«Почти 25% рынка облигаций оказалось под угрозой дефолта. На фоне дорогих кредитов и повышения НДС компании всё чаще не справляются с долгами, а инвесторы рискуют не получить доход по бумагам в этом году.
Только в І квартале 2026-го произошло 11
технических дефолтов (часть из которых переросла полноценные) — это половина показателя за весь прошлый год». — Известия.
Это действительно тревожные новости, которые заставляют инвесторов крепче сжимать свои портфели. Давайте разберемся, что здесь правда, а что сгущение красок, и на кого стоит обратить внимание.
Динамика дефолтов:
Цифра в 11 технических дефолтов за I квартал выглядит реалистично на фоне жесткой денежно-кредитной политики. В 2025 году рынок действительно начал «трещать» из-за высокой ключевой ставки, и в 2026-м этот тренд усилился.
25% под угрозой:
Это скорее экспертная оценка «группы риска» (компаний с низким кредитным рейтингом и высокой долговой нагрузкой), а не свершившийся факт.
Крупные игроки (голубые фишки) чувствуют себя стабильно, основной удар приходится на ВДО (высокодоходные облигации).
Причины:
Основной фактор не столько НДС, сколько стоимость рефинансирования. Когда старые дешевые долги нужно перекрывать новыми под 20% годовых и выше, бизнес-модель многих компаний просто перестает работать.
Эмитенты в зоне риска.
Чаще всего проблемы возникают в секторах лизинга, девелопмента и МФО. Вот несколько компаний, которые в последнее время упоминались в контексте задержек выплат или преддефолтных состояний (информация на основе рыночного мониторинга):
$RU000A1062M5 – высокая волатильность цен на бумаги
Зона повышенного внимания, проверять в первую очередь компании с более агрессивными бизнес-моделями или высокой долговой нагрузкой. В условиях дорогих кредитов им сложнее всего.
• Эталон
$ETLN – строительный сектор сейчас под огромным давлением из-за отмены льготных ипотек и заоблачных ставок. Девелоперы первые кандидаты на проблемы с ликвидностью.
• Транспортная ЛК
$RU000A10BJL4 – лизинговые компании средней руки сейчас в зоне риска. Если их клиенты (перевозчики) перестают платить за аренду фур, у ЛК быстро кончаются деньги.
• Селигдар
$SELG – хотя золото актив защитный, у компании специфические «золотые» облигации и довольно высокий долг. Стоит следить за их отчетностью внимательнее, чем за остальными.
•
$RU000A109LC8 – авторитейл сильно зависит от потребительского спроса и поставок. После смены структуры владения и внешнего управления к ним есть вопросы по долгосрочной стратегии.
🚩 На что смотреть инвестору.
Если вы держите облигации, сейчас самое время провести ревизию:
1. Кредитный рейтинг:
Если рейтинг ниже BBB- (по шкале АКРА или Эксперт РА), бумага находится в зоне повышенного риска.
2. Покрытие процентов (Interest Coverage):
Если операционная прибыль компании меньше, чем сумма выплат по процентам, это «красный флаг».
3. Доходность к погашению (YTM):
Если бумага торгуется с доходностью 30–40% и выше, рынок уже заложил в неё высокую вероятность дефолта.
⛳️ Важное уточнение.
Технический дефолт это еще не конец. У компании есть льготный период (обычно 10 рабочих дней), чтобы найти деньги и расплатиться. Но для инвестора это сигнал к немедленному анализу ситуации.
❓У вас есть в портфеле бумаги из сектора ВДО (высокодоходных облигаций) или вы только присматриваетесь к покупкам на текущих просадках?