Обзор новинок облигаций Финэква: параметры и прогнозы

Войти

📊Параметры выпуска: • BB от Эксперт РА 10.07.25 (рейтинг поручителя) • Купон 24% ежемес. (YTM 26,83%) • 2,5 года (колл), 600 млн. Размещение Z0 27.11.25 Довольно длинная бумага, если игнорировать колл (как у нас это любят делать) так вообще 4 года с равномерной амортизацией под конец. Что есть на рынке из подобного: • У самих БД на более-менее сравнимой дюрации есть 003Р-01 (YTM~23,5%) и 002Р-03 (YTM 26,7% – но он сильно короче и ниже по ТКД) • Бустер БО-01 торгуется с YTM~27,2% Что я бы трактовал в пользу Финэквы – разница косметическая по меркам ВДО, но рейтинг поручителя тут ниже, да и общий сантимент по нему похуже • Интел Коллект БО-01 (YTC 24,3%, YTM~25%) Тут я бы наоборот не обольщался, т.к. сам ИК – более зрелая структура, чем Финэква, а за спиной у него стоит Lime Credit с его Лайм Займом (BB+) • Самостоятельные коллекторы в BB-грейде (СЗА, АСВ) торгуются ближе к YTM~27-28%, на этом фоне Финэква с поправкой на групповой статус тоже выглядит плюс-минус адекватно По совокупности, выпуск выглядит строго рыночным, без явной большой премии. В хорошем сценарии подтянется к Быстроденьгам и премия для покупателей с первички появится. В менее хорошем – останется при своих и дальше будет путешествовать вместе с рынком 👉 Расклад не особо плохой, меня тут смущает в основном только объем в 600 млн. – но Ренессанс по-прежнему умеет с таким работать, и остается «организатором одного дня», за это я тоже плюс-минус спокоен. Поучаствовать планирую

👷‍♂️Новые #облигации Элит Строй (сбор сегодня, 03.07) • BBB-, купон до 22% ежемес. (YTM до 24,36%), 2 года, 1 млрд. Выпуск размещается абсолютно без премии к своей рейтинговой группе. У самого Элит Строя в обращении сейчас 2 бумаги: • 03 RU000A10BP46 (YTM~20,3%) – здесь в ноябре будет колл и с большой вероятностью его исполнят, отсюда безусловно есть смысл переложиться в новый выпуск, и это единственный повод участвовать в размещении (хотя и в этом случае я бы скорее рассчитывал взять со стакана) • 2Р-02 RU000A10E6J7 (YTM~25,7%) – он короче нового, и в моменте это не сказать, что минус, доходность и ТКД при этом выше По группе – я не считаю, что кредитные риски у Миррико, Бизнес-Альянса и даже у АПРИ существенно более высокие. Ступенькой выше также есть более доходные варианты у застройщиков: ТД РКС (мне он не особо нравится, но свежее повышение рейтинга вселяет надежду) и Тальвен (тоже не нравится, бумага очень слабо торгуется без явных причин и это само по себе звоночек) В пользу Элит Строя – гораздо более крупный масштаб бизнеса и совсем небольшой объем бумаг в обращении. Это уже хоть что-то, но по мне, спекулятивно – этого мало для таких параметров и нынешнего рыночного момента. А в холд – застроев пока рассматривать сложно, горизонт планирования тут 1-2 квартала, слишком сильно штормит их сектор Сам не участвую, рассчитываю что в стакане будет дешевле #новичкам #что_купить #обзор #аналитика #прогноз

🖥Новые #облигации Облачные Технологии (сбор сегодня, 30.06) • AA+, купон до ~15% ежемес. (YTM до ~16,08%), 2 года, 10 млрд. Бывший SberCloud, который в 2022 году формально отцепили от экосистемы Сбера во избежание санкционных рисков. По тем же причинам полноценного раскрытия отчетности нет, но судя по рейтинговым отчетам и презентации эмитента – дела тут идут вполне благополучно. Всё это в совокупности дает основания бумаге торговаться ближе к доходностям полноценного AAA-грейда, а то и вовсе в них (но это на благополучном рынке, конечно же) Поскольку стартовые параметры выпуска заданы через спред к КБД (своего рода флоатер до момента фиксации финального купона), а спред неплохой и задавался явно с прицелом на небольшое снижение, то и бумага в своей очень компактной группе AA+ смотрится пока вполне прилично Без учета рыночной ситуации – выпуск был бы однозначно интересен. Но с её учетом – интересен только для особых оптимистов (т.к. даже при кратковременном продолжении паники переехать в доходности 16+% группа может буквально одним днем, а оставаться там затем – весьма долго). Поэтому сам участвовать не планирую #новичкам #что_купить #обзор #аналитика #прогноз

Новые #облигации Финэква (часть 2/2)