Профиль инвестора Artur_Kooza | Тинькофф Инвестиции Пульс

📉 Что делать инвестору, когда рынок падает уже много месяцев? Российский фондовый рынок продолжает находиться под давлением. К сохраняющимся геополитическим рискам сегодня добавились и сомнения относительно дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Снижение ключевой ставки оказалось довольно осторожным — всего на 0,25 п.п. Для многих участников рынка это выглядит слишком жёстким шагом. Более того, нельзя исключать сценарий, при котором регулятор возьмёт паузу в дальнейшем снижении ставки. На этом фоне рассчитывать на быстрый и уверенный рост рынка в ближайшей перспективе невозможно. ❓Что делать обычному инвестору? Лично я продолжаю придерживаться стратегии инвестирования в качественные дивидендные компании. Даже если котировки остаются под давлением, такие бумаги продолжают генерировать денежный поток через дивиденды. А когда внешние риски начнут ослабевать, инвестор может получить дополнительную доходность уже за счёт роста стоимости самих акций. Несколько вариантов которые мне по-прежнему интересны: ✅ — дивидендная доходность уже превышает 11%; ✅ — высокая текущая доходность и понятная дивидендная история; ✅ — один из немногих крупных эмитентов с привлекательными выплатами и устойчивым бизнесом. Если смотреть на горизонт более года, то сочетание дивидендов и потенциального восстановления котировок может дать весьма достойный результат. 💰 Есть и альтернативный вариант ОФЗ по-прежнему выглядят интересно. Текущие доходности позволяют зафиксировать двузначный денежный поток на длительный срок, а при дальнейшем снижении ставок инвесторы могут дополнительно заработать на росте стоимости самих облигаций. 📌 Мой главный вывод Сейчас время не для паники, а для дисциплины. Никто не знает, где находится дно рынка и когда начнётся разворот. Но именно в такие периоды обычно закладывается будущая доходность долгосрочного инвестора. Поэтому важно сохранять спокойствие, придерживаться выбранной стратегии и тщательно подходить к выбору активов. А вы сейчас докупаете акции, предпочитаете облигации или просто ждёте более ясной картины на рынке? 👇

🏴‍☠️ «Пиратские идеи» с риском и потенциалом Так бы я условно назвал активы из не самых очевидных идей на данный момент, но с потенциалом на будущее. Сюда же можно отнести и компании роста. Хотя на нашем рынке, к сожалению, выбор таких историй не сказать чтобы большой. При этом я всё-таки разделяю компании, которые сейчас находятся под давлением макроэкономики, и откровенно слабые компании-зомби. Разница между ними огромная. 📦 Ozon У компании до сих пор отрицательный чистый долг, что уже выглядит сильно на фоне многих историй роста. В 2025 году начали выплачивать небольшие дивиденды и, по словам менеджмента, планируют продолжать. Также важно, что с 2027 года ожидается снижение капитальных затрат. Это может сильно изменить восприятие компании рынком. Но рисков хватает: дальнейшее замедление темпов роста высокая конкуренция постоянное давление ФАС История интересная, но очень завязана именно на продолжение роста бизнеса. 🏗 Самолёт Наверное, одна из самых рискованных историй на нашем рынке сейчас. Агрессивная модель роста прошлых лет в условиях жёсткой ДКП ударила по компании, возможно, сильнее, чем по другим девелоперам. Пережить этот период им будет непросто. Но если менеджмент справится, то при снижении ставки у компании есть хорошие шансы вернуться к прежним уровням прибыли. Потенциал роста здесь огромный. Но и риск того, что рынок ещё долго будет “искать дно”, тоже очень высокий. Это точно история только для долгого горизонта и небольшой доли портфеля. Здесь работает интересная математика. Упасть больше чем на 100% акция не может, а вот вырасти — вполне. Вопрос только в том как вы оцениваете вероятности и готовы ли психологически держать такую историю. 🏦 Совкомбанк Сейчас банк постепенно возвращается к сильным финансовым результатам. Отчёт за 1 квартал вышел очень хорошим, хотя рынок пока отреагировал достаточно сдержанно. Если восстановление продолжится, то со временем это должно привести и к переоценке акций. Но риски здесь тоже присутствуют. Особенно если экономическая ситуация продолжит ухудшаться. 🏠 Дом.РФ Это уже не совсем “пиратская” история, но темпы роста у компании очень хорошие. При этом они ещё и платят довольно крупные дивиденды для компании роста. За 2025 год дивидендная доходность может превысить 10% к текущей цене. По сути, это может быть интересной “изюминкой” для умеренно-консервативного портфеля. Особенно если вы верите в снижение ставки, оживление девелоперов и восстановление рынка недвижимости. 📌 Моя логика Я бы точно не стал собирать портфель только из подобных историй. Но добавить немного “агрессивности” ради потенциальной доходности выше рынка вполне разумная идея. Например: выбрать 1–2 рискованные компании и выделить на каждую условные 5% портфеля Но здесь всё очень индивидуально и зависит от вашей готовности к риску. Потому что такие идеи могут в какой-то момент сильно обогнать рынок или годами находиться под давлением И именно это делает их одновременно интересными и опасными.

