💿 Русал: очень рискованная история

Часть 2 — Дивиденды НМТП NMTP Дивиденды: 2022 — 0,798 рубля (+47,8% год к году). 2023 — 0,772 рубля (-3,3% год к году). 2024 — 0,9573 рубля (+24% год к году). 2025 — 1,14 рубля (+19,1% год к году). Дивиденды за 2025 год составят 13,8%, или 1,14 рубля. Купить до: 10 июля 2026 года. Закрытие реестра: 13 июля 2026 года. Прогноз дивидендов за 2026 год — 1–1,15 рубля на акцию. В базовом сценарии роста прибыли и дивидендов в этом году не жду. Но форвардная дивидендная доходность уже более 13,5% и более 15% после дивидендной отсечки 13 июля. Однако дивиденды платятся без всякого привлечения долга (в отличие от большинства компаний). Дивиденды НМТП по модели Гордона: Темпы роста в год — 12,5%. Теоретическая стоимость актива — 10,2 рубля (на 23% выше текущей стоимости). Дивидендная политика: Компания будет направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, принимая во внимание размер свободного денежного потока. Скоро выйдет итоговый вывод, где рассмотрю среднесрочные перспективы НМТП.

МКБ ( CBOM) — держится лучше рынка, насколько хватит сил? В конце мая банк отчитался за первый квартал 2026 года. Больше всего впечатлила чистая прибыль, которая взлетела с 2,3 миллиарда рублей до 14,3 миллиарда, то есть в 6 раз. В чём магия таких цифр? Резкий рост непроцентных доходов: в 2025 году был убыток 5,23 миллиарда, сейчас прибыль 2,1 миллиарда. В первую очередь это произошло за счёт валютных операций и операций с драгоценными металлами (видимо, удачно лонговали золото, серебро и так далее). Относительно низкая база: в 2025 году заработали в 3 раза меньше, чем в 2023 году. Пока те же Сбер или Тинькофф закончили прошлый год с рекордом, МКБ не смог отличиться впечатляющими результатами. Отсюда и 6-кратный рост прибыли. Что дальше? Остаётся только гадать, удастся ли менеджменту также много заработать на непроцентных доходах во втором квартале. Но судя по тому, что те же драгоценные металлы показали гораздо более скромную динамику, высок риск более скромных результатов. Что по технике? Тут тоже интересно: пришли к очень сильному сопротивлению, которое за всю историю удавалось пробить лишь однажды в конце 2024 года на общей эйфории рынка (когда Набиуллина вопреки всем прогнозам оставила ставку на уровне 21%). Очевидно, что сейчас подобного позитива и близко нет, рынок депрессивный, а эффект от кратного роста доходов в первом квартале уже в цене. Поэтому пробить этот уровень будет необыкновенно тяжело. В апреле, кстати, когда акции в очередной раз штурмовали текущее сопротивление, я писала, что пора делать ноги отсюда. Котировки тогда с максимумов плюхнулись на 30%. Что делать? Если в позиции — фиксируйтесь. Если хочется зашортить (в целом рабочий вариант), то обязательно выставляйте стоп (ниже максимумов этой недели смысла его ставить нет, в идеале над 9,00). В общем, чрезмерный позитив инвесторов от отчёта за первый квартал, скорее всего, израсходовал себя. Как говорится, пора и честь знать. Думаю, все шансы вскоре увидеть акции хотя бы в районе 6 рублей у поддержки.

🏦 Обзор Банк Санкт-Петербург Банк Санкт-Петербург — один из крупнейших региональных банков, входит в десятку крупнейших банков России по размеру чистых активов. ▪️Кредитный портфель - 2023 — 686,3₽ млрд - 2024 — 751₽ млрд - 2025 — 961,9₽ млрд - 2026 (LTM) — 977,3₽ млрд Темпы роста — 12% ▪️Прибыль - 2023 — 47,8₽ млрд - 2024 — 50,3₽ млрд - 2025 — 37,8₽ млрд - 2026 (LTM) — 33,2₽ млрд Темпы роста — 10% • Капитализация — 120,5 млрд руб. • Темпы роста EPS — 10% • P/E — 3,63, среднее — 4,2 • P/B — 0,53, среднее — 0,77 • ROE — 19,9%, среднее — 20,2% • Достаточность капитала (H1) в порядке — 22% (+1% г/г, все отлично) 🔅 Если взглянуть на основные метрики Банка Санкт-Петербург, можно сказать, что акции находятся немного ниже справедливых уровней. Давайте соберем 10👍 и выпускаю разбор + прогноз дивидендов Банка Санкт-Петербург BSPB