Рубрика Слезы Пульса: обучаемся на чужих ошибках

Войти

! 💸 выпуск №3 Учиться на чужих ошибках – очень полезный навык, а в инвестициях особенно. Часто Пульс учит нас не только тому, как грамотно распоряжаться своими финансами, но и тому, как делать НЕ нужно. За 2,5 года в Тинькофф, у меня накопилось немало интересного и местами очень откровенного финансового контента. Накопанного как в самом Пульсе, так и за его пределами. Я продолжаю делиться им с вами. 📌Предыдущий выпуск «Слёз Пульса»: Рынок и так немного потрепал нам нервы на неделе, поэтому сегодня будет лайтовый выпуск. Не прям слёзы-рыдания, а так, несколько интересных всхлипов :) А к реальной очень грустной и поучительной жести мы вернемся в следующих выпусках. Так что не забудьте подписаться!) Как обычно, пройдемся по прикрепленным скринам и я их кратко прокомментирую. 1. Начнем вновь с крупной образовательной компании Китая, TAL Education Group , без упоминания которой пока не обходится ни один выпуск рубрики. Пульсянин поверил в чудесные перспективы китайского Ed-Tech в 2021 году и концентрированно вложил свои деньги в 500 акций компании, искренне рассчитывая на иксы. Итог, к сожалению, предсказуем. 🇨🇳Иронично, но с китайского название TAL расшифровывается как «Завтрашний день, улучшающий жизнь». Как показала практика, рассмотреть завтрашний день смогли не только лишь все. 2. Человек торговал «на всю котлету» бумагами медицинской компании Axsome Therapeutics. разрабатывает новые методы лечения заболеваний центральной нервной системы. В конце 2021 года акции компании были на хайпе из-за новых разработок в этой области, и многие трейдеры скупали бумаги в надежде хорошо подзаработать на этом пампе. 💊К сожалению, хозяину этого портфеля подзаработать не получилось – сначала акции потеряли почти половину своей стоимости, а потом и вовсе были заморожены с неясными перспективами. 3. Типичный портфель российского инвестора в американские биотехнологии. Да, общий минус на фоне героев из прошлых выпусков выглядит небольшим, но на скрине мы видим только небольшую часть списка (до буквы G). Сейчас почти все из этих акций в ещё более сильной просадке, а у многих (у меня, например) они и вовсе заблокированы. 💉Будьте осторожны, подбирая убыточные стартапы, как вам кажется, «на низах». 4. Очередная порция убийственной американской биофармы. На этот раз кто-то серьёзно вляпался в Arcturus Therapeutics , компания специализируется на разработке препаратов для лечения заболеваний печени и дыхательных путей. 🩸На момент скрина у пульсянина – минус 8 тысяч долларов на ожиданиях «полёта». Сейчас, кстати, ARCT стоит около 32 $ за акцию. Полёт, как мы видим, пошел нормально, но не туда… 5. Немного самоиронии от нашего коллеги-инвестора. Пульсянин весь год усреднял акции китайского холдинга Alibaba и выложил скрин со своими комментариями (точки на графике – это моменты покупок). Начал он покупать Алибабу ещё с конца 2020-го, когда она стоила больше 300 $ за акцию. К моменту скрина, поклонник китайского маркетплэйса влупил в него почти 12 тысяч долларов. А сейчас стоит порядка 90 $. ☝️Усреднение при грамотном подходе – хороший механизм, позволяющий инвестору развернуть ситуацию в свою пользу. Однако при отсутствии риск-менеджмента оно превращается в фанатизм и не несёт ничего, кроме убытков. 👍 Отдельное спасибо хозяевам портфелей, которые готовы делиться своими неудачами. А для тех из нас, кто еще не успел слить всё депо, возможно хорошей альтернативной идеей будет потихонечку вкладываться в индекс широкого рынка , который вчера откатил до 3150 пунктов. Адреналина куда меньше, зато точно не попадете в следующий выпуск рубрики 😉 📌А здесь рассказал про мою собственную САМУЮ НЕУДАЧНУЮ сделку на бирже за последние месяцы:⬇️ Всем профита! ✌️

