НАО «ПКБ» («Первое клиентское бюро», ранее «Первое

Совкомбанк - неужели идея лучше Сбера? Смотрим МСФО за 1Q2026г и РСБУ за 5м За 5м2026 года по РСБУ Совкомбанк заработал 49,5 млрд, что на 6 млрд больше, чем за весь 2025 год. Но при этом цена акций обновляет лои. Я считаю, что это отличный повод подробнее разобраться в компании. Начнем с отчета за 1 квартал по МСФО и дальше перейдем к более свежим отчетам ЧПД 60млрд (+41,88%) ЧПД после резервов 36,8 млрд (+37,85) ЧКД 11,5 млрд (23,9%) Чистая прибыль 19,7 млрд (+36,3%) QNIM 6,77% NIM после резервов 4,15% Пройдемся по сегментам Изменения валового портфеля q/q Потребы 281,6 млрд -6,9% COR 10,2% Корпы -9,15% COR 1,2% Рассрочка 177,1 млрд -2,8% COR 7,1% Ипотека 417,5 млрд +2,4% COR 1,8% Автокредит 504,6 млрд -3,1% COR 4,3% Ставка по деньгам физ лиц ~13%, после 13,8% в 4Q и 17,5% 1Q2025г Ожидаемо хороший отчет. Ждем результаты 2Q, там будет все окончательно понятно, но ежемесячные результаты по РСБУ воодушевляют, давайте поговорим про них. За 5м2026 года банк заработал 49,5 млрд, что дает повод рассчитывать на 95-100 млрд ЧП по году. Можно однозначно трактовать, что банк вышел из кризиса и способен наращивать прибыль для акционеров. Давайте посмотрим за сколько нам отдают такой бизнес. При прибыли в 95 млрд: P/E 2,6 P/B 0,55 ROE 20% Даже при консервативном сценарии, такой банк должен оцениваться в 5 прибылей и 1 капитал, что дает апсайд в ~100% с учетом дивидендов. Я считаю, что сейчас всего 2 банка можно назвать более интересными, чем Сбер, - это Совком и Т (о нем будет отдельный пост) Чем это лучше Сбера? Оценкой и темпом роста Но давайте поговорим о рисках. 1. Большая доля 3 стадии в кредитах. Почти во всех сегментах она составляет от 35 до 55 процентов 2. Слабый ROE. Это будет давить на оценку бизнеса. 3. Продажа 5% банка Клюкиным, это навес в ~15-17 млрд. (Тот самый продавец с Авито) Отдельно про Михаила Клюкина и его пакет. Судя по динамике роста Free float, и размера его пакета, можно прогнозировать, что в конце 2Q, начале 3Q он полностью выйдет и давление на котировку уйдет. Более точно мы узнаем в МСФО за 6м. «Зачем он выходит, знает какие то риски?» Я не готов ответить наверняка, возможно, нужны деньги на другие проекты, может устал и хочет на пенсию, или, как мажоритарий Белуги хочет уехать есть шпроты в одну недружественную страну. Во всяком случае, я не думаю, что это связано с самим бизнесом, иначе мы бы увидели выход и других топов. Во всяком случае, на нашем тонком рынке такое давление дает возможность купить хороший актив дешево. (Главное что бы потом не догнали и не дали купить еще дешевле) Во всяком случае, результаты Совкомбанка как по МСФО, так и по РСБУ меня радуют, я готов не только держать, но и активно докупать такой актив. SVCB SCU6 RU000A10EMM0 RU000A10AST0 RU000A0ZYX28 RU000A109VL8 RU000A107L82 SBER SBERP BELU T

Конспект выступления Пьянова на радио РБК «Мы сделали нетрадиционный шаг» «Весьма самоуверенный шаг» 💬 Мне больше нравится формулировка глупый и безрассудный, потому что пока экономической необходимости в допке не видно. «Рынок разберется в чем преимущество» 💬-8% после объявления новости, рынок все понял «И чтоб никого не обрезать мы определи большой обьем» 💬Спасибо, интересно, кто после такого пойдет выкупать доп эмиссию. ❗️«Традиционно ранней осенью планируем закрыть допку» 💬Традиция есть у них такая, акционеров размывать. Нужно уважать их устои. «Акции восстановятся» 💬Ну все, расходимся, человек слова нам пообещал восстановление котировок VTBR

Нет, ВТБ неисправим 25% на дивиденды (минимум, даже достаточность позволяла больше, фьючерсы закладывали 30%) 30 июня ГОСА по поводу увеличения уставного капитала путем проведения доп эмиссии акций. Банк как был … для миноритариев, так и остался. Но многие повелись на красивые обещания менеджмента, пол года открытости и тонны заказной рекламы от блогеров При этом анонс слияния с WB Что угодно, лишь бы не заниматься классическим банкингом, особенно в период, когда ЧПМ у всех прет а непрофильный бизнес давит на достаточность. Ничему этот менеджмент не учится VTBR