Цена доверия

**Есть, что сказать. **🗯️ Тревожным не читать) В общем, со среды меня одолевали большие сомнения на предмет того, что происходит и куда мы держим направление. Особенно если учесть, что вышли ожидаемо нехорошие данные по нед.инфляции. 0,25% это прям весомо🔺 Причем ситуация сложилась такая, что цены растут за счет топлива, и не в полномочиях ЦБ с этим справиться. Но во внимание взять просто обязан, даже если это меняет траекторию движения ставки. Форс-мажор, бывает. На след. неделе мы скорее всего легко пробьем 6% - псих. отметку за счет того, что вопрос решается с трудом и уже в 30 регионах зафиксированы проблемы, очереди на заправках в 2-3 раза больше (ну если не подрисуют стату), а ещё через месяц рискуем и 7%, но я надеюсь ФАС и прочие ведомства свою работу сделают✔️ Вспомним среднюю прогнозируемую ставку на год: она обозначена как 14-14,5%, но это уже признано устаревшим, мы все понимаем. 🧮По формуле планируемой ставки ЦБ , чтобы обуздать 7% нужно ставить 17%, чтобы 6,5% хотя бы 15,5%. Вмешательство в топливный вопрос уже началось, но имеет тормозной путь и свои трудности, паника быстро умеет набирать обороты, все как с гречей. НО даже если взять среднее 6,5%, то ставка в 15,5% это уже выше на 1%+ чем текущая. А обычно цб держит даже чуть выше, чем по своим же расчетам. Округлим до 16-16,25%📌❗️ Туда и ползли ОФЗ (текст я готовила еще вчера, есть свидетели😁🫰🏼и к походу была готова) Среднегодовая таким образом если 17% сделают за этот год будет 16,2-16,5%, если 15,5-16%, то средняя будет 14,4-14,9%. Примерно такой диапазон ожидаю, что ЦБ озвучит в июле на опорном. Руония тоже подрастает, что сигнальчик так себе. Решение надо было принимать быстро как говорится… В итоге еще вчера я начала нещадно продавать старые фиксы все у кого купон ниже 16,5% и на остальное точечно ставить стопы. Все освободившееся направила во флоатеры. Думаю на этот год беспроигрышно, так что брала бумаги со сроком от полугода. А ещё поднимут жкх с 1.10 в среднем на ~15%. Поскольку доля этих услуг в потреб. корзине около 10%, то напрямую к годовой инфляции можно прибавить примерно +0,4-0,8%, ну и если учесть перекладку бизнеса в цены то в общем 0,6-0,8%. ❗️💯 🧮Таким образом топливный кризис+жкх 6,5-7% нам однозначно к осени дадут… Ну и туда же девальвация (наконец-таки?) набирающая обороты. Сегодняшние движения в ОФЗ все сами показали. Рынок уже закладывает паузу, а доходности перешагнули новый порог и уже сегодня предлагают 16,2%, что говорит о худших ожиданиях без сомнений. Но если вспомнить, даже когда ставка была 21% - дохи ОФЗшек не долго были 17%, а сейчас ставка уже 14,25% и вряд ли мы вернемся к ставочным хаям. Так что ОФЗ я тоже добирала, хоть и скрипя зубами, понимая, что в моменте будет бумажный убыток и «быстрая» идея может и вовсе растворилась. Тут горизонт из разряда ПДСного.) SU26254RMFS1 Заодно вернувшись к прошлому посту и посмотрев предложения по вкладам понимаю: "Ну какие 13% на год, когда можно ткд 15,25% на 15лет ?!?!?" Так что как всегда отскоки не исключены, новые донцы тоже, но надо вовремя продышаться и посчитать, что нам выгодно, а что не очень. 🖇️Понимаю что вам нервно, мне тоже. Что у многих уже сдают тоже понимаю и не осуждаю. Но старайтесь вспомнить ради чего вы все это начали и какова конечная цель. Стабильный пассивный поток ни тыщей меньше? Или Внесли, купили и забыли лет на 5. Стратегии и решения будут разные, даже если набор бумаг похожий. Списком флоатеров уже делилась, но нашла для себя ещё несколько Итоговый портфель флоатеров стал на 25%. RU000A10DA41 RU000A10D3X6 RU000A10DG86 RU000A10AHJ4 RU000A10FA64 RU000A10DP51 RU000A10A1N4 📎А! отдельно добавлю, что меня впервые так расстроил фонд. Управляющие «вовремя» взяли на хайпе офз на 25% от фонда (хотя я помню, что до недавнего времени бумаг в портфеле не было) и не вышли, хотя с пт было достаточно времени, чтобы хотя бы сократить долю! в итоге пожалуйста просадка не заставила себя ждать ..) TBRU@

**Что из активов покупаю/рассматриваю в такой ситуации?