100 млрд рублей больше, чем в предыдущем месяце. 📉В первые часы последовала коррекция: объявленная Минфином цифра оказалась несколько ниже ожиданий рынка. Прогноз склонялся к объёму около 250 млрд рублей. Однако, переварив новость и вытряхнув спекулянтов, рынок понял что увеличение покупок всё равно будет значительным. По оценкам аналитиков, дополнительные 100 млрд рублей покупок валюты при прочих равных условиях дают ослабление рубля примерно на 3 рубля. 🤔Учитывая, что в конце мая курс доллара находился в диапазоне 70–72 рубля, увеличенный объём покупок Минфина может сдвинуть курс в июне до уровня 73–75 рублей за доллар США. Что мы и видим на текущих котировках. В июле ситуация на валютном рынке может стать ещё более интересной: 📌Во-первых, с рынка уйдёт предложение валюты в размере 4,6 млрд рублей в день — это произойдёт на фоне обнуления операций зеркалирования инвестиций из Фонда национального благосостояния (ФНБ). 📌Во-вторых, в конце июля наступает срок крупного квартального платежа по налогу на дополнительный доход (НДД) для нефтяников. С высокой вероятностью компании будут конвертировать валютную выручку в рубли для уплаты налога, что создаст дополнительное предложение валюты на рынке. По итогу вышесказанного, ожидаем потенциальное ослабление в район 80-85 в течении квартала. Что делаем с валютой? ☝️Спекулятивно закрываем фьючерс на юань. Текущий апсайд, веорятно, уже исчерпан. Среднесрочно же, продолжаем держать валюту (на нашем автоследовании держим фонд , покупали у уровня, писали ранее на канале). Ждем новых вводных в июле! Если ослабление рубля продолжится, это позитивно скажется на рынке акций. Поэтому и там не сокращаем доли, тем более что индекс совсем не давно был почти около 2500 пунктов. А какой курс вы ожидаете в июле?

💪Лента. Продолжает захват рынка Весь прошлый год Лента показывала один из лучших M&A действий на рынке. Покупка "Улыбка Радуги", российские активы OBI, 67% дальневосточной розничной сети «Реми» и это не весь список. На очереди Окей. Группа «Лента» объявила о приобретении 100% доли в операторе сети гипермаркетов «О'кей» — компании «РФБ-Ритейл». Сделка уже одобрена Федеральной антимонопольной службой России. Покупка будет без кэша: ритейлер не платит продавцу прямых денег, а вместо этого принимает на себя долговые обязательства приобретаемой компании. Что достается Ленте? 💼В собственность группы перейдут 75 магазинов «О'кей» с совокупной торговой площадью 478 тысяч квадратных метров, а также четыре арендованных распределительных центра общей площадью 107 тысяч квадратных метров. Гипермаркеты расположены в шести федеральных округах России: Северо-Западном, Центральном, Южном, Сибирском, Приволжском и Уральском. До конца года произойдет ребрендинг и объединение операционных процессов. Что будет от синергии? 📈Рост долга. Логично, что принимая долги Окей, вырастет долг. Если в на Q1 2026 коэффициент чистого долга к EBITDA у «Ленты» составил 0,8х, то теперь ждем чуть более 1. 💸Переоценка долга . Для держателей долга (облигаций) Окея это достаточно позитивный сигнал. Рейтинг АА+ фактически перенесется на эти бумаги. Переоценка толкнет доходности вниз. 📈Рост выручки. Разобравшись с долгами, мы понимаем, что увидим и рост выручки. И хоть рентабельность Окея ниже чем у Ленты, дополнительный рост выручки (по оценкам аналитиков) может составить около 80 млрд рублей. 📈Рост доли в сегменте. Покупки Ленты увеличивают ее присутствие на рынке. Тем самым, доля Ленты в сегменте гипермаркетов вырастет до 39%. Как итог, акции компании растут на новостях. Стоит ли покупать Ленту? 💛Мы давно следили за данной бумагой, ожидая точку входа пониже. Коррекция в более чем 20% позади, и даже текущие цены выглядят интересно для покупки. Аналогичная мысль и по : бумага стоит у уровня. Обе компании интересны для покупки в сегменте ритейла.

🔥Рынок цепляется за уровни. Коррекция закончилась? Три месяца падения рынка вновь затянуло пессимистичными настроениями. Физ лица продают акции, покупают облигации. Геополитика пока тоже не на нашей стороне: на Украине тишина в переговорах, Ормузский конфликт затягивается. Именно поэтому данный пост актуален именно сейчас: покупай когда многим неинтересно и страшно. Хоть до страха мы и не дошли но продажи почти до уровня 2500 говорят сами за себя. Лично для меня этот момент один из любимых на рынке: есть несколько драйверов роста, но ни один еще не реализован. А негатив уже в цене. Давайте пройдемся по тем самым драйверам будущего роста: 🏆Ослабление рубля. Бакс по 70 еще пол года назад казался нереальным. Но несколько лет назад мы видели и ниже 60. Как раз таки после разворота валюты в 2023 году, рынок с небольшим лагом пошел вверх. Взаимосвязь простая: ослабление нац. валюты дает переоценку всем видам активов. А для некоторых акций это еще и рост прибыли. Не буду говорить что разворот нас ждет уже сейчас, но и потенциал падения ниже чем потенциал роста. 🏆Геополитика. Речь про Украину ушла на второй план. Теперь Россия следит за Иранским конфликтом. Окончание которого даст рынку импульс. Почему? Обьясняю: во-первых, мы снова вернемся к обсуждению по Украине. Во-вторых, инфляционное давление в мире поутихнет и у ЦБ будет больше маневра для снижение ставки. В-третьих, рубль сможет побыстрее слабеть. 🏆Снижение ставки. Эта мысль на рынке тоже ушла на второй план. RGBI уходит в небольшую коррекцию, есть переживания о сохранении ставки. Но если оценить все макрофакторы, у ЦБ еще есть пространство для снижения ставки. А это в свою очередь даст позитив для рынка на среднесроке. У некоторых компаний уже видится облегчение после снижения ставки с 21 до 14,5. Получается, надо покупать? Никто не знает что будет дальше. Но текущие уровни, лично для меня уже вызывают интерес. В нашем автоследовании акции занимают около 40%. Часть из них мы уже разбирали недавно: ДОМ.РФ, Ренессанс, Ростелеком, Совкомбанк и так далее. Методика простая: сильный бизнес - даже сейчас результаты не плохи - есть потенциал роста при вышеуказанных драйверах. Дополнительно, держим валюту и корпоративные облигации. И на последок, хочется поговорить не про среднесрок (0,5-2 года), а про ближайшее время. Уже сейчас многие акции цепляются за свои фундаментальные уровни или создают перепроданность. Индекс цепляется за наклонный тренд (скрин). А уже завтра начинается ПМЭФ, который часто приносит разного рода высказывания, что поддерживают наш рынок. Как минимум на коротком сроке. А какие у вас мысли по рынку?

