Основные показатели фундаментального анализа: соотношение заемного капитала и собственного, рентабельность собственного капитала и активов

Войти

. Основные показатели фундаментального анализа. Часть 2. Еще один показатель, который может повлиять на мое решение о покупке акций - соотношение заемного капитала и собственного, называется финансовый леверидж, он показывает уровень закредитованности компании. С одной стороны, в заемных средствах нет ничего плохого. Дело в том, что банки могут давать деньги под меньший процент, чем тот процент прибыли который требуют акционеры на свой капитал. Поэтому с помощью заемных средств компания может быстрее развиваться, запускать новые проекты, рентабельность которых не устроит акционеров, но при этом больше чем процент по кредиту в банке. Так же, увеличивая заемные средства, можно повысить рентабельность собственного капитала. Однако все это хорошо до тех пор, пока компания способна обслуживать свои обязательства. Дело в том, что, когда наступает кризис, выручка и прибыль падают, компания больше не может обслуживать свои кредиты и становится банкротом. Если уровень закредитованности 50% - риск банкротства низкий, от 50% до 70% средний, и больше 70% высокий (если мы не говорим про банки, у них по сути почти нет своих денег, все деньги принадлежат вкладчикам). Лично для меня допустимый уровень закредитованности составляет 70%. И два последних показателя которыми я пользуюсь рентабельность собственного капитала - ROE = чистая прибыль / акционерный капитал и рентабельность активов - ROA = чистая прибыль / активы. ROE очень важный показатель, он говорит о том умеет ли менеджмент компании делать деньги. Если ROЕ меньше вашей требуемой доходности, то в этой компании вам нечего делать. Когда ROE у компании 10%, а ваш требуемый доход 15% то этим пяти процентам просто неоткуда взяться. ROE выше 15% говорит о том, что компания эффективна, а меньше 10% - не эффективна. Есть мнение, что в некоторых отраслях ROE просто не может быть высоким, например, сырьевые компании, такие как Газпром или Exxon Mobil Однако у нас есть и такие примеры как Норникель с его ROE равным 152%. ROA для меня не такой критичный показатель. Меня как акционера волнует только прибыль на собственный капитал. Но, если ROA очень маленький, значит компания может иметь источник дешевых заемных денег. Конечно само по себе это неплохо, но несет дополнительные риски, если вдруг этот источник иссякнет. Скорее всего при таком раскладе уровень закредитованности компании будет выше допустимого, и мы уже на этом этапе откажемся от покупки. ROA больше 12% хороший показатель, ниже 7% - лучше не связываться. Это значения для российского рынка, для американского показатели немного ниже. Все эти показатели нужно смотреть в динамике за последние три или пять лет (кому как нравится), само собой лучше, что бы все они росли. Ну и в заключении: заметьте, здесь нет ни одного слова о цене акции. Почему? Да потому что она не имеет никакого значения. Лучше купить хороший бизнес за адекватную цену, чем плохой за дешево.

