Финрезультаты группы Самолет за 2025 — выручка, долг, прибыль

* Компания не опубликовала отчётность по МСФО, данные взяты из пресс‑релиза. Для полной картины не хватает всех вводных, и, конечно, компания не несёт ответственности за точность предоставленных цифр Тем не менее, чтобы разобраться, что там происходит и понять градус накала, можно сделать несколько выводов. Выручка 2024 г. — 339,1 млрд руб. 2025 г. — 366,8 млрд руб. (+8%) Пока отрасль ставит исторические рекорды и демонстрирует двухзначный рост год к году, выручка компании выросла всего на 8%. Операционная прибыль 2024 г. — 81,3 млрд руб. 2025 г. — 99,6 млрд руб. (+22,5%) Здесь становится интереснее: основная деятельность показывает двухзначный рост прибыли при заметно более скромном росте выручки. В чём секрет? Компания явно поработала над прибыльностью операций. Это может быть: 🔵рост маржинальности, 🔵снижение операционных расходов (коммерческие, административные, аренда, офисные расходы и т.п.), 🔵структурные изменения, например, национализация проекта «Квартал Марьино», который принёс убыток в 2,5 млрд руб. — и это только то, что видно из публичных данных, а что с другими проектами.. Чистая прибыль 2024 г. — 5,41 млрд руб. 2025 г. — (1,73) млрд руб. (−132%) Спросите, куда всё пропало? Не нужно строить догадки — всё ушло на погашение огромного и дорогого долга. Свободный денежный поток (FCF) 2024 г. — (291,1) млрд руб. 2025 г. — (217,2) млрд руб. (+25,4%) Ситуация чуть лучше, чем год назад, но всё ещё очень грустная. У компании нет «живых» денег на счетах — весь капитал застрял в обороте, что создаёт дополнительный риск по обслуживанию долговой нагрузки. Долг 2024 г. — 641,1 млрд руб. 2025 г. — 749,1 млрд руб. (+16,8%) Главная головная боль компании — именно долг. Это критически важная статья, за которой нужно следить пристально. Самый простой ориентир — соотношение долг/EBITDA, которое составляет 2,98, то есть всё ещё в пределах «комфортной» зоны (до 3x). Итог Многие уже шепчут о дефолте компании, который якобы обвалит весь сектор и за собой потянет всю экономику. Я как последний оптимист всё‑таки вижу активную работу менеджмента по оптимизации долговой структуры. Компания реализует новые проекты и расширяет направления. Подождём полноценного отчёта по МСФО, а пока для себя решил продолжить держать облигации в портфеле И да, сейчас период весенних забегов. Есть те, кто толкает планету?)

В прошлом посте я писал, что ЦБ предстоит принять непростое решение — и он его действительно принял. Несмотря на консенсус-ожидания, давление со стороны бизнеса и публичные заявления, ЦБ показал, что остается независимым органом, который принимает решения самостоятельно. Рост проинфляционных рисков — бюджетная политика, расширение кредитования, структурная перестройка экономики, напряженность на рынке труда, увеличение денежной массы, а также последствия кризиса на Ближнем Востоке подтолкнули ЦБ к символическому шагу в 25б.п. Это решение дополнительно расстроило и без того слабый рынок акций и долговых инструментов. И причины для этого есть. ЦБ заявил, что на следующем заседании пересмотрит прогноз по ставке на этот и следующий годы (не в пользу снижения). Во многом всё будет зависеть от бюджетной политики, которая, судя по текущим сигналам, не планирует сокращать дефицит Так же обрадовало, что ЦБ развеял слух о выкупе акций нерезидентов с огромным дисконтом SBER . Если это было бы действительно так, я бы поставил крест на фондовом рынке России Что ж, сигнал понятен: дешевых денег в ближайшее время не будет. Экономике придется жить в реальности высоких ставок еще дольше, а насколько дольше узнаем 24 июля

Финансовые результаты группы Самолет за 2025 год*