❗️ ФосАгро. Неожиданный отчет для рынка? Свежий отчет ФосАгро многих поверг в шок: выручка сократилась на 17% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Показатель EBITDA рухнул на 61%, а скорректированная чистая прибыль снизилась на 81%. Разберем основные причины: 📉 Крепкий рубль. Стоимость валюты напрямую влияет на прибыль компании, ведь значительная часть выручки идет не из РФ. 📉 Дивиденды Апатита. Большая часть выручки у ФосАгро это дивиденды. Последние поступления сократились более чем в 14 раз! 📉 А также, сюда можно добавить рост расходов (расходы на серу существенно выросли) и возможные сложности с вывозом экспорта. Однако, сегодня хочется подчеркнуть и позитивные драйверы в будущем: 📈 Стоимость удобрений. Цены никуда не денутся и вполне вероятно продолжат свой рост. На это есть несколько причин: рост цен на сырье, торговые войны, сокращения производства. 📈 Ослабление рубля. Рано или поздно доллар вновь будет ближе к 100, а как мы знаем, экспортеры серьезно выигрывают в этом забеге. 📈 Ормузский пролив. Чем дольше пролив будет работать в ограниченном режиме, тем больший дефицит будет расти на рынке. Страны Персидского залива были увесистыми поставщиками в мире. Уже как минимум за второй квартал результаты должны быть гораздо лучше! Поэтому как итог, реакция на отчетность логичная. Но стоит заметить, что ФосАгро для меня был мало интересен на пике отыгрыша Ормуза (тогда котировки почти дошли до исторических максимумов и верней части канала). А теперь, когда драйверы роста все еще есть, но показал коррекцию в 25% и дошел до уровня поддержки (нижняя часть канала), ситуация выходит обратная. 🤔Покупать или нет? По текущим ценам выглядит интересно. В целом, при снижении индекса почти к 2500, акции должны быть в портфеле. А при долларе по 70, часть этих акций должна быть в экспортерах.

🚀Т-банк. Пора покупать? Сегодня напишу еще про одну идею на рынке. Т-Технологии, или всем известный Т-банк, входящий в состав финансовой группы. Разберем отчет и драйверы роста. Т-Технологии отчитались за первый квартал 2026 года по МСФО. Результаты снова на высоте: 📌 Чистый процентный доход увеличился на 30% г/г и достиг 145 млрд рублей. 📌Чистый комиссионный доход вырос на 20%, до 43 млрд рублей. 📌 Чистая прибыль составила 35 млрд рублей, что на 4% выше прошлогоднего уровня. Чистая процентная маржа (NIM) расширилась на 0,9 процентного пункта до 10,9%, а стоимость риска (COR) незначительно увеличилась — на 0,2 п.п., до 5,3%. Если смотреть на альтернативные метрики, динамика выглядит замечательно: чистая выручка прибавила 25%, операционная чистая прибыль — 40%, а EBITDA — 38% год к году. В структуре доходов быстрее всего растёт процентный сегмент. ☝️Важный нюанс: чистая прибыль без учёта инвестиций и доли в Яндексе составила 46,5 млрд рублей, показав рост на 40% год к году. Это более точно отражает операционную эффективность основного бизнеса. Кредитный портфель вырос на 2% по сравнению с предыдущим кварталом и на 29% в годовом выражении. Компания фокусируется на эффективности кредитования, благодаря чему чистая процентная маржа увеличивается даже на фоне роста стоимости риска и просроченной задолженности. Уровень NIM в 10% остаётся одним из самых высоких в секторе. Проблем с достаточностью капитала нет: общая достаточность составляет 13,5% при нормативном минимуме 9,25%. 📈Компания уже рекомендовала выплатить дивиденды за первый квартал в размере 46 рублей на акцию, что даёт доходность около 1,5% за квартал. Дивиденды растут вслед за прибылью, но рассчитывать на годовую доходность выше 6% пока не стоит, так как деньги направляются в развитие. ВАЖНО! С ноября компания выкупила 2% free-float (акции в свободном обращении) в рамках программы обратного выкупа акций. Общая ёмкость байбэка составляет до 10% free-float, и компания может ускорить темпы выкупа в ближайшее время. 🔔Как видим, драйверов для роста акции много, но почему не растем? Основная проблема в том, что общий рынок не только не растет но и ускоренно падает. При это достаточно точно копирует движение рынка (с бетой 1,5х). Дальнейшее снижение ставки и разворот рынка вверх, даст возможность компании показать рост и увеличить чистую процентную маржу. На текущий момент Т-банк, как и общий рынок (2500) подходит к крепкому уровню: 290 рублей за акцию. Именно там планируем добавить бумагу в портфель.

