Профиль инвестора the_Mimic | Тинькофф Инвестиции Пульс

Все компании, перечисленные сверху объединяет две вещи - все думали, что это вечные активы, которые можно купить навсегда, но как сказал классик: Нет такого актива, где ты сможешь пережить вселенскую катастрофу, в какой-то момент хватай деньги и беги (с) Орловский Присоединяйтесь к моему блогу, тут я как раз разбираю компании и идеи, чтобы понять куда инвестировать, а откуда бежать✊

день 2🤰Группа Астра. Что вообще делает компания? Астра разрабатывает российское инфраструктурное ПО: операционную систему Astra Linux - их основной продукт, а также очень много периферийного, которое пока не занимает основную часть выручки. 🌝НЕМНОГО ПО ОТЧЁТУ ЗА 2025 ГОД: 🌚Операционка — Отгрузки = 21,83 млрд рублей (+9% г/г) — Операционный денежный поток = 5,69 млрд рублей (+5% г/г) — Выручка от сопровождения продуктов = 4,31 млрд рублей (+52% г/г)🔥 🌚Финансы — Выручка = 20,37 млрд рублей (+18% г/г) — OIBDAC = 4,43 млрд рублей (+6% г/г) — NIC = 3,93 млрд рублей (−19% г/г)🔻 — Денежные средства = 1,25 млрд рублей (−8% г/г)🔻 — Чистый долг = 2,1 млрд рублей — EV/OIBDAC LTM ~ 10,2х 🤔 А теперь коротко о том, почему в ITшке надо уметь выбирать правильные показатели: OIBDAC и NIC считаются с учетом капитализированных затрат на разработку. И вот здесь результаты выглядят заметно слабее привычных EBITDA и чистой прибыли, на которые все смотрят🗿 Наглядная разница: — скорректированная EBITDA Астры выросла на 19%, но OIBDAC — лишь на 6%😳 —скорректированная чистая прибыль снизилась всего на 3%, тогда как NIC упал сразу на 19%😳 🌝ПЕРВЫЙ КВАРТАЛ 2026 ГОДА: — Выручка снизилась на 15%🔻 — Отгрузки снизились на 4%🔻 — Продажи продуктов экосистемы упали на 47%🔻 — OIBDAC снизился до минус 1,28 млрд рублей🔻 — NIC снизился до минус 1,09 млрд рублей🔻 — Операционный денежный поток сократился на 26%, до 2,52 млрд рублей🔻 🌚Квартал получился провальным даже с учётом сезонности. Менеджмент уже понизил гайденс на 2026 год, но после того, как они не вошли в свой гайденс 2025 года, надежд на выполнение нового крайне мало. Отсюда можно ждать дальнейшее падение котировок. ПОЧЕМУ РУХНУЛИ АКЦИИ 🗿 Когда девиз компании "DRILL, BABY, DRILL" каждый инвестор играет в игру "продать или усредниться" и вот когда крупный инвестор выбирает продать и начинается обвал. Но если снять розовые очки, то причин усредняться и нет: Астра - это не про ежегодный кратный рост, это не про эффективность в разработке продукта, это не про захват рынков, проще говоря - это тягловая лошадь, которую оценили как мустанга. EV/OIBDAC ~ 10,2х - это ровно в 2 раза выше оценки Аренадаты из прошлого обзора. Проще говоря, зачем покупать одну айтишку дорого, если можно купить другую дешевле? Каждый должен ответить на этот вопрос САМ. Пишите свое мнение в комментариях и подписывайтесь на мой профиль и другие соц. сети, а в понедельник будет новый обзор, будем идти дальше по рынку IT❤️

