Три аутсайдера

НЕДЕЛЯ 29 ИЮНЯ – 3 ИЮЛЯ: ИСТОРИЧЕСКИЙ РЕКОРД ПРОДОЛЖАЕТСЯ Прошедшая неделя стала 17-й подряд, которую индекс Мосбиржи завершил в минусе. Это абсолютный антирекорд за всю историю российского рынка. Индекс начал неделю с 2275 пунктов, внутри недели пытался отскочить к 2400, но закончил на 2242,84. За неделю бенчмарк потерял 1,9%, а с начала года падение составило 18,65%. Долларовый РТС за неделю рухнул на 2,1% до 914,9 пункта — минимум с января 2025 года. 17 недель падения подряд — это не просто статистика. Это сигнал, что рынок находится в системном нисходящем тренде, и даже попытки отскока (как в понедельник-вторник) быстро гасятся. Скорость падения объясняется не столько негативными новостями, сколько каскадными маржин-коллами — принудительным закрытием позиций, что создаёт «эффект снежного кома». Неделя стартовала с надеждой на коррекцию, но сигналы с Финансового конгресса ЦБ разочаровали рынок: несмотря на готовность к смягчению, регулятор будет учитывать «вторичные эффекты» от роста цен на бензин. Инфляция остаётся высокой, годовая — выше 6%, а риторика ЦБ остаётся жёсткой. Нефть Brent завершила неделю около $72 за баррель, хотя внутри недели падала к $70, а Urals рухнула до $51,02. Геополитика не даёт передышки, а топливный кризис внутри страны подливает масла в огонь. Кто вырос, кто упал На этой неделе индексные акции показали разнонаправленную динамику. В пятницу Мосбиржа (+1,8%), ПИК (+1%) и МКБ (+1,85%) закрылись в плюсе. Хуже рынка выглядели Россети Центр и Приволжье (-15%), ВУШ Холдинг (-13%), АФК Система (-10%). Мой взгляд Рынок продолжает бить рекорды, но только в одну сторону. Следующая остановка — 2200 пунктов, и там пока не видно покупателей. Без реальных новостей и смягчения риторики ЦБ устойчивого разворота не будет. Что нас ждёт на следующей неделе На следующей неделе индекс Мосбиржи, скорее всего, будет двигаться в диапазоне 2200–2300 пунктов. Поддержка — 2200, сопротивление — 2300. Если индекс пробьёт 2200, риск ухода к 2140 возрастает. Главное событие недели — дивидендные отсечки. В понедельник, 6 июля, последний день покупки под дивиденды у X5 и ИНАРКТИКИ. Во вторник, 7 июля, закрывается реестр по Абрау Дюрсо. В среду, 8 июля, отсечка у МТС, Московской биржи и Роснефти. В четверг, 9 июля — Ставропольэнергосбыт. В пятницу, 10 июля — Башнефть и ЛСР. В пятницу также выйдет индекс потребительских цен за июнь — это будет ключевым сигналом для решения ЦБ по ставке 24 июля. Если инфляция не начнёт замедляться, ЦБ может не спешить со снижением ставки как минимум до осени. MOEX LSRG NVTK MTSS SNGSP ROSN X5 TRNFP BANE LKOH

В этот четверг российский рынок акций устроил инвесторам идеальный шторм. Индекс МосБиржи обвалился на 3,63%, закрыв основную сессию на отметке 2259,46 пункта. Утро начиналось вполне буднично, но этот карточный домик быстро рухнул. К середине дня индекс уверенно покатился по наклонной, пробивая важные психологические уровни. Объем торгов акциями превысил 65,4 миллиарда рублей. Это прямо указывает на то, что с рынка выходили крупные игроки, фиксируя кэш. Черный четверг не пощадил практически никого из тяжеловесов: Финансовый сектор: Наш главный локомотив Сбербанк (-4,94%) тащил индекс вниз на повышенных объемах. Инвесторы начали закладывать жесткие риски перед грядущей июльской дивидендной отсечкой. Вдобавок просели бумаги ВТБ (-4,5%) и самой Московской биржи (-3,8%). Нефтегазовый сектор: Брент продолжил пике в район $70,8–71,6 за баррель. На этом фоне Татнефть (-6,1%) и Роснефть (-5,9%) закономерно теряли капитализацию. Когда сырье дешевеет, у нашего нефтегаза пропадает главный защитный аргумент. Потребительский сектор: Крупные ритейлеры вроде Магнита (-4,2%), Ленты (-3,9%) и X5 (-4,1%) дружно ушли вниз под сильным давлением общих распродаж. Защитной гавани в секторе еды и розничной торговли в этот день найти не удалось. А теперь о герое этого дня. Пока весь рынок окрасился в красный, акции Мосгорломбарда сотворили настоящее чудо и выстрелили в моменте на 11,7%, закрывшись с результатом около +10%. Плевать они хотели на общую панику, и вот почему: 1. Масштабный байбэк: Совет директоров одобрил программу выкупа акций на открытом рынке на сумму до 897 миллионов рублей. 2. Дефицит бумаг: В результате выкупа доля акций в свободном обращении может сжаться с 31,81% до скромных 5,5%. Бумаг на рынке почти не останется, и их ценность взлетела. 3. Защитный бизнес: Ломбарды исторически расцветают в периоды жестких условий. Когда кредиты в банках становятся недоступными из-за высоких ставок, люди и малый бизнес идут в микрозаймы. Главным триггером паники стали свежие данные по инфляции и жесткая риторика регулятора на Финансовом конгрессе Банка России. Статистика не радует, и надежды на смягчение ставки похоронены. На долговом рынке произошел мощный раскол. Индекс гособлигаций RGBI упал на 0,64%, обновив минимумы. Крупные игроки массово распродают старые ОФЗ с фиксированным купоном, из-за чего цены облигаций летят вниз, а их математическая доходность летит вверх. Но вы правы, друзья: эти деньги не пошли в акции. Рынок столкнулся с тотальным дефицитом ликвидности. Инвесторы бегут и из акций, и из классических облигаций. Весь этот огромный поток денег уходит на высокие банковские депозиты, во флоатеры с плавающим купоном и в фонды денежного рынка. Я думаю, что в ближайшие дни высокой волатильности нам не избежать. Технически индексу МосБиржи крайне важно удержаться на текущих позициях, иначе откроется дорога еще ниже. Обратите внимание на курс юаня — в четверг он балансировал в районе 11,46–11,47 рублей. Любое резкое ослабление рубля может локально поддержать экспортеров. Друзья, а куда вы паркуете кэш во время этого шторма? Поделитесь тактикой в комментариях. IMOEXF SBER VTBR MOEX TATN ROSN MGNT LENT X5 MGKL

Битва титанов в Питере: как Набиуллина охладила пыл Грефа, а заодно и весь рынок Друзья, пока мы с вами вчера по привычке ловили утренние зеленые свечи по IMOEXF и гадали, куда подует ветер, в Санкт-Петербурге на Финансовом конгрессе развернулась настоящая драма. Там сошлись главные люди нашей финансовой системы. Накал страстей был такой, что котировки на бирже просто замерли в ожидании, а Индекс МосБиржи закрыл основную сессию 1 июля чисто символическим плюсом на 0,08% (2346,24 пункта). Давайте разберем, какой «баттл» там устроили Эльвира Набиуллина и Герман Греф, и почему инвесторам после этого стоит затянуть пояса. Главный спор: Экономика «переохладилась» или... перегрелась? Главный локомотив нашего рынка, глава Сбербанка Герман Греф, вышел на сцену с суровой критикой жесткой политики ЦБ. - Позиция Грефа: Экономика уже находится в состоянии «переохлаждения», инвестиции падают, а бизнес просто не может долго жить и развиваться при таких заоблачных ставках. - Смелое предложение: Глава SBER под аплодисменты зала предложил Эльвире Сахипзадовне провести эксперимент и... прямо сейчас снизить ключевую ставку, чтобы помочь компаниям. Ответ Набиуллиной был мгновенным и жестким. Овации она прервала фразой, которую каждому из нас стоит записать на подкорку: «Я категорически против, потому что это эксперимент на своей стране». По мнению ЦБ, никакого переохлаждения нет и в помине. Главная беда компаний — это не дорогие кредиты, а критический дефицит рабочих рук (безработица на историческом минимуме). И если сейчас дать бизнесу дешевые деньги, они пойдут не в рост производства, а просто разгонят инфляцию, погрузив страну в стагфляцию. Что в это время происходило с рублем? На валютном рынке тоже было весело. Рубль в моменте пытался показать зубы и даже укрепился, но общую картину это не меняет. На фоне недавнего решения ЦБ радикально сократить продажи валюты во втором полугодии юань и доллар чувствуют себя вполне уверенно. Юань торговался в районе 12,30 рубля, а доллар USDRUBF закрепился выше 78 рублей. Локальные качели — это просто спекуляции, глобально тренд на умеренное ослабление рубля из-за сокращения поддержки регулятора остается в силе. Разбор полетов по секторам: застройщики снова мимо кассы Пока Греф и Набиуллина спорили о судьбах родины, на бирже продолжалось унылое сползание фаворитов прошлых дней: - Ракета не взлетела: Как я и предупреждал, вчерашний покупатель девелоперов остался у разбитого корыта. Акции ГК «Самолет» SMLT после ложного хайпа на ипотеке сползли еще на 0,45%, а PIKK залег на дно. Высокая ставка — это приговор для широкого спроса, и никакие точечные программы застройщиков не спасут. - Сбербанк держит удар: Сам SBER на фоне заявлений своего шефа закрылся в легком плюсе на 0,3% (303,4 рубля), оставшись главным защитным якорем для всего рынка. - Авиация идет на посадку: Акции Аэрофлота AFLT просели еще на 0,55% — инвесторы кончательно зафиксировали прибыль после дивидендных новостей и выходят в кэш. Мой прогноз и вывод Друзья, Финансовый конгресс подтвердил мой главный тезис: ЦБ не фанат высоких ставок, но снижать их в ближайшее время не собирается. Более того, регулятор прямым текстом намекнул, что диапазон ставки на 2026 год может быть пересмотрен вверх, если инфляция (которая уже разогналась до 6%) не притормозит. Мое предостережение: Рынок акций сейчас зажат в тиски. С одной стороны — страх дальнейшего повышения ставки, с другой — слабый рубль. Покупать сейчас перегретые сектора (особенно застройщиков) — огромный риск. А вы на чьей стороне в этом споре? Верите Грефу, что экономику пора спасать дешевыми деньгами, или согласны с Набиуллиной, что инфляция сейчас — главный враг?