Профиль инвестора Mr_BRO_ | Тинькофф Инвестиции Пульс

Медный проект «Норникеля» в Китае — пауза, которая меняет расклад По данным Bloomberg, у ГМК «Норильский никель» возникла задержка с ключевым проектом в Китае: местный партнёр вышел из строительства медеплавильного завода. Что планировалось • 📍 Локация: Фанчэнган (Гуанси, КНР) • 🏭 Мощность: 500 тыс. тонн рафинированной меди в год • 🗓 Запуск: 2027 год • 🌏 Более 50% продаж «Норникеля» — Китай Что пошло не так • 🤝 Китайский партнёр вышел из проекта после смены менеджмента • 🔄 Компания ищет нового партнёра • ⏳ Сроки запуска под вопросом Почему проект был критичен • ❌ Западные клиенты избегают российских металлов • 🧾 Завод позволял закрыть устаревшее производство в Норильске • 🌱 Сокращение выбросов SO₂ на 90% к уровню 2015 года • 🛠 Строить в РФ дороже из-за санкций и недоступности оборудования Контекст рынка • 📈 Цены на медь — на исторических максимумах • 📉 Маржа плавки в Китае под давлением из-за избытка мощностей Что это значит для аналитика • 🔍 Риск срыва ESG-плана и роста capex • 🔍 Возможное продление работы старого завода — регуляторный фактор • 🔍 Китай остаётся ключевым рынком, но зависимость от партнёров усиливается 👉 Вывод: стратегически проект по-прежнему логичен, но его реализация стала более неопределённой. Для оценки «Норникеля» это минус к видимости будущих издержек и сроков модернизации, несмотря на благоприятный рынок меди. ☃️Не ИИР

Крупнейший проект «Норникеля» в Китае оказался на грани срыва после отказа китайского партнера Многомиллиардный проект «Норильского никеля» по строительству медного завода в КНР, который глава компании Владимир Потанин анонсировал в 2024 году, оказался на грани срыва. Китайский партнер решил выйти из проекта, в рамках которого в порту Фанчэнган в Гуанси-Чжуанском автономном районе планировалось построить предприятие мощностью 500 тысяч тонн меди в год, сообщает Bloomberg со ссылкой на знакомые с ситуацией источники. По их словам, «Норникель» рассчитывал подписать соглашение с китайцами еще в прошлом году — до мая, когда визит в Пекин совершил президент Владимир Путин. Однако китайская компания покинула проект после смены руководства. Сейчас «Норникель» ищет нового партнера в КНР. По словам источников Bloomberg, если сделать этого не получится, компании придется просить правительство продлить работу медного комбината в Норильске, закрыть который планировали в 2027 году. О переносе в Китай медного производства Потанин объявил в апреле 2024 года. Норильский завод, построенный в 1935 году, изначально планировали модернизировать, чтобы уменьшить вредные выбросы. Однако «Норникель» счел проект слишком дорогим. Проще открыть новый завод в Китае — это также позволит уйти от больших потерь, которые вызваны трудностями с финансовыми расчетами и поставками оборудования, объяснял Потанин. не ИИР

Друзья, проект Норникеля $GMKN в Китае столкнулся с задержкой из-за выхода партнёра. Российская горно-металлургическая компания MMC Norilsk Nickel PJSC столкнулась с задержкой реализации проекта по строительству медеплавильного завода на юге Китая. Как стало известно источникам, знакомым с ситуацией, местный китайский партнёр вышел из проекта после кадровых перестановок в руководстве, что сорвало подготовку к подписанию соглашения. По словам собеседников, компания рассчитывала начать строительство до майских праздников в Китае в 2025 году. Однако после отказа партнёра сделка так и не была заключена. Официально Норникель не раскрывал, какая именно китайская структура участвовала в переговорах. Сейчас Норникель ведёт переговоры с другим потенциальным китайским партнёром. Речь идёт о проекте медеплавильного предприятия в портовом городе Фанчэнган в автономном районе Гуанси, который впервые был представлен в начале 2024 года. Завод должен был начать работу в 2027 году и выпускать до 500 тыс. тонн рафинированной меди в год, используя концентрат, поставляемый из России. По мнению Bloomberg, перенос производства ближе к китайским потребителям имеет для Норникеля ключевое значение: на Китай приходится более половины продаж компании на фоне того, что западные покупатели всё чаще отказываются от российских металлов. Проект в Китае также был тесно связан с экологическими обязательствами компании. Запуск нового завода позволил бы закрыть устаревшее медеплавильное производство в Норильске в 2027 году и сократить выбросы диоксида серы на 90% по сравнению с уровнем 2015 года. Одновременно Норникель сталкивается с неблагоприятной рыночной конъюнктурой: избыток мощностей в Китае привёл к резкому падению маржи медеплавильных заводов, из-за чего многие производители пересматривают планы расширения. При этом цены на медь в 2025 году обновили исторические максимумы на фоне высокого спроса и ограниченного предложения со стороны мировых рудников. Для Норникеля размещение завода в Китае означало бы снижение затрат. После введения технологических санкций компания утратила доступ к оборудованию из Европы, США и Японии, что сделало аналогичные проекты внутри России значительно дороже, чем до 2022 года. Эти ограничения уже отражаются на операционных показателях: в первые девять месяцев 2025 года выпуск меди сократился на 4%, до примерно 313 тыс. тонн. Источники отмечают, что компании сложно полностью заменить западное оборудование китайскими аналогами, а также приходится перерабатывать более бедные руды до выхода на более богатые пласты. Если договориться о китайском проекте не удастся, Норникель может обратиться к российским властям за разрешением продлить работу старого завода в Норильске. Изначально его закрытие рассматривалось как ключевой шаг для выполнения экологических обязательств компании. Пресс-служба Норникеля от комментариев по ситуации отказалась. *Не является ИИР!