🏗 {$APRI}: продажи взлетели, но прибыль снова падает
Смотрю на свежие цифры девелопера АПРИ и вижу ту же историю, что и в прошлом квартале — разрыв между выручкой и чистой прибылью только усиливается. Продажи подскочили в 2,8 раза, выручка выросла на 33,5%, достигнув 6,56 миллиарда, а рентабельность по EBITDA держится на внушительном уровне 38,5%. Вроде бы все показатели говорят о мощном росте, но чистая прибыль продолжает снижаться — минус 27,6% до 590 миллионов.
Складывается ощущение, что компания активно наращивает масштаб, но платит за это ростом операционных затрат. В девелопменте это классическая ситуация: новые проекты требуют больших предварительных вложений, особенно на этапе строительства, когда деньги уходят в землю и стройматериалы, а доходы будут получены только после сдачи объектов. Вопрос лишь в том, когда этот инвестиционный цикл начнёт приносить плоды в виде чистой прибыли.
Рентабельность по EBITDA на уровне 38,5% говорит о том, что операционная машина работает эффективно, но разрыв с чистой прибылью указывает на высокую долговую нагрузку или значительные прочие расходы. Процентные платежи при текущей ставке вполне могут съедать львиную долю операционного результата, и пока это остаётся главным сдерживающим фактором для роста чистой прибыли.
Пока я сохраняю нейтральный взгляд на эту бумагу. С одной стороны, двукратный рост продаж — это мощный сигнал о востребованности продукта. С другой, стабильное падение чистой прибыли на фоне растущего масштаба говорит о том, что компания ещё не вышла на устойчивый уровень маржинальности. Буду ждать, когда инвестиционный цикл начнёт выходить в фазу окупаемости, а пока просто держу историю в поле зрения.
‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить на текущей коррекции рынка 🔥
👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!