😁 Взять в долг и через 3

🙁 Перспективы дальнейшего снижения ключевой ставки выглядят туманно До июльского заседания еще довольно далеко, но выходящая макроэкономическая статистика не дает поводов для большого оптимизма. 🫠 Корпкредит продолжает разгоняться Судя по данным из майского доклада "о развитии банковского сектора", требования банков к компаниям (кредиты + облигации) в мае выросли на 1,5% в сравнении с апрелем — годовой темп роста вырос с 12,8 до 13,6%. Мы отдаляемся все дальше даже от верхней границы среднесрочного прогноза ЦБ по требованиям банковской системы к организациям (7-11% по 2026 году в апрельском среднесрочном прогнозе) 🫡 Кредиты физлицам выросли самыми высокими темпами за год Необеспеченные потребкредиты в мае выросли на 1,4% — рекордные темпы за последние 12 месяцев. Да, в годовом разрезе мы по-прежнему видим снижение объемов кредитования на 0,9%, но если подобные темпы сохранятся, то к концу года мы в лучше случае окажемся у верхней границы прогноза ЦБ на 2026 год (5-9%). 💰На все это накладывается плохая недельная инфляция Это было ожидаемо на фоне топливного кризиса — последняя "неделька" по инфляции вышла очень плохой — рост цен за неделю составил 0,25%. Само собой, огромный вклад в совокупный рост цен внес бензин, подорожавший сразу на 3%, а также отдельные виды овощей вроде картофеля, скакнувшего в цене более чем на 7%. Но пока спрогнозировать, когда ситуация с топливом нормализуется, достаточно сложно, а рост его цен должен по цепочке повлиять на рост остальных составляющих потребительской корзины, прежде всего, продовольственной. ⚪️Снижения ставки на горизонте не видно До опорного заседания ЦБ в июле почти месяц, но из сегодняшнего дня перспектива снижения "ключа" не просматривается, даже невзирая на то, что промпроизводство, по данным Росстата, показало снижение 3 месяца из 5, по которым сейчас есть данные — промышленность оказалась в минусе по итогам января, февраля и мая. Полагаем, что пока стоит держаться подальше от бумаг с высокой дюрацией. #ДКП #Кредиты #инфляция

1️⃣19 июня: Зеленский пригрозил уничтожить технику в белорусском приграничье, если президент Белоруссии Александр Лукашенко не распорядится убрать ее в течение недели 2️⃣24 июня: Индекс Мосбиржи с начала недели теряет 6,3%

😃 Дефолтное обозрение Давайте отвлечемся от падений из-за реализовавшихся процентных рисков и сфокусируемся на нашем любимом риске — риске кредитном. Тем более, что за последние пару дней было несколько технических дефолтов, пускай и предельно странных. 🍒Агрофирма Донецкая Долина Что это, зачем это нужно и что с этим делать — все эти вопросы терзают нас второй день, но факт остается фактом. У компании нет рейтинга, объем единственного биржевого выпуска всего 30 млн руб., а ставка там — 33%. На наш взгляд, если инвестор сознательно купил такое, то и к дефолту он был полностью готов. Подробнее об этом кейсе можно почитать в отличном материале от Cbonds, но, честно говоря, кейс чрезмерно маленький и, на наш взгляд, не очень интересный. Единственный реальный смысл, который из него можно вынести, состоит в очередном подтверждении того, что проблемы в ЦФА никогда не ограничиваются лишь ЦФА. 🥃 КЛВЗ Кристалл Бруснично-самолетная история. Эмитент допустил технический дефолт на 1 день по выпускам 001Р-02 и 001P-03. В первом случае сумма выплаты купона составляла чуть больше 8 млн руб., во втором — порядка 750 тыс. рублей. Официально объяснение технического дефолта такое: реализация операционного риска – техническая ошибка при отправке платежных документов на обработку. Эмитент подтверждает наличие достаточного количества денежных средств для исполнения обязательств. К эмитенту относимся негативно — прошлогодняя история с привлечением Кристалла к субсидиарной ответственности по делу о банкротстве ООО "Торговый Дом Кристалл Забайкалья" нас по-прежнему очень смущает. Да и отчетность за 2025 год, где компания второй год подряд показывает отрицательный операционный денежный поток уверенности точно не внушает. 🛢Восток-Ойл Предельно комичная история. По выпуску БО-02 эмитент допустил технический дефолт, не дослав 6 копеек купона на одну бумагу. Нужно было 21,37 руб., а эмитент прислал 21,314 руб. 😄 То есть для того, чтобы избежать технического дефолта нужно было дослать примерно 1200 рублей Пожалуй, это новый рекорд для российского долгового рынка. Само собой, это чисто технический момент — вероятно эмитент просто не учел, что в понедельник разместил еще 58 бумаг и заслал деньги в НРД на не обновленный объем выпуска. Но, осадок, так сказать, остался, поэтому, на наш взгляд, эмитента с подобным уровнем управления финансами стоит обойти стороной. #Облигации #техдефолт