ПОЧЕМУ ВТБ НЕ ВЫРАСТЕТ

1. Вчерашняя модель GLDRUB_TOM показала состоятельность, к сожалению, почти весь профит съела комиссия, она на этом инструменте конская. 2. VBU6 боковик, который как раз идет в плюс лонгу, не падает - уже хорошо, движения разнонаправленные, увеличил позицию. 3. MMU6 оставляю еще на день, рост небольшой, жду продолжения боковика и плавного разворота цель передвинул на 2320, на случай скачка объемов, стоп оставил вчерашний. В WUSH верю не я один, очереди на заправках многих наводят на мысли о лонге! Сегодня поднимались больше трех процентов, закрепились на +1,5. В явный шорт вижу только AFLT, горючки мало, внутренние рейсы падают.

Модель 1. GLDRUB_TOM На ожидании протокола ФРС оно немного подросло при общем тренде вниз. Причина тренда - переоценка влияния геополитики, премия вышла, падение продолжится, почему шортил спот в рублях - сам не знаю, видимо подсознательно жду завтра укрепления рубля и того что люди видя мировую цену пойдут в кэш. Вроде бы трезвый был... Модель 2. VBU6 Вход в лонг фьючерса, перед дивидендной отсечкой, в расчете на то, что жадность выиграет этот бой у осторожности, акции потянут его за собой, закрыться за две недели, то есть до отсечки, а если нет, то к сентябрю закроют дивидендный гэп. Модель 3. MMU6 Лонг с мыслями о трехлетнем минимуме, максимум до конца недели, с целью 2280. Остаюсь в лонге WUSH, фундамент за них. Если завтра протокол ФРС будет мягким, золото может развернуться вверх. Готов ли я выйти из шорта по золоту, чтобы не потерять прибыль по индексу и ВТБ? Или я буду держать все три позиции, даже если одна идёт против меня?

В продолжение моего разбора WUSH Это лишь гипотеза, я никого ни к чему не призываю. Компания накопила огромное количество дорогих долгов, основными держателями которых являются банки. По состоянию на конец 2025 года чистый долг Whoosh составлял 12,56 млрд рублей, а за год он вырос почти на 3,5 млрд. При этом денежных средств и эквивалентов у компании осталось всего 959 млн рублей против 3,58 млрд годом ранее. Соотношение чистого долга к EBITDA выросло с 1,7x до 3,7x за год — это выше нормального уровня в 3x. Компания платит по облигациям 22-24% годовых, что в условиях падающей выручки (снижение на 13% в 2025 году) становится непосильной ношей. Организаторами размещения облигаций Whoosh выступают Альфа-банк, БКС КИБ, ВТБ Капитал трейдинг, Газпромбанк, Совкомбанк, GI Solutions и Sber CIB. Это те же самые банки, которые сейчас через Ассоциацию владельцев облигаций (АВО) инициируют налоговую проверку компании. Суть претензий АВО: Whoosh позиционирует себя как IT-разработчика (резидент «Сколково») и платит меньше налогов, хотя фактически занимается транспортным бизнесом — арендой самокатов. Проверка ФНС может привести к многомиллиардным доначислениям, что в сочетании с долгом в 4 млрд рублей, который нужно погасить в июле 2026 года, ставит компанию на грань выживания. Схема классическая: сначала дать компании дорогие деньги через облигации, потом через налоговую проверку создать риск банкротства, а затем — либо получить обратно деньги с огромными процентами, либо забрать активы и бизнес. В любом случае банки не проигрывают. При чем проверку инициировали именно с наступлением топливного кризиса, то есть именно тогда, когда выручка должна показать значительный рост. Видимо, у банкиров уже был готов план по реструктуризации долга, они явно хотели их долю рынка кикшеринга, и эта проверка направлена именно на то, чтобы снизить для Вуш возможность перекредитоваться, и, конечно, как можно сильнее уронить стоимость акций, для получения большей доли, но украинские ракеты внесли свои коррективы. Согласно данным, украинские беспилотники вывели из строя почти 40% мощностей первичной переработки нефти в РФ, а выпуск бензина сократился примерно на 25%. Лимиты на продажу топлива введены как минимум в 53 регионах, а в некоторых из них одному клиенту продают не более 30 литров. Это прямой драйвер для бизнеса Whoosh. В мае, когда последствия атак только начали ощущаться, количество поездок в сервисе выросло на 15% год к году, достигнув 17,8 млн. При этом компания добилась этого роста без масштабных закупок новых самокатов, просто повысив эффективность существующего парка. А теперь представьте, что будет в июне и июле, когда дефицит топлива достигнет пика, а ограничения на заправках станут еще жестче. Whoosh подтвердил прогноз выручки на 2026 год на уровне более 14 млрд рублей. И этот прогноз теперь выглядит не просто реалистичным, а, возможно, даже консервативным. Топливный кризис может дать компании тот самый рост выручки, который позволит ей пережить долговой кризис и дать отпор кредиторам. Ирония в том, что украинские ракеты, которые должны были ослабить Россию, в данном конкретном случае могут помочь Whoosh выжить. Проверка ФНС, инициированная Ассоциацией инвесторов, — это серьезный инструмент давления. Но у времени теперь другая цена. Каждый день топливного кризиса работает на Whoosh. И если компания сможет продержаться до июля и погасить 4 млрд рублей долга, у кредиторов отпадёт необходимость в экстренном рефинансировании, а проверка ФНС рискует остаться просто проверкой. А теперь вопрос к вам: как вы думаете, кто выиграет в этой схватке — банки, которые держат долг, или топливный кризис, который держит спрос? Ответ мы узнаем 2 июля. А пока — просто наблюдаем за тем, как классическая схема корпоративного захвата сталкивается с реальностью, которую нельзя заложить в финансовую модель. В любом случае, игра только начинается. WUSH VTBR SVCB