Как понять, что компания переживёт этот пролив Или рассказ о том как сейчас можно заработать дополнительные деньги, когда многие только теряют. Да, это главная тема последнего времени. Судя по запросам и реакциям людей она лидирует с большим отрывом от остальных. Согласитесь, покупать что-то не зная что это страшно и куда приятнее держать бумаги компании, которую ты хорошо знаешь и уверен в её платёжеспособности На рынке льётся примерно всё, что может сильно пугать людей, НО можно вспомнить такую замечательную цитату Натана Ротшильда, которая успела стать классикой: Покупай, когда на улице льётся кровь Сейчас у нас именно такая ситуация, к сожалению, во всех смыслах этого слова. Многие инвесторы видят красные цифры, не выдерживают и продают всё в минус себе. Я же вижу идеальную возможность для покупки привлекательных бумаг с хорошей скидкой. Ведь если по показателям компания хорошая, то можно смело её брать на любом всеобщем проливе и лишь радоваться тому что купил бумагу выгодно. Давайте рассмотрим ряд важных маркеров, которые лично я отслеживаю постоянно при анализе эмитента. Всё нижеперечисленное оценивается по отчётностям так как они и только они максимально приближают нас к пониманию того что происходит в компании. Прежде всего стоит начать с того, что важны не столько конкретные цифры, а их динамика. Она крайне важна так как компании не банкротятся одним днём, у каждого дефолтника проблемы накапливались задолго до фактического дефолта. Это во многом и позволяет прогнозировать дефолт: оценка динамики и понимание того куда компания идёт; Смотрим на показатели Выручка Её не обязательно смотреть так как сама по себе она не много о чём говорит. В будущей публикации более подробно расскажу на примерах почему так EBITDA Куда более важный показатель, который должен расти. Из него платятся купоны и гасятся выпуски. Но растущий EBITDA также не панацея и по нему также в будущем будет пост с примерами. Денежные потоки от операций Куда более важный показатель. Он должен быть положительным. Исключения допускаются, но каждый случай должен оцениваться индивидуально и в базовом варианте денежный потом от операций должен быть положительным. Тут всё просто. Если денежный поток положительный, то это значит, что компания зарабатывает реальные деньги. Чистая прибыль Показатель, размер которого не важен для владельцев облигаций, но важно положительное это значение или отрицательное. Если из года в год компания показывает отрицательную чистую прибыль, то это значит, что компания не может быть прибыльной и тогда назревает вопрос “а зачем тогда нужен бизнес, который не приносит денег?”. Показатель Чистый долг/EBITDA Это показывает сколько компании необходимо работать, чтобы погасить все свои долги. Опасной считается уровень выше х3-4 Практически все дефолтники последних годов - это компании с зашкаливающими показателями чистый долг/EBITDA EBITDA / проценты к уплате (коэффициент покрытия - ICR) Показывает насколько EBITDA покрывает текущие проценты по долгу. Если ниже х1,5, то это значит, что у компании крайне мало свободных денег для того, чтобы гасить свои обязательства. Если ICR ниже единицы, то это значит, что у компании не хватит денег на погашение долгов и в такой ситуации единственным выходом являются новые заимствования. То есть, компания вынуждена брать новые долги не на развитие, а на то, чтобы иметь возможность платить по старым. Этих показателей вполне достаточно, чтобы на ранних стадиях с вероятностью процентов в 90% избежать попадания в дефолт. Давайте рассмотрим Быстроденьги на предмет этих показателей: Выручка выросла на 45% EBITDA выросла на 10% Денежные потоки от операций + 2 миллиарда Чистая прибыль выросла на 50% Чистый долг/EBITDA х1,5 при норме до х3 ICR х2,81 при норме выше х1,5 И вот зная все эти показатели я смотрю на нынешнее падение и за эту компанию ни капли не переживаю потому что уверен в том, что в ближайший год у них точно хватит денег для покрытия своих обязательств.

