Заглянул в 2027–2028 от ЦБ: длинные ОФЗ становятся ещё

Сегодня ждал решения по ключевой ставке. Консенсус аналитиков склонялся к шагу в 50 базисных пунктов — до 14% годовых. Но ЦБ пошёл осторожнее: минус 25 базисных пунктов, до 14,25%. Девятое снижение подряд, но рынок воспринял его без радости. Причина — риторика. Регулятор заметно ужесточил тон. Прямо сказано: бюджетная политика на трёхлетку будет более стимулирующей, чем ожидалось, и это может потребовать более высокой траектории ставки. Эльвира Набиуллина добавила, что пространство для дальнейшего снижения сократилось и не исключены паузы. То есть сигнал не «продолжаем идти вниз», а «идём медленно, с остановками, а то и назад посмотрим». Рынок отреагировал мгновенно. Индекс RGBI до заседания был около 118,33 пунктов — и за полчаса ушёл ниже 118, до 117,83 пунктов. Это минимумы с начала марта. Сегодняшнее решение для моего портфеля — не удар, а скорее подтверждение, что высокая доходность останется со мной надолго. Все ОФЗ в моем портфеле: SU26230RMFS1 SU26233RMFS5 SU26240RMFS0 SU26247RMFS5 SU26248RMFS3 SU26254RMFS1 подешевели, доходности к погашению превысили 15%. ЦБ не спешит, значит, и возможность взять длинные ОФЗ с хорошей доходностью еще сохраняется. Если в июле-августе доходности ещё подрастут, возможно, это даст окно для более выгодной докупки ОФЗ 26233 и 26240 — но это будет позже, по плану. Мои действия: сегодня — наблюдение. До 25 июня пополнений нет, и это удобно. Рынок пусть остывает, а я спокойно жду, когда цифры улягутся. Очередное уточнение макропрогноза будет на опорном заседании 24 июля. Там станет яснее, насколько сильно ЦБ пересмотрит траекторию ставки вверх. Вот тогда и будем думать, а пока — вечер пятницы, всем хороших выходных! Кто как воспринял сегодняшнее решение? Ждали 50, а получили 25 — что теперь делаете? #инвестиции #иис #облигации #офз #ключеваяставка #дневникинвестора #ранняяпенсия

В пятницу, 19 июня, Банк России примет решение по ключевой ставке. Рынок закладывает снижение, но интрига сохраняется. Решил сегодня просто зафиксировать картину — без попыток угадать исход, а чтобы в конце недели было с чем сравнить. Консенсус аналитиков — снижение до 14% годовых, девятое подряд. Но разброс широк. Базовый сценарий опирается на замедление годовой инфляции до 5,33% и охлаждение экономики: ВВП в I квартале снизился на 0,2%, впервые за три года. Отсюда и ожидание минус 50 базисных пунктов. Есть и другие варианты. Ястребиный сценарий — минус 25 базисных пунктов или даже пауза. Его сторонники указывают, что ЦБ не спешит радоваться: замедление инфляции частично объясняется временными факторами вроде раннего падения цен на овощи. Инфляция сейчас у верхней границы прогноза регулятора — 4,5–5,5%, и это сужает пространство для манёвра. Голубиный сценарий — минус 100 базисных пунктов, до 13,5%. Три эксперта допускают такой шаг. Логика: экономике нужна поддержка, а нефтяные риски пока приглушены демпфером. Для себя отмечаю: важнее не сам шаг, а тон и обновлённый макропрогноз. В апреле ЦБ уже повысил прогноз средней ставки на 2026 год до 14–14,5%. Если в пятницу регулятор подтвердит этот ориентир без смягчения риторики, длинные ОФЗ сохранят текущие доходности или даже чуть подрастут в доходности — а это для меня рабочий сценарий. Инфляционная картина тем временем остаётся напряжённой. Недельная инфляция ускорилась до 0,20% после 0,15% неделей ранее. Годовая на 8 июня — 5,5%. Услуги дорожают, бензин и дизель снова в плюсе. Быстрого и глубокого смягчения такие цифры не предполагают. Внешний фон тоже добавляет осторожности. Нефть Brent ушла в район $82–84 за баррель, Urals обвалился более чем на 8% и торгуется ниже $72. Рубль ослаб до 73 за доллар. Слабый рубль и дешёвая нефть — это проинфляционный фактор через удорожание импорта. Ещё один аргумент для ЦБ не торопиться. Доходности длинных ОФЗ пока держатся на высоких уровнях. SU26247RMFS5 даёт около 14,9%, SU26238RMFS4 — в диапазоне 14,5–14,7%. Индекс RGBI с апреля застрял в боковике 119–120 пунктов. Рынок ждёт пятницы. Мои действия сейчас — только наблюдение. До 25 июня пополнений по плану нет, и это даёт возможность просто смотреть, как развернутся события. #инвестиции #иис #облигации #офз #ключеваяставка #ранняяпенсия

