Утренний обзор: что ждать от рынка

Утренний обзор:черный понедельник Вчера индекс Мосбиржи упал на 2,5%: Валюта упала на 2,7% после пятничного решения Минфина покупать ее меньше. Много людей тогда вошло в лонг и обратный эффект сыграл злую шутку. От 11 по юаню готов увеличивать Лонг, ибо валютные продажи экспортерами упадут из-за падения нефти (а эффект от этого доходит с лагом в месяц). На рынке кровавая баня: Во многих бумагах прошли МК не только мелких игроков, но и крупных: -Транснефть. Самый большой оборот за день и -7% за день после пятничной распродажи. Ближайший див дает уже 17,1% доходности и страх с его невыплатой - основной повод падения. Да, див за следующий год будет чуть меньше, но все те же 15-16%. Решение ждём до конца недели (по закону). -ВТБ. То ли сокращение Юрченко (крупный миноритарий), то ли кто-то из фонда вышел: падение на 10% за день перебор - обновили лой за все время. Через неделю у компании отсечка, доходность сейчас АЖ 15,5%. Аномалия -Интер Рао. Компания оцененная сильно ниже капитала и доходностью под 15%, с кубышкой и консервативной моделью, а также с меньшим риском ударов по инфраструктуре - тоже жесть. Обычно её выбирают фонды, кто-то также крупный выходил роботами -Х5 -5,4% перед дивидендным гэпом в 11%, это вау -АФК система, которая держалась сильнее рынка раньше, упала на 8,5% -СургутП в моменте падал на 10%. Акции: 1)ЦИАН: вслед за хедхантером Еще один сайт объявлений выходит на рынок байбека и анонсирует выкуп акций до 4 млрд руб за 12 месяцев. Менеджмент заявил о недооценке своих акций, поэтому нужно снижать free-float. За год фактически выкупят 10% от капитализации - неплохо. При этом это не повлияет на дивиденды, с учетом которых возврат на вложение для акционера составит ~20% (дивы + выкуп). Компания стоит 5,7 EV/EBITDA - недорого, но без аномальной дешевизны, но и див доходностью. 2)Астра: операционный отскок Компания отчиталась операционно за 1П2026г: -Отгрузки 7,3 млрд (+26% г/г) -Во 2кв динамика +41% г/г Сейчас компания стоит 3,5Х EV/EBITDA, что ниже на 20% среднего значения по сектору - компанию сильно сливали на фоне слухов о смене акционера и оценка пришла в норму. Психологический уровень в 150 руб смотрится уже интересным: компания встала для меня в топ-пики из классического IT наравне с базисом, аренадатой и Яндексом. Пока без позиции. 3)Северсталь: сырье на максимумах В июне индекс цены на сталь достиг 70 тыс - это максимум с 2024г. Тем временем Северсталь терпит нелучшие времена и испытывает большие проблемы с реализацией продукта и режет инвестиции, чтобы пережить кризис. В 2023г с такими же ценами на сталь компания заработала 177 млрд за год, однако с того времени выросла цена производства, инфляция, да и покупатель истощен. Поэтому, для того, чтобы Северсталь при условии оживления экономики в 2027г смогла хотя бы заплатить какой-либо дивиденд (а на текущий момент это ближайшая оптимистичная точка отсчета), сталь должна подрасти еще хотя бы на 5-10%. Идея в металлургах может сдвинуться еще на год, такая у нас экономика. 4)Газпромнефть: все больнее. Вчера был прилет по Омской НПЗ - это крупнейшее производство переработки в России, тут мощность аж 22 млн тонн нефти в год. Напомню, у компании также вырублен НПЗ в Подмосковье, что суммарно может отрубить до 70-80% от всей мощности компании. Ждём комментариев по срокам восстановления вчерашнего удара: если план будет до 2027г - проблемы с топливом в РФ усугубятся еще сильнее. Итоги: Кроме плохих новостей, Трамп объявил о будущих контактах с Зеленских на саммите и идеи вновь поговорить с Путиным после этого. На таких заголовках уже не покупают, но реальные переговоры = возможный отскок. В остальном, сегодня смотрим на 2120-2150, пока факт МК рынку не помогает. Сегодня последний день с дивидендом у Озон фармы. Отличного дня, друзья! Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку, это сильно меня мотивирует и позволяет тебе не пропускать новые посты. Спасибо! TRNFP VTBR X5 SIBN CHMF ASTR MXU6 CNYRUB

GLORAX: новое размещение. Стоит ли участвовать? Ввиду падения не только акций, но и рынка долга - продолжаю рассматривать интересные размещения. Сейчас важно рассмотреть то, что дает доходность выше рынка при хорошей надежности. До 8 июля сбор заявок на размещение у Глоракса и это необычные бонды. Разберемся! 1)Про выпуск Это первые «зелёные» облигации Глоракса. Статус не декоративный: выпуск прошёл независимую верификацию и банкам такие бумаги интереснее за счёт льготных коэффициентов риска от ЦБ. А чем выше интерес институционалов, тем живее стакан. Рознице за счет длины выпуска доступна льгота: при владении свыше 3 лет и соблюдении условий доход от продажи бумаги освобождается от НДФЛ. 2)Параметры размещения: -Срок обращения 3,5 года; -Купонный период 30 дней; -Ориентир по ставке купона - не выше 19,50% годовых (YTM не выше 21,34%); -Предварительный объем от 3 млрд руб. -Рейтинг BBB+ от АКРА (свежий от 17 июня, прогноз Позитивный), от НКР идентичен. -Сбор заявок до 8 июля (среда), планируемая дата размещения 10 июля -Без оферт и амортизаций 3)Что выделяется -Во-первых, компания растет в отличие от конкурентов и держит долговую нагрузку комфортной. В 2025г чистая прибыль 3,1 млрд (Х2,5 г/г); ND/EBITDA 2,8x. В отчете за 1кв увидели сильный рост продаж в деньгах на 94%, против среднерыночного уровня ок. 16% за аналогичный период. -Во-вторых, высокий кредитный рейтинг для доходности YTM до 21,34% (ВВВ+) -В-третьих, премия к последнему длинному выпуску в 125 б.п. – не исключаю рост цены со старта, видим, что текущие выпуски все торгуются с премией к номиналу. Итоги: ОФЗ сейчас торгуются с доходностью 14% на срок в 3-4 года, а в рассматриваемом размещении только купон доходит до 19,5%, поэтому о размещении хотел написать вам. Здесь есть как спекулятивный интерес – облигации Глоракс по практике часто растут в цене с первых месяцев торгов, так и на «подержать» с учётом высокой фикс доходности и ЛДВ на горизонте 3+ лет. Компания мне также нравится: IR работа прозрачна, финрезы заметно сильнее рынка, долг комфортный. Планирую небольшой аллокацией податься. GLRX

Утренний обзор: когда-нибудь все это кончится. Индекс Мосбиржи в пятницу упал на 0,7%: Это 17-я неделя подряд в минусе, на выходных рынок пытался отскочить на созвоне Путина и Трампа (разговор длился больше часа и США выразила интерес к урегулированию, но ничего нового не услышали). Если сегодня рынок снова развалится , работал бы уже от закола 2200 вниз. Валюта и нефть выросли на 0,5% ЦБ и коммуникация: В четверг и пятницу выступали Заботкин и Набиуллина. -Не знают как изменится прогноз по ставке в июле, но он изменится -Видят, что снижение объемов производства топлива отразится на ВВП во 2кв (2 квартала в минус это же рецессия ?)) -Заморозка вкладов невозможна (Заботкин) Непонятно, как будет возвращаться доверие к рынку ОФЗ: дальние концы уже почти 16,5%, хуже было только в декабре 2024г при потенциальной ставке ЦБ 23% (сейчас 14,25% напомню)). Противоречий также много, ждём заседания. Минфин: покупки валюты остаются. -по бюджетному правилу будут покупать 5,4 млрд руб в день вместо 9,34 млрд -ЦБ при этом продают 0,58 млрд вместо 4,8 млрд -Получаем, что покупки останутся такими же, как и в июне, при этом: выросли геополитические риски, а также упала нефть и продажи экспортерами снизятся. При таких вводных курс скорее смотрит наверх (единственное, в конце месяца квартальный налоговый период), поэтому ближе к августу доллар ожидаю в районе 83-85, если вводные не изменятся. Акции: 1)Инарктика: последний день с дивидендом. Заплатят 10 руб или 3%. Если ранее платили столько в квартал, сейчас за год. Проблема бизнеса в рисках (нам их хватает во всей экономике) - зависимости от биомассы. Из интересного, на апрель 2026г она выросла на 24% г/г до 25,8 тыс тонн. Вылов и реализация за 4 мес +59% и 63% соотв. По словам менеджмента не видят реализации биологических рисков в 2026г. Также говорили на последней конференции: -Нет планов по выкупу акций (фокус на восстановлении биомассы) -Текущие объемы посадки малька позволяют выйти 40-45 тыс тонн реализации в год. По текущим бизнес все ещё стоит 13 P/E: нужно ждать разворота в реализации. При текущих вводных, ближе к 250р интересно смотрится. 2)Х5: последний день с дивидендом. Компания заплатит 245р или 11%. По текущим вводным даже несмотря на замедление роста бизнес остается крепким и стоит всего 3 EV/EBITDA. С учетом выплаченных 368 руб за 9мес 2025г суммарно заплатили аж 613 руб или 27% дд (но там были разовые дивиденды). Ждём также выплату за 9 мес 2026г, которая будет в декабре (там в районе 300р примерно). Единственное, на дивиденд может незначительно повлиять потенциальный M&A по выкупу алкогольного дистрибутора «регион 50» в 0,6-1 млрд. Спекулятивно под дивгэп интересно, акция остается консенсусной и относительно сильной на таком рынке. В долгосроке интересно. 3)Транснефть: а что за паника? Акции в пятницу упали на 5% из-за сомнения рынка в рекомендациа дивиденда (мол, атак на инфраструктуру может быть многовато и нужен капекс + могут быть какие-то новые сюрпризы от государства). По факту компания просто задерживает решение относительно исторического, но и срок решения - до 10 июля официально ещё не прошел. Ну и стоит напомнить слова Токарева про дивы в мае: Примерно соизмеримы, там разница небольшая совершенно» - это в сравнении с дивидендами за 2024 г., которые составили 198,25 руб. Немного купил фьючерса 9.26: он упал до 1100, сильнее акции (при невыплате он вырастет, как скорее всего и выплате). Итоги: Без позитивных новостей рынок продолжает выглядеть как дамп-машина (падаем до любых отметок из-за плечей, форточек и неопределенности). Конъюнктура отражает пик депрессии, но подвижек нет. На неделе пройдут важные див отсечки: МТС, Роснефть, х5, Башнефть, мать и дитя, полюс, совком и др. Поддержкой остаются 2000-2200 по индексу. Отличного дня, друзья! Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку, это сильно меня мотивирует и позволяет тебе не пропускать новые посты. Спасибо! AQUA X5 TRNFP TNU6 MXU6 CNYRUB USDRUBF