Профиль инвестора aradchenko1 | Тинькофф Инвестиции Пульс

Рынку снова напомнили, кто тут главный Пока все спорили про AI, SpaceX, robotaxi и новые хайповые сделки, ФРС спокойно вышла и сказала: ребята, ставки никто не отменял. Новый глава ФРС Kevin Warsh дал понять, что если инфляция не остынет, ставка может вырасти еще на 50 б.п. И рынок сразу такой: ок, мы вспомнили. Nasdaq просел примерно на 2,4%. S&P 500 — на 1,6%. Доходность 10-летних трежерис ушла к 4,6%. Вот тут нюанс. Для обычной компании высокая ставка — неприятно. Для дорогой growth-истории — прям больно. Потому что там большая часть цены сидит не в сегодняшней прибыли, а в ожидании будущего роста. А если деньги снова дорогие, будущее внезапно дисконтируется жестче. Мой взгляд: я бы не называл это концом AI-ралли. Это не тот случай, где “все, пузырь лопнул”. Но рынок получил нормальный щелчок по носу. AI может быть реальной технологической волной. Nvidia может продолжать зарабатывать. Дата-центры могут строиться. Но если ставка высокая, то за каждую мечту рынок начинает спрашивать: а сколько это стоит сегодня? И вот это самый полезный фильтр. Когда деньги дешевые, почти любая красивая история летит. Когда деньги дорогие, остаются те, у кого есть выручка, маржа и понятный спрос. Так что я бы сейчас смотрел не на то, кто громче всех говорит “AI”. Я бы смотрел, кто переживет ставку 4,5%+ без сказок и презентаций.

AI-ралли опять ожило. Но не там, где все смотрели Сегодня рынок снова полез в AI. Но забавно не то, что Nvidia зеленая. Это уже никого не удивляет. Смотрите на другое: Western Digital, Seagate, Micron. Память, диски, storage. Вся эта “скучная” часть железа, о которой обычно вспоминают, когда ноутбук начинает ругаться, что места нет. А теперь это внезапно одна из самых горячих тем рынка. Почему? Потому что AI жрет не только GPU. Он жрет память. Он жрет диски. Он жрет сети, электричество, охлаждение, дата-центры. И чем больше моделей, агентов и корпоративных AI-сервисов, тем больше нужно хранить, гонять и быстро доставать данные. Тут даже Microsoft/Xbox уже жаловались, что цены на память выросли примерно в 5 раз за два года. Ну вот, доигрались: теперь AI-инфраструктура конкурирует за компоненты не только с облаками, но и с обычным потребительским железом. Мой взгляд: это хороший урок для тех, кто смотрит на AI только через Nvidia. Nvidia — король, ок. Но королю нужна свита. Без памяти, storage и сетей вся эта магия превращается в дорогой шкаф с вентиляторами. Я бы сейчас не гнался вслепую за всем, где написано AI. Но сама логика понятная: деньги перетекают ниже по цепочке. Сначала купили GPU. Потом начали покупать тех, кто делает серверы. Теперь рынок добрался до памяти и дисков. И вот тут момент: эти отрасли всегда были цикличными. Сегодня дефицит, завтра избыток. Поэтому “вечный рост” там рисовать опасно. Но пока AI-стройка идет на максималках, скучное железо вдруг перестало быть скучным. Вот такие рынки я люблю. Все смотрят на красивую вывеску, а деньги иногда лежат на складе с жесткими дисками.

Кажется, SpaceX — это не разовое IPO. Это начало новой очереди за деньгами инвесторов. Первый день торгов прошел мощно: SpaceX закрылась с оценкой выше $2 трлн. Ну то есть рынок не просто “поверил в Маска”. Он поставил SpaceX рядом с самыми дорогими компаниями планеты. И тут важен момент. Много лет рынок жил в приятном режиме: компании выкупали свои акции, free float сокращался, денег в системе было много, а новых гигантов на бирже почти не появлялось. Теперь может быть наоборот. SpaceX уже пришла. Следом где-то рядом OpenAI, Anthropic и другие AI-истории. Все хотят на биржу. Все хотят большие оценки. Все хотят деньги прямо сейчас. А деньги, как обычно, не появляются из воздуха. Если фонд покупает SpaceX, OpenAI или Anthropic, ему часто надо что-то продать. Apple, Nvidia, Microsoft, AMD — не потому что бизнесы плохие, а потому что портфель не резиновый. Мой взгляд: вот тут начинается самая интересная часть цикла. Сама SpaceX может быть шикарной компанией. Я с этим не спорю. Но когда на рынок одновременно начинают выходить новые “священные коровы” tech-сектора, это меняет баланс спроса и предложения. Раньше AI-деньги шли в Nvidia и Microsoft, потому что прямого доступа к OpenAI/Anthropic не было. Теперь этот доступ постепенно появляется. И да, это может быть круто. Но это еще и конкуренция за кэш. Так что я бы смотрел не только на график SPCX. Я бы смотрел, где фонды начинают резать старые позиции, чтобы купить новые мечты. Рынок любит новые игрушки. Просто иногда за них платят старыми любимчиками.