💵 Прогноз курса рубля к доллару Сейчас прогнозировать курс валют — дело неблагодарное. После санкций и серьёзных ограничений движения капитала наш рынок стал намного более закрытым, чем раньше. И из-за этого классические модели оценки курса работают уже не так хорошо. Раньше на курс рубля можно было смотреть через: 🔷 торговый баланс 🔷 цену нефти 🔷 бюджетное правило 🔷ставку ЦБ 🔷 приток и отток капитала Сейчас же слишком многое зависит от административных решений, санкций, ограничений на движение капитала и внешней политики. Поэтому даже сильные аналитики сегодня чаще строят сценарии, а не дают “точный прогноз”. Именно поэтому сейчас можно одновременно обосновать: ✅ 60 ₽ за ✅ 90 ₽ ✅ 120 ₽ И в каждом варианте будет своя логика. 🏦 Почему тогда бизнес всё равно прогнозирует курс? Потому что для многих компаний курс валют — одна из ключевых переменных бизнеса. 📦 Экспортёр Компания получает выручку в валюте, а расходы несёт в рублях. 📌 Например: 🔶 заложили курс 90 ₽/$ 🔶 получили $ 1 млн выручки 🔶 ожидали 90 млн ₽ Но если рубль укрепился до 70 ₽/$: 🔶 выручка превращается уже в 70 млн ₽ 🔶 а расходы почти не изменились Прибыль резко падает. 🚢 Импортёр Здесь ситуация обратная. Компания закупает товары или сырьё за валюту, а продаёт в рублях. Например: 🔶 бизнес планировал курс 90 ₽/$ 🔶 доллар вырос до 100 ₽/$ Себестоимость сразу растёт. Если: 🔶 оставить старые цены → падает прибыль 🔶 поднять цены → можно потерять часть спроса 🛡 Как бизнес снижает валютные риски? Обычно компании не пытаются “угадать” курс, а стараются заранее снизить неопределённость. Основные способы: 1️⃣ Форварды и фьючерсы Компания заранее фиксирует курс покупки или продажи валюты через банк или биржу. По сути — это плата за предсказуемость. 2️⃣ Валютная привязка контрактов В договорах прописывают: — пересчёт цены по текущему курсу или — изменение цены при выходе курса за определённый диапазон 3️⃣ Естественное хеджирование Например, экспортёр берёт валютный кредит и гасит его валютной выручкой. 📌 А что делать обычному инвестору? На мой взгляд, обычному инвестору сейчас нет большого смысла постоянно пытаться угадывать курс рубля. Исключения: ✅ если вы получаете доход в валюте ✅ регулярно тратите деньги за границей ✅ или у вас есть крупные валютные обязательства Да, курс влияет на прибыль компаний и стоимость активов. Но строить инвестиционную стратегию только на попытке угадать доллар сейчас — очень сомнительная идея. Слишком много факторов, которые невозможно нормально просчитать заранее. Поэтому лично я сейчас отношусь к долгосрочным прогнозам курса скорее как к сценарию, а не как к точному расчёту. А вы вообще сейчас следите за курсом доллара или уже перестали обращать на него сильное внимание?👇

📡 МТС — скучно? Возможно. Но именно на таких «скучных» историях часто и строится нормальный дивидендный портфель. Сегодня рекомендовали дивиденды — 35₽ на акцию. При текущей цене около 233₽ это даёт примерно 15% дивдоходности. Для крупного и устойчивого бизнеса очень неплохо. 📌 Сам отчёт тоже вышел сильным: ✅ выручка растёт ✅ OIBDA +28,7% ✅ чистая прибыль +46% ✅ долг остаётся комфортным — чистый долг/OIBDA всего 1,6x И вот последнее для меня здесь ключевое. Сейчас многие боятся компаний с долгом. Но важно не наличие долга само по себе, а способность его обслуживать. У МТС с этим всё спокойно. Более того, компания грамотно перекладывается из дорогого короткого банковского фондирования в облигации с фиксированной ставкой ниже ключевой. То есть менеджмент не просто «терпит ставку», а активно оптимизирует процентные расходы. Это особенно важно перед циклом снижения ставок. Понравилось и то, что МТС продолжает инвестировать в будущие направления: 🔷ЦОДы 🔷облака 🔷AI-сервисы 🔷финтех 🔷даже проекты с БПЛА и LTE-аэростатами Да, капзатраты большие. Но это хотя бы инвестиции в развитие. Из минусов: 🔶MWS (облака и дата-центры) пока растёт слабее ожиданий 🔶рекламный сегмент проседает 🔶часть роста чистой прибыли обеспечена снижением процентных расходов и низкой базой прошлого года Но в целом тезис по компании у меня не меняется. 🔎 МТС — это не история «иксов». Это история стабильного денежного потока, адекватного долга и высокой дивидендной доходности.

