293 млрд₽ против 1 трлн₽: «Роснефть» раскрыла итоги 2025 года. Что подкосило нефтяную машину? Нефтя

Благодаря #пульснамиллион я прошел курс «Как создать дивидендный доход» от Тимура @Rich_and_Happy Самым ценным для меня стали не сами принципы дивидендного инвестирования, а разбор конкретных ситуаций на нашем рынке. Сразу становится понятно, почему высокая доходность не всегда означает хорошую инвестицию. Меня как студента юрфака заинтересовало начало курса. Вместо общих рассуждений автор сразу обращается к статье 43 Налогового кодекса РФ, где закреплено официальное определение дивиденда. Такой подход меня удивил и обрадовал, а также задал правильный тон: сначала разобраться в сути инструмента, а уже потом принимать инвестиционные решения. Самой важной и интересной частью курса для меня стала рубрика **«🤓Российский рынок учит»**. Для опытных инвесторов многие из этих историй уже хорошо знакомы, а для новичков это отличная прививка от излишнего оптимизма, которая заставляет снять розовые очки, и избежать ошибок. Особенно мне запомнились два примера. **Урок Лензолота — ловушка «одноразовых» подарков.** Компания продала ключевой актив и направила полученные средства на рекордные дивиденды с доходностью около 50–60%. На первый взгляд – мечта дивидендного инвестора. А потом бизнес просто перестал существовать в прежнем виде, и акции ушли с биржи. Красивая цифра доходности, хотя за ней не было устойчивого бизнеса. Одноразовый денежный выброс – это не долгосрочная стратегия. **Урок Сегежи — опасные дивиденды в долг.** Еще один отрезвляющий пример. Менеджмент компании гордился выплатами, однако деньги частично изымались из кредитных средств, так как свободного денежного потока критически не хватало. Когда рыночная конъюнктура ухудшилась, долговая нагрузка резко выросла, а вместе с ней выросли и риски для акционеров. Это хороший урок: стабильность выплат гораздо важнее их размера в конкретный момент. Еще одной интересной для меня темой стали привилегированные акции. Раньше я относился к ним достаточно осторожно. Меня откровенно смущали истории, когда владельцы «префов» сталкивались с попытками мажоритариев распределять прибыль в свою пользу. Понятно, что в первом эшелоне Мосбиржи такие сценарии маловероятны, но тень сомнения мешала мне покупать этот класс активов. Однако за последние годы защита владельцев привилегированных акций усилилась. После решений высших судов и изменений законодательства инвесторы получили более эффективные механизмы защиты своих прав при нарушении порядка выплаты дивидендов. Это позволило мне более спокойно взглянуть на данный класс активов и пересмотреть некоторые прежние опасения. В итоге курс не столько дал мне новые идеи, сколько помог систематизировать несколько важных принципов дивидендного инвестирования и подкрепил их показательными примерами из российской практики. Прямо сейчас я привожу в порядок структуру своих активов. Отдельно изучаю компании, которые способны стабильно генерировать денежный поток и поддерживать дивиденды на длинном горизонте. Среди таких эмитентов присматриваюсь к Интер РАО, которая не раз упоминалась в курсе. Финальный вывод после прохождения курса для меня прост: высокая дивидендная доходность сама по себе ничего не гарантирует. Куда важнее понимать, откуда берутся деньги на этот праздник жизни и сможет ли компания продолжать его дальше. Экзамен по итогам курса, кстати, сдал на максимальный балл

Блокчейн можно воспринимать как технологию недоверия. Звучит странно, но смысл именно в этом: система строится так, чтобы участникам не приходилось слепо верить одному банку, платформе или администратору базы данных. Раньше слово «криптовалюта» у меня в первую очередь ассоциировалось с огромной волатильностью, мемами и бесконечными спорами в духе «это будущее» или «это пузырь», который вот-вот лопнет. Потом я прочитал книгу Мелани Свон «Блокчейн», которую нашел в библиотеке ВШЭ в серии «Библиотека Сбербанка». Она помогла мне отделить две вещи, которые часто смешивают: блокчейн как технологию и криптоактив как инвестицию. Если объяснять совсем просто, блокчейн - это способ хранить записи так, чтобы их было крайне сложно незаметно переписать задним числом. Мне понравилась аналогия с общей тетрадью, поэтому я ее продолжу. Представьте журнал, куда записываются операции. Только этот журнал лежит не у одного человека, банка или платформы, а сразу у множества участников сети. Если кто-то попробует изменить запись у себя, остальные копии покажут, что история не сходится. В случае биткоина в такую «тетрадь» записываются транзакции: кто, когда и сколько перевел. Эти записи собираются в блоки, а блоки соединяются в цепочку. Отсюда и название blockchain: block + chain, то есть «цепочка блоков». Новый блок в сети биткоина появляется примерно раз в 10 минут. Главная идея здесь не в том, что «банки больше не нужны уже завтра». И не в том, что любая монета автоматически становится ценной. Для меня главная идея блокчейна в другом: он предлагает заменить доверие к одному посреднику доверием к правилам и алгоритмам сети. Кстати, транзакции в сети биткоина можно посмотреть через специальные блокчейн-обозреватели. Например, по публичному биткоин-адресу можно увидеть историю связанных с ним операций. Это хороший пример того, как работает открытый реестр. Обычно в сделках нам нужен кто-то, кто подтверждает факт: банк подтверждает платеж, нотариус подтверждает документ, платформа подтверждает сделку. Блокчейн пытается решить ту же задачу иначе: создать общую историю записей, которую сложно тихо подделать. Поэтому блокчейн шире биткоина. В теории его можно использовать не только для криптовалют, но и для учета прав, активов, голосований, контрактов, медицинских данных и других записей, где важно доказать: «это действительно произошло, и задним числом это нельзя незаметно переписать». Но мой главный вывод после книги довольно осторожный. Сильная технология не делает любой криптоактив хорошей инвестицией. Блокчейн может быть интересной инфраструктурной идеей, а конкретная монета при этом может быть переоцененной, рискованной или просто бесполезной. Поэтому сейчас я смотрю на крипту не как на способ быстрого обогащения, а как на отдельный высокорискованный класс активов. Я допускаю для нее место в своем портфеле, но не больше 5%. Не инвестиционная рекомендация. #пульснамиллион