Разбор компаний день 1🤰 🔹Итак первый кандидат на разбор - 🔹Что вообще делает компания? Аренадата разрабатывает программное обеспечение, которое помогает крупным компаниям хранить, объединять, обрабатывать и анализировать большие объёмы данных. Проще говоря, это российские аналоги корпоративных баз данных и платформ вроде Vertica, Greenplum и Informatica. 🔹Что по отчету за 2025 год? 🔸Операционка — Операционный денежный поток = 3,276млрд (+94% г/г)🚀 — Клиентская база увеличилась до 190 (+25% г/г)🚀🚀 — Численность сотрудников выросла до 836 (32% г/г)🚀🚀🚀 🔸Финансы — Выручка +45% г/г, обошли свой же гайденс - 40%✅ — OIBDAC = 2,78млрд (+31% г/г) — NIC = 2,8млрд (+26,4% г/г) — Денежные запасы выросли до 3,07млрд (+125% г/г)🔥 🔸При этом EV/OIBDAC на уровне 5,2x КАРЛ 🔥🔥🔥 для таких темпов роста уже не просто выглядит нормальным, а просто отличный показатель, хотя про риски небольшого бизнеса забывать не стоит.🗿🗿 🔹Из настораживающего — структура баланса. При покупке УБИК значительная часть цены сделки была отражена в goodwill, из-за чего его объем на балансе вырос с символических 11 млн до 1,8 млрд руб. Это делает структуру активов менее осязаемой и менее консервативной.🤔 🔹Дивиденды. Че? Дивиденды? Да, маленькая, растущая IT компания платит див доху около 7%🔥🔥🔥. Ну не сказка ли? Поглядим как будет дальше, но пока деньги в компании есть и видимо тратить на М&А столько не получается, ну и отлично: в текущее время див доходность - это самая важная опора для котировки. 🔹Вывод Аренадата растет хорошими темпами, особенно если смотреть на российский IT-рынок, на который без слез не взглянешь😭. Во многом этому помогает небольшой масштаб бизнеса: при рыночной капитализации около 24 млрд руб. даже одна M&A-сделка может заметно повлиять на общие результаты. Так, вклад сделки с УБИК составил около 54% от всего прироста выручки за год. Важно отметить, что бизнес растет "на свои" деньги, закредитованность остается на низком уровне, что очень позитивно для нашей ситуации со ставкой✅ И не будем забывать, что капитализация компании маленькая, а фри флоут еще меньше, а там где пустой стакан, то и движения могут быть резкими, важно лишь помнить, что эти движения могут быть как вверх, так и вниз📈 Я очень жду МСФО за первый квартал и за полугодие, т.к. компания будет подтверждать или наоборот опровергать свой гайденс, основываясь именно на этих отчетах. Пишите свое мнение в комментариях, в пятницу сделаю пост про новую компанию❤️

Майские прошли, пора работать. Как я и говорил, я собираюсь обыгрывать иранский кризис. Сразу скажу, что геополитику нельзя предугадать с высокой точностью, но можно попытаться угадать направление. В данном случае я делаю ставку на то, что конфликт будет длиться долго, как минимум до конца лета. Если не будет эскалации, то и нефть сильно выше 120 не уйдет и тут надо искать того, кто выиграет в долгосроке от нефти >100$. Первый кандидат - годовой отчет скорее плохой, чем нейтральный, но надо смотреть отчеты за первые два квартала и даже скорее начинать покупать до их выхода. Газпромнефть получает все преимущества от дорогой нефти и при этом в отличии от не подвергался таким разрушениям инфраструктуры. Плюс к этому эмитент платит дивиденды. Первые дивиденды от дорогой нефти мы увидим в сентябре-октябре. К этому моменту и планирую покупать. Второй кандидат скорее зависит от закрытия ормузского пролива, чем от высокой нефти. Цена на фосфаты растет и уже приблизилась к хаям августа 2025, США уменьшили пошлины для закупки удобрений из России, Индия нарастила спрос до максимума. Так что вероятность увидеть цену на фосфаты за 1000 есть очень неплохая. Годовая отчетность нейтральная, но тут заводы пострадали частично от атак БПЛА. Насколько сильно - только гадать, но то, что нет таких вбросов как с нефтехранилищами в Туапсе и Приморске уже наводит на позитивные мысли, что не все так плохо. Дивиденды эмитент платит и это тоже жирный плюс для разгона котировки. Оба эмитента также выигрывают от роста валюты, который должен начаться летом. В общем пока для меня это два главных претендента на покупку на ближайшие пол года, но все может измениться, буду держать в курсе🫡 Помните, что важно думать своей головой и принимать решения, основываясь на ходном расчёте 🤝

Раньше платила, чтобы жить, теперь живет, чтобы платить 😊 В этой новости как по мне есть позитив и негатив для компании. 🔹позитив в первую очередь говорили для держателей облигаций - "офферту самолет прошел хорошо, мы бы предоставили поддержку, если бы она им понадобилась". Под "поддержкой" я думаю имели ввиду краткосрочное финансирование под выпуск облигаций или же какую-то часть долга реструктурировать. 🔹негатив - это признание главным кредитором тяжелой ситуации у самолёта и в целом разговоры о помощи, если не сможет пройти офферту, то есть такая вероятность есть, а ведь офферта - это далеко не самая большая часть долга эмитента. Тезисы из новости: 🔸дела у самолета очевидно становятся хуже; 🔸банки вольют туда деньги, если будут проблемы с оффертой; 🔸возможна реструктуризация от банков; 🔸банки не хотят допустить дефолт компании. Выводы: Компания становится неким пациентом, которому нужно продлить жизнь, чтобы он расчитался с долгами. Для держателей акций позитива не вижу никакого на протяжении еще 2-3 лет минимум, если найдут покупателя на допку - будет допка, а так самолёт будет отдавать всю свою прибыль на обслуживание долга и на погашение его тела. То есть акционеры не будут получать ни дивидендов, ни существенного роста выручки/прибыли, потому что компания не будет тратить деньги в инвестирование бизнеса, не будет выводить деньги через дивиденды, будет просто зомби-должником. Решение: Фьючи откупил, нет смысла ждать, т.к. любой позитив в акциях самолета разгоняют сильно, а в скором времени может быть новость и о какой-то поддержке от государства. Пока понаблюдаю со стороны, будут ждать котировку повыше, чтобы заходить в шорт и новостного штиля. Думайте своей головой и принимайте решения, основываясь на холодном расчёте🤝 Adapt or die.

Когда все подуспокоилось, можно обсудить вопросы, которые вынесли на пресс-конференцию ЦБ, связанные с застройщиками: 🔹Вопрос: Как ЦБ видит риски строительной отрасли, есть ли они и какие на фоне просьбы о помощи самолета? 🔸Ответ: Мы отслеживаем финансовое состояние крупных застройщиков, видим, что большинство крупных компаний и отрасль в целом сохраняет устойчивость. Есть отдельные проблемы у компаний, но они: - не являются системными; - источник этих проблем - это не развитие ситуации в отрасли, а набранные долги в предыдущие периоды; Ситуация на рынке жилья достаточно стабильная, не реализовались те риски, о которых говорили в прошлые годы(о том, что цены упадут), продажи жилья растут и в стоимостном и натуральном выражении(нат. - 1%, стоим. - 10-11%). Застройщики финансируются через эскроу, ставки по проектному финансирования очень умеренные (чуть больше 10% в среднем). Счета эскроу защищают граждан. Банки максимально заинтересованы в том, чтобы дома были достроены. Поэтому никаких рисков не видим, ситуация абсолютно устойчивая в целом по отрасли. 📌Комментарий: я думаю, что у многих сложилось мнение, что Самолет системообразующий застройщик, самый крупный, самый большой, но если посмотреть на скрин, то видно, что даже в топ 20 застройщиков самолет занимает всего ~14%, а следующий за ним конкурент отстает совсем на немного. Поэтому ЦБ не считает, что проблемы одного застройщика = проблемы для всей отрасли, но акцентирует при этом внимание на том, что проблемы у него связаны с набранными долгами в предыдущие периоды, которые не распространяются на всю отрасль в целом. 🔹Вопрос: Как вы считаете, когда речь идет о такой крупной компании, стоит ли государству помогать и чего ожидать тем дольщикам, что ждут квартиры от этого застройщика? 🔸Ответ: Дольщики защищены счетами эскроу. Что касается возможного оздоровления крупных компаний - это компетенции правительства. 📌Комментарий: очевидного, что не ЦБ решает такие вопросы, но показательно, что если бы решение было бы принято однозначно о помощи, то она могла бы его ретранслировать. Значит больше вероятности, что решение еще не принято или принято, но негативное. 🔹Вопрос: Не видит ли ЦБ о рисках рассрочек, т.к. к середине прошлого года сумма рассрочек перевалила за 1трлн рублей? 🔸Ответ: Рассрочка - это временная мера, потом она должна быть перекредитована в ипотечное кредитование. Это нас беспокоило, мы внимательно следим за рынком, уровень расторжения стабилен - он не более 5%. И мы рекомендовали банкам не допускать большой доли рассрочек в проектах. 📌Комментарий: рассрочка несет риски для всех этих застройщиков, т.к. при расторжении договоров, дольщик может получить всю сумму, внесенную до этого на счет эскроу, у банков уменьшиться основа проектного финансирования и увеличатся риски, а значит, что кредит для застройщика должны будут выдавать под более жесткие условия. Самолет публично оценивал долю рассрочек в своих продажах в 44%, ЛСР, Эталон и ПИК запускали временные промо акции и сколько там доля рассрочек - непонятно.