🤔Ростелеком. Пришел с дивидендами к уровню покупки? Начнем с дивидендов. Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере ₽2,71 на акцию как привилегированных так и обычных акций (див. доходность около 5%). В целом, для обычки новость более позитивная, чем для префов, так как именно на префы как правило выплачивается больший дивиденд. Год для компании выдался не простой, как и для многих бизнесов. Но вспоминая свежий отчет за первый квартал уже видны определенные отблески: 💸Общая выручка увеличилась на 10% год с году и достигла 208,9 млрд рублей. Основными драйверами роста стали расширение цифровых сервисов и развитие мобильного бизнеса. Доля цифровых сервисов в общей выручке выросла до 21%. 💸Показатель OIBDA (операционная прибыль до вычета амортизации) вырос на 14%, достигнув 83,9 млрд рублей. Рентабельность по OIBDA увеличилась на 1,4 процентного пункта до 40,1%. Такая динамика связана с двумя факторами: во-первых, выросло возмещение по проекту устранения цифрового неравенства, а во-вторых, компания продолжает оптимизировать прочие операционные расходы. 📉Чистая прибыль увеличилась на 10% и составила 7,4 млрд рублей. Одним из ключевых факторов роста чистой прибыли стало уменьшение давления со стороны процентной ставки. Свободный денежный поток (FCF) значительно улучшился — его отрицательное значение сократилось на 15,3 млрд рублей и составило минус 5,6 млрд рублей. Капитальные вложения снизились на 35%, до 28,63 млрд рублей. Как итог, долговая нагрузка компании также снизилась. Соотношение чистого долга к OIBDA сократилось с 2,3 до 2,1. Это свидетельствует об улучшении кредитного профиля и снижении зависимости от заёмного финансирования. ☝️ Ставка продолжает пикировать с 21% до 14,5% и Ростелеком уже позитивно ощущает это изменение. В целом, компания остается одним из главных бенефициаров дальнейшего снижения ставки. Вспоминаем про потенциальное IPO дочек - еще один путь к притоку кэша. 💼А на графике мы медленно но верно походим к уровню 50 рублей за акцию (у префов, обычка уже там). Что совокупно дает вполне не плохую идею для покупки акций. Докупали префы около текущих цен на автоследовании Рынок акций прочти у уровня 2500 пунктов! Продолжаем писать про идеи для покупок!

😂ВТБ. Всегда в своем стиле! Вчерашний вечер закрыл вопросы по ожиданиям касаемо дивидендов ВТБ. Акционерам предложено выплатить 9,71 рубля на одну акцию. Это соответствует 25% чистой прибыли за 2025 год — нижней границе ранее ожидавшегося диапазона 25–50%. При текущей цене акций дивидендная доходность составляет около 12%. Вероятность выплаты по нижней границы от ЧП, безусловно висела в воздухе. Однако, мало кто мог представить, но в этот же вечер ВТБ заикнулся о новой допэмиссии. 📈Банк планирует разместить до 6,29 млрд дополнительных обыкновенных акций, что составляет примерно 49% от текущего количества акций в обращении. Цена размещения установлена на уровне 87 рублей за бумагу, что сопоставимо со средневзвешенной рыночной ценой акций ВТБ с начала года. По итогам SPO доля государства в уставном капитале ВТБ сохранится на уровне выше 50%. Дальнейшие комментарии могут быть излишне. Рынок уже переоценил стоимость бумаг почти на 10% ниже, и в ближайшее время (пока не случится сама допэмиссия) акция вполне вероятно будет под давлением продавцов. 💸Даже не смотря на сегодняшние новые обещания от первого зампреда ВТБ Дмитрия Пьянова в интервью ТАСС. Там он кстати сообщил, что по итогам 2026 года банк ожидает прибыль в диапазоне 600–650 млрд рублей. При этом в первом полугодии прогнозируется около 250 млрд рублей, а во втором — около 400 млрд рублей. В рамках новой стратегии ВТБ планирует в один из ближайших лет выйти на триллионную прибыль. 💼Мои мысли по так и остались неизменны. Компания много говорит, но мало делает для миноритариев. Спекулятивно держали ВТБ в портфелях когда было понимание что допэмиссия пока не возможна (доля государства уже была размыта до 50% +1 акция). У банка постоянные проблемы с достаточностью капитала, а новые ужесточения от ЦБ, только ухудшают картину. Плюсом ВТБ фактически заставили платить дивиденды в ближайшие пару лет. Поэтому новая допэмиссия была лишь вопросом короткого времени. Хотя допэмиссию нам подают под соусом развития через партнерство с Wildberries. Как только ВТБ вновь физически не сможет делать новые допэмиссии, можно вновь рассмотреть спекулятивную покупку. Например, опять около 65 рублей. ☝️ А пока, расстраиваться не стоит. В банковском секторе сейчас хватает идей для портфелей. Мы остановились на ДОМ.РФ и Совкомбанк. Т-банк кстати, уже почти подошел к своему первому уровню (290 р). А какие ваши мысли о ВТБ?

💪ДОМ.РФ. Сильнее рынка ДОМ.РФ опубликовал финансовые результаты по МСФО за первую треть года. Чистая прибыль за январь–апрель 2026 года выросла на 62% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигла 38,7 млрд рублей. Вникнем в детали: 📈Прежде всего, чистые процентные доходы увеличились на 39%, до 59,1 млрд рублей. Финансовый директор компании Давид Овсепян объяснил эту динамику опережающим снижением стоимости фондирования (более дешевое привлечение банковских денег), которое, как мы видим, трансформировалась в рост чистой процентной маржи — она достигла 4,4%. Кроме того, чистые комиссионные доходы прибавили 21%, составив 14,1 млрд рублей. Операционная эффективность остаётся на высоком уровне. Административно-хозяйственные расходы и амортизация выросли лишь на 11%, что значительно ниже темпов роста доходов. В результате соотношение расходов к доходам (CIR) улучшилось с 25,7% до 22,3% — очень низкий показатель по меркам финансового сектора. Рентабельность капитала составила 23,8%. 💵Расходы на создание резервов и переоценку кредитов выросли на 16%, что отражает рост кредитного портфеля и некоторое замедление экономики. При этом стоимость риска (COR) осталась стабильной на уровне 0,7%. Ключевые бизнес-направления демонстрируют активный рост: 📌Объём новых подписанных кредитных линий по проектному финансированию за четыре месяца составил 388 млрд рублей, что на 33% больше, чем год назад. Приток средств на эскроу-счета достиг 202,7 млрд рублей, увеличившись на 29%. В структуре продаж ипотека занимает 57%, а сделки за собственные средства — 43%. 📌Кредитный портфель юридических лиц вырос на 3% с начала года и достиг 2,8 трлн рублей. За отчётный период были выданы новые кредиты на сумму более 0,6 трлн рублей, что составляет более 21% портфеля. В то же время кредитный портфель физических лиц незначительно сократился — на 2% с начала года, до 0,8 трлн рублей. Подведем итог. продолжает показывать сильную динамику роста и подтверждает статус одного из самых интересных IPO за последние полгода. Спекулятивно, мы уже несколько раз отыгрывали рост бумаги, а среднесрочно просто продолжаем держать в портфеле (например, на нашем автоследовании ) ☝️Даже сейчас, когда рынок летит к 2500 пунктам, ДОМ.РФ выглядит крепко и держит тренд по скользящим (ЕМА10/20 на графике). Вишенка на торте - приличные дивиденды этим летом. А ближайшее время напишем пост про покупку интересных бумаг у фундаментально крепкого уровня 2500 пунктов!

