💼Сбер в моём портфеле - почему держу обе бумаги

ЛУКОЙЛ: убыток за год - триллион, а дивиденд платят Моя позиция по LKOH в заметном минусе, нефть в июне развернулась вниз, а компания за 2025-й показала чистый убыток больше триллиона рублей. И при этом дивиденд мне пришёл. Звучит странно - разберу, почему держу 🛢 Что с дивидендом по факту. За 2025-й суммарно вышло 675₽ на акцию: 397₽ промежуточных (отсечка была в январе) плюс 278₽ финальных (отсечка 4 мая). Это примерно на 36% меньше, чем за 2024-й, когда платили 1055₽. Меньше - но пришло, и это главное. Откуда дивиденд при убытке. Тот самый триллион убытка - это в основном списание зарубежных активов после санкций осенью. Бумажная история, а не дыра в операционном бизнесе. Дивиденд компания платит от скорректированного свободного денежного потока, не от прибыли по отчёту. FCF остался, поэтому финал даже доплатили частью из нераспределённой прибыли прошлых лет - дивисторией тут явно дорожат. Почему держу в минусе. Я считаю не цену на табло, а поток, который бумага приносит. Цена просела на падении нефти, и к нынешней цене прошлогодние 675₽ дают больше 15%. Аналитики БКС прикидывают на 2026-й около 727₽ - это примерно 16% к текущей. Платят дважды в год, поток ровный. Честно про риск - и он реальный. Дивиденд завязан на FCF, а FCF - на нефть и курс. Это не купон ОФЗ, известный наперёд. Посидит нефть низко, сожмётся поток - и дивиденд 2026-го легко окажется ниже прогноза. 727₽ это надежда аналитиков, а не обещание компании. Плюс убыток в отчёте давит и на котировку, и на нервы. Гарантий нет, держу это в голове. Роль в портфеле простая: LKOH платит даже в тяжёлый год, но ровно столько, сколько нагенерил поток. За это и держу, пока тело в минусе. А вы дивдоходность считаете к текущей цене или к своей средней? И держите LKOH под дивиденд или обходите нефтянку на падающей нефти? #акции #дивиденды #лукойл #нефть #пульс_учит #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени Не ИИР

Ставка 14,25%. ЦБ срезал меньше, чем ждал рынок Ну вот и решение: ЦБ снизил ставку на 25 базисных пунктов, до 14,25%. Рынок закладывал -50, так что получил меньше, чем хотел. Вчера я расписывал три сценария - сыграл ровно осторожный 📉 Что именно решили. Минус 25 б.п., до 14,25%. Девятое снижение подряд, но шаг мелкий. Инфляция за неделю даже подросла (до 5,63% годовых), кредитование разгоняется. Следующее заседание - 24 июля. Почему это важнее самой цифры. Я вчера и говорил: решает не шаг, а тон. И тон оказался жёстким. Набиуллина прямым текстом: проинфляционные риски выросли, и если прогноз по траектории ставки будут пересматривать, то скорее вверх, а не вниз. Плюс допустила паузы - дальнейшее снижение не предопределено. Рынок ждал -50 и мягкого сигнала, а получил -25 и предупреждение. Что это значит для длинных ОФЗ. Для тела длинных это давление, а не топливо. Той переоценки вверх «по факту снижения» не случилось, ровно как я и описывал. Рынок не верит в быстрый цикл, и сегодня ЦБ этой веры не добавил. Что делаю я. То, что и обещал - ничего. SU26247RMFS5, SU26248RMFS3, SU26254RMFS1 как держал, так и держу. Купон 12-13% капает мне независимо от того, на сколько ЦБ сегодня двинул ставку. Переоценка тела - это про весь цикл и про доверие рынка к снижению, а не про один шаг в пятницу. Честно про дальше. Цикл снижения идёт, но теперь с явной оговоркой ЦБ: пауза и даже разворот прогноза вверх на столе. Тело длинных ещё может посидеть в красном - и я к этому готов, потому что живу на потоке, а не на угадывании заседаний. А вы как восприняли -25 и жёсткий сигнал - разочарованы или ждали именно такого? #облигации #офз #ставка #пульс_учит #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени Не ИИР

Завтра ЦБ. И почему я не жду, что мои ОФЗ взлетят Завтра ЦБ решает по ставке, скорее всего срежут с 14,5% вниз. И вроде бы мне радоваться: у меня три длинных ОФЗ, а для них снижение ставки - топливо для роста тела. Но я сижу спокойно и роста завтра особо не жду. Объясню почему, без паники и без эйфории 👇 Мои бумаги. SU26247RMFS5 (до 2039), SU26248RMFS3 и SU26254RMFS1 (обе до 2040). Длинные, купон 12,25-13% от номинала, доходность к погашению ~14,7-14,9%. Тело таких бумаг сильнее всего реагирует на ставку - так в теории. Что меня отрезвляет. Ставку за год срезали с 21% до 14,5%, а тело моих ОФЗ как стояло, так и стоит: 26247 и 26254 у нуля, 26248 чуть в минусе. Рынок не верит в быстрое глубокое снижение - доходности длинных сейчас даже выше ключевой ставки, будущие паузы уже в цене. Дело не в цифре, а в тоне. Снижение на 0,5% рынок давно заложил, денежный рынок ушёл почти к 14%. Поэтому завтра важнее риторика. Чего жду от каждого исхода: Срежут на 0,5% (база). Скучно - цифра уже в цене. Добавят «дальше осторожно» - тело может не шелохнуться или присесть. Срежут на 0,25% или оставят. Рынок ждал больше, расстроится - тело качнётся вниз. Меня не пугает: купон придёт по графику. Резко вниз или мягкий сигнал «продолжаем». Вот тут тело реально поедет вверх - рынок переоценит всю дорогу ставки, а не один шаг. Что делаю я. Да ничего. Не угадываю, не тасую портфель накануне. Я брал эти бумаги под купон, и он капнет независимо от того, что решат завтра в 13:30. Переоценка тела - история всего цикла, а не одной пятницы, и только если рынок реально поверит в снижение. Честно про риск. Замрёт ЦБ надолго, поддавят инфляция с бюджетом - моё длинное тело ещё посидит в красном. Длинный конец - это про терпение, а не про завтра. Я к этому готов. А вы чего ждёте - 0,5, 0,25 или паузу? И сами как - тасуете портфель под решение или сидите ровно? #облигации #офз #ставка #пульс_учит #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени Не ИИР