Итоги ноября

Важное за неделю. Пара комментариев по стратегии Дивидендная ракета и не только. Не планировал писать пост, но чувствую надо – все же рынок падает уже 17 недель подряд и нервы у многих уже на пределе) Хотя на чем падаем эту неделю уже вообще не ясно, тут видимо что-то из разряда «какие-то парни устали ждать». Все же форточку с заблочкой прикрыли. Да, с бензином вопрос пока не до конца решен, но и влияние его на рынок опосредованное (по большей части тут медийная и паникерская составляющая). А на фронтах дело движется в нашу пользу. Константиновка взята, Лиман дожмут вопрос пары недель и вот-вот начнутся бои за оставшиеся 2 крупных города Донбасса. А потом можно и за переговоры садиться – цель минимума будет достигнута – а на что-то большее замахиваться смысла нет, и общество устало и экономика. Так что уже осенью в начале зимы может начаться очередной раунд переговоров и и конец СВО возможно уже близок, во что уже никто не верит. А пока время докупать дешевые активы и ждать триггеры для разворота рынка. Причем разворот может пойти не только на начале переговоров, а раньше – может даже на следующем заседании ЦБ. Часть рынка уже ждет аж повышение ставки, а то что ее оставят без изменений вообще уверен каждый первый. И если ЦБ поймет что проблема с топливом временная, а с риторикой пережестили (ОФЗ торгуется по 16+%) и будут даже скромные -0,25%, можем увидеть ракету. Возможно, звучит смешно и наивно, но вспомните декабрь 2024, когда вместо 23%, оставили 21% и как порвало шортистов. А даже если будет пауза, рынок все равно будет понемногу переоценивать крепкие компании, где идет рост прибыли и дивидендов. В конце июля выйдут отчеты в сетях за 2 кв – спасибо паникерам, которые дали купить Ленку и другие сетки по бросовым ценам) Крепкие банки растут несмотря ни на что. И даже нефтянка покажет очень жирные результаты во 2 квартале, а нефтепереработка по все видимости и в 3. И это не пустые слова. Демпфер за июнь 211 млрд и рекордные 622 млрд за 2 квартал. А в 3 кв маржа будет тоже огого. Цены на нефть припали, а на топливо в космосе. Вчера немного нервы попортила Транснефть – вовремя не дали рекомендацию по дивам. Но паниковать смысла нет, 100% обычки в руках у гос-ва. Деньги у Транснефти есть, гос-ву они нужны. Налоги итак выкрутили на 40%. Так что качнут в любом случае. Да и месяц назад был комментарий от руководства, что дивы будут примерно как в прошлом году. Скорее всего на следующей неделе директива придет. А пока продолжаю добирать акции с потенциалом 30-50% на горизонте 10 мес. На этой неделе купил Россети Волгу, Центр и МСК. По Волге консервативная цель 25 коп, по Центру 75 коп, МСК 2,1 руб, что дает потенциал 29%, 38% и 34% на горизонте 10 мес. Еще 2 покупки запланированы. Но об них позже по факту) P.s. падение рынка всегда психологически неприятно. Но, если вы пока не живете с рынка, то снижению надо радоваться. Ведь вы можете продолжить формировать свой портфель по более выгодным ценам с зарплаты, доходов от бизнеса, и т.д. Есть уже смысл перекладывать накопительные счета и депозиты (закинул 100 к недавно и жду завершения пары депозитов, если рынок не убежит вверх - тоже закину). Так на стадии роста рынка получится заработать существенно больше. Правда большинство вкладывается на росте рынка и продает на падении... Будьте умнее, самая темная ночь перед рассветом😉 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Итоги июня. На автоследовании Дивидендная ракета доходность составила -8,2% за месяц vs минус 8,5 у индекса Мос биржи. Первый убыточный месяц в этом году и надеюсь последний... В пропасть в июне летели и акции и облигации. Благо последние скинул сразу после решения СД по ставке, чем минимизировал убытки. Правда как оказалось дело было не только в геополитике и ЦБ, а еще и ушлых брокерах, которые сливали заблочку. И без этого нюанса пристроить последний кэш в районе 2400 по индексу было бы верным решением, все же при текущем статусе «кво» справедливое значение индекса хотя бы 2500-2600. Но в итоге из-за заблочки укатали аж на 2200. Но как говорится все что не делается то к лучшему. Например, удалось набрать приличную позицию по Лен префу очень дешево. Да, при этом пришлось немного уменьшить долю нефтегаза в портфеле, но в целом это правильно, т.к и его доля была уже выше трети портфеля, да и идея в той же Роснефти чую не сработает так как надо – нефть вопреки всему укатали слишком низко. В то же время идеи в компаниях с большой долей переработки в силе (Башнефть, Лукойл), да и в Газпроме тоже (пост по нефтегазу ниже). Какие дальнейшие планы? Планирую в ближайшие месяцы делать акцент на 3 секторах: 1) Банки – по текущим месячным данным как минимум половина сектора себя чувствуют прекрасно и наращивают прибыль, а значит и будущие дивиденды. 