Защитные активы и облигации: ставка ЦБ, флоатеры и стратегии

Войти

? Обсудим "защитные" активы Как и обещал, на этой неделе будем предметно говорить о ситуации на фондовом рынке. Те кто на этом канале не первый год, знают, что в сложные для рынка периоды я чаще пишу про план действий с конкретными примерами и инструментами. Сегодня поговорим о траектории ставки ЦБ и облигациях. Покажу основные причины переживаний и как с этим работать. 📌Ставка снижена на 0,25%. За весь текущий цикл снижения ставки (с 21%) это самый маленький шаг. У ЦБ откровенно не простая ситуация: с одной стороны бизнес и экономика уже достаточно выдохлась от высоких ставок, с другой стороны проинфляционные факторы начинают брать вверх. 📌Дефицит бюджета откровенно выступает как проинфляционный фактор. Денежная масса растет, растут расходы, а вот с доходами ситуация хуже. Повышение налогов в моменты сужения экономического роста, логично, не приносит нужной отдачи. 📌Умный рынок облигаций (например, индекс RGBI на скрине) два месяца подряд снижается, хотя ставка тоже снижалась! Рынок облигаций прайсит будущие перспективы. И пока рынок закладывается на то, что пространства для снижения уже маловато. RUSFAR пока более оптимистичен и продолжает закладывать не большие снижения. Печально будет если увидим пробоуй тренда на обоих индексах. Подводя итог вышесказанного хочется напомнить основные драйверы роста нашего рынка: снижение ставки, девальвация, геополитика. Если ЦБ в какой то момент упрется в потолок, например на 13 ставке, то что будет дальше - большой вопрос. Девальвацию пока также сложно представить из-за контроля инфляции. Хотя в начале июля будет разыграна самая интересная новость: уйдет ли ЦБ с продаж на рынке валюты (и в последние дни рынок это закладывает, валюта растет, но будет ли так на самом деле -вопрос) 🔔 Геополитика, отдельная картина. Именно окончание СВО может в моменте помочь и с бюджетом и со ставкой и отчасти с девальвацией. Но главная проблема в том, что предсказать сроки практически невозможно. А сейчас до рынка начинает доходить, что ставка при СВО вряд ли опустится существенно ниже. Как бы не начала расти. Переходим к практике. На одном из двух публичных портфелей пару месяцев назад начал выравнивать облигации. Существенно срезал высокорисковые фиксы и набирал флоатеры. Это более менее консервативная идея, учитывая ситуацию на рынке. 🔍Если ставку будут плавно снижать - фиксы продолжат расти, флоатеры либо несущественно просядут, но всего скорее будут торговаться не далеко от номинала. Если ставки сохранят или не дай боже повысят - флоатеры в моменте могут показать не плохой отскок, фиксам же может быть больно. Как итог, один инструмент может защищать другой. Почему условно защитная история? На большой панике, инвесторы побегут отовсюду. Ну и риски эмитента никуда не денутся. Приведу примеры флоатеров что есть в портфеле: OZON ISIN: Селигдар ISIN Эталон ISIN: Европлан ISIN: Совкомбанк ISIN: Инарктика ISIN: ВИС ФИНАНС ISIN: ГТЛК ISIN: Селектел ISIN: 🏆Самые интересные по мне, первые три. Далее, для диверсификации тоже выглядят не плохо. Фикс облигации можно посмотреть в портфеле на канале в Пульсе. Подписывайтесь, здесь открыто показываем часть своих идей! Завтра обсудим рынок акций, как более высокую модель риск-прибыли!

🚀Новые параметры для рубля. Где ждать валюту? Сегодня Минфин объявил параметры операций по покупке иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила на период с 7 июля по 6 августа. Совокупный объём покупок составит 123,2 млрд рублей, что соответствует ежедневному объёму около 5,4 млрд рублей. 🤔Для сравнения, в предыдущий период с 5 июня по 6 июля, Минфин покупал валюту на общую сумму 208,2 млрд рублей при ежедневном объёме 9,9 млрд рублей. Таким образом, ежедневный объём покупок сокращается примерно в 1,8 раза. Собираем всю информацию что выходила ранее, по кусочкам. Банк России, как и ранее, будет зеркалировать операции Минфина на внутреннем рынке с учётом корректировки. Во втором полугодии 2026 года регулятор продолжает осуществлять покупку или продажу иностранной валюты, исходя из объявленных Минфином объёмов, уменьшая их на величину продаж в размере 0,58 млрд рублей в день. ❗️ С учётом этих корректировок, с 7 июля Банк России сократит ежедневный объём покупки валюты до 4,82 млрд рублей против 9,34 млрд в день, которые действовали с 1 по 6 июля. Рынок, как итог, отреагировал слабо негативно. С учетом падения нефти и дефицита бюджета, ожидалось, что ослабление рубля сможет немного выправить данную ситуацию. Но текущая картина говорит об обратном: важнее не оказать новое проинфляционное давление. На мой взгляд, каких то сильных движений в валюте, в ближайший месяц мы не увидим. Ослабление на 10% было отыграно наперед. Зампред ЦБ Алексей Заботкин не прозрачно намекнул, о том что текущий курс устраивает ЦБ, заявив что за последние 12 месяцев не произошло какое-то направленное укрепление или ослабление курса. То есть диапазон 75 - 85 нормальное явление. 💡 Продолжаем обходить идею с валютой на среднесрочном горизонте, ожидая новые стимулы. USDRUBF CNYRUB CNYRUBF CRU6