📈 Т-Технологии отчитались за I квартал 2026: +40% к операционной прибыли Т-Технологии опубликовали отчёт по МСФО за первый квартал 2026 года. И, честно говоря, цифры снова выглядят хорошо. Главное из отчёта: 📊 Чистая выручка — 197,5 млрд руб. (+25% год к году) 🚀 Операционная чистая прибыль* — 46,5 млрд руб. (+40% год к году) 💰 ROE Группы — 26,7% 📈 Прогноз на 2026 год — рост операционной чистой прибыли на 20% и выше *Показатель очищен от эффектов инвестиции в Яндекс. Что ещё важно: 💵 Дивиденды Совет директоров уже рекомендовал 4,6 рубля на акцию по итогам I квартала. При этом компания прямо говорит о росте совокупных дивидендов за 2026 год более чем на 20%. И здесь важный момент — квартальные дивиденды на нашем рынке до сих пор редкость. Особенно у быстрорастущих компаний. 👥 Клиентская база Всего уже 54,9 млн клиентов, из них 34,2 млн активных. Рост уже не выглядит взрывным (+10% и +4% год к году), но тут скорее вопрос масштаба. Когда база становится настолько большой, поддерживать прежние темпы всё сложнее. 🏗 Сегменты бизнеса Компания теперь раскрывает результаты по шести сегментам. И цифры там очень сильные: ✅ROE розничного финансирования — 40% ✅ROE B2B-сегмента — 36% Для нашего рынка это очень высокий уровень эффективности. Что мне нравится в этой истории: ✔ высокий ROE ✔ понятный прогноз менеджмента ✔ регулярные квартальные дивиденды ✔ продолжающийся рост бизнеса ✔ активное развитие экосистемы 📌 Моё мнение Т-Технологии сейчас выглядят одной из самых качественных историй на российском рынке. Хороший менеджмент, понятная стратегия, сильная эффективность бизнеса и регулярные дивиденды. Рынок это прекрасно видит, поэтому компания уже торгуется с премией относительно многих других банков. То есть это уже не “дешёвая история”, а ставка именно на дальнейший рост и качество бизнеса. Лично мне идея по-прежнему нравится именно как долгосрочная. А вы как смотрите на Т-Технологии сейчас — всё ещё интересно или уже слишком дорого?

📈 При каких условиях возможен рост российского фондового рынка? 🤔Давайте попробуем спокойно подумать, реален ли существенный рост нашего рынка в ближайший год. Сразу обойду стороной самый очевидный фактор, о котором и так все знают. Нет смысла обсуждать то, сроки чего никто не знает и не может предсказать. Поэтому интереснее посмотреть на внутренние причины, которые могут изменить ситуацию. 📉 На мой взгляд, главный драйвер для рынка сейчас — это снижение ключевой ставки. Но важно понимать, что речь идёт не просто о символическом снижении, а о достаточно серьёзном движении вниз. Например, к уровням около 12% и ниже. Только тогда акции смогут начать выглядеть действительно интереснее депозитов для массового инвестора. Проблема в том, что пока такой сценарий выглядит маловероятным. Скорее всего, если снижение и продолжится, то двигаться будем очень медленно, маленькими шагами и минимум до конца года. Более того, остаются факторы, которые вообще могут замедлить снижение ставки или даже остановить его на каком-то этапе. 🏦 Здесь важен другой момент. Само снижение ставки не только про переток денег из вкладов в акции. Я не думаю, что люди, которые сейчас держат деньги на депозитах, массово побегут покупать акции отдельных компаний. Эта аудитория в целом довольно консервативна. Максимум — часть денег может постепенно перейти в индексные фонды, ОФЗ или другие относительно спокойные инструменты. 📊 Для рынка намного важнее другое — появление успешных историй. Так уже было в 2020–2021 годах. После коронавирусных ограничений многие новые инвесторы смогли очень хорошо заработать. Тогда можно было купить практически любую крупную компанию и уже через год получить большую доходность. Эти истории быстро разошлись по знакомым, соцсетям и новостям. На рынок пришло огромное количество новых людей. Сейчас ситуация противоположная. Рынок уже около двух лет находится в боковике. Да, отдельные идеи всё ещё дают заработать, но в среднем у большинства инвесторов ощущение, что ничего не происходит. И это начинает психологически давить. 🤔 Возникает логичный вопрос. Зачем тратить время на анализ компаний, чтение отчётов, составление таблиц и поиск новых идей? Можно просто положить деньги на вклад под двузначный процент и почти ни о чём не думать. Именно поэтому, на мой взгляд, важный фактор для долгосрочного оживления рынка — это снижение доходности вкладов до однозначных значений. Тогда постепенно начнётся смена настроений. Причём это будет не резкий взлёт, а скорее медленный разворот тренда. 💰 Есть ещё один потенциальный фактор поддержки. Дивидендный сезон. Летом начнутся крупные выплаты, и часть этих денег традиционно возвращается обратно на рынок через реинвестирование. Но лично я воспринимаю это скорее как поддерживающий фактор, а не полноценный драйвер роста. Одних дивидендов, на мой взгляд, недостаточно, чтобы полностью изменить текущий тренд. 📌 Итог Без серьёзного снижения ставки или изменения внешнего фона я пока не жду полноценного перелома ситуации на российском рынке. Но это не значит, что рынок обречён на бесконечное падение или стагнацию. Идеи для роста всегда есть. Просто сейчас их искать намного сложнее, чем в период сильного бычьего рынка. И именно поэтому текущий рынок требует от инвестора намного больше терпения.