🐄Новые облигации: ЭкоНива 1Р3 с купоном до 16,5% После двойного размещения в марте, сегодня на долговой рынок возвращается "ЭкоНива". Эмитент: ООО «ЭкоНива» 🥛Эко Нива – вертикально-интегрированный аграрный холдинг. Специализируется на пр-ве молока, продуктов его переработки, а также на продаже зерна и семян. Предприятия расположены в 13 регионах страны. Под управлением группы - 648000 га сельхоз. угодий, 42 современные фермы, 4 перерабатывающих завода и один сыродельный. Это вам, как говорится, не фигушки воробьям показывать😎 ⭐️Кредитный рейтинг: А+ "стабильный" от АКРА (январь 2026), А "стабильный" от Эксперт РА (февраль 2026). 🇩🇪Основатель и конечный бенефициар: Штефан Дюрр - немецкий предприниматель, получивший гражданство РФ в 2013 г. В декабре 2024 была проведена реорганизация: новая компания ООО «ЭкоНива» выкупила российские активы, при этом контроль Дюрра сохранился. 💼В обращении дебютные фикс и флоатер общим объемом 15 млрд ₽. Ближайшее погашение - в марте 2028. RU000A10EJZ8 RU000A10EKY9 📊МСФО за 2025: 🔼Выручка: 103 млрд ₽ (+13,5% г/г). Себестоимость продаж росла быстрее - на 18,5% до 93,1 млрд ₽. 🔼EBITDA: 30,9 млрд ₽ (+27% г/г). Рентабельность EBITDA ~30%. Но в основном такой впечатляющий прирост из-за "бумажной" переоценки био-актива (коров). 🔻Чистая прибыль: 5,91 млрд ₽ (-34% г/г). Основная причина падения - это взлет фин. расходов на 66% г/г до 18,2 млрд. 💰Собств. капитал: 97,9 млрд ₽ (+24% за год). Активы подросли на 13,1% до 257 млрд ₽. На счетах 2,48 млрд ₽ кэша (в начале 2025 было 586 млн). 🔺Кредиты и займы: 84,1 млрд ₽ (+0,3% за год). При этом долгосрочные - только 0,38 млрд ₽, остальное - КРАТКОСРОК, в т.ч. из-за нарушения ковенант! Нагрузка Чистый долг/EBITDA в районе 2,9х (здесь улучшение - годом ранее была на уровне 3,6х, а в начале 2024 вообще 7х). ⚙️Параметры выпуска ● Объем: 3 млрд ₽ ● Купон: до 16,5% (YTM до 17,81%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2,3 года (840 дней) ● Рейтинг: А+ от АКРА, А от ЭкспертРА 👉Организатор: Россельхозбанк ⏳Сбор заявок - 24 июня, размещение - 26 июня 2026 🤔Резюме: а не прокиснет? 🐄Итак, ЭкоНива размещает фикс на 2,3 года объемом 3 млрд ₽ с ежемесячным купоном, без амортизации и без оферты. ✅Сильный бизнес-профиль. Один из крупнейших и самых известных игроков в секторе, лидер по пр-ву молока с долей рынка 30%. Достойный кредитный рейтинг А и А+. ✅Рост выручки и EBITDA. Выручка увеличилась на 14% благодаря росту цен и объемов продаж сырого молока. Операционная прибыль и EBITDA также выросли. ✅Снижение долговой нагрузки. Соотношение ЧД/Капитал улучшилось с 1,05x до 0,83x на фоне роста капитала и денег на счетах. Но задолженность перед факторинговыми компаниями взлетела на 220%, достигнув 13,8 млрд. ⛔️Проблемы с ковенантами. Группа нарушила ряд условий по банковским кредитам. В итоге практически все долгосрочные кредиты (46 млрд ₽) были реклассифицированы в краткосрочные и подлежат погашению по требованию. ⛔️Отраслевые риски. Аграрный сектор подвержен сезонным и биологическим рискам. Можно вспомнить недавний кейс ПЗ "Пушкинское". А весной 2026 в Сибири случилась загадочная коровья эпидемия, из-за которой власти пустили под нож тысячи голов скота. 💼Вывод: неплохая доходность от мощного молочного эмитента. Заметна явная господдержка: за 2025 г. группа получила прямых бюджетных субсидий от Минсельхоза на 9,76 млрд ₽. Но компания отчаянно нуждается в биржевых деньгах из-за необходимости покрытия краткосрочных долгов. Над ЭкоНивой навис риск требования досрочного погашения. Из-за этого краткосрочные обязательства превышают FCF на 60 млрд, что создает потенциальную угрозу. Но будем надеяться, что РСХБ будет "добрым" кредитором, а компания №1 в отрасли - too big to fail. 🎯Другие свежие фиксы: ИЭК 1Р5 RU000A10FGE6 (А-, 15.75%), ОДК 1Р3 RU000A10FG76 (АА-, 16.5%), Алиум 1Р1 RU000A10FG84 (А, 17.5%), MGKL1P3 (BB, 26%), Ред Софт 2Р6 RU000A10FD46 (BBB+, 16.75%), Борец 1Р7 RU000A10FC96 (А-, 17.75%) 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #облигации #псвп

