Крах прибыли PHOR в 1 квартале: причины и риски для инвесторов

Войти

. Смотрю на отчет за первый квартал и не верю своим глазам – чистая прибыль схлопнулась с 47,7 млрд до каких-то 221 млн рублей. Выручка просела на 17%, операционка рухнула на 58%, а валовая маржа сжалась почти вдвое до 24,7%. Это реально худший результат за всю историю публичной жизни компании, и тут нужно спокойно разобраться, что за этим стоит, без лишней паники. Выручка упала в основном за счет основного сегмента – продажи удобрений снизились, но компания, к сожалению, не раскрыла детали по объемам. При этом запасы на балансе выросли на 6 млрд, что может говорить о том, что они либо не могут продать, либо сознательно придерживают продукцию в ожидании лучших цен. Такие стратегии работали у Норникеля, но здесь пока непонятно, что именно происходит, и аудитор даже сделал оговорку по этому поводу. Самое болезненное – это себестоимость, которая выросла на 16% и добила всю маржинальность. Ключевой фактор – взлет цен на серу внутри РФ, расходы по этой статье подскочили в 2,6 раза, с 7,5 до 19,7 млрд. Серу критически не хватает из-за сокращения выпуска на наших НПЗ, пришлось закупать дорогой импорт, и вот результат – компания попала в классические ножницы, когда выручка падает, а затраты растут одновременно. Плюс ко всему негативный валютный эффект: у них большая отрицательная валютная позиция, и ослабление рубля в первом квартале принесло курсовой убыток почти 9 млрд, тогда как год назад была прибыль. Получается, что все факторы сложились в одну сторону, и я вижу, что ситуация действительно непростая. Вопрос, на дне ли мы сейчас, остается открытым. С одной стороны, хуже уже вряд ли будет, но с другой – предпосылок для разворота пока не видно: сера дорогая, рубль нестабильный, спрос на удобрения под вопросом. Лично я буду ждать второго квартала и смотреть, смогут ли они переломить эту негативную динамику, но пока поводов для оптимизма маловато. ‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!\

🏚 Стройка застыла: мой взгляд на GLRX Ну что, давайте честно посмотрим на этого застройщика. С одной стороны, картинка приятная — рентабельность на высоте и операционные метрики уверенно ползут вверх. Но когда я копаю глубже, упираюсь в бетонную стену проблем. Свободный денежный поток у компании стабильно в минусе, а долговая нагрузка с каждым годом становится все тяжелее — коэффициент чистый долг к EBITDA уже перевалил за 3,5х, что для строительного сектора является довольно тревожным звоночком. Я вообще сейчас с большой осторожностью смотрю на весь девелоперский сектор. Высокая ключевая ставка и постоянные ужесточения по льготной ипотеке создают эффект сжатой пружины — спрос падает, кредиты дорожают, и застройщики вынуждены наращивать долг, чтобы просто достраивать объекты. Это классический замкнутый круг: чем больше долг, тем выше процентные расходы, тем глубже отрицательный FCF, и так по спирали вниз. Мое мнение четкое — сейчас в этих бумагах нет той самой точки входа, которая бы меня зацепила. Я предпочитаю оставаться в стороне, пока макроэкономическая ситуация не развернется в более комфортную сторону. Лично для меня триггером будет снижение ключевой ставки ниже 10% — тогда можно будет начинать пересматривать отношение к сектору и присматриваться к отдельным игрокам с более крепким балансом. А пока остаюсь наблюдателем. Да, компании могут показывать локальные успехи в операционке, но фундаментальные риски перевешивают. Особенно в условиях, когда каждый новый проект требует все больше заемного капитала, а отдача от него становится все более размытой. Ситуация изменится, но не сегодня и не завтра. ‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить на текущей коррекции рынка 🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

🏭 NKNC: кому 2,85, а кому 0,25 Коллеги, вот это поворот! Акционеры Казаньоргсинтеза только что утвердили дивиденды за 2025 год, и там образовалась пропасть между разными типами бумаг. Смотрите сами: на обыкновенную акцию щедро накинули 2,85 рубля, а на преф — всего 0,25 рубля. Разница почти в 11,5 раз! Такое ощущение, что компания решила явно выделить привилегированных в минус — обычно бывает наоборот, но здесь своя специфика. Я лично в таких случаях всегда лезу в устав и смотрю механику расчета. Видимо, по префам выплата жестко завязана на какой-то фиксированный процент от чистой прибыли или номинала, а по обычке — плавающая часть от общего пирога. Цифры, конечно, контрастные: 2,85 против 0,25 — это не просто разные доходности, это два разных мира внутри одной компании. Обычка выглядит значительно привлекательнее, и это сразу бросится в глаза любому, кто сравнивает эти бумаги. Итоговый общий объем выплат пока не озвучили, но если умножить 2,85 на массу обыкновенных акций, выходит приличная сумма. В любом случае, решение принято, и теперь остается только ждать закрытия реестра — дату пока не называли, но традиционно это происходит в июле. Главное, что компания не оставляет прибыль целиком в себе, а делится с акционерами, и это уже позитивный сигнал на фоне многих других эмитентов, которые сейчас экономят на всем. Короче, история показательная: если держать обычку, то можно рассчитывать на весьма достойный кэшфлоу, а вот префы в этом году явно обделили. Но без детального разбора устава и дивидендной политики я бы не делал поспешных выводов — там всегда есть нюансы, которые объясняют такие диспропорции. Ну а пока просто фиксируем факт и наблюдаем за реакцией рынка на эту новость. ‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

🧪 Химия дивидендов от NKNC Ну и еще одна дивидендная история сегодня на повестке — акционеры Нижнекамскнефтехима только что утвердили финальную выплату за прошлый год. Цифра звучит так: 0,83 рубля на акцию, причем для всех типов бумаг единая ставка. На весь этот процесс компания зарезервировала 1,5 миллиарда рублей, а вот остатки чистой прибыли решили не трогать и оставить внутри на текущие нужды — подход достаточно консервативный, но в нынешних реалиях понятный. Смотрю на этот кейс и вижу типичную историю для крупного химического производства: стабильность важнее громких жестов. Общий объем выплат, если прикинуть на глаз, не выглядит запредельным, но и не разочаровывает на фоне отраслевых конкурентов. Главное, что реестр под выплаты закроют уже 30 июня, так что до конца месяца все желающие получить эти копейки должны определиться со своими позициями. Мое мнение — здесь нет ни драмы, ни эйфории. Компания работает в связке с СИБУРом, и такие решения обычно принимаются с оглядкой на инвестиционную программу и долгосрочные проекты. Оставлять большую часть прибыли внутри — это сигнал, что менеджмент видит возможности для реинвестирования и не хочет распылять капитал на разовые щедроты. Короче, рядовая, но приятная новость для тех, кто держит эти бумаги в портфеле ради равномерного денежного потока. При текущей конъюнктуре любой рубль дивидендной доходности добавляет спокойствия, особенно когда вокруг такие качели на сырьевых рынках. Буду следить за динамикой после закрытия реестра — там обычно и всплывает истинное отношение инвесторов к таким выплатам. ‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить на текущей коррекции рынка 🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

📉Вот это поворот, я такого от $PHOR не ожидал

📉Вот это поворот, я такого от не ожидал