📉 История моего шорта ЮГК. Как очевидная на тот момент для меня идея превратилась в убыток. Сейчас история ЮГК у всех на слуху, так как близится развязка. Но для меня, наверное, одна из самых неприятных следок была как раз связана с ЮГК. В прошлом году, когда началась вся история вокруг компании и ареста главы, я решил открыть достаточно большой для себя шорт по акциям. На тот момент, на мой взгляд, идея казалась практически очевидной. И первое время всё действительно шло отлично. Позиция быстро выходила в хороший плюс, и казалось, что падение только начинается. Но именно здесь я и допустил ошибку. Вместо фиксации прибыли решил, что основное движение ещё впереди, и продолжил держать позицию. В какой-то момент рынок начал переоценивать ситуацию. Пошли новости или слухи о возможном принудительном закрытии шортов, изменился сам настрой участников рынка. Последовательность событий уже не помню. Но важно другое — тренд развернулся быстро. В итоге вместо хорошего плюса я закрывал позицию уже с приличным убытком. Это была одна из самых неудачных моих сделок. И после этого акции ЮГК я больше не трогал. Положительный момент, что долгосрочный портфель у меня находился отдельно от спекулятивного счёта. Поэтому глобально ситуация по мне не ударила. Пострадало скорее настроение на пару дней 🙂 Но саму историю я для себя хорошо запомнил. 🧠 Главный вывод На рынке даже казалось бы “очевидная” для вас идея не обязана принести прибыль. Всегда есть те, кто заработают и те, на ком заработают. Очень часто рынок начинает делать именно то, чего от него уже ждёшь меньше всего. Сейчас за этой историей наблюдаю уже только со стороны.

💼 Соберём дивидендный на 100.000 рублей. Для спокойного старта в инвестициях. Большинство людей, приходя на фондовый рынок впервые, ищут для себя более доходную, но при этом сравнительно спокойную альтернативу вкладам. Да, рынок не гарантирует доходность. Но собрать хороший долгосрочный портфель не так сложно, как кажется. ❗ Проблемы обычно начинаются тогда, когда люди пытаются быстро заработать на спекуляциях и трейдинге. А это уже сложная история, требующая большого количества времени, опыта, знаний, доступа к информации и контроля эмоций. Поэтому, если вы начинающий инвестор и хотите спокойнее заходить на рынок, то логичнее строить портфель вокруг дивидендных акций и облигаций. Постоянный денежный поток от такого портфеля и реинвестирование выплат в долгосрочной перспективе способны дать очень хороший результат. Но важно понимать: даже такой подход требует периодически следить за компаниями, их отчётами и новостями. Доходность прошлого не гарантирует доходность в будущем. 📊 Для примера соберём портфель на 100.000 рублей. Соотношение акций и облигаций может сильно отличаться в зависимости от возраста, целей и отношения к риску. В последнее время из-за жёсткой денежно-кредитной политики ЦБ облигации многим принесли доходность даже выше акций. Для примера возьмём соотношение примерно 70/30. 🏦 Облигационная часть Сейчас интересны ОФЗ с фиксированным купоном. Они дают возможность на долгий срок зафиксировать высокую доходность при сравнительно низком риске. Я бы рассмотрел: ✅ОФЗ 26247 — около 12,25% годовых до 2039 года ✅ОФЗ 26248 — около 12,25% до 2040 года ✅ОФЗ 26246 — около 12% до 2036 года Купоны выплачиваются два раза в год. Сейчас эти облигации торгуются ниже номинала. Если ставка в будущем будет снижаться, то возможен не только купонный доход, но и рост стоимости самих облигаций. Для примера можно взять по 10 штук каждой. 📈 Дивидендные акции 🏦 Сбер Безусловный фаворит для дивидендного портфеля. Сейчас дивидендная доходность выше 11%, что исторически является высоким уровнем для Сбера. При этом это одна из самых стабильных дивидендных историй на российском рынке. В будущем возможен рост самих дивидендов и стоимости акций. 🛢 Транснефть-п Тоже очень сильная дивидендная история. Основным получателем дивидендов здесь является государство. Поэтому при текущем дефиците бюджета компания, на мой взгляд, продолжит поддерживать высокие выплаты. Ожидаемая дивидендная доходность сейчас около 14%. ⚡ Ленэнерго-п Здесь важно брать именно привилегированные акции. Доходность у них ниже, чем у предыдущих компаний(чуть ниже 10%), но главный плюс это очень сильная история выплат. За последние 20 лет компания пропускала дивиденды всего несколько раз, в кризисные периоды. При этом прибыль и выплаты в долгосрочной перспективе растут. 📱 МТС Довольно противоречивая история. У компании большой долг, и многие регулярно “хоронят” её именно из-за этого, особенно при высоких ставках. Но при этом МТС продолжает платить высокие дивиденды. Сейчас возможная дивидендная доходность более 15% годовых. Но здесь важно следить за ситуацией. В какой-то момент компания может сократить дивиденды ради снижения долговой нагрузки. 🚀 Акции роста Также есть смысл добавить компании, которые дают не только дивиденды, но и потенциальный рост бизнеса. 💳 Т-Технологии Дивидендная доходность здесь около 6% годовых, выплаты ежеквартальные. Но основная идея не в дивидендах, а в быстром росте бизнеса, развитии экосистемы и активной M&A-стратегии. Пока компания продолжает показывать высокие темпы роста, она остаётся интересной долгосрочной историей. 🔍 Яндекс Дивидендная доходность невысокая — около 5%. Но это одна из самых сильных технологических компаний в стране. Сервисами Яндекса пользуется практически каждый. Поэтому здесь ставка больше именно на развитие бизнеса и рост капитализации. А какие акции вы бы добавили в такой портфель, а какие наоборот убрали бы полностью?👇