🤔ВК. Покупать ли по историческим минимумам? Сегодня разберем отчет ВК за первый квартал 2026 года, так как здесь есть интересные детали. Начнем с главного: Выручка -37,6 млрд руб. (+6%) Скорректированная EBITDA- 6,4 млрд руб. (+27%) Рентабельность по EBITDA - 17% (+3 п.п.) 📈Если посмотреть на структуру выручки по сегментам, то основным драйвером остаются социальные платформы и медиаконтент, которые принесли 26,1 млрд рублей, что на 6% больше, чем год назад. Внутри этого сегмента особенно хорошо выглядит in‑stream видеореклама, доходы от которой выросли на 28% и составили 2,1 млрд рублей. Онлайн‑реклама крупного бизнеса также увеличилась, хотя и более скромными темпами — на 4%, до 12,5 млрд рублей. 📈Наиболее быстрорастущим направлением оказались технологии для бизнеса (VK Tech), где выручка взлетела на 59% и достигла 4,29 млрд рублей. Образовательные технологии прибавили 23% и составили 2,5 млрд рублей. На этом фоне VK приняла решение повысить годовой прогноз. Если ранее компания ожидала EBITDA по итогам 2026 года на уровне более 20 млрд рублей, то теперь ориентир повышен до 24 млрд рублей и выше. Да, можно бесконечно говорить о том что ВК в тепличных условиях должна показывать куда большие темпы роста, но динамика положительная. Плюсом, не забываем, что выручка у того же Яндекса замедляется, также учитывая высокие ставки ЦБ и замедление экономики. 📉Радует, что ВК смогла не только нарастить выручку, но при этом сократила! (не нарастила!) чистый долг, как это было ранее. Чистый долг на конец апреля 2026 года сократился на 20 млрд рублей по сравнению с концом 2025 года и составил 62 млрд рублей. Соотношение чистого долга к EBITDA улучшилось до 2,6, что находится в комфортной зоне. Операционно, ожидаемо ВК показывает рост, важно больше увидеть это в прибыли. Средняя дневная аудитория сервисов VK увеличилась на 9 млн человек год к году и достигла 87,8 млн пользователей. Совокупное время, проведённое пользователями в сервисах компании (time spent), составило в среднем 6,9 млрд минут в день, что на 29% больше, чем годом ранее. В среднем один пользователь ежедневно использует два продукта экосистемы и проводит в них около 80 минут. 🤔Покупать ли акции ? Учитывая позитивную тенденцию и ее возможное продолжение, появляются драйверы роста. Во-первых, ставка ЦБ. При ее снижении, ВК станет проще с долгом, экономическая активность станет выше (как и продажи ВК), а дочки (по типу VKtech) могут выходить на IPO, принося доп. кэш. Не забываем про потенциал MAX. ❗️ Во-вторых, технически ВК снова подошел к своему историческому минимуму. На отчете, котировки хорошо отстрелили на верх, удерживая уровень. Таким образом, ВК - один из бенефициаров улучшения ситуации в экономике, но с более высоким риском. Апсайд от 30% от текущих позиций видится легко при развороте рынка.Важно, чтобы динамика роста в отчетах стала продолжаться. Добавили в портфель

💸Валюта. Первая покупка спустя время Вопреки ожиданиям аналитиков, рубль продолжает крепнуть. Очень долго наблюдали за уровнем в 75-80 рублей за доллар, но последние новости, похоже отправляют валюту в новый коридор: 🤔Рынок ожидал, что регулятор будет покупать валюту в эквиваленте 300–500 млрд рублей, однако по факту в мае объём покупок составил лишь 110,3 млрд рублей (или 5,8 млрд в день). При этом Банк России продолжает продавать валюту в объёме 4,62 млрд рублей в день. В результате чистый ежедневный объём покупки валюты на рынке составляет всего 1,18 млрд рублей. Важно понимать, что до момента объявления Минфином новых параметров покупки валюты остаётся ещё пару недель. 💼Нужно ли покупать валюту сейчас? Мы, как и многие аналитики также считали что путь рубля от 75 до 90-100, это вопрос времени. Однако, рост дефицита бюджета пока не сильно подталкивает наше правительство к воздействию на курс. От части, на фоне стабилизации инфляционных рисков, которые на фоне Ормуза итак подросли. Длительное время, мы находились вне позиции по валюте, но пробой 75 рублей за бакс и ускорение падения к технически крепкому уровню в 70 рублей уже выглядит интересно для новой покупки в портфель. 🔔Также, можно взглянуть на фонд . Сегодня, в очередной раз дошли до исторического уровня в 9,5 рублей за акцию. На днях добавили его в портфель и на автоследование . Спекулятивно, ожидаем отскок валюты в течении 1-2 месяцев. И конечно же ждем новые параметры от Минфина. Среднесрочно, конечно же стоит присматриваться к валютным облигациям. Но пока, сложно сказать, будет ли валюта торговаться выше 85.

