Оценка застройщиков: сравнение Glorax и ГК Пионер для инвестиций

Войти

? Да, мы все помним что отрасль проблемная, что дефолты уже завтра, что долгов куча, что появится динозавр и порушит какой-нибудь нераспроданный ЖК, обанкротив застройщиков. Но всё же? Я последнее время полагаюсь на детализацию рейтинговых отчётов, а также на рэнкинг застройщиков от РА Эксперт. Довольно интересно оказалось сравнить двух застройщиков: Glorax и ГК Пионер. Оба имеют рэнкинг 3 из 6, т.е. находятся +- в одной весовой категории. Но, что характерно, в деталях рэнкинга Glorax оценивается чуть выше Пионера вследствие региональной диверсификации: строят в Питере, Москве, Казани, Нижнем Новгороде. Пионер же ориентирован только на Москву. При этом финансовое положение и кредитный рейтинг у Пионера получше: A- против BBB (+-, в зависимости от рейтингового агенства) у Glorax. Важным моментом для меня стало то, что последний выпуск облигаций Glorax идет с обеспечением плеча 3.2х, т.е. можно набрать их на свободный кеш, а при появлении спекулятивной идеи - использовать плечо. При этом когда спекуляций нет - кеш не простаивает. По итогу остановился на Glorax , 20.5% фикс купон на 3 года . ГК Пионер пока продал, но позже планирую купить его в консервативный портфель - ибо неплохой флоатер (КС+4%), стабильный и ликвидный. Что думаете по Glorax? На мой взгляд в их акции пока лезть не нужно, а облигации можно взять на разумную долю портфеля. Другие облигации Glorax: {$RU000A108132}

И снова о МФО и коллекторах. Хорошо зарабатывает тот, кто даёт денег в долг под проценты. Ещё хорошо неплохо зарабатывает тот, кто выкупает проблемные долги с дисконтом и взыскивает часть из них через суд. Ну и инвестор, покупающий ценные бумаги таких организаций, в накладе не останется. МФО мы многократно обсуждали, чуть позже подготовлю серию постов про то, какие они вообще бывают. В т.ч. чтоб пояснить, что МФО, выдающих короткие займы под высокий процент физ лицам - таких на бирже как раз меньшинство. В ходе продолжающейся коррекции рынка докупил на ВТБ-портфель бумаги коллекторов, с купонами порядка 23-24%. Бумаги с риском поменьше: 🔹 RU000A10DLN2, RU000A10ENT3 Финэква (входит в группу БыстроДеньги) 🔹 RU000A10CT09. RU000A10EV60 Интел-коллект (входит в группу Лайм-Займ) Бумаги с риском побольше: 🔸 RU000A10CH37, RU000A10CH37 Денум (входит в группу Миг-Кредит) 🔸 RU000A10D1U6, RU000A10DRE8, RU000A10ERS6 Бустер (входит в группу Джой-Мани) Казалось бы, зачем вообще выделять юр-лица, почему не брать займы под головные МФО? Тем более что рынок их вполне бодро скупает. Смысл тут в том, чтобы адаптироваться под регуляторные правила и оптимизировать денежный поток. Работа коллеторских агенств жестко регламинтирована законодательством, да и надзор ЦБ за МФО тоже строгий. После отдельения от МФО, коллекторское юр лицо выкупает у головной МФО проблемные долги и пускает их в работу через суд и исполнительное производство. В итоге получают положительный денежный поток. В то же время - головное МФО избавляется от проблемной задолженности, а значит высвобождает резервные деньги, которые они обязаны держать как страховку для долгов (это одно из регуляторных механизмов ЦБ). В результате оба юр лица зарабатывают каждый на своей специализации и деньги не простаивают. А облигации в данном случае - часть того капитала, на который коллекторы выкупают проблемную задолженность. Времена нынче не простые, даже МФО оптимизируют свои процессы. Ну а мы, инвесторы, зарабатываем на всем этом. #облигации #что_купить

Хорошо и приятно заниматься инвестициями, когда рынок растёт. А когда колбасит и штормит, как в последние дни? Смотрю - сейчас множество объяснений вышло, почему индекс IMOEXF падает: сложная экономическая обстановка, перебои с поставками топлива, обострение конфликта. А ещё Иран, Трамп, инопланетяне и вообще через несколько млрд лет Солнце погаснет. Только от всего этого не легче, когда заходишь в приложение и видишь уменьшающийся размер счёта. 📉 Объяснения - это хорошо, а делать-то что? Для новичка на рынке подобные штормовые явления воспринимаются особенно болезненно. Для более опытных, уже съевших пуд соли, объяснения "почему падает" не играют особой роли. Зачастую на них не обращаешь внимания. Важно другое - ваша торговая стратегия и правила риска. 💰 Для каких финансовых задач и какой размер позиции держите? Есть ли стопы? Если нет, то какой план действий при коррекции (держать, усреднять, резать вручную по достижении неких условий). Какой план при критических проблемах эмитента? Какие правила усреднений, если есть? Какие правила перекладывания в менее рисковые позиции? Какой уровень диверсификации? Вот на эти вопросы надо отвечать (и самому), а не слушать, почему же индекс снизился. 💸 И самое главное - насколько критичны те деньги, которые вы уже вложили в ценные бумаги, будь то акции или облигации? Если не критичны, то любые штормы рынка вы переседите в спокойствии. А когда "на последние", да ещё и "с плечом"... Тут да, придётся читать объяснения от аналитиков, почему рынок падает и рвать на себе волосы. А затем резать лосей. Самим или через маржин-коллы. 📉 В текущем совокупном портфеле из акций держу только T на 1% депо. Все усреднения всех бумаг - строго по весовой стратегии. Из ощутимо просевших облигаций докупил: 🔹 RU000A10ATW2 Балтийский лизинг. Удивлён что его укатывали, ну и ладно 🔸 RU000A10BW96 Самолет. Известный застройщик с непростой ситуацией. Не первая просадка по нему, и не последняя. Продолжаю держать 🔸 RU000A10E747 Сегежа. Ещё один известный эмитент со сложностями. Ну тоже не первая его просадка. Не для консервативных портфелей 🔹 RU000A10ASC6 чего Европлан укатали - непонятно. Ну и ладно, докупил ) 🔹 RU000A10B4A4 и с Интерзилингом тоже распродажи непонятны 🔹 RU000A10B735 ну здесь хоть объяснимо, тут до оферты всего ничего. Держу под высокий купон 🔹 RU000A10BPN7 грех не подкупить Полипласта на распродажах 🔹 RU000A10B1X2 ну и Селигдар дали добрать. Спасибо рынку! Пишите в комментариях, как переживаете бурю на индексе? Или может наоборот, решили отдохнуть от торгов вообще? 😊 #индекс #облигации #стратегия

Как вы оцениваете застройщиков