📊 Сбер vs Дом.РФ Что лучше выбрать инвестору? Вышли отчёты за первый квартал сразу у двух компаний, которые многие часто сравнивают — Сбера и Дом.РФ. И здесь возникает логичный вопрос: ❓ Если уже есть Сбер, зачем инвестору Дом.РФ? На первый взгляд компании действительно похожи. Обе из финансового сектора, обе чувствительны к ставке и состоянию экономики. Но по факту это две разные инвестиционные истории. 🤔 На мой взгляд, Сбер — это ставка на стабильность и масштаб. Сбер в очередной раз показал очень сильный квартал: ✅ чистая прибыль: 508 млрд руб. (+16,5%) ✅ ROE: 24,4% ✅ чистый процентный доход: +18,2% ✅ стоимость риска всего 1,29% ✅ достаточность капитала: 14,4% Сам бизнес уже настолько огромный, что поддерживать высокие темпы роста становится сложнее. Поэтому Сбер сейчас — это: 🔷 огромный масштаб 🔷 высокая устойчивость 🔷 относительно низкие риски 🤔 Перейдём к Дом.РФ. Здесь уже более агрессивная история роста. Сейчас компания выглядит намного динамичнее: ✅ чистая прибыль: 28,5 млрд руб. (+83%) ✅ ROE: 23,8% ✅ чистая процентная маржа: 4,3% ✅ стоимость риска: всего 0,7% ✅ расходы к доходам: 21,9% 📌 Компания активно растёт за счёт проектного финансирования, секьюритизации, рынка жилья и небанковских направлений. Портфель проектного финансирования уже достиг 303 млрд руб. (+22% с начала года). Главная разница 🔎 Сбер уже является зрелой финансовой системой внутри страны, а Дом.РФ — это более концентрированная ставка на стройку, ипотеку и цикл недвижимости. Именно поэтому: Сбер выглядит стабильнее, а Дом.РФ потенциально может расти быстрее. Но и риски у Дом.РФ выше, потому что бизнес сильнее зависит от ставок, рынка жилья и господдержки ипотеки. 🚀 В итоге У обеих компаний вышли достойные результаты. И лично для меня это не вопрос “кто лучше”. Это вопрос того, что инвестор хочет получить: 1️⃣ стабильный денежный поток и предсказуемость — тогда это Сбер 2️⃣ более агрессивную историю роста — тогда это Дом.РФ.

💼 Мои сделки за неделю на стратегиях Делаю такой формат регулярным, коротко и по делу, что менял и почему. 📌 Долгосрочная стратегия. Supremum умеренная ✅ Продал ВТБ Идея была спекулятивная под повестку о дивидендах. Уже писал ранее, что потенциал частично реализовался в цене, дальше риск/доходность стали менее интересными. ✅ Купил МТС Чистая дивидендная история. Ожидаю около 35 руб. на акцию, что даёт ~15,7% дивдоходности на мою цену входа. ✅ Поменял Сургутнефтегаз на Новатэк На текущий момент вижу в Новатэке больше потенциала. Сургут остаётся историей про кэш и валютную переоценку, но сейчас интерес смещается в другие идеи. 📌 Краткосрочная / спекулятивная стратегия. Supremum ✅ Сократил Т-Технологии , переложил часть в Газпромнефть Логика: в среднесроке нефтянка может выглядеть сильнее, особенно на отчётах за 2 квартал. При этом Т полностью не выходил. Держу в долгосрок и на личных счетах. В компании нравится сильная динамика и развитие экосистемы. Да и в каком-то смысле работает принцип: покупай то, чем пользуешься. 📊 Общий взгляд В остальном продолжаю следовать своей позиции, что сейчас лучше держаться хороших дивидендных историй. Для более консервативной части портфеля интересны ОФЗ с фиксированным купоном. Есть возможность зафиксировать доходность выше 14% на горизонте до 10 лет. На мой взгляд, это неплохое соотношение риск/доходность. Подпишитесь, чтобы не пропустить следующий обзор👇