ДНЕВНИК ФИНАНСОВОГО ДИЛЕТАНТА: Моя лучшая инвестиция — это НЕ акции. Или как я обыграл рынок. Помните тот выпуск «Денег не спят», где девушка пришла и рассказала, что начала свой путь с покупки гаража? Помню, как ведущие и гости смеялись. Это был такой коллективный экспертный фейспалм, мол, «ну куда ты вкладываешь, это же неликвид, это прошлый век». Я тогда сидел и думал: «А вы вообще цифры видите?» Или вы настолько ослепли от голубых фишек, что перестали замечать возможности под носом? Решил поделиться своим кейсом. Это история не про удачу. Это про математику, которая не врет, в отличие от многих советчиков. Часть 1. Цифры vs Мнения Давайте по пунктам. В 2019 году я приобрел кирпичный гаражный бокс за 200 000 рублей. Критерии выбора были просты: Рядом с большим торговым центром. Легко сдавать под складирование и т.д. Все в собственности и гараж и земля. Электричество подведено охрана есть. Сразу после покупки я сдал его. Ставка аренды — 4 000 рублей в месяц. Теперь давайте посчитаем мультипликаторы, которые так любят аналитики. P/E (Цена / Прибыль): 200 000 / (4 000 * 12) = 4.16 Вы понимаете, о чем это говорит? При текущей цене покупки бизнес окупается за 4 с небольшим года. В мире публичных компаний с P/E = 20–30 (которые считаются нормой) это выглядит как сказка. Это денежный поток с доходностью почти 25% годовых чистыми, без учета роста стоимости самого актива. Часть 2. "Акции выросли, а ты?" Прошло несколько лет. Инфляция, стройматериалы подорожали, да и вообще много чего изменилось. И я задумался о продаже своего гаража, проверил цены и увидел, что аналогичные боксы в моем районе стоят уже 600 000 рублей. Считаем рост капитала: (600 000 - 200 000) / 200 000 * 100% = +200% за 5 лет. Но это ещё не всё. Вспоминаем про аренду. За это время я получил обратно часть вложенного капитала в виде кэша. Итоговая математика: Я зашел в актив по цене 200К, сейчас он стоит 600К, и всё это время он генерил мне 48К в год. Вопрос к залу: Сколько ваших «голубых фишек» показали такую же доходность за этот же период, учитывая дивиденды? Есть, конечно, исключения, но массово — вряд ли. Большинство моих бумаг SBER LKOH GAZP YDEX за 2019–2023 годы прошли через ад коррекций, геополитику и просадки. Часть 3. Почему я пишу эту статью? Не для того, чтобы сказать «покупайте гаражи». А для того, чтобы сказать: ДУМАЙТЕ САМИ. В инвестировании слепо верить нельзя никому: Нельзя верить блогерам, которые говорят, что недвига — это зло (они просто не умеют считать). Нельзя верить ведущим шоу, которые смеются над покупкой гаражей (их работа — делать контент, а не зарабатывать для вас деньги). Мой гараж — это материальный актив. Я вижу его стены. Я знаю, что под ним земля. Я контролирую арендатора. У меня нет риска, что гендиректор украдет прибыль или ЦБ поднимет ставку до 20% и обрушит бумаги (хотя ставка влияет на всё, но здесь у меня бетонная защита). Этот кейс — просто напоминание: Инвестиции вокруг нас. Не обязательно покупать сложные структурные ноты или паи. Иногда лучший P/E — это ключ от гаража в кармане.

Дневник финансового дилетанта: Нужны ли нам пенсии? или Мы видим так далеко, потому что стоим на плечах гигантов! Я очень часто сталкиваюсь с рассуждениями о ненужности пенсий — и это натолкнуло меня на мысль написать этот пост. Сейчас я еду на автомобиле по своему городу, переезжаю через реку Волгу, наблюдаю за кораблями и баржами, проплывающими по ней. Меня фоткает камера на столбе — проверяет номер машины и допустимую скорость движения. Что всё это объединяет? Двигатель внутреннего сгорания создал Николаус Отто. Строить ферменные мосты придумал Томас Телфорд (а арки — ещё древние римляне). Камеру — Жозеф Ньепс. Правила дорожного движения в современном виде — Уильям Фелпс Ино. Пароходы — Роберт Фултон. Кто эти люди? Наши предки. В этом смысле всё, что мы имеем и с чем соприкасаемся, создано ими. Если бы мы были детьми-маугли, воспитанными в дикой природе, то, имея даже самый большой мозг, мы бы ничем не отличались от шимпанзе. Никаких городов, машин, Волги с кораблями — только жёлуди и драка за самку. Теперь о пенсионной системе. По сути, это самая прогрессивная идея человечества. Мы все получили от предков инфраструктуру, знания, технологии. Наши потомки получат всё от нас. Между поколениями существует система преемственности и элемент социальной справедливости. Экономика здесь простая: Страховая пенсия — это межпоколенческий трансферт. Часть денег, заработанных вами сегодня, уходит пенсионерам. Когда вы потеряете трудоспособность (а это случится с вероятностью 99%), будущие работники будут платить вам. Без этого — только нищета и палатка на вокзале. Да, в развитых странах коэффициент замещения (отношение пенсии к зарплате) падает. Да, демография давит. Но отмена солидарной системы — это мгновенный крах для всех, кому за 60. Никто не говорит, что копить себе не нужно. Конечно нужно. Личные накопления, ИИС, недвижимость — обязательно. Но те, кто призывают отменить государственную страховую пенсию, — просто болваны. Они предлагают сделать стариков рабами рынка, где воля случая или очередной кризис обнуляют их сбережения. А если человек не накопил? Умер в голоде? «Его проблемы»? Потеряв связь с предками, мы и станем обычными шимпанзе. Только шимпанзе хотя бы понятия не имеют о пенсиях — им не больно. А нам будет больно. Включайте мозг, пока он ещё не законсервирован вашим личным «инвестиционным гением». Страховая пенсия — это не подачка, это мост между прошлым и будущим. Без него мы просто приматы с банковской картой.