Разбор выпуска ОДК 001Р-01: купон 17,25%, доходность 18,68%, срок 3 года. Рейтинг A+ при господдержке Ростеха, риски из-за убытка и высокого долга. Пост опубликовал TiDi_Bonds 2026-04-02 06:07

Рейтинг: A+(RU) / A+|ru| Сбор заявок: 2026-04-02 Тех. размещение: 2026-04-07 Купон (ориентир): 17,25% Доходность: 18,68% Срок: 3 года Купонный период: 30 Кол-во купонов: 36 Объём выпуска: от 3 млрд.руб. Организатор: Новикомбанк Hold-Limit: 6,2% 👉 Эмитент ОДК (Объединённая двигателестроительная корпорация) не является дебютантом как могло бы показаться на первый взгляд. В обращении выпуск 01 на 6,6 млрд.руб. с погашением в июне, ещё три выпуска были погашены ранее. Компания принадлежит госкорпорации Ростех, консолидирует предприятия в сфере разработки, испытания и производства газотурбинных авиационных двигателей, двигателей для вертолетов, ракетных двигателей, наземных газотурбинных установок для нефтегазовой промышленности, а также морских газотурбинных двигателей. Рейтинги относительно свежие, отчетности за полный прошедший года пока нет, по МСФО за 6 мес. 2025 года можно отметить существенное ухудшение финансового состояния - чистый убыток - 52,1 млрд.руб., чистый долг 157 млрд.руб. (+33%). АКРА и НРА отмечают слабый денежный поток, высокую долговую нагрузку, существенный рост расходов на обслуживание долга. Вы спросите почему тогда у компании рейтинг А+. Все предельно просто - господдержка и этим всё сказано. Собственный рейтинг компании BBB+, поддержка оценивается в плюс три ступени к рейтингу. 🧩 Купон на старте 17,25% даёт одну из самых высоких доходностей по рынку среди трехлетних бумаг с рейтингом от А. Выше только Самолёт и Синара-ТМ которые финансовыми показателям также не блещут, но и также являются системно-значимыми. С купоном 16,75% где-то близко на карте окажется размещаемый завтра фикс от Автобана БП8. Какой из выпусков покажет себя сильнее - для меня загадка. У каждого из эмитентов есть свои риски и свои зоны роста, оба в моменте не имеют в обращении репрезентативных выпусков, по которым можно было бы определить рыночный сентимент к эмитенту. Поэтому вполне логично добавить в портфель и то, и другое. При условии дальнейшего снижения ключевой ставки и роста RGBI в обоих выпусках вполне можно будет задержаться. 🧲 С купоном не ниже 16,8% добавлю выпуск в модельный портфель "Первичка", где-то на этих же уровнях от всего объёма личного участия останется только та часть, которую готов буду взять в среднесрочный холд. 🔸ОДК 001Р-01 🔹Рейтинги АA / АA- / А+/ А

📈 RGBI: Не надо бояться густого тумана... Индекс продолжает топтать нижнюю границу тренда. RGBILP уже чаще всего ниже, но всё ещё не ниже ЕМА200. Подобные ситуации уже были на цикле смягчения и были у рынка опасения, что цикл вот-вот закончится. Тем не менее базовый сценарий ключа 8-10% на следующий год пока никто не отменял, и даже если слухи о возможной отставке главы ЦБ подтвердятся, вряд ли этот сценарий будет пересмотрен в сторону роста ставки. Поэтому в базовом, а значит самом вероятном сценарии, растущий тренд в RGBI сохранится. Но может повторится ситуация августа прошлого года, когда мы из более крутого роста перешли к более плавному (и тогда это выглядело самым вероятным сценарием). Технически всё просто. Если индекс удержится выше трендовой, то зеленая стрелка - остаёмся в текущем тренде (насколько долго сказать нельзя). Если уходит ниже трендовой, но выше ЕМА200, то серая стрелочка - будем формировать новый растущий тренд, скорее всего, ещё более плавный, возможно, более похожий на боковик. Ну, и красная стрелка уход и закрепление ниже ЕМА200 - это самый негатив, при котором скорее всего будут пересмотрены все нынешние базовые сценарии. Сами понимаете, для этого должно произойти что-то из ряда неожиданного, незапланированного, что-то типа черного лебедя. Развязка уже скоро. Хоть ближайшее заседание ЦБ и не является опорным, но оно может стать судьбоносным для рынка и экономики. 🇪🇺 Пока пост писал прилетела новость - Европейский центральный банк повысил процентные ставки впервые за 3 года. Честно сказать, за прогнозами по ставкам ЕЦБ не следил, но если мы в следующую пятницу что-то похожее получим - это будет тот самый лебедь.

ОДК 001Р-01 ★★★★☆