💼 На прошлой неделе в стратегии поменял ВТБ на Газпромнефть. Коротко объясню логику сделки. 📌 По ВТБ идея была краткосрочная. Это отыграть возможные дивиденды выше 25% от прибыли по МСФО. Менеджмент обещал дать ориентир до 15 апреля, и 16 апреля я позицию закрыл. ❓Почему вышел Потому что район 95+ рублей уже выглядел вполне нормальной ценой даже под сценарий выплаты 35%. То есть значительная часть ожиданий, на мой взгляд, уже была в котировках. А сегодня вышла новость, что решение перенесли на май. На мой взгляд, это можно трактовать как попытку найти возможность собрать достаточность капитала под более высокую выплату, чем базовые 25%. Но для меня здесь важен баланс риска и доходности. Сейчас он уже не такой интересный. ❗Мой базовый сценарий остаётся прежним: выплата в диапазоне 25–35%. Поэтому дальше держать бумагу смысла не вижу. ❓Почему взял Газпромнефть Ранее уже писал, что жду сильный второй квартал у нефтяников, и ставку решил сделать именно на Газпромнефть. Что вижу сейчас: ✅ цена российской нефти заметно выше, чем была до всей неопределённости вокруг Ирана ✅ операционно для сектора ситуация выглядит лучше ожиданий ✅ при этом акции Газпромнефти стоят примерно там же, где были до всей этой истории 🤔 То есть фундаментально условия улучшились, а котировка это пока толком не отражает. 🔎 Идею здесь вижу в возможной переоценке компании на отчётах за второй квартал. Сделка скорее среднесрочная, не история на пару дней. Посмотрим, как рынок начнёт закладывать сильные результаты.

💼 Сегодня стартуют торги акциями Т-Технологий после сплита. Событие само по себе техническое, но внимание к бумаге может быть повышенным. Сплит делает акции доступнее для розничного инвестора, а значит интерес со стороны рынка вполне возможен. Но мне интереснее сравнить Т-Технологии и Сбер. 1️⃣ Т-Технологии показали более агрессивный рост ключевых показателей за 2025 год. Во многом это результат фокуса на цифровизацию и экосистемный эффект, а также высокая эффективность бизнеса. По цифрам за год: 🔷 рост выручки: +49% 🔷 рост чистой прибыли: +57% 🔷 ROE: 29,1% 🔷 рост комиссионных доходов: +29% 🔷 рост кредитного портфеля: +25% 🔷 дивиденды около 4,6% годовых 🚀 Компания не просто растёт, а делает это с высокой эффективностью. 2️⃣ Сбер при этом сохраняет стабильность, но темпы роста умереннее. И это неудивительно, ведь крупнейшему банку страны сложнее расти теми же темпами. Для сравнения цифры за 2025 год: 🔷 чистая прибыль: +7,9% 🔷 ROE: 22,7% 🔷 комиссионные доходы: -1,1% 🔷 рост кредитного портфеля: +13,1% 🔷 дивиденды ожидаются около 11,5% годовых 📌 Что в итоге ✅ У Сбера выше масштаб бизнеса, сильнее диверсификация и ниже риски. Но именно размер компании естественно ограничивает темпы роста. ✅ Т-Технологии сейчас выглядят как история более динамичного роста, где рынок может платить премию за скорость развития бизнеса. Будем наблюдать за этими компаниями с особым интересом. Ведь теперь они “стартуют с одной позиции” в плане одинаковой цены за акцию. ❓ Что выше оценит рынок: стабильный дивидендный поток или быстрорастущий бизнес?

🛢️Нефтянку уже списали со счетов. Возможно, зря. 🤔 Пока рынок продаёт нефтяной сектор на снижении Brent, я бы не спешил ставить крест на отрасли. Многие смотрят на откат нефти после ближневосточной эскалации. Но есть нюанс: российская сейчас чувствует себя заметно лучше, чем кажется по графику. По данным Argus Media: 🔷 Urals с поставкой в Индию в первой декаде апреля торговалась уже с премией 6,1$ за баррель, хотя в марте был дисконт 3,2$ 🔷 Urals с поставкой в Китай также вышла в премию 5,5$, тогда как в марте был дисконт 4,1$ То есть реальная картина для российских нефтяников сейчас выглядит сильнее рыночных ожиданий. ❗ Почему это важно 1️⃣ Нефть может не вернуться быстро к прежним низким уровням, ведь часть инфраструктуры уже повреждена, стратегические резервы частично использованы, а риски никуда не исчезли. 2️⃣ Второй квартал у сектора может выйти сильнее ожиданий. 3️⃣ Если когда-нибудь начнётся снижение внешнеполитической напряжённости в нашей стране, переоценка сектора может быть резкой. Кого я выделяю 🔎 ✅ Транснефть. История про дивиденды. Ожидания около 200 ₽ на акцию, что даёт высокую доходность к текущей цене. ✅ Газпромнефть. Интересна как история восстановления прибыли уже в отчете за второй квартал. 📌 Вывод: Когда сектор начинают дружно хоронить, то там часто появляются лучшие точки входа. А вы считаете сектор мёртвым или рынок снова торопится?👇