Моя личная история. Чему научила жизнь с капитала? Многие думают, что жизнь с капитала выглядит так: Проснулся, потянулся, получил дивиденды, получил купоны, полетел отдыхать. На самом деле всё выглядит совсем по-другому. С одной стороны жизнь с капитала даёт куда больше свободы так как нет привязки к чему-либо. С другой стороны такой образ жизни несёт в себе уйму рисков. Когда твоя зарплата зависит от работодателя, ты переживаешь за работу. Когда твоя зарплата зависит от капитала, ты переживаешь за капитал. Если сотрудник потеряет работу, он может найти новую. Если инвестор потеряет половину капитала, то он потеряет и половину дохода. Поэтому у меня уже давно нет гонки за максимальной доходностью. Многое сводится к поиску наиболее оптимальной стратегии по соблюдению рисков. Тут могу привести очень понятный пример почему это крайне важно. Если ты живёшь с капитала, то это явно сумма не маленькая и тебе потребуется не один миллион рублей. Пока у тебя капитал в 100 тысяч рублей, то потеря даже 20% от него это всего 20 тысяч рублей, которые можно легко восполнить, но когда твой капитал 5 миллионов рублей, то потеря 20% это уже 1 миллион рублей, который так быстро мало кто может пополнить. А если капитал 10 миллионов? А если 100? Цена ошибки становится только выше. Каждый раз смотрю на разные истории и понимаю, насколько дорого могут стоить ошибки на рынке. Так было с инвесторами, которые держали более 20% в Монополии или которые сейчас держат большую часть денег в ЕвроТрансе или Ойл Ресурсе. Что интересно, многие бумаги, которые впоследствии ушли в дефолт или находятся на грани, в своё время были и в моём портфеле. Разница лишь в том, что анализ и опыт позволяют вовремя увидеть опасность и выйти из позиции до того, как станет слишком поздно. Со мной часто спорят люди и говорят, что чрезмерное соблюдение рисков мешает хорошо зарабатывать. Возможно, но тут стоит проговорить очередную банальнейшую вещь: Люди разоряются не потому, что зарабатывают слишком мало. Люди разоряются потому, что теряют слишком много. Поэтому моя задача на рынке уже давно не заработать максимум. Моя задача: сохранить капитал и стабильно его увеличивать из года в год. Ведь заработать 20-25% куда проще и быстрее, чем восстановиться после падения на 50%. Если пост понравился, то ставьте лайк и подписывайтесь на меня

ТОП флоатеров на рынке по ТКД Ставку снизили всего на 0,25%. Как же символично, что недельная инфляция показывает также 0,25%. Бензин подорожал на 3% за неделю и явно это не предел, а за ним и всё остальное потянется. К сожалению, мысли о том, что ставку могут не просто оставить на месте, но символически поднять становятся всё крепче... В этой связи есть смысл присмотреться вновь к флоатерам, которые не редко дают просто запредельные доходности. Давайте посмотрим, что у нас сейчас есть на рынке 1️⃣ ВОКСИС-01 RU000A10AC67 КС + 7% Цена в районе номинала, а купон 21,25%. Компания заявляла, что будет реализовывать колл опцион по бумаге, но не помню по какой конкретно так как в декабре помимо этой колл будет ещё и у RU000A10BW39, но в любом случае сейчас у нас на рынке есть возможность получать купон более 21% и не переживать относительно того, что цена уйдёт в одну или другую сторону. 2️⃣ АБЗ-1 002P-02 RU000A10B263 Ставка КС + 6,5% При нынешней ставке это купон 20,75% и это при ставках по купонам других бумаг эмитента ниже 20%. Есть, конечно, у нас RU000A10BNM4 с купоном 25,5%, но он и стоит 109% от номинала. Поэтому указанный выше флоатер является самым выгодным по ТКД среди всех выпусков. Справедливости ради есть ещё RU000A10DQK7 с купоном КС + 5% и ценой ровно по номиналу. Он самый прибыльный по YTM выпуск, но с чуть более низким ТКД. 3️⃣ ВУШ БО 001P-03 RU000A109HX2 КС + 2,5% Да, вариант несколько рискованный и ситуация с погашением выпуска ещё окончательно не закрыта. Однако, если компания сможет нормально его закрыть, то у нас есть такой вариант, где при ставке всего в КС + 2,5% у нас ТКД в 20% за счёт того, что флоатер торгуется по 85%. У выпуска погашение через год и тут уже даже не смотря на ключевую ставку вы сможете заработать почти 20% на росте стоимости бумаги. YTM у неё сейчас 37%, что считаю исправится при успешном погашении ближайшего выпуска компании. 4️⃣ Брусника 002Р-07 RU000A10EPW2 Купон КС + 5% или же 19,25% при текущей ставке. Цена у бумаги сейчас 99% и вполне приличный купон. Но, увы, у компании есть фиксированные выпуски, например, Брусника 002Р-06 RU000A10EC63 с купоном 22,75%, ценой в 101% и офертой через 1,5 года. Так что по ТКД этот флоатер хорош, но на рынке есть более привлекательные выпуски с точки зрения доходности. 5️⃣ Эталон-Финанс 002Р-02 RU000A109SP5 КС + 3% Тут тоже премия к КС не такая большая, но у этого выпуска цена 89%, что делает ТКД 19,5%, а YTM у выпуска аж 30% По бумаге есть обоснованный негатив так как отчётность мягко говоря ужасная. Вся уверенность заключается исключительно в материнстве АФК, которая детей своих не бросает. Как вам такой топ бумаг? Если зашёл, то ставьте лайк 👍 Вам не тяжело, а мне приятно 😎