Кто оплатит банкет? Похоже, AI-бум все больше переезжает с рынка акций на рынок долга. CoreWeave снова ищет деньги. Компания проводит переговоры с европейскими инвесторами и рассматривает выпуск облигаций в долларах и евро. Если коротко: строить AI-дата-центры очень дорого. Нужно покупать GPU, строить помещения, подключать электричество, охлаждение, сети. И все это не ждет, пока бизнес спокойно накопит деньги. Поэтому схема простая: сначала занять, потом построить, потом сдавать мощности OpenAI, Meta и другим клиентам. Звучит логично. Но есть нюанс. Чем быстрее растет AI-инфраструктура, тем больше она начинает напоминать не только tech-историю, но и историю про кредитный цикл. Мой взгляд: CoreWeave — не “пузырь” только потому, что берет долг. Для инфраструктурного бизнеса это нормально. Железные дороги, телеком, дата-центры — все это почти всегда строилось на заемные деньги. Вопрос в другом: хватит ли будущего спроса на AI-вычисления, чтобы окупить эту стройку. Если OpenAI, Meta, Microsoft и другие продолжат сжигать мощности быстрее, чем рынок успевает их строить, CoreWeave может оказаться одним из главных победителей AI-гонки. Но если спрос остынет, ставки останутся высокими, а маржа начнет сжиматься, весь этот красивый AI-нарратив быстро превратится в обычный разговор о долге. Вот поэтому за CoreWeave интересно следить. Это не просто “еще одна AI-компания”. Это термометр всей AI-инфраструктуры. Пока температура высокая. Но счет за электричество и облигации тоже растет. Почему может разойтись: тема показывает AI-бум с обратной стороны — не через Nvidia и красивые демо, а через долги, стройку дата-центров и вопрос “кто в итоге платит за весь этот праздник”.

Рынок вчера получил холодный душ В пятницу американский рынок наконец вспомнил, что акции не обязаны расти каждый день. S&P 500 упал на 2,6%, Nasdaq — на 4,2%. Больше всего досталось любимцам AI-ралли: Nvidia, Broadcom, Micron и всему, что последние месяцы покупали почти автоматически. Повод на первый взгляд странный: хороший отчет по занятости. В мае экономика США добавила 172 тыс. рабочих мест. Безработица осталась 4,3%. Обычно сильная экономика — это хорошо. Но рынок сейчас живет в другой логике. Сильная занятость = ФРС может дольше держать высокие ставки или даже снова ужесточить политику. А высокие ставки — это яд для дорогих историй роста. И вот тут начинается самое интересное. Медвежий взгляд: рынок был перегрет. AI-акции покупали не потому, что все считали модели, денежные потоки и сроки окупаемости. Их покупали потому, что “AI будет везде”. Когда доходности облигаций пошли вверх, инвесторы резко вспомнили, что будущая прибыль стоит дешевле, если ставка выше. Особенно это больно для компаний, где в цену уже заложены годы идеального роста. Бычий взгляд: это нормальная встряска после сильного забега. Экономика США не разваливается, компании продолжают зарабатывать, AI-капзатраты никуда не исчезли. Если прибыль Nvidia, Broadcom, Microsoft и облаков продолжит расти, покупатели вернутся. Просто рынок снял лишнюю пену. Нейтральный взгляд: проблема не в одном отчете по занятости. Проблема в комбинации. Акции дорогие, AI-ожидания огромные, ставки высокие, а инвесторы привыкли, что каждый откат быстро выкупают. В такой ситуации даже хорошая новость может стать поводом для продажи. Мой взгляд: я бы не называл это началом краха. Но это хороший тест на качество портфеля. Если акция падает только потому, что была слишком дорогой, это одно. Если падает компания, у которой AI-выручка реальная, маржа сильная, а спрос подтвержден заказами — это уже другая история. Сейчас рынок будет делить AI-сектор на две части. Первая — компании, которые реально продают инфраструктуру: чипы, память, сети, питание, охлаждение, облака. Вторая — компании, которые просто красиво приклеили AI к презентации. И вот вторым может быть больно. Вчерашнее падение важно не само по себе. Важно то, что рынок начал задавать нормальный вопрос: “А сколько это все должно стоить, если деньги снова стали дорогими?” Похоже, AI-ралли не закончилось. Но бесплатный режим для всех подряд — да.

Чуть отступим от моего вью на глобальные тренды и посмотрим на криптовалюты. Я очень давно на рынке, еще в 2009 году я был первый человек кто рассказал на русском языке на утубе что такое профессиональные проп трейдинг на Америке, записал цикл лекций бесплатно. Наверное в это время только Герчик был известен в проф сообществе. Еще на ютубе есть мои первые записи 20ти летней давности, забавно это смотреть сейчас. Вторая половина меня знает как человека которые на понятном русском языке рассказал русскому ютубу о криптовалюте! Цикл лекций включал себя не только про линии поддержки и сопротивления а как работает блокчейн, что такое "пруф ов ворк", какие кошельки использовать и что такое ICO, в общем для многих русских китов я был первым учителем. Сейчас мы запустили программу на радио РБК о крипте, между прочим первая программа о криптовалюте на федеральном радио, она называется "Хеш и Кеш" послушать нужно каждый четверг в 16:10, сегодня тоже будет. Если пропустили, то запись и предыдущие выпуски можно найти тут "Почему все вдруг заговорили о приватности? Раньше в крипте все орали про «лунные» пампы, DeFi и картинки обезьян. А теперь главный вопрос: «Как сделать так, чтобы никто не подглядывал?» Люди наконец-то поняли: когда твои деньги на виду у всех, это плохо. Банки, реклама, государство, конкуренты и просто любопытные — все могут посмотреть. Плюс AI научился анализировать эти данные так, что страшно становится. В итоге больше 70% пользователей крипты уже говорят: «Хватит, хотим приватность»." Эта тема нового выпуска, приятного прослушивания!

Чем больше наблюдаю за рынком AI, тем сильнее ощущение, что большинство инвесторов смотрят вообще не туда. Все обсуждают модели, чипы, кто выпустил новый AI-продукт, кто обгонит кого по качеству генерации. Но мало кто задаёт себе простой вопрос: а на чём всё это будет работать? За последние годы я всё больше прихожу к мысли, что следующая большая ставка рынка — не сам искусственный интеллект, а электричество. Мы привыкли думать об AI как о чём-то «виртуальном». Как будто это просто код где-то в облаке. Но реальность гораздо более приземлённая. Каждый запрос к нейросети — это вычисления. Вычисления — это серверы. Серверы — это дата-центры. А дата-центры — это огромные объёмы энергии. По сути, AI сейчас делает с электричеством то же самое, что индустриализация когда-то сделала с нефтью. И мне кажется, рынок пока сильно недооценивает масштаб будущего спроса. Мы входим в эпоху, где ограничением становится уже не только доступ к данным или GPU, а банально способность обеспечить систему энергией. Самое интересное — это меняет взгляд на инвестиции. Потому что бенефициарами AI могут оказаться не только технологические компании. Огромный капитал может начать перетекать в энергетику, инфраструктуру, генерацию, природный газ, сети, хранение энергии. Когда смотришь на происходящее через эту призму, многие движения рынка начинают выглядеть совсем иначе. История вообще циклична. В XX веке страны воевали за нефть. В XXI веке конкуренция может перейти в борьбу за дешёвую и стабильную электроэнергию. Потому что именно она станет топливом новой экономики. И это, на мой взгляд, одна из самых недооценённых тем ближайших лет.

Привет! Меня зовут Анатолий Радченко. Уже много лет моя жизнь связана с рынками, трейдингом и поиском возможностей там, где большинство видит только шум и хаос. Я прошёл путь от обычного retail-трейдера до управления крупным капиталом, торговли на американском рынке и работы в индустрии, где цена ошибки измеряется не лайками, а деньгами. За это время я пережил почти все состояния, которые может пройти человек на рынке: эйфорию, просадки, ошибки, сильные периоды роста и полную переоценку подхода к трейдингу. Для меня трейдинг — это давно не “угадать куда пойдёт акция”. Это работа с вероятностями, риск-менеджментом, психологией и скоростью адаптации. Рынок постоянно меняется, и главная задача трейдера — научиться меняться вместе с ним. За последние годы я глубоко погрузился в темы: — активного трейдинга и swing-стратегий — американского фондового рынка — IPO, хайповых историй и momentum-трейдинга — институциональных подходов и анализа крупных фондов — влияния новостей, Twitter/X и информационных потоков на движение акций — психологии трейдинга и дисциплины Этот блог я решил завести как место без “успешного успеха” и инфоцыганства. Здесь не будет обещаний “1000% за неделю” или магических индикаторов. Мне интереснее говорить о том, как рынок реально устроен изнутри. Здесь я буду писать: — свои мысли по рынку — разборы сделок и интересных ситуаций — наблюдения за крупными фондами и smart money — идеи по акциям и секторам — заметки о психологии и мышлении трейдера — истории из индустрии — и просто размышления о деньгах, риске и современной финансовой культуре Хочется сделать пространство для людей, которым действительно интересны рынки и всё, что вокруг них происходит. Если вам близка эта тема — добро пожаловать. Будет много интересного.