🔸 $ROSN: вся нефть продана, экспорт топлива минимален

💻 POSI: убыточный рост на заемном капитале Выручка за 9 месяцев 2025 года выросла на 12% до 10,9 млрд рублей, а объем отгрузок увеличился на 30% до 11,9 млрд . Однако чистый убыток продолжил расти и достиг 5,76 млрд рублей, что на 9,3% больше прошлогоднего показателя . EBITDA за первое полугодие остается отрицательной и составляет минус 2,48 млрд рублей против минус 3,66 млрд годом ранее . Причина убытков кроется в высоких операционных расходах — только ФОТ за 9 месяцев составил 8,25 млрд рублей, а общие операционные расходы достигли 14,95 млрд . Критической проблемой остается долговая нагрузка: общий долг группы составляет 29,85 млрд рублей при собственном капитале лишь 11,94 млрд, соотношение Debt/Equity достигает 2,5x при норме не выше 1,5 . Процентные расходы за первое полугодие выросли до 1,7 млрд рублей против 42 млн годом ранее, что связано с размещением облигаций под 18% годовых . Денежный резерв в 5,1 млрд рублей позволяет обслуживать текущие купоны, однако до конца 2025 года компании требуется рефинансировать 2,9 млрд рублей краткосрочных займов . Санкционные риски остаются ключевым фактором неопределенности . Хотя менеджмент прогнозирует отгрузки по итогам года на уровне 33-38 млрд рублей, достижение целевых показателей NIC и возврат к дивидендным выплатам пока выглядят как декларация . За 2024 год компания уже не выполнила прогнозы, и в текущих условиях высокая стоимость фондирования продолжает давить на маржинальность . Отрицательный свободный денежный поток и отсутствие операционной прибыли ставят под вопрос устойчивость бизнес-модели в среднесрочной перспективе. ‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

⛽️ EUTR: рост без денег и технический дефолт Предварительные результаты за 2025 год выглядят впечатляюще: выручка превысила 250 млрд рублей с ростом на 34%, а EBITDA выросла на 43% до 24 млрд . Однако за этими цифрами скрывается катастрофическая динамика денежных потоков. Свободный денежный поток по РСБУ за год ушел в минус на 19,5 млрд рублей против минус 2,8 млрд годом ранее — ухудшение в 7 раз . Чистая прибыль выросла лишь на 24,5% до 5,5 млрд, что почти вдвое медленнее выручки, а капзатраты взлетели в 3,6 раза до 22,8 млрд, полностью съев операционный поток . Долговая нагрузка стала критической: общая задолженность за год выросла почти вдвое до 46,5 млрд рублей, а чистый долг, включая лизинг, подскочил до 77,3 млрд против 40,8 млрд годом ранее . Коэффициент маржинального покрытия процентов составляет всего 0,37 — после учета обязательных капзатрат у компании остается 37 копеек на каждый рубль процентов, что критически низко . Показатель чистый долг/EBITDA достиг 2,45х, а покрытие процентов ICR находится на грани допустимого . Весной 2026 года ситуация обострилась до предела: компания допустила технический дефолт по народным облигациям из-за неисполнения заявок на выкуп, после чего рейтинг Эксперт РА был понижен с ruA- сразу до ruC . Маркетплейс Финуслуги фиксировал сбои, а деньги по заявкам поступали с задержкой . Менеджмент признает необходимость оптимизации расходов или сокращения инвестпрограммы ради обслуживания обязательств, хотя открытые кредитные линии составляют лишь 7,8 млрд рублей . Дивиденды пока платятся — за 9 месяцев суммарно 20,35 рубля на акцию , однако с учетом долгового кризиса и отрицательного FCF устойчивость этих выплат находится под большим вопросом. ‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить на текущей коррекции рынка 🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

🛢 TRNFP: монополия без роста и с налогом в 40% Выручка за 2025 год практически не изменилась и составила 1,44 трлн рублей, прибавив лишь 1,2% благодаря ежегодной индексации тарифов и росту добычи нефти . Однако чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, рухнула на 19,6% до 226 млрд рублей против 300 млрд годом ранее . Главный виновник такого провала — повышение ставки налога на прибыль до 40% с января 2025 года, причем это решение будет действовать до 2030 года и съест значительную часть заработанного еще до дивидендов . Кроме того, компания отразила бумажный убыток от обесценения активов на 97,5 млрд рублей, что в 2,5 раза выше прошлогоднего уровня . По сути, государство как единственный владелец голосующих акций просто перекладывает деньги из одного кармана в другой, оставляя миноритариям лишь дивидендную политику, которая полностью зависит от решения Правительства РФ . Критическая проблема для держателей привилегированных акций — отсутствие органического роста и структурные причины дешевизны. Компания оценивается с P/E около 3-4x, что выглядит крайне низким уровнем, однако это не ошибка рынка . Тарифное регулирование со стороны ФАС обеспечивает предсказуемый денежный поток, но лишает бизнес какой-либо возможности для масштабирования . Ожидаемый ежегодный Capex на уровне 350 млрд рублей будет давить на свободный денежный поток, а риски снижения прокачки нефти на фоне нестабильной работы системы Дружба и санкционных ограничений остаются неустранимыми . Кроме того, перманентные удары по инфраструктуре дисконтируются рынком в текущую цену как постоянный операционный риск . Дивидендная база за 2025 год, по расчетам, находится в диапазоне 178-200 рублей на акцию, что дает доходность 12-14% при текущих котировках . За 2024 год акционеры получили 198,25 рубля, что соответствовало доходности около 15%, однако с тех пор налоговая нагрузка усилилась . Хотя компания сохраняет отрицательный чистый долг и кубышку около 470 млрд рублей, высокая дивидендная доходность в краткосрочном периоде сопоставима с фондами денежного рынка, но без их ликвидности . На горизонте 14-18 месяцев совокупные выплаты могут составить около 380 рублей на акцию (27% доходности), однако для этого потребуется терпение и готовность мириться с отсутствием переоценки . ‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!