🏦 $CARM (СТГ): неоднозначная отчетность дочки

Финансовые результаты основной операционной «дочки» — ООО МФК «ПСБ Финанс» (прежнее название КарМани) — за 9 месяцев 2025 года выглядят противоречиво. Выручка выросла на скромные 1,3% до 2 млрд рублей, а EBITDA осталась почти на уровне прошлого года — 953 млн рублей . Чистая прибыль по итогам 2024 года, по данным аналитиков, сократилась на 49,6% до 326 млн рублей при выручке 3,1 млрд . Рост выручки практически остановился на фоне высокой ключевой ставки ЦБ, что типично для МФО в текущем цикле. Качество активов вызывает беспокойство. Резервы под обесценение микрозаймов выросли до 3,32 млрд рублей, что составляет уже 32,1% от портфеля — это выше, чем годом ранее . Свободный денежный flow остаётся отрицательным: за 9 месяцев 2025 года отток составил 635 млн рублей против 134 млн годом ранее . Капзатраты при этом резко сокращены — минус 51,8%, что говорит о режиме жёсткой экономии. Главная структурная проблема — отсутствие прозрачной дивидендной политики между головным ПАО «СТГ» и дочерней МФК, которая реально генерирует прибыль . Прибыль дочки может вообще не подниматься на уровень головной компании, а значит, ждать выплат по акциям, основываясь на дивидендной политике ПАО, рискованно. На уровне самой МФК выплат нет и не планировалось. Соотношение чистого долга к EBITDA находится в приемлемой зоне — около 2,5, а покрытие процентов составляет 2,5, что даёт низкую вероятность дефолта . Однако для акционеров ПАО «СТГ» это история о корпоративной структуре, а не о доходности, пока механизм распределения прибыли от дочки не будет чётко формализован 📉 ‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить на текущей коррекции рынка 🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!