Год назад опубликовал на AssetAllocation перевод статьи про

«В инвестициях, пожалуй, самое сложное – осознать тот факт, что цены на акции не бывают низкими, если только их не продает большинство участников рынка, и высокими – если только большинство их не покупает. Вот почему инвестирование так отличается от всех остальных профессий. Скажем, если 10 врачей назначили одно и то же лекарство, значит, именно это лекарство и нужно принимать. Но если 10 специалистов по ценным бумагам посоветуют купить определенные акции или вид активов, нужно действовать с точностью до наоборот. Причина в следующем: если 100 человек покупают, а затем всего один меняет решение и начинает продавать, значит, ценовой пик остался позади. Здравый смысл у каждого свой, но в совокупности с четкой логикой он показывает невозможность осуществлять выгодные инвестиции, покупая те же активы и в то же время, что и все остальные.» Роджер Гибсон, «Формирование инвестиционного портфеля»

Про партнерские вознаграждения и МЛМ в инвестициях (3 года назад) Я уже как-то писал, что сочетание инвестиций и МЛМ и/или партнерских программ со значительным вознаграждением с огромной вероятностью (т.е. практически неминуемо) со временем превращается в лохотрон для инвесторов. А худшем случае изначально им является. Ибо это не сочетаемые вещи. МЛМ и выгодные партнерские программы могут существовать лишь при условии огромной маржи (дополнительной прибыли), которую можно распиливать между участниками и партнерами. А хорошие, выгодные для инвестора инвестиции, напротив, требуют минимальной маржи. Только в этом случае инвестиции (с поправкой на принимаемые риски) могут оказаться выгодными для инвестора. Совместить эти два абсолютно противоречивых требования невозможно. Можете считать это аксиомой, законом. Чтобы в одном месте прибавилось, в другом месте должно убавиться. Либо зарабатывают инвесторы, либо «партнеры». Если же попытаться совместить инвесторов и «партнеров», то в результате часто получается… Лёня Голубков. 😊 Кстати, далеко не всегда предлагаемые ими продукты являются криминальными с точки зрения Уголовного кодекса. Но всегда это по сути «развод вас на бабки» в том смысле, что предлагаемые таким образом продукты для вас невыгодны. (В скобках напишу, что я не являюсь принципиальным противником партнерских программ и МЛМ вообще, но, повторюсь, эффективно и работать они могут только в сферах с очень высокой маржей – скажем, продажа косметики, обучения, таймшеров или пылесосов Кирби… Ой, последние тоже считают лохотронами? Ну, извините… 😊) Как красиво сформулировал Джон Богл, полемизируя с популярной поговоркой «вы получаете то, за что платите» (часто вполне справедливой в других видах бизнеса, но категорически НЕ в инвестициях!), «Ирония инвестирования заключается в том, что мы, инвесторы, не только НЕ получаем то, за что платим, мы получаем именно то, за что НЕ платим» И если вы видите, что некто (часто называющий себя инвестиционным/финансовым советником или консультантом, но иногда и просто ушлый блогер) активно предлагает вам (или даже просто слишком активно описывает, упоминает) инвестиционные продукты, подразумевающие партнерское вознаграждение или МЛМ-схему продаж, знайте: этот ушлый человек, с огромной вероятностью, пытается продавать вам нечто совершенно не в ваших интересах. Меня часто спрашивают: а как же отличить таких нечистых мыслями людей от честных советников, дающих советы в ваших интересах? Ведь на лбу у них не написано, что они получают откаты (партнерские вознаграждения) от продавцов плохих инвестиционных продуктов? (Повторюсь для четкого понимания: да, именно ПЛОХИХ инвестиционных продуктов. Потому что у хороших инвестиционных продуктов обычно просто нет денег на продвижение такими способами, хорошие инвестиционные продукты – это такие, которые максимально возможную часть прибыли передают инвесторам, а не оставляют себе и не распределяют по цепочке продавцов). Так вот, это не написано на лбу у советников, зато часто прямым текстом открыто написано на сайтах компаний, предлагающих инвестиционные продукты через партнерское вознаграждение или МЛМ-схемы продаж. И если вы а) видите у кого-то настойчивые предложения инвестиционных продуктов какой-то компании и б) знаете, что компания выплачивает партнерские вознаграждения, то дальше нужно просто сложить «два плюс два» и сделать очевидный вывод. Как там говорят англичане? «Если нечто выглядит как утка, плавает как утка, и крякает как утка, то это, вероятно, и есть утка». И если вы встречаете у знакомых вам консультантов/советников или просто блогеров упоминания в положительном ключе таких компаний, про которые вы точно знаете об их работе через партнерские схемы или МЛМ, то рекомендую поставить себе в уме напротив их фамилий галочку. Точнее – жирный минус.

Ребалансировка «Главная ошибка небольших инвесторов заключается в том, что они покупают, когда рынок растет, предполагая, что он собирается расти и дальше; и они продают, когда рынок падает, предполагая, что рынок собирается падать и дальше. Но профессиональный инвестор восстанавливает равновесие, проводит ребалансировку. Если ваш советник говорит, с учетом вашей индивидуальности и т.д. и т.п., что у вас должны иметь акции и облигации в сочетании 60:40, а затем рынок идет вверх, то у вас пропорции уже не 60:40, у вас уже 70:30, и вам нужно продавать. А если рынок идет вниз, то ваше сочетание уже 50:50, и вам нужно покупать. Есть бедные люди, которые покупают на вершине и продают на дне; и есть институциональные инвесторы, которые находится с другой стороны. И все, что теряют мелкие инвесторы, позволяет большим инвесторам расти. Ребалансировка стала побочным продуктом Портфельной Теории» Гарри Марковиц