Разбор выпуска Селектел 001Р-08R: параметры, финпоказатели, снижение рейтинга до A+, прогноз купона и оценка привлекательности инвестиций при доходности ≈17,4%. Пост опубликовал Philippovich 2026-07-07 16:57

Войти

Параметры: Ставка купона: доходность по формуле КБД + 2,35% Срок обращения: 3 года Купон: ежемесячный Рейтинг: A+ Объём размещения: 5 миллиардов рублей Амортизация: нет Оферта: нет Сбор заявок: 8 июля Размещение: 13 июля Самое главное событие по эмитенту в последнее время - это понижение его рейтинга с AA- до A+. ЭксперРА отмечает, что метрики долговой и процентной нагрузки оказались хуже ожиданий, но это из-за роста инвестиций. Компания планирует увеличить мощности ЦОД на 60% до 2029 года, а ЦОД составляет большую часть выручки компании. То есть компания по-прежнему чувствует себя отлично, имеет замечательные показатели, но из-за активного инвестирования увеличивает свою долговую нагрузку, что по-итогу приведёт к увеличению показателей, что приведёт к уменьшению показателей долговой нагрузки. Вот такой замечательный замкнутый круг 😂 Давайте же посмотрим её финансовые показатели Выручка: 18,311 млрд. (13,196. млрд. годом ранее) Операционная прибыль: 6,234 млрд. (4,853 млрд. годом ранее) Прибыль до налогов: 3,98 млрд. (4,097 млрд. годом ранее) Чистая прибыль: 3,018 млрд. (3,282 млрд. годом ранее) Итоговая прибыль снизилась из-за того, что финансовые расходы увеличились с 1,5 млрд. до 2,7 млрд. Момент, который немного не понравился это снижение кэша на балансе с 3,6 млрд. до 868 миллионов, но всё идёт во благо инвестиций. Чистый долг: 16,5 млрд. (13 млрд. годом ранее) EBITDA: 9,691 млрд. (7,018 млрд. годом ранее) Чистый долг/EBITDA: х1,7 Операционный денежный поток: 6,42 млрд. (5,47 млрд. годом ранее) CAPEX: 8,022 млрд. (7,874 млрд. годом ранее) FCF: -1,528 млрд. (-422 млн. годом ранее) ICR: х2,3 Что могу сказать? Компания активно развивается, видно что деньги идут куда надо, рост основных показателей хороший. Отрицательный свободный денежный поток вообще не пугает так как легко покрывается новыми займами, которые компании легко дают + у компании есть в запасе неиспользованная кредитная линия на 9,5 млрд. рублей. Коэффициенты у компании все в хорошем положении, а снижение рейтинга несёт чисто технический характер. Компания не стала хуже, а наоборот только лучше и больше. Думаю, что при текущих темпах через время увидим обратное повышение рейтинга, а там глядишь и ещё одно будет. Давайте посмотрим на привлекательность нового выпуска Он даёт доходность равный КБД на отрезке в 3 года + 2,35% КБД у нас сейчас 15,02%, что даёт доходность выпуска примерно в 17,37% Что будет равняться +- купону в 15,4% Однако надо помнить, как размещались предыдущие выпуски компании По выпуску Селектел 001P-06R сначала предлагали купон 16,5%, а в ходе сбора снизили до 15,4% при этом увеличив объём Селектел 001P-07R предлагал 16,6% на старте, но при сборе снизил купон до 15% при увеличении объёма. Тут ожидаю базово, что эмитент снизит ориентир доходности до примерно КБД +1,4%, что будет равняться купону ближе к 15%. Если компания разместит бумагу с КБД +1,4%, то её доходность будет слегка выше доходностей её предыдущих выпусков, но он будет длиннее и из-за этого привлекательнее. Вывод: Тут могу сказать, что если вам нужен надёжный выпуск для стабильного кэш флоу, то это самое оно. Думаю, что тоже приму участие в размещении выпуска А что вы думаете по выпуску? Если разбор понравился то ставьте лайк 👍 Вам не сложно, а мне приятно 😎

Как поступать, когда ничего не понятно? Часто люди задаются таким вопросом в инвестировании так как на кону стоят деньги и всегда хочется что-то сделать, чтобы их не потерять или успеть в очередной последний вагон. У нас сейчас именно такая ситуация. Бумаги уже какой день падают без остановки. Движения заметны по моему портфелю очень хорошо. Пользуюсь сервисом, который мне присылает уведомления об изменениях в моём портфеле более, чем на 1%. Ранее уведомления приходили 1-2 раза в неделю максимум. Сейчас же рынок скачет так, что в день приходит по 10 уведомлений. Что же в этой ситуации делаю я? Ничего (почти). Иногда самое сложное - это ничего не делать и многие на этом только теряют деньги. Я не переживаю за падения так как в портфеле держу бумаги в которых уверен и которые не умрут внезапно. Знаю, что любое падение - это лишь временно и в конечном счёте все бумаги придут к номиналу. По многим из них читал отчёты, смотрел данные и знаю, что переживать не стоит. Факт, того, что бумаги при любом исходе отрастут к номиналу (не берём в расчёт дефолты, но про них написал ранее) даёт ещё меньше поводов для переживаний по поводу падения цены. Сейчас также многие могут пытаться продавать упавшие бумаги, чтобы купить более выгодные упавшие бумаги, но это делают быстро без разбора и не редко такие действия могут приводить к нулевому эффекту, только комиссию заплатите. Да, я делал точно также, но в самом начале падения и продавал бумаги, которые на тот момент почти не изменились в цене и покупал те, что упали на 3-6%. Сейчас вторые показывают в среднем 1-2% доходности. Сейчас же пытаться что-то продать, чтобы переложиться во что-то повыгоднее не считаю прям хорошей идеей за исключением действительно уникальных возможностей. Исключением может быть лишь продажа ещё не сильно упавших длинных бумаг, особенно, которые размещались ещё недавно. Они давали такой купон, который казался привлекательным на момент размещения, но времена меняются и сейчас большая длина может быть даже минусом для облигаций. Так как доходности пересматриваются сильно вверх: минфин не проводит размещения так как будет дорого и не хочет во время большой волатильности этого делать. Пример Ростелекома, который размещал недавно бумаги с купоном в +- 13%, а сейчас размещает с купоном в 15%. Этот пересмотр доходностей явно не в пользу длины. Так, вы можете держать длинные бумаги, которые сейчас упали не так сильно, но потом можем обратно перейти к ужесточению ДКП и тогда минус будет ещё больше и тогда уже вы будете застрявшими в длинных бумагах. Поэтому я продаю свои самые длинные бумаги с доходностями в районе 15% и перекладываю их в доходности 20%+ и длинной до года. Так я буду куда более уверен в своём портфеле.

Облигации Селектел 001Р-08R на размещении