$AFKS

В 2026 году на акции АФК «Система» ($AFKS) влияет несколько мощных негативных факторов, усугубляемых структурными проблемами холдинга. С начала года бумаги показывают отрицательную динамику, хотя отдельные новости провоцируют краткосрочные всплески волатильности. 1. Судебный спор с «Роснефтью» (главный риск) Это ключевой фактор давления на котировки в 2026 году: · Технический дефолт: В рамках иска «Роснефти» были арестованы акции дочерних компаний АФК (МТС, «Медси», БЭСК), что привело к техническому дефолту по кредитным обязательствам на 8,9 млрд рублей. · Падение котировок: С момента подачи иска акции АФК «Система» упали более чем на 30%. · Взаимные иски: АФК подала встречный иск к «Роснефти» и «Башнефти» о возмещении ущерба в размере 330,5 млрд рублей. Исход этого разбирательства создает колоссальную неопределенность. 2. Критическая долговая нагрузка Высокий долг — вторая по значимости проблема, съедающая прибыль: · Рост долга корпоративного центра: Несмотря на продажу доли в «Элементе» за 24 млрд руб., чистый долг вырос с 368 млрд руб. на конец 2025 г. до 383 млрд руб. к концу 1-го квартала 2026 г.. · Высокие ставки: Около 80% долга (где 46% — рублевые облигации со средней ставкой 13,6%) нужно погасить или рефинансировать до конца 2026 года. · Негативный прогноз АКРА: Агентство сохраняет «негативный» прогноз по рейтингу, допуская ухудшение покрытия процентных платежей в 2026 году. 3. Убыточность и отсутствие дивидендов Холдинг демонстрирует рост выручки, но остается убыточным: · Чистый убыток: За 2025 год убыток составил 232,5 млрд руб. (при росте выручки на 8,3% и OIBDA на 15,1%). · Рост в 1-м квартале 2026: Выручка выросла на 2,6% (до 303,3 млрд руб.), OIBDA — на 32% (до 114,4 млрд руб.). Однако эмитент с 2023 года не раскрывает данные по чистой прибыли, и аналитики предполагают, что она остается отрицательной. · Дивиденды: Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год. Возврат к выплатам ожидается не ранее 2028 года. 4. Проблемы дочерних активов Часть портфеля требует значительных вливаний: · «Группа Сегежа»: Испытывает финансовые потери и нуждается в докапитализации. Краткосрочный фактор неопределенности (слухи) В начале июня акции выросли примерно на 15% на слухах о возможной продаже доли в Ozon (31,8%, оценка пакета ~285-340 млрд руб.). Однако компания официально опровергла факт переговоров, поэтому рост носит спекулятивный характер. --- Итог: Аналитики сохраняют рекомендацию «держать» с целевыми ценами 14–16 руб. за акцию. Главные факторы, способные изменить ситуацию, — разрешение судебного спора с «Роснефтью» и снижение ключевой ставки ЦБ, которое облегчит обслуживание долга. По волновой разметке: Остается потенциал роста к уровням сопротивления по Фибо в районе 14 - 14,5₽. Сценарий снижения к скоплению Фибо уровней поддержки, в район 9₽, для реализации пятой волны формации снижения от декабря 25г так же пока не отменен. Исторические уровни: Котировки подошли, на перекупленности по осцилляторам, к уровню сопротивления 13.36₽ с месячного графика. Уровни поддержки: ближайший уровень поддержки 11.75₽