Сегодня попалась на глаза аналитика об инвестициях в ОФЗ. Эксперты сходятся в одном: спрос на длинные ОФЗ падает. Минфин в конце мая не смог полностью разместить тринадцатилетние бумаги, рынок теперь фокусируется на коротких и средних выпусках, а крупные игроки не спешат заходить в дальний конец кривой. Прочитал, сверил со своей стратегией и решил зафиксировать мысли. Почему так происходит? ЦБ объясняет это просто: рынок переоценивает премию за срочность из-за рисков дефицита бюджета. Проще говоря, инвесторы ждут, что Минфин будет занимать больше и чаще, а значит, длинные бумаги должны давать более высокую доходность, чтобы оставаться интересными. Доходность 10-летних ОФЗ к концу мая поднялась до 14,89% с 14,54% месяцем ранее, а спред между 10-летними и 2-летними выпусками расширился до 156 базисных пунктов против 119. С инфляцией тоже без ясности. Май вышел неплохим — плюс 0,17% за месяц, годовая инфляция замедлилась до 5,31%. Но здесь помогла плодоовощная дефляция: помидоры упали в цене на 27%, огурцы — на 26%, яйца — на 6%. А уже в июне всё пошло в обратную сторону: за неделю плюс 0,20% после 0,15% неделей ранее, огурцы отскочили на 11%, бензин снова подрос. Для ЦБ такие «качели» на овощном рынке не являются надёжным сигналом, и эксперты ожидают, что ставку будут снижать аккуратно, возможно, с паузами. Теперь о моём портфеле. Я читаю эти отчёты и вижу: да, с точки зрения крупных игроков, длинные ОФЗ сейчас не самый горячий актив. Но я смотрю на ситуацию иначе. Моя стратегия — не поймать идеальный момент, а создать денежный поток на годы вперёд. Доходность 14,9-15% по дальнему концу — это ровно тот уровень, который заложен в мой план. Пока рынок переживает из-за дефицита бюджета, я планово, в рамках своего лимита в 25 000 ₽ в месяц, продолжаю закрывать пустые месяцы в лестнице: 10 000 ₽ — в SU26233RMFS5 , 10 000 ₽ — в SU26240RMFS0 . Никакой спешки, но и никакой паузы. Я понимаю логику экспертов, которые советуют наблюдать за длинными ОФЗ со стороны. Возможно, для тех, кто ищет быстрый разворот, это действительно так. Но для меня текущий уровень доходностей — это возможность зафиксировать двузначную доходность на 10–15 лет вперёд. И я спокойно пользуюсь этой возможностью. До заседания ЦБ 19 июня осталось меньше недели. Будет ли шаг в 50 базисных пунктов или только 25 — я не знаю. Но мой план не зависит от того, угадаю ли я решение регулятора. А как вы реагируете на новости о падении спроса на ОФЗ? Ждёте ясности или действуете по плану? #инвестиции #иис #облигации #офз #ранняяпенсия #дневникинвестора