💼Когда и что покупаю из банковского сектора? Итак, рынок продолжает находится на интересных отметках на среднесрочной перспективе, поэтому продолжаем разбирать идеи для покупки компаний из разных секторов. Во вторник разбирали нефтегаз, на очереди финансовый сектор. 📈Финансовый сектор, или индекс RUSFN довольно длительный период показывает движения лучше рынка. Фундаментально это тоже объясняется довольно просто: компании меньше подвержены санкциям, банки показывают рост прибыли год к году и стабильность за счет экосистемного подхода. Тоесть, пытаюся заработать на всем и как итог, многие платят хорошие дивиденды. Как и говорил ранее, покупка бумаг на среднесрок заставляет нас задуматься о денежном потоке. Одно дело сидеть и получать около 12% дивиденды и ждать роста рынка, другое дело ни иметь ничего, пока безрисковая ставка дает около 14%. ⏰Поговорим и о рисках. Во-первых, текущий дефицит бюджета может заставить пойти государство на не популярные меры: повысить налоги и забрать хорошую часть прибыли у тех же банков. Во-вторых, чем хуже становится экономике, тем меньше покупательский спрос, кредитная активность и так далее. То есть, динамика роста прибыли и здесь может дать слабину. Тем не менее, общий рост рынка не возможен без финансового сектора. Покажу точечные идеи и уровни на графиках, которые интересны мне. P.S. подробный разбор каждой бумаги был на нашем канале, здесь опишу в общих чертах: 🔹Сбер SBER (250р) - писали не давно про эту идею подробнее. Локомотив рынка, показывающий рост прибыли даже в тяжелые времена. Высокая див доходность -12%. Однако, готов рассматривать к покупке на продолжении коррекции рынка и дивгэпа Сбера. 🔹Дом.рф DOMRF (1800-2000р) - идейно похож на Сбер, даже дивы в один день (11%) - 17 июля. Банк показывает крепкие результаты, а после дивгэпа сначала придет к 2000р а далее вполне может подойти к цене выхода на IPO. Также, в планах рассмотреть покупку после дивгэпа. 🔹Т-банк T (230р) - Крепкий бизнес с очень высокими темпами роста. Уровень 300 по технике пробит, ожидаем следующую цель: 230 рублей за акцию. Именно оттуда открывается апсайд роста 50%+, как и у вышеперечисленных банков. 🔹Совкомбанк SVCB (10р) - более рисковая ставка на банковском секторе. Результаты Совкомбанка последние пару кварталов стали лучше и в целом бизнес сильнее реагирует на снижение ставки. Запустили байбек для удержания акций. Итого, получается довольно интересная картина. Когда супер крепкие компании имеют апсайд 50%+, зачем покупать что то еще? Половина дает около 12% дивдоходности. Если хочется еще больше риска то можно рассмотреть дополнительно МТС-банк MBNK (риски на уровне Совкома) Важно учесть, что подобные уровни будут нас ждать как раз около отметки по индексу около 2000 пунктов. Там я и планирую дозагрузиться акциями ближе к 100%. 🔥Подписывайтесь, в третьей части подборки покажу еще несколько идей из оставшихся секторов!

🏆Вторая подборка крепких флоатеров в портфель! В прошлый понедельник подробно описывали приближающиеся риски, касаемо ситуации с инфляцией и ставки ЦБ. Рекомендую начать чтение с первого поста. ❗️ За это время картина стала еще более точной: RGBI продолжает падать, а RUSFAR находится на отметках выше текущей ставки. Сегодня выйдут недельные данные по инфляции, и всего скорее мы вновь увидим что то вроде 0,15-0,25 за прошлую неделю, так как ситуация с тем же топливом особо не поменялась. Рынок потихоньку прайсит потенциальную паузу в снижении ставки ЦБ. Но без ажиотажа. Более печальная ситуация может быть, если ЦБ и вовсе повысит ставки в июле. Пока это звучит дико, но реальность часто бьет сильно по незащищенным портфелям. 🔔 Сегодня покажу вторую подборку флоатеров (облигации, где купон привязан к ставке ЦБ +2-4%). Цель данных инструментов сейчас: продолжить получать купонный доход, при этом нивелируя риски разворота ставки ЦБ. Аэрофлот ISIN: RU000A10BGJ4 Медси ISIN: RU000A10EG28 МТС ISIN: RU000A10DFN4 Яндекс ISIN: RU000A10BF48 А101 ISIN: RU000A10DZT9 Ростелеком ISIN: RU000A10BTC2 Сибур ISIN: RU000A10B4X6 ФосАгро ISIN: RU000A10A4S7 Разберем три варианта событий на рынке, и что потенциально может быть с данным инструментом 📌Пауза в ставке или повышение. В моменте флоатеры могут не плохо вырасти в цене, так как часть инвесторов будет перебегать из фиксов. В дальнейшем цена стабилизируется, но купон будет все больше на фоне роста ставки 📌 Ставка продолжит снижение. Учитывая текущую экономическую ситуацию, снижение вряд ли будет быстрым, а значит купонная доходность будет проседать достаточно медленно. 📌Паника на рынке. Обычно в этот момент падает все. Даже на прошлой недели флоатеры не много заливали на фоне падения рынка акций/фикс облигаций. Люди часто бегут в кэш. Но далее ситуация должна стабилизироваться. Если паника приведет к тому что ЦБ нужно экстренно снижать ставку - здесь тоже увидим временную волатильность. 💡Как итог, специально собрали по большей части крепкие компании, способные в течении 1-3 лет исправно платить по долгам, нивелируя риски разворота или паузы в ставке ЦБ. Важно понимать, что покупая облигации нужно иметь цель удержать ее до погашения. И тогда временная волатильность будет пугать в разы меньше. RBU6

💼Ситуация на рынке кардинально меняется