Почему не реагирует на дорогую нефть? 🤔 ❓ Казалось бы, что всё должно быть просто: нефть растёт, значит растут доходы бюджета, а значит и рынок должен идти вверх. Но на практике индекс Мосбиржи стоит примерно там же, где был до обострения на Ближнем Востоке. ОФЗ тоже не спешат расти, несмотря на снижение ставки и потенциальное сокращение дефицита бюджета. 🔍 Что мешает рынку, на мой взгляд? 1️⃣ Во-первых, никто до конца не верит в устойчивость дорогой нефти. Рынок воспринимает текущие цены скорее как временный всплеск на геополитике, а не новый долгосрочный тренд. 2️⃣ Во-вторых, есть вопросы к реализации этого позитива. Даже при высокой цене нефти остаются риски (удары по инфраструктуре, логистика, ограничения на экспорт). Не факт, что нефтяники смогут в полной мере конвертировать цену в прибыль. 3️⃣ В-третьих, ключевая ставка всё ещё давит на рынок. Снижение на 0.5% не воодушевляет потенциального инвестора менять депозиты на риск в акциях. До тех пор пока доходность по вкладам остаётся высокой, массового перетока денег в акции ждать не приходится. Поэтому сейчас рынок как будто «ждёт подтверждения»: 🔹 либо более агрессивное снижение ставки 🔹 либо сильный геополитический позитив 🤷‍♂️ Пока этого нет, скорее так и будем двигаться в боковике. 💼 Лично я в этой ситуации продолжаю делать ставку на дивидендные истории. Сценарий остаётся прежним: постепенное снижение ставки + переоценка акций к дивидендному сезону. ✅ Без резких движений, но с понятной логикой.

💼 Банковский сектор: всё ещё прибыльный, но с нюансами 🤔 Доля банков в моём портфеле уже перевалила за 60%. Это всего 3 компании: Сбер, Т-Технологии и ВТБ. Звучит как перебор… но не всё так просто. ❗ Риски, о которых нельзя забывать В нынешних реалиях, когда сектор начинает зарабатывать слишком много, рано или поздно к нему может прийти государство. И тут возможны такие варианты, как windfall tax или другие дополнительные налоги. Плюс отдельный риск — ставка ЦБ. Если инфляцию снова разгонит (например, из-за продолжающихся проблем на Ближнем Востоке), то ставку могут дольше держать высокой. А это уже бьёт по банкам: 🔶 хуже платят кредиты 🔶 растёт просрочка 🔶 падает качество портфеля ❓ Но почему я всё ещё в секторе Несмотря на риски, банки сейчас в очень сильной форме: ✅ высокая рентабельность ✅ стабильная прибыль ✅ хорошие дивиденды Это заставляет не игнорировать сектор, а выбирать внутри него идеи, которых на самом деле довольно много. 🔎 Мои позиции 1️⃣ Сбер Это базовая история из формата «купил и держи». Тут и рост прибыли, и понятная дивидендная политика в сочетании с высокой стабильностью. Если риски не реализуются, жду ~11,7% дивдоходности в этом году и около 13% в следующем (к текущей цене). 2️⃣ Т-Технологии У компании высокие темпы роста, а небольшие дивиденды уже идут как приятный бонус. Здесь долгосрочная ставка на рост бизнеса и возможный выход в топ-3 банков в дальнейшем, если у менеджмента получится держать заданный темп. 3️⃣ ВТБ Чисто спекулятивная история. Менеджмент обещал определиться с дивидендами до 15 апреля. Рынок, как мне кажется, уже закладывает не меньше 25% от прибыли по МСФО. Но возможен и сюрприз вверх. Держу немного, а после объявления дивидендов буду выходить при любых раскладах. 📌 Итог Банковский сектор остаётся одним из самых прибыльных на рынке. Лично я продолжаю держать позиции, но внимательно слежу за отчётами и новостями. Посмотрим, обойдут ли сектор стороной или начнут «делиться» прибылью. А у вас есть банки в портфеле сейчас?👇