2) Сети – относительно защитный сектор в тоже время с существенным плановым ростом прибыли и дивидендов в ближайшие 2 года. 3) Нефтепереработка с расчетными дивидендами 15-20% + Газпром (ставка на возвращение дивидендов и\или мир) В портфеле будут появляться новые имена из секторов выше, Правда чтобы что-то купить, надо что-то продать. Поэтому чьи-то доли сократятся, а кто-то и вовсе покинет портфель. Но пока публично не буду озвучивать, чтобы не создавать конкуренцию в стакане. P.s. кто недавно на стратегии – поздравляю вас с боевым крещением, первой относительно большой коррекцией. Почему относительно? Потому что на пике падения было лишь около 12% коррекции от максимума доходности vs -22% у среднего рынка. И с начала года на данный момент по стратегии +9% vs -15% у рынка. Так что в целом все не так уж плохо на сегодняшний день...) Но в любом случае спасибо всем кто не истерил в комментариях. "Гвозди бы делать из этих людей, крепче бы не было в мире гвоздей" ©. А автор хоть и видел и более серьезные коррекции, включая 50% падение рынка в день начала СВО, все равно переживает, ибо груз ответственности высок и за свои деньги и за чужие. И это не пустые слова, у меня тоже «шкура в игре». В те же самые акции вложено несколько десятков миллионов рублей (здесь и в Сбере на ИИС). Поэтому, если вам иногда кажется, что автор творит дичь, в большинстве случаев вам действительно кажется ) И иногда надо действительно что-то зарезать в минус, чтобы купить более перспективное, где-то идеи не срабатывают. И о ужас - некоторые месяца оказываются минусовыми. Но на горизонте 6-12 мес рынок существенно обгонялся и надеюсь так будет и впредь😇 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Нефтегазовый радар вернулся! Все расчеты сделаны из предположения средней цены на нефть URALS с учетом дисконта 50-55 во 2 полугодии, курса доллара 75-80 руб. Маржинальность нефтепереработки 3 квартале сохранится на уровне 2 квартала, а в 4 квартале снизится на 10-20%. Роснефть – здесь прямая зависимость фин результатов от стоимости цен на нефть. 2 квартал будет очень сильным, но 3 и 4 уже средними, если сделка по Ормузу не сорвется и цены не пойдут вверх. Прибыль по году может составить около 850 млрд руб или 40 руб дивиденда на акцию. Сургутнефтегаз. На результаты влияет сильнее валютная кубышка, чем операционная деятельность. Хотя рубля на 3 в этом году могут и от продажи нефти наработать. Плюс проценты по кубышке и небольшая валютная переоценка (жду курс доллара 80-82 на 31.12). Итого около 5,5 руб на преф вполне вероятны. А все остальные компании имеют существенную долю нефтепереработки и смотрятся выигрышнее. Правда в Лукойле и в хорошие времена подсчет дивиденда это нетривиальное дело, т.к. компания платит дивы из FCF. А сейчас после списания международного бизнеса, это и вовсе практически тыкание пальцем в небо. За прошлый год мы имеем почти 900 млрд EBITDA без учета международного бизнеса. По итогам 2026 по грубым прикидкам EBITDA может составить 1250 млрд. – за счет роста цен на нефть и маржинальности переработки. Нужно вычесть капекс (он станет меньше) – примерно 600 млрд, минус tax 200 млрд. Итого FCF 450 млрд руб. Минус % и аренда еще около 70 млрд. Итого около 380 млрд может пойти на дивиденды за 2026 год или 613 руб на акцию. Газпромнефть. Если топливный демпфер не отменят, то маловероятно, что Газпромнефть заработает сильно меньше 450 млрд руб прибыли даже с учетом атак на НПЗ. В полугодовой простой московского НПЗ не верю, скорее пытаются ввести в заблуждение противника. Месяц на ремонт более реалистичные сроки. Если выплатят дивиденды как 75% от прибыли (а Дюков сказал будем платить более 50%) это 68 руб на акцию. Татнефть. Альтернатива Газпромнефти, но возможно чуть больше рисков. Один крупный НПЗ vs 3 у Газпромнефти. И коэффициент выплат пока 50%. На годовую выплату понадобилось даже немного залезть в долг. Около 260 млрд им вполне по силам заработать, если выплатят 50% это 56 руб. Если больше – потенциал акций будет выше. Башнефть. Тут заявка на самую высокую див доходность в следующем году. По моим расчетам прибыль за год составит 120 млрд, а дивиденды 168 руб. Единственный минус пока приходится инвестировать почти вслепую – квартальных отчетов нет и прибыль можно рассчитывать лишь примерно по результатам СЧА. И за 1 квартал она могла составить 23,5 млрд руб, что дает уже дивиденд примерно 33 руб на акцию. А ведь 2 квартал будет еще лучше и 3 квартал тоже потенциально может быть весьма хорош – цена нефти снизилась, но нефтепродуктов выросла. Что касаемо газовиков. Газпром. Как по мне это уникальный шанс купить ниже 100 руб. Ведь в случае мира или возобновления дивидендов здесь апсайд чуть ли не х2. Причем за этот год дивидендная база может составить более 1,5 трлн руб, что дает >30 руб дивиденда. И он вполне может быть выплачен. Есть свободный денежный поток по итогам 1 квартала аж 624 млрд руб, и по итогам года FCF все равно будет положительный, даже при росте капекса. И дефицит бюджета весьма существенный и деньги лишними бы не были. В отличие от нефти цены на газ упали не сильно и Новатэк может ими воспользоваться. Жду рекордную прибыль около 600 млрд руб и дивиденды в районе 100 руб. Плюс рынок оценивает Новатэк как компанию роста, хоть из-за санкций этот самый рост и замедлился и при нормализации ситуации на рынке вполне можем увидеть Новатэк по 1200. Из крупных позиций в нефтегазе сейчас держу в портфеле Лукойл, Башнефть преф и Газпром. Роснефть и Новатэк подрезал в пользу более надежных идей как в нефтегазовом секторе, так и в пользу сетей. ROSN LKOH SNGSP SIBN TATNP BANEP GAZP NVTK Хотите Радар по сетям? Наберем 100 лайков – выложу, там тоже стало много вкусного) НЕ ИИР.