📈 Рынок отскочил на 100 пунктов

🔔 Немного ликбеза по облигациям - ответы на актуальные вопросы ❗️ ❓Вопрос Нужно добрать валютных облигаций в долгосрочный портфель. Находясь в сегодняшнем дне и обладая сегодняшней информацией, каково мнение насчёт того, чтобы держать Полипласт до погашения 3,3 года? 🗣 Ответ На сей момент Полипласт можно держать. Но нужно смотреть, чтобы текущий капекс пошёл на пользу выручке. Только в таком случае компания вывезет долги. Если пойдут отчёты со стагнацией или снижением выручки, то нужно будет оперативно выходить из компании. ❓Вопрос Вышел отчёт по Апри. Ваше мнение — можно ли быть в позиции по облигациям на 3% портфеля? 🗣 Ответ Есть определённые опасения по ним, но в этом году, скорее, всё будет ок. Им нужно будет привлечь ликвидность до конца года, наверное, справятся. Доля в 3% разумная. ❓Вопрос Провал в Самолёте Р14: падение на 10% вниз при больших объёмах, потом тут же вверх… Это признак проблем? 🗣 Ответ В Самолёте был техдефолт. В данном случае по техническим причинам, а не из-за отсутствия средств. По крайней мере, пока. Падение — на факте, откуп — на комментариях. Если нет возможности следить и вникать в рынок, то истории, вокруг которых уже есть ореол проблем (как у Самолёта), лучше вывести из портфеля. В противном случае размер потерь может быть очень большим, если проблемы эмитента материализуются, а вы не успеете среагировать в течение нескольких часов. ❓Вопрос Что лучше: выпуск-флоатер ВУШ, который сейчас торгуется по 87% и к закрытию через 1,3 года принесёт больше 25%, или выпуск МФО «Быстроденьги» с фиксом 22% на 2 с лишним года? 🗣 Ответ Из двух предложенных вариантов больше нравятся Быстроденьги. Хотя достаточно сложно прогнозировать, что будет со всем сектором через несколько лет. Закручивание гаек регулятором продолжается, маржа снижается. Запас прочности ещё есть, но уже намного ниже, чем год назад. По параметрам там колл ровно через два года, и они его исполнят, конечно, если совсем всё плохо в компании не станет. Касательно низкого рейтинга: по методологии РА МФО никогда