🔥 Фонд ликвидности vs ОФЗ: считаем реальную при снижении ставки 📌 В прошлом посте я указал цифры доходности фонда ликвидности за прошедшие 12 месяцев — некоторые не совсем это поняли. Смысл в том, что посчитать будущую доходность даже в фонде ликвидности с полной уверенностью невозможно. Фонд ликвидности размещает деньги в короткие инструменты денежного рынка (РЕПО, межбанк). Ориентир — ставка RUSFAR (сделки РЕПО), а так же RUONIA (ставка межбанка). Это ставка «коротких денег» (по сути, около ключевой, но обычно чуть ниже). А как она будет меняться, можно только гадать или доверять прогнозам самого ЦБ. 🤔 В итоге я решил посчитать реальную доходность на основе прогноза по ставке ЦБ и сравнить с ОФЗ. ❓ Прогноз по ставке ЦБ Берём базовый сценарий: апрель — 14,5%; июнь — 14%; июль — 13,5%; сентябрь — 13%; октябрь — 12,5%; декабрь — 12%. Многие думают, что фонд ликвидности — это «стабильные 14–15%». Но при снижении ставки всё работает иначе. За 8,5 месяцев (до конца года) у меня получилось около 13,4% годовых. Это взвешенная доходность с учётом того, сколько времени действует каждая ставка. ❗ Корректировки (важно!) Реальность чуть хуже, ведь RUSFAR обычно ниже ключевой ставки, а также надо учитывать комиссию фонда и, возможно, комиссию за покупку и продажу пая (в некоторых случаях не платится, если фонд принадлежит тому брокеру, где совершается сделка). В итоге у меня вышло не больше 12,9% годовых. 🔍 Теперь сделаем очень осторожный прогноз по длинным ОФЗ. Длинные ОФЗ сильнее всего реагируют на изменение ставки за счёт высокой дюрации. За пример возьмём ОФЗ 26246: цена — ∼890 ₽; купон — 59,84 ₽. Сценарий тот же (ставка → 12%). При таком сценарии цена может вырасти до ∼980 ₽. Вместе с купоном получаем около 150 ₽ с облигации. В итоге получаем около 17%. ❗️ Риски 🔸 Фонд ликвидности: снижение доходности вслед за ставкой. Нет фиксированного процента. 🔸 ОФЗ: если ставку не снизят, то и дохода не будет. А если ставку повысят, будет просадка. Также возможна более высокая волатильность по сравнению с фондом ликвидности. 📈📉 Фонд ликвидности и ОФЗ ведут себя по разному при снижении ставки. У фонда ликвидности доходность падает, а ОФЗ растут в цене. Поэтому, если верить в дальнейшее снижение ставки, длинные ОФЗ будут выглядеть интереснее.

💡 Куда вложить в 2026? Сравним 4 стратегии: ✔ вклад ✔ облигации ✔ фонды ликвидности ✔ дивидендные акции 🔍 Разберёмся без сложных терминов с примерами 1️⃣ Вклады это сравнительно спокойное паркование денежных средств, но с потолком доходности. ❗️ Средняя доходность сейчас ~ 13% годовых. Плюсы: 🔹 предсказуемость 🔹 страховка (до 1.4 млн ₽) 🔹 понятный результат Минусы: 🔸 нельзя зафиксировать надолго высокий процент 🔸 при досрочном закрытии — потеря дохода 🔸 доход не растёт 📌 Это хороший вариант “пересидеть” или припарковать часть свободных денежных средств, которыми нет желания сильно рисковать. Но часто бывает, что вклады не обгоняют даже фактическую инфляцию. 2️⃣ Фонды ликвидности ❗️ Доходность ~ 19,6% за предыдущий год (доходность прошлого не гарантирует её в будущем, и будет снижаться со снижением ставки Центробанка). На первый взгляд почти идеальный инструмент без рисков, но есть свои нюансы. Плюсы: 🔹 высокая текущая доходность 🔹 ежедневная ликвидность 🔹 удобно как “парковка” денег Минусы: 🔸 нет страховки от потери средств (в отличие от вкладов) 🔸 доходность плавающая 🔸 нет фиксированных выплат 📌 Это не инвестиция “на годы”, а инструмент переждать высокие риски на рынке. А так же как вариант спокойно ждать частью средств возможностей для входа в нужный момент ( если вы конечно верите в то, что именно вы его узнаете одним из первых). 3️⃣ ОФЗ "ставка на снижение ставки" Примеры: • ОФЗ 26248 — доходность к погашению 14,54%, срок ~14 лет. Здесь фиксированный купон 12.25% годовых на протяжении всего срока. • ОФЗ 26246 — доходность к погашению 14,64%, срок ~10 лет. Здесь фиксированный купон на протяжении всего срока 12% годовых. ❗️ Здесь деньги делаются не только на купоне, а главный драйвер будет при дальнейшем снижении ставки ЦБ. Возможно зафиксировать более высокую доходность при росте тела облигации. Плюсы: 🔹 относительно низкий риск 🔹 можно заработать больше депозита 🔹 потенциал роста тела облигации Минусы: 🔸 длинный горизонт 🔸 чувствительность к ставке 🔸 цена может падать 📌 Это уже не просто “сейф”, а умеренная инвестиция с идеей. 4️⃣ Дивидендные акции — максимум потенциала и риска. Здесь начинается настоящий рынок. Примеры с прогнозными дивидендами в ближайшие 12 месяцев к цене на сегодня: • МТС ~15,5% • Сбер ~11,7% • Транснефть ~13,9% • X5 ~14,8% ❗️ Тут ключевой момент в том, что это НЕ фиксированная доходность, цена самой акции и размер дивидендов может меняться в любую сторону. Плюсы: 🔹 дивиденды 🔹 рост бизнеса 🔹 рост цены акции 🔹 переоценка при снижении ставки Минусы: 🔸 дивиденды могут снизить 🔸 акции могут падать 🔸 высокая зависимость от новостей 📌 Это инструмент, где можно не только обогнать инфляцию и депозиты, но и получить значительную просадку. Итог: 🚀 Рынок сейчас даёт редкую ситуацию. Даже консервативные инструменты дают 13–15%, а рискованные могут дать сильно больше. Но ключевой вопрос стоит не где больше доходность, а какой риск ты готов держать. ⬇️ Вопрос к вам А вы сейчас где держите основную часть денег? В кэше, облигациях или уже заходите в акции?