♠️Черный понедельник на рос. рынке Буду честен: вчера впервые за несколько лет был день, когда меня от рынка тошнило. Я не успевал смахивать уведомления о том, что очередная акция достигла очередного дна. Одновременно сыпались уведомления об исполнении лимитных заявок. 💸Сыпались так часто, что пополнять брокерские счета потребовалось несколько раз за день. Банковские накопительные счета исчерпаны под ноль - ровно к 2300 п. по индексу, как я и планировал. Правда, втайне надеялся, что до этих отметок всё же сейчас не дойдем. Дошли. Впервые за 3 года распаковал свой "НЗ" в LQDT . Готов усредняться вплоть до 1900 п. по ММВБ. Дальше сбережения закончатся, но уж если мы уйдем даже ниже 1900 п., упавшие акции скорее всего будут нашей минимальной проблемой. 🤔Прилетают наивные вопросы, а почему рынок так сильно падает. Если отбросить конспирологию о кукловодах, которые специально насаживают бедных хомяков на маржин-КОЛ, и выходе нерезидентов, то причины те же - эскалация атак на наши тылы, сильный рубль и отсутствие драйверов для экономики. ВСУ ударили ракетами по Воронежу, есть погибшие. Зюганов предложил изъять 130 трлн из банков, и многие восприняли это как попытку открыть "окно Овертона". Кстати, объективно негативная реальность при этом НЕ отменяет того, что рынок могут специально продавливать своими шортами крупные спекулянты (те самые "кукловоды"). Одно другое не исключает. 😫Худший день с 2022 Дневная просадка индекса Мосбиржи IMOEXF составила 4,23%. Это ХУДШИЙ день с осени 2022 г., когда была объявлена 1-я волна сами помните чего. 📉Сильнее прочих за день рухнули UNAC (-17%, иронично), CNRU (14,4%), SMLT (-13,6%, не менее иронично), DELI, WUSH (по 14%). Лучше рынка держались SVCB, LEAS, PLZL (околонулевая динамика). Многие инвест-гуру пишут, что точно знали, что рынок упадёт. Мол, они-то заранее покупали облигации и предостерегали от вложений в акции. Хотя почти у всех есть инвест-портфели, которые разумеется в такой же сильной просадке. Я тоже топлю за облигации и вклады с тех времен, когда это, как грицца, "ещё не было мейнстримом". И когда большинство собирали свои дивидендные портфели на бешеном росте 2023 года вблизи 3000 п. - там можно было палку воткнуть, и она зазеленела бы - я рассказывал в основном про защитные активы. 🤷‍♂️Но при этом честно говорю: да, облажался. Покупки акций с 2800 до 2400 п. по индексу не были оправданными, сейчас растет большой лось. Вчера пару сотен тысяч рублей как корова языком слизнула, сегодня обнищание продолжается. ⏳Кто-то хотел вернуться в 2008-й? GAZP торгуется ниже 100₽. В последний раз это было в 2008 году - 18 лет назад, в год начала моей инженерной работы и старта осознанного инвестирования. Тогда он улетел с 365 до 90₽ за 3 месяца на мировом кризисе, и переписал свои хаи только 13 долгих лет спустя. Падать еще есть куда. Тот же SBER еще достаточно крепко держится, потерял всего пару процентов. А в 2008-м (было время!) он весело сложился со 100 до 15₽. 📈Но помним, что те кто продавал Сбер в 2008-м по 15, совсем скоро наблюдали как он торгуется по 150. Всё циклично. 🎯Что дальше? Отскоком не пахнет. На вечерней сессии нас продолжили заливать вниз, и наблюдать бесконечные кровавые потёки в брокерских приложениях было почти физически больно. Но настраиваю себя на мысль: продавать сейчас на эмоциях - возможно, означает переводить бумажный убыток в реальный именно тогда, когда надо докупать. 💼Хорошо, что в портфеле приличную часть составляют облиги и квази-валютки - валютная часть капитала вчера зеленела, частично компенсируя сильную просадку рисковых активов. До цели в 2300, которую я обозначил 9 июня, мы быстро дошли. Не стану предсказывать, где нащупаем дно. Никто этого не знает. Обычно механика такая: паника с ускорением на дне, продажи на минимумах, восстановление без тех, кто сдался и вышел. Сейчас нужно тщательно взвесить риски и готовность сидеть в минусах. Но яжинвестор😎 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️ #sid #новости #псвп

🔥Рубрика «Слезы Пульса 🥲» - субботняя инвест-жесть