💼Совкомбанк. Хорошая идея под покупку Начнем с итогов первого квартала 2026 года. Чистая прибыль составила 18,98 млрд руб. — это +58% год к году и рекордный квартальный показатель с конца 2024 года. Да, здесь есть разовые эффекты (выгодная покупка «Капитал Лайф», доходы от торговых операций), но в целом результат радует. 📈Чистые процентные доходы взлетели на 72% год к году до 59,96 млрд руб. и стали абсолютным квартальным рекордом за всю историю. Процентная маржа расширилась до 6,85%, и рынок ждёт её превышения 7% — о чём менеджмент говорил ещё в феврале. 📈Комиссионные доходы прибавили 31,5% (11,56 млрд руб.), а административные расходы выросли всего на 8% — что очень достойно на фоне инфляции и индексаций. Доходы от страхования снизились на 23% год к году, но с интеграцией «Капитал Лайф» ситуация должна улучшиться. Прогноз по чистой прибыли за 2026 год сохраняется на уровне 95 млрд руб. Дополнительным плюсом станет переоценка доли в B2B-РТС, который не так давно вышел на биржу. 🤔Почему интересен к покупке? Отчётность квартал за кварталом улучшается, и 2026 год, скорее всего, будет сильным. Тем не менее акции на сильные результаты не растут, и вновь торгуются около исторического минимума. торгуется по 0,67!! от текущего капитала. ☝️Если ставка продолжит снижение, компания сможет нарастить еще больше процентных доходов. При этом очень нравится что небанковский бизнес также показывает рост: лизинг +16% (за 1кв 2026г год к году), факторинг +22%, цифровые закупки +10%, электронные платежи +30%. А это хорошая диверсификация в будущем при цикле роста ставки. Итого: крепкий уровень около 12 рублей за акцию, плюс разворот показателей, плюс продолжение цикла снижения ставки. А мы с вами знаем, рынок быстро переоценивает активы, как только хмурые настроения уходят на второй план. В конце 2024 года - была аналогичная ситуация. В течении квартала бумага выросла на 50%. Важно лишь удержать текущую поддержку, чтобы в моменте не увидеть панику при пробое исторических минимумов. Это сугубо техническая история. Мы снова покупали по 12 рублей за акцию (например, на наше автоследование ) и будем держать среднесрочно.

💼Что ждет рубль в ближайшие месяцы? Последний всплеск ослабления рубля был в период февраля-марта текущего года. Мы увидели движение с 76 до 86 рублей за доллар. Сегодня же, бакс опустился ниже 75. Откуда такие качели на валютном рынке и что ждать впереди? В последнее время основной ажиотаж в валюте происходит из-за ситуации с Ормузским проливом, ростом нефти и приостановке бюджетного правила. Ситуация простая: если цена нефти достигает выше цены отсечения - государство откладывает излижек нефтегазовых доходов в резервы (покупает). Если ниже - наоборот продает, дабы стабилизировать доходы бюджета. 🤔Цена на нефть росла - все ждали покупок валюты, а не продаж, как в последнее время. Соответственно слабел рубль. Но в марте вышел Минфин и решил приостановить покупки и продажи валюты (и золота), с целью переработать механизм и цену отсечения. ЦБ же, продолжает продажи ежедневно. Добавим периодические продажи экспортеров и видим сильное давление на иностранную валюту внутри нашей страны. В такой парадигме доллар по 70 также вполне реален. Но на сколько он нам нужен? А это большой вопрос. ❓С одной стороны, есть дефицит бюджета. Более слабый рубль принесет больше денег в казну. С другой стороны, инфляция и мечта ЦБ держать ее в узде. Резкое ослабление рубля может привести к вторичному разгону инфляции. Как только бакс быстро полетел выше 85 за считанные дни, мы увидели что это не нравится нашему правительству. Инфляция или бюджет, что важнее? Истина как всегда посередине. Еще 16 апреля Антон Силуанов заявил, что правительство определится с восстановлением операций по бюджетному правилу в ближайшее время. И это снова, когда бакс пришел к отметке 75 рублей. ☝️Наш взгляд остается неизменным. Цену отсечения сделают ниже, и какое то время мы сможем увидеть покупки валюты. Либо более умеренные продажи. Это приведет курс в балансное состояние: в районе 85 рублей за доллар в среднем, исключая волатильность на разных новостях. И для бюджета не смертельно и на инфляцию не большое влияние. Что делаем сейчас? Апсайд роста становится все интереснее, особенно вместе с купоном в валютной облигации. В марте закрыли бОльшую часть позиции в валюте, сейчас имеем среднюю по курсу 76, в валютных облигациях. В ближайшее время будем рассматривать возможность новых покупок в личные портфели и на автоследование . Например, свеженький Полюс (купон до 8), фонд на валютные облигации по 9,7р сильный уровень, рублевое золото - как двойная ставка на окончание Ормузского конфликта и ослабление рубля. А каков ваш прогноз? Делитесь в комментариях!

🔥Неделя до ставки. Разберем все очевидные и не очевидные факторы. Один из последних оплотов стабильности в этом году - траектория снижения ставки ЦБ РФ. Последнее снижение было чуть меньше месяца назад и многие аналитики уже не были уверены в дальнейшем снижении 24 апреля. Давайте разбираться по пунктам. 💸Инфляция. ЦБ так активно борется с инфляцией, что решение о приостановке бюджетного правила (покупки валюты) вполне могло быть сделано специально, дабы не разгонять бакс и вторичную инфляцию от него. Тем не менее, Ормузский пролив дал несколько недельных скачков инфляции (+0,2%). Данные же за прошлую неделю вновь показали низкий результат. Прирост в 0%! 📈Инфляционные ожидания. Вот что есть ком в горле у ЦБ, так это настрой потребителей и их ожидания. Цифры высокие: инфляционные ожидания населения РФ в марте 2026 года составили 13,4%. Если люди боятся роста цен - они активнее тратят, что вновь разгоняет рост цен. 📉Проблемы в экономике. Всем известна текущая ситуация в экономике: бизнесу плохо, производству тоже (индекс PMI у многих ниже 50). За январь–февраль ВВП сократился на 1,8%. Кстати, последняя новость сильно не понравилась президенту, который ждет совсем другие цифры. Последний раз Владимир Путин также косвенно "ругался" на рост ставки до 21%. И все мы знаем, что было дальше (ставка пошла на снижение). Все описанное выше, лишь верхушка айсберга. Многие понимают, что при инфляции около 5-6% за год, ставка должна быть явно не 15%. А так как после 24 апреля, следующее заседание только в середине июня, на наш взгляд, ЦБ с большой вероятностью снизит ставку на 0,5% на ближайшем заседании. Тем более, что впереди нас ждут летние месяца, где традиционно низкий прирост инфляции (как правило за счет доступности плодоовощной продукции). И в завершении посмотрим на индекс RUSFAR: он составляет 14,53%. Снижение ставки на пол процента уже заложено. Что делать с позициями в портфеле? Наша основная ставка это микс из фиксированных облигаций и акций-бенефициаров снижения ставки. (например: , , ). Чем ставка ниже - тем больше можно заработать с облигаций (купон + роста тела) и лучше дела у многих компаний. А что вы ждете 24 апреля?

