Минфин продаёт — рынок выкупает без торга

Почему Ленэнерго, если у других дочек Россетей дивиденды выше? #вопросответ В чате был хороший вопрос: «Почему все про Ленгэнерго говорят у Приволжья вроде выше дивы?» (рис 1) Короткий ответ: за себя могу сказать, что смотрю не только на размер дивиденда, но и на вероятность его получения. Подробный ответ: У Ленэнерго ап LSNGP есть важная особенность: дивиденды по привилегированным акциям считаются по формуле, прописанной в уставе. На префы направляется 10% чистой прибыли по РСБУ. Это не отменяет риски отмены, но даёт дополнительный уровень защиты. Но давайте начнём с начала, как в целом можно было бы сделать отбор, если вы только-только начинающий дивидендный инвестор и глаза разбегаются. Если смотреть шире на дочки Россетей, то среди тех, кто в последние годы вообще платил дивиденды, получается такой список: $LSNG и LSNGP — Россети Ленэнерго ао и ап MSRS — Россети Московский регион MRKC — Россети Центр MRKP — Россети Центр и Приволжье MRKU — Россети Урал MRKV — Россети Волга $KUBE — Россети Кубань TORS — Россети Томск ао TORSP — Россети Томск ап Но если убрать истории, где выплаты были менее стабильными, список становится короче: $LSNG LSNGP MSRS MRKC MRKP Динамика выплат на рис 2. У этих историй на горизонте последних 5 лет дивиденды в целом выросли. 2026 год пока не берём: год ещё не закончился, деньги ещё не в кармане. Если добавить ещё один фильтр — текущая дивидендная доходность выше 10%, — остаются три варианта (рис 3): LSNGP — Россети Ленэнерго ап MSRS — Россети Московский регион MRKP — Россети Центр и Приволжье И вот тут включается следующий фильтр: насколько я уверен, что дивиденды действительно будут выплачиваться и дальше. По этому критерию Ленэнерго ап для меня выглядит спокойнее. Не потому что остальные плохие. Нет, MSRS и MRKP тоже рабочие варианты, Московский регион смотрится интересно, думаю начать его добавлять. Но у них нет такой уставной защиты по дивидендам, как у префов Ленэнерго. Дальше уже фильтры: отчеты, стратегии, перспективы и т.п. не будем усложнять. Остановимся в текущей точке. Из сетевиков у меня сейчас только Ленэнерго. Писал про неё ещё в октябре 2024 года в посте Ленэнерго — портфель заряженный на дивиденды. С тех пор, цена сильно выросла, да и дивиденды тоже стали заметно выше в рублях. Из недавнего в подборку «Что покупать на просадке?» тоже включил. Другие дочки Россетей возможно, позже тоже добавлю. Но тут надо не забывать, что сетевой бизнес — это не только тарифы и дивиденды. Это ещё регулирование, инвестпрограммы (а для ЦОДов потребуется много строить), износ сетей, рост нагрузки, аварийность, капзатраты и прочие радости инфраструктурного сектора. В чате и более опасные риски накидали — см. рис. 4. Так что высокая дивдоходность — это хорошо. Но высокая дивдоходность с понятным механизмом выплаты — ещё лучше. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Игра от обороны: почему ЦБ снизил ставку только на 25 б.п. и что дальше В свежем посте на @Richard_Happy разобрали заседание ЦБ, где главное было не в самом снижении ставки и в том, что рынок так сильно промахнулся, а в сигналах на следующие месяцы. Рынок ждал снижения ставки на 50 б.п., получил только 25 б.п. и снова немного взгрустнул. В начале месяца в посте «Облигации после ПМЭФ: где возможности, а где грабли» уже разбирали, что быстрый спуск по ставке становится всё менее очевидным: «Если грубо разложить апрельский среднесрочный прогноз ЦБ на оставшиеся заседания с тогдашней ставки 14,5%, получались две примерные траектории. 🔸 Чтобы выйти примерно на 14,0% в среднем за год, нужна была довольно быстрая дорога вниз: 14,0% → 13,5% → 13,0% → 12,0% → 11,0% 🔸 Чтобы остаться ближе к 14,5% в среднем за год, снижение тоже возможно, но уже осторожное: 14,25% → 14,0% → 13,75% → 13,5% → 13,5% А свежие данные по бюджету, денежной массе, зарплатам и рынку труда скорее подталкивают нас ко второму сценарию». 14,25% мы уже увидели. Следующее заседание будет 24 июля, и оно будет опорным: вместе с решением по ставке ЦБ обновит среднесрочный прогноз. В платном канале разобрали, что теперь ждать от ЦБ, что он уже сказал в пресс-релизе и на пресс-конференции, что стало главным риском, при чём тут кредитование и что происходит с кривой госдолга. Ну и главное — какая тактика на рынке долга. Приятного чтения на @Richard_Happy 🤝 — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Итоги недели: ЦБ снизил ставку, рынок снизил настроение Главная тема недели — ставка. ЦБ снизил её до 14,25%, всего на 0,25 п.п. Рынок в основном ждал −0,5 п.п., а отдельные горячие головы мечтали про −1 п.п. Ха-ха. Для нас с вами это сюрпризом не было. Ещё после данных по М2 и предварительному бюджету за май писал, что ЦБ надо идти аккуратно. На прошлой неделе уже уверенно говорил про −0,25 п.п. Когда подводили итоги недели и когда в прошлую среду обсуждали отчёты ЦБ Акции, правда, аккуратность не оценили: индекс МосБиржи снова закрыл неделю в минусе и сполз в район 2400 пунктов. Даже SBER начал обновлять минимумы. Рубль ослаб USDRUBF CNYRUBF , нефть после истории с США и Ираном ушла к $80. На выходных отдельно разберём, что сказала глава ЦБ и что это значит для рынка. Ну а #пятничный_мем сегодня про медведей. По-моему, они уже выдыхаются. Темп снижения как-то не впечатляет ) согласны? Ставьте лайк ) — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией