У Александры-сан скоро закончится один из вкладов, поэтому

🔎 **АФК Система и её дочка** Вновь поговорим про наш известный инвестиционный холдинг. Если точнее, то про её дочку ПАО ГК "Космос". Я нашла одну неприятную информацию. В декабре 2025 года стало известно, что частные инвесторы столкнулись с принудительным выкупом акций по 10р за акцию. Всё бы ничего, да только у людей возникли обоснованные сомнения по цене выкупа, которую выкатил оценщик. В бухгалтерском отчёте здания записаны как 229 млн р, а вот по кадастру там 15,5 млрд р, что даёт за акцию около 74р. Само по себе такое расхождение не является нарушением. Балансовая стоимость отражает историческую цену приобретения или постройки объекта за вычетом амортизации, а кадастровая — это текущая рыночная оценка для налоговых целей. Тем не менее столь существенный разрыв заставляет задуматься или о достоверности бухгалтерского отчёта, или об оценке самого оценщика. Также АФК Система заявляла о выходе на IPO своей дочки АО "Космос Отель Групп". Есть опасения, что миноритариев решили выдавить по заниженной цене... Чем закончилась история, не отслеживала. Могу лишь сказать, это уже как минимум второй случай, когда дочерних миноров АФК решили обидеть. Первый был в МГТС, но там после скандала на ГОСА решили оформить выкуп. ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ AFKS RU000A108GL1 RU000A10FA72 RU000A108GN7 RU000A10BPZ1 RU000A10BY94 RU000A105L27 RU000A1098F3 RU000A10EE87 RU000A10B024 ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ Дополнительно: 🟠 Как дочки Газпрома с миноритариями играли? https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Amatsugay/2f2f44ac-016e-40a4-8dcc-d2d40f2f711a?author=profile&channel=sharing 🟠 МГТС. Всё хорошо, а где дивиденды? https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Amatsugay/f428e9ce-b56c-482b-9de6-8397b325a192?author=profile&channel=sharing °˖✧◝(⁰▿⁰)◜✧˖° #ATs_отчётность #новичкам #анализ #отчётность #обзор

📚 **МСФО и РСБУ** Забегалась, посему не успела подготовить обучалку, увы. Но ничего страшного! Сегодня просто вспомним, что уже проходили — различия МСФО от РСБУ. 🏵 1 Особенности МСФО 📌 МСФО — международные стандарты финансовой отчётности. Регламентирует правила составления финансовой отчётности, необходимой внешним пользователям для принятия экономических решений в отношении предприятия. Создана прежде всего для инвесторов, кредиторов и других заинтересованных сторон. 1.1 Содержание • отчёт о финансовом положении и консолидированный бухгалтерский баланс; • отчёт о прибыли и убытке и прочем совокупном доходе; • отчёт о движении денежных средств. 1.2 Сроки публикации Эмитент сам устанавливает дату окончания отчётного периода. Например, у Диасофта отчётный год заканчивается 31 марта для МСФО. Публикация происходит в течение 120 дней для годовых отчётов. 1.3 Внешний вид Особого регламента нет — гибкий подход к содержанию и оформлению. Адаптирован с учётом специфики деятельности компании. Есть подробные пояснения к отдельным статьям, много примечаний. 1.4 Дочерние компании Учитываются. Как правило отчёт объединяет показатели всех компаний в группе. 1.5 Валюта и язык Регламента нет, поэтому в качестве валюты могут использоваться хоть российский рубль, хоть доллар. То же касается и языка — отчёт составляется на удобном для потенциальных инвесторов языке. 1.6 Признание доходов Упрощённо, по мере выполнения обязательств. Вообще МСФО (IFRS 15) делит признание выручки на два подхода: - в определенный момент времени (например, продажа товара в магазине); - на протяжении периода времени (например, долгосрочный строительный контракт). 🏵 2 Особенности РСБУ 📌 РСБУ — российский стандарт бухгалтерского учета. Прежде всего данный отчёт делается для налоговой и других государственных органов. Служит для понимания правильности учёта и уплаты налогов, добросовестности компании и проч. 2.1 Содержание • отчёт о движении денежных средств; • отчёт о финансовых результатах; • бухгалтерский баланс. 2.2 Сроки публикации Отчётный период установлен с 1 января по 31 декабря. Согласно Федеральному закону № 402-ФЗ, годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность представляется не позднее 3 месяцев после окончания отчетного года. 2.3 Внешний вид Регламентирован. Даётся информация, больше затрагивающая юридическую сторону. Могут отсутствовать детальные пояснения — только самое главное и важное. Присущ формализм, для каждой статьи есть строго закрепленное название и порядковый номер. 2.4 Дочерние компании Не учитываются, у дочек и мамы свои отчёты. 2.5 Валюта и язык Российский рубль и русский язык. 2.6 Признание доходов По факту отгрузки. В РСБУ основным критерием для признания выручки является переход права собственности. Как только товар отгружен и подписан акт приема-передачи, доход признаётся в полном объёме. 🏵 3 Нюансы креативные Отчёты проходят аудит, который должен минимизировать количество несостыковок. Иногда это не спасает... В том же РСБУ-2024 у РБК я нашла 3 разных чистых убытка, один из которых вообще прибыль. Мои совята должны запомнить одну простую мысль: Аудиторское заключение не даёт гарантии, что у эмитента будет всё шикарно. Если заключение сделано, то это в первую очередь означает соответствие отчётности стандартам, о которых та заявляет. Также аудитор не является финансовым аналитиком, чтобы подмечать всё. По поводу последней фразы. Аудитор может выразить сомнения по признанию выручки или оценке НМА. НО! Некоторые есть моменты, которые формально верны, но являются звоночками. Например, несопоставимый рост дебиторки и выручки или перетасовка строк в ОДДС. Формально всё ОК, но эмитент может выворачивать цифры так, чтобы те выглядели привлекательнее. И это легально. #ATs_обучалка #новичкам #учу_в_пульсе #обучение

👑 **Умение вовремя объединяться: Уроки Эвереста** 🏔 Эверест — высочайшая точка нашей планеты, долгие годы манившая людей своей неприступностью. Лишь в 1953 году альпинисты (Эдмунд Хиллари и Тенцинг Норгей) совершили первое успешное восхождение, ставшее отправной точкой в развитии горы как магнита для авантюристов. А к 1990-м вершина постепенно превратилась в арену коммерческих туров. 10 мая 1996 года на штурм отправились две коммерческие группы под руководством Роба Холла ("Консультанты по приключениям") и Скотта Фишера ("Горное безумие"). Оба были опытнейшими альпинистами (Холл восходил на Эверест в 5 раз!), но это не спасло от проблем, которые возникли практически сразу: шерпы не успели установить веревочные перила, а на узких "Ступенях Хиллари" образовалась пробка, задержавшая восходителей более чем на час. В итоге подъём длился 16 часов вместо 12 запланированных, а на спуске группы накрыла снежная буря. Самым неожиданным фактором стало резкое падение атмосферного давления, из-за которого содержание кислорода в воздухе упало на 14%, что превратило спуск в ледяной ад. Кроме того возникли и проблемы с кислородным оборудованием. Итогом стала гибель 8 человек, включая обоих руководителей... Причин трагедии было много: погода, задержки, ошибки в логистике. Одним из катализаторов являлась обычная конкуренция между Холлом и Фишером, нежелание двух лидеров объединиться перед лицом общей опасности ради выживания. 😖 Подобное можно увидеть и на нашем биржевом рынке, когда инвесторы не могут (или не хотят) объединиться, чтобы решить проблему. Одним из показательных примеров являются судебные тяжбы. Мы, как физики, во многом ленивы, поэтому часто надеемся, что проблема рассосётся сама. Например, компания ещё до начала проблем предлагает заранее план по реструктуризации с отсрочкой выплат, который требует кворума в 75% голосов. Часть держателей решает не голосовать: Если я одна откажусь, эмитент вынужден будет выкупить бумаги по номиналу – это же выгодно! Проблема в том, что так думают не 2–3%, а больше. Каждый ждёт, что остальные проголосуют "за", обеспечив кворум, а она получит индивидуальную премию. В итоге, нужных голосов не набирается – компания уходит в дефолт. ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ Что в горах, что в инвестициях, в критических ситуациях необходимо объединяться заранее, иначе проиграют если не все, то большинство. Следующий раз, когда поймаете себя на мысли "пусть другие разбираются", вспомните: это плохая стратегия. Работайте в команде, иначе рынок рано или поздно преподаст болезненный урок. ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ °˖ ✧ ˖° ✧ 🦉 Над материалом работали: Александра-сан и Павел К. #ATs_разное #новичкам #учу_в_пульсе