🧈Четвертая точка входа в золото! И как в этом помогает терминал? За последние пару лет золото остается одним из интереснейших и высокодоходных активов. Ослабление доллара (DXY) с приходом Трампа, геополитическая нестабильность (опять же с приходом Трампа) и мировые ЦБ активно скупающие золото на свой баланс. Сегодня посветим уже четвертую точку входа в золото за последние два года! В прошлый раз идеально показали третью точку входа в августе 2025. Ссылка на пост - Текущий новостной фон сильно подвязан под ситуацию в Иране. Вы сами можете заметить сильную корреляцию между ростом нефти и падением золота. Ровным счетом как и наоборот. Ранее, мы писали свою точку зрения на счет Ормузского пролива и продолжаем считать, что нефть по 100 вряд ли нас ждет во втором полугодии. Но и у золота остаются другие драйвера роста, именно поэтому, даже при текущей нефти по 95$ часть падения уже отыграна. Золото вернулось в ранее сформированный тренд (см. скрин 1 точек входа). Как успевать следить за всеми активами сразу? Мы участвуем в конкурсе от Пульса и подсветим несколько полезных фич для комфортного инвестирования. 📌Колокольчики. В терминале Т-банка можно неограниченное количество раз ставить колокольчик (напоминание) у интересных уровней актива (скрин 2 точка входа в рублевое золото + колокольчик). 📌Скользящие. Основа нашей стратегии. Тренды по ЕМА 10/20 на дневном и недельном фрейме стараемся держать и находить вовремя. 📌RSI. Опять же, бесплатно можно добавить большое количество индикаторов на один график. Мы обращаем внимание на RSI для понимания перегретости или перепроданности актива в текущий момент. На скрине 3, мы видим как сильно перепродали золото в момент начала Иранского конфликта. Что просим взять на доработку в Терминале? Очень хочется увидеть долгожданные колокольчики не только по ценам, но и по индикаторам. Например, уведомление о касании цены скользящей. Вернемся к золоту. Значит ли это что надо бежать покупать золото? Не совсем так. Точка входа сформирована на золоте в долларах, и там имеет смысл присмотреться к фьючерсу (например, ). А вот рублевое золото (например, ) еще не сформировала точку входа и находится под давлением из-за укрепления рубля. Что делаем мы? Среднесрочно держим рублевое золото, пока тренд все еще восходящий. Готовы докупить на коррекции более 10% от текущей цены. И спекулятивно взять в лонг фьючерс на валютное золото ближе к концу недели (смотрим, удержится ли точка входа). А что вы думаете о золоте на текущий момент?

Нефтегаз ушел в коррекцию, нас ждут новые перетоки ликвидности? В связи с последними событиями с США и Ираном, индекс Мосбиржи закономерно перешел к коррекции на фоне падения нефтегаза и его самых крупно капитализированных представителей . При этом, наблюдается интересная картина, на которую была сделана ставка в наших портфелях и автоследовании: бумаги других секторов показывают рост! Почему картина необычна? Как правило, крупные компании тянут индекс вниз, а за ним следуют и другие компании, перехватывая настрой рынка. Почему сейчас картина обратная? На мой взгляд, дело в перетоках ликвидности (денег). При текущей экономической ситуации притока новых денег в рынок почти нет. Когда наступила ситуация вокруг Ирана, мы увидели резкий рост нефтегазовых компаний на 20% и более. При этом, другие сектора показали коррекцию. На что направлена наша среднесрочная ставка? В течении последних двух недель активно добирали акции в портфель: , , , , . Считаю, что в бумагах можно увидеть как краткосрочное движение вверх, так и хороший среднесрочный потенциал. Опять, на фоне обратного перетока ликвидности и дальнейшего снижения ставок в этом году. Плюсом, на фоне обратной корреляции между нефтью и золотом/биктоином, набирали последний актив. Упомянем риски! Хоть и перемирие между США и Ираном вполне вероятно, геополитика часто несет туманный характер. Новый виток эскалации снова может оказать давление на котировки не нефтегазового сектора, золота и криптовалюты. В этом случае, мы держим запас кэша на усреднение позиций. А какой план действий у вас? Делитесь в комментариях!

🔥Золото. Сняли перепроданность или готовимся к обвалу? Четыре недели подряд золото рисует красные свечи. Открытие сегодня только ускорило процесс падения. Коррекция уже достигает более 20% от максимумов. Что делать с позициями? Но для начала пройдемся по драйверам падения: 💸Нефтяной шок. Ситуация вокруг Ирана и Ормузского пролива бьет по всем финансовым рынкам. Чем дольше нефть будет на подобным отметках (100$+), тем дольше будет трясти. 💸Пауза в ставках ФРС. На фоне тряски нефти - ФРС не стал снижать ставку и побоялся вторичных инфляционных скачков. А это в свою очередь поддерживает доллар. 💸Рост DXY. На фоне вышесказанного растет DXY - соотношения доллара к корзине валют. Трамп длительное время успешно ослаблял доллар, но теперь ситуация разворачивается. Обратите внимание на обратную корреляцию DXY и золота - она длительное время работает и видимо пока будет работать дальше. А теперь главный вопрос: что делать с золотыми активами? На наш взгляд, хоронить золото преждевременно. Тренд на месячном графике все еще восходящий, и сформировалась перепроданность на более младших фреймах. Но теоретически на фоне нефтяного кризиса золото еще может опуститься ниже. Мы готовы добирать актив, тем более что даже после таких среднесрочных просадок мы фактически не имеем минуса по позиции . Например по 3500$. Но в целом, ставка на дальнейшее ослабление рубля никуда не делось, поэтому рублевое золото для нас еще интереснее. Здесь цели по покупке около 10000 рублей по В конце хочется отметить, что по мимо нефтяного кризиса, золото имеет все прошлые драйверы роста: мировые ЦБ продолжают покупки, Трамп будет давить на ослабление доллара и на снижение ставок. Да и в целом сложно представить что нефть по 100$+ будет с нами условно больше квартала, ведь из за подобных отметок мировой кризис не за горами. А что вы думаете про золото?

💸Рубль станет слабее уже в ближайшее время? "В связи с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть в бюджетном законодательстве Минфин России принял решение не проводить операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила в марте 2026 года." ☝️ Раскроем новость с сайта Минфина поподробнее и оценим ее влияние. Начнем с азов. Бюджетное правило — это финансовый механизм, который помогает государству управлять доходами от продажи сырья (в первую очередь нефти). Главная цель — сделать экономику менее зависимой от скачков цен на мировых рынках. Как это работает: Правительство заранее устанавливает цену отсечения — прогнозируемую цену на нефть, от которой отталкиваются при составлении бюджета. Если реальная цена на нефть оказывается выше этого уровня, дополнительные сверхдоходы не тратятся, а отправляются в резерв — формируются государственные накопления. Если в будущем цены падают и бюджет недополучает запланированные доходы, недостаток компенсируется из этих накоплений. 🤔 Как мы наблюдали ранее, текущий курс рубля укреплялся достаточно длительное время. На это было несколько причин и одна из них, это продажи ЦБ и Минфина. Изменение в бюджетном правиле цены отсечения (на более низкую, подходящую под текущие реалии) даст возможность совершать меньше продаж. Для примера: в феврале-начале марта 2026 года Минфин в рамках исполнения бюджетного правила проводил операции по продаже валюты и золота в эквиваленте 11,9 млрд руб. в день. Банк России зеркалировал эти операции на внутреннем рынке и продавал валюту еще на 4,62 млрд руб. в день. Таким образом, совокупный объем продаж валюты на локальном рынке составлял эквивалент 16,52 млрд руб. в день. 🔔 И теперь, как минимум в марте мы можем увидеть навес продаж меньше, пока власти определяются с новыми параметрами. Какую цену отсечения ждать и что будет с курсом рубля? Пока это большой вопрос. Лично я больше солидарен с мнением аналитиков из Ренессанса, которые ставят цену отсечения в районе 50 долларов, что потенциально ослабит рубль до 90 за доллар. Как это скажется на рынок? С одной стороны, потенциально может вырасти инфляция, но на мой взгляд - краткосрочно. С другой стороны, ослабление национальной валюты довольно хорошо сказывается на росте рынка акций. Особенно на экспортеров. 💼 Продолжаем держать в портфелях валютные облигации и спекулятивно при развороте тренда возможно рассмотрим покупку фьючерсов. {$BRJ6}

💎Взгляд на рынок и спекулятивные идеи будущей недели 💭Общий фон рынка. Последние коммуникации по украинскому конфликту вновь не принесли успеха. Земельный вопрос стоит крайне остро, новые встречи продолжатся на этой недели в Абу-Даби (4 и 5 февраля). Тем не менее, IMOEX закрывает третий месяц подряд ростом и часть бумаг имеет краткосрочный растущий тренд. Инфляция в России с 20 по 26 января показала охлаждение, уменьшив темп роста до 0,19%. Напомним, предыдущая неделя с 13 по 19 января, показала серьезный скачок на 0,45%. Пока рано говорить о снижающемся эффекте НДС, но будущая динамика замедления роста поможет рынку да и ЦБ в целом в дальнейшем снижении ставки. 🥇Нельзя не сказать и о металлах. Бурный рост последних недель в моменте сменился на серьезную коррекцию. Виной тому могло быть несколько факторов, но наш взгляд основные, это: перегретость рынка и повышение стоимости маржи по золоту и серебру. Тем не менее, тренд остается восходящим и на наш взгляд это не финал роста металлов в этом году. Но рынку и правда нужно было выдохнуть. Экспоненциальный рост всегда заканчивается одинаково. 💛Биткоин таки пробил 80000$. Как и говорили ранее, по текущим отметках и тренду заходить было рановато. А вот диапазон 65000 - 70000 может стать сильной точкой входа в текущем году. Об этом напишем ближе к делу. {$IBH6} Спекулятивно продолжаем держать префы Сургута, Медь и Дом/РФ. Последний, кстати куплен с января и продолжает удерживать тренд. По хэштегу можно найти прошлые посты. Какие точки входа по тренду интересны сейчас? 📈Аренадата - После сильного 2024 года, 2025 сильно смазал общую картину компании. Однако, уже в январе текущего года, мы видим потенциальную смену тренда. Пока сложно сказать на чем и будут ли результаты 2026 лучше, но по мере снижения ставки айти компаниям будет проще жить. Да и смена тренда на объемах, вещь хорошая. 📈Интер РАО - так повелось, что осенняя индексация тарифов - одно из любимых времен для сектора электроэнергетики. Интер РАО, даже учитывая свою специфику, решил не отставать от коллег. Вполне вероятно, что текущий тренд может продолжится вплоть до 4,5 рублей за акцию, как это было ранее дважды. 📈Ростелеком - бенефициар снижения ставки, который конечно в прошлом году был не в списках фаворитов. Но начиная с 2026 года и при продолжении снижения ставки можно увидеть рост в котировках. Даже есть шанс увидеть выход на IPO дочек ближе к концу года. 📈Яндекс - традиционно показывает хорошую силу к рынку за счет сильных финансовых результатов. Тренд восходящий, на дневном графике консолидация. Цель в 6000 увидим уже в этом году? 📈Мать и дитя - Стоит не дешево, но тренд всему голова, да и компания крепко стоит на ногах, активно расширяясь без долга в период высоких ставок. После витка роста увидели 3 недели боковика (консолидации) и есть вероятность что бумага пойдет к новым максимумам. Медицина - защитный актив, а инвесторы сейчас такое любят. А какие бумаги интересны вам?

🤔ВТБ. Чего ждать по итогам года? Выступая перед студентами Государственного университета управления, глава ВТБ Андрей Костин, заявил что группа ВТБ по итогам 2025 года получила чистую прибыль в размере 500 млрд рублей по МСФО. В соответствии со своей стратегией, банк планирует возобновить практику ежегодных выплат акционерам и уже рассматривает возможность распределения дивидендов по результатам прошедшего года. 💼Учитывая прошлую отчетность, цифры по прибыли в таргете. Основная интрига - в количестве выплачиваемых дивидендов. В декабре Костин в интервью агентству Reuters заявлял, что планирует выплатить дивиденды по итогам 2025 года в размер до 50% от чистой прибыли. Окончательное решение буде известно в ближайшее время. Также, глава ВТБ дал прогноз на 2026 год. Группа предусматривает дальнейший рост финансового результата до 600–650 млрд рублей, что создаст основу как для увеличения капитала, так и для будущих дивидендных выплат. ☝️ Что делать с бумагами ВТБ? В целом, даже текущая цена выглядит привлекательно на среднесрок (65-75 рублей). Даже при выплатах в 25% от ЧП, котировки вполне дадут хороший апсайд роста, а возможность будущих дивидендов может удержать котировки после дивидендного гэпа. Не забываем и про другие драйверы роста, например снижение ставки на протяжении ближайших 1-2 года.

🏦О чем говорят инфляционные ожидания бизнеса и населения в январе? Опросы бизнеса и населения за январь 2026 года фиксируют тревожную дивергенцию: на фоне роста инфляционных ожиданий наблюдаются признаки ослабления потребительского и производственного спроса. 🤔О чем говорит нам бизнес? Инфляционные ожидания предприятий достигли максимума с 2022 года: средний ожидаемый рост цен на три месяца вперёд в годовом выражении ускорился до 10,4% (с 8,5% в декабре). В долгосрочные планы на 2026 год компании закладывают инфляцию на уровне 9,3%. Параллельно индикатор бизнес-климата снизился до 1,7 пункта из-за обвала ожиданий до минимума с октября 2022 года (7,4 пункта). Наиболее пессимистичные прогнозы по спросу — в розничной торговле и сельском хозяйстве. Бизнес связывает рост ценовых ожиданий в первую очередь с эффектом повышения налоговой нагрузки, основная часть которого, предположительно, уже отыграна в январе. Дальнейшая ценовая динамика будет определяться спросом, демонстрирующим признаки слабости. 🤔О чем говорит население? Ожидания домохозяйств стабилизировались на декабрьском максимуме — 13,7%, демонстрируя разрыв между группами: у лиц без сбережений ожидания выросли до 15,2%, у граждан со сбережениями — снизились до 12%. Подведя итог, ситуация конечно выглядит тревожно. Текущий год пока знаменуется продолжение борьбы с инфляцией и последствия высокой ставки будут давать о себе знать. Даже сам факт снижения ставки в этом году вряд ли развернет потребление, по крайней мере не в первом полугодии. ☝️ Надежда простая - ожидать что январь показал пиковые значения на фоне налоговых изменений, дальше ситуация будет выравниваться. Но для подтверждения этой гипотезы нужно посмотреть данные по февралю. Индекс RUSFAR все еще прогнозирует снижение ставки на 0,5%. {$RBH6}

💼Обзор спекулятивных идей на неделю 📌Общий фон рынка. На рынке позитивный настрой на фоне нового этапа переговоров в моменте может показать небольшую коррекцию. Правда и на новостях роста особого и не было. Даже новые слухи о приближающейся вероятности трехсторонних встреч между Путиным и Зеленским, а также достижение прогресса в обсуждении вопросов по прекращению огня уже не дают таких результатов как раньше. Всему виной отсутствие продвижения по базовым вопросам (по территориям). Большинство аналитиков после выхода данных по инфляции все больше говорят о сохранении ставки в феврале. Эффект от НДС и "огуречного ралли" возможно уже в эту среду будет по немного стихать. 📌Сильнее всего выглядит металлургия на фоне продолжения роста цен. Золото продолжает расти достаточно плавно, Платина и Серебро дают высокую бету (волатильность к золоту). Эта неделя вряд ли станет исключением. Но важно понимать, что активы, которые растут экспоненциально (без плавного тренда, просто вверх) дают более суровую коррекцию, пусть даже и локальную. Что покупали и продолжим держать: 📈Сургутнефтегаз преф. Акции Сургута сформировали тренд еще в начале декабре на фоне позитива на рынке акций. Даже сильная просадка иностранной валюты, не сломало тренд. Продолжение роста рынка акций или отскок валюты может дать новый стимул Сургуту. Бумага - главный прокси актив к курсу рубля. {$SGH6} 📈Норникель. Растет более спокойно чем тот же Русал, отсюда и тренд может продолжиться чуть дольше. Норникелю будет хорошо как за счет роста металлов, так и отскок рубля вместе с позитивной геополитикой даст продолжение роста. {$GKH6} 📈Медь и Алюминий. Ранее, мы зафиксировали часть прибыли в палладии и золоте, и аккуратно добрали отстающие металлы. Бета у них значительно ниже, поэтому потенциальная коррекция вниз может быть менее болезненной. {$ANH6} {$CEH6} Расширенный шорт лист прикрепили к посту. На скринах так же можно увидеть точки входа и выхода. А зачем будете следить вы? [](/social/hashtag/пт_спекулятивный)