** 💭Так, мысли детально изложила, возможно получилось чуть сумбурно, но суть такая, что проблема не в ставке, а в других новостях. А к ним рынок будто чуток был не готов морально. Вместо позитива получили ушат воды на голову. Ну а там МК, искра, буря, безумие. Ближе к обеду все стабилизировалось так что можно выдохнув поразмыслить. Оцениваю по текущим, что может быть интересно для добора по стратегии (если вам моя близка). 🔕Будем опираться не на уровни индекса и отдельных бумаг (но на них я тоже иногда посматриваю), а на твердый расчет. 1. Начнем с того, что заглянем сколько там дают вклады [Т сдулся совсем 3м 12%, 1г 11% ; сбер 3м 13,5%, 1г 10% ; втб 3м 12%, 1г 11%; мкб 3м 12%, 1г 11% (усл). Ну в общем понятно да на что ориентир?. Коллективно забыли, что было год назад, чтобы не затуманивало 😂🫰🏼 2. ОФЗ длинные 253/254 с утра скорректировались обратно на 2% и предлагают 15,45% к погашению 14,6% текущая купонная (что выше ставки на ~0,35%, и вкладов на 2+%) считается безрисковым инструментом, но не для срочных вложений, как видите. В нем легко «застрять», и если вы этого не планировали, то станет печально. Позиция занимала 20%была укомплектована, сильно увеличить не буду по %, но усреднять планирую если опять пойдут какие-то нездоровые движения. SU26254RMFS1 3. Бескупонные сбера снова предлагают 78% (19,5% годовых) на 4 года, добрала пока до 3%. Меня такое устраивает. Кто не понимает почему в приложении другие доходности моргните, оставляю ещё раз ссылку на расчеты. RU000A10C8S6 4. Сбер. при 300₽ предлагает будущую див. доходность (за 2026) по текущим оценкам около 15,7% при диве в 41₽, но если учесть возможный windfall в 20%, который отразится на дивах в -10%, то уже получается ~14,15%. Сыграет/не сыграет налог сейчас 50/50. Но как будто все идет к тому что может. Однако акции быстрее реагируют на гео новости, так что потенциал и бета у них поболее чем у офз (собственно сравните даже по отскоку 2% против 3%). Если бы распределяла между двумя инструментами, то 30/70 в пользу офз. SBER 5. МТС. Пересмотр политики будет уже после выплаты, а значит думалку надо свою включать, что может быть по условиям. Если АФК разберутся со своими проблемами все же с помощью озона, то можно рассчитывать хотя бы на сохранение текущей политики. В бОльшую сторону было бы подарком, все-таки индексации тарифов никто не отменял. Изначально думала снижение в область 30-33₽. Тогда при 215₽ это 19,5% будущей див дохи при сохранении, 16,5% при 30₽. Как будто бы снова интересно. Хоть и вариации по типу сбера 50/50. Я докупила. MTSS 6. Валютные. 8-12% купонами + перестановка рубля хотя бы в район 80 (+10%). Кажется уже очевидной идеей, но старые обиды помнятся, упущенную выгоду я тут уже не перекрою с такими темпами, но для вновь входящих неплохо. Можно через фонд или короткие ЮГК. Докупаю фонд. TLCB@ 7. Флоатеры подборка тут https://www.tbank.ru/invest/social/profile/sirotanya/0b429fd6-0d53-4590-a822-f5fa051c7002?utm_source=share Тоже докупаю, сегодня вот инарктику и вис. RU000A10FA64 RU000A10DA41 8. Ну и смотрим фиксы. Было много неплохих размещений последний месяц, все они спустились к номиналу или ушли ниже. Добираю. Обосновывать каждый не в тему поста, но скажу, что по платежеспосоьности у перечисленных пока вопросов нет. 🫰🏼 трансконтейнер 03 с 16,5% почта 02 с 17,5% пгк 04 с 15,4% гтлк 12,13 с 16,25% и 15,95% балт лиз 24 с 18% вис 12 с 16,5% автобан 08 с 16,9% RU000A10ERE6 одк 03 с 16,5% сэтл 07 с 16,5% афк 14 с 17,5% RU000A10FA72 борец 07 с 17,75% абз 06 с 17,5% брусника 04 с 21,5% Либо усреднение через фонд tbru (снижение на 1% что соответствует общей облиг. просадке. ) TBRU@ ***пока писала пост с 8 утра все немножко отросло, но интересным быть не перестало. Рада, если хоть чуточку полезно 🫰🏼

**Самое время обсудить, что делать дальше**👀 То что, переосмысление продолжится в ПН после выходных сомнений не было.. но чтобы настолько? 😅 будто ставку уже вернули к 15% Если коротко: мне кажется или с паникой легонький перебор? Если длинно, то читайте. Идея в ОФЗ и акциях была в том, чтобы в будущем получить бОльший профит, чем в корпах, при этом зафиксировав на года текущие дохи по купонам и дивам, которые как будто бы очень ровня среднесрочной исторической доходности индекса. А что происходит в реальности ? ОФЗ на уровнях 21% ставки, акции вообще бурят дно 🫠 Испарились все последние надежды..? SBER снова по 300₽… Проблемы только нарастают. Конфликтующие стороны к консенсусу не приходят; Дефицитный бюджет расписан на годы вперед [Все будет продолжаться за наш с вами счет в том числе]; Рубль при этом уже не летает как раньше (а многим уже и хотелось бы); Рост потреб. кредитования - значит к чему-то более или менее приемлемому по ставке мы уже подходим по рынку; Проинфляционных факторов много (и основная часть казалось бы приходится на осень, даже жкх на октябрь перенесен, но вот уже хоп и 95й днем с огнём в недалеком МО не сыскать. не смешно). Общий риск тянет вниз абсолютно все, как можно заметить. Кажется, что тихой гавани не видно нигде. Ну разве что во флоатерах, про которых я упоминала как раз перед ставкой. Идея стала ещё актуальней. Собираюсь увеличить долю по возможности. RU000A10A7C4 RU000A10FA64 Что думала про ставку? Дело даже не в том, что она была снижена всего на 0,25% - по большому счету-то разницы между 14% и 14,25% особо нет. Но вот ожидаемые жесткие комментарии регулятора расстроили сильно, так как они намекают на скорую паузу в дальнейшем смягчении, как минимум опускать будут ещё медленнее. Проблема с дефицитом бюджета и увеличенными заимствованиями через офз недвусмысленно намекают, что однозначной ставки нам не видать как ушей своих до окончания конфликта. Вы бы вложились в ОФЗ под 8-10% годовых? Наверное, нет. А государству надо получить ещё много трлн руб, поэтому ставку будут держать высокой. При этом снижение ставки также и валюту разгонит. Честно, даже 12 % это блажь, получается. Перестанет ЦБ давить ставкой - инфляция резко взлетит, а это более существенный риск. Выбирают меньшее из зол, получается… Думаю, что в следующее заседание, если с топливом удастся быстро заглушить проблему может быть ещё раз -0,25% (юбилейное снижение), а к осени вероятность паузы реально растет помня проинфляционные факторы. Таким образом к концу года можем оказаться даже выше моего таргета в 13% :( Ну и на чем рынку расти? Только на прогревах с переговорами… TBRU@ TMOS@ В ОФЗ «быстрая» идея буксует, переоценки на снижении ставки не случилось (уже почти -7%, а воз и ныне там). А ведь рынок закладывал рост по 3-5% на каждом -1% ставки. Я так считала в том числе, потому что это емае экономическая формула модиф.дюрации! Но реальность другая. Можно вновь фиксировать 15,5% на 14 лет 💁🏽‍♀️ SU26254RMFS1 Получается, что ОФЗ теперь тоже зависит не от ставки, а от того, как долго гос-во ещё будет наращивать свой долг с денежной массой для военных расходов, то есть от геополитики🤷🏽‍♀️ Выход все там же: корп. облигации, новые адекватные размещения, с увеличением доли плавающего купона, немного валютных. TLCB@ Возможно какие-то точечные покупки акций. Но тут уже каждый сам решает, чтобы без ложных надежд💔 💼Мой портфель заметно покраснел... Возможно потому что ему стыдно за моё решение не продавать набранные 10% акций, хотя у меня были озвученные сомнения по мтс и транснефти и без новых вводных…Бездействие это тоже позиция. 🙌🏾 MTSS TRNFP У всего есть своя справедливая стоимость. Российский рынок дешёвый по объективным причинам. Даже ЦБ не видит причин рынок «спасать», впрочем им видимо и нечем. Нам остается только следовать за трендом и своей стратегией и не спорить с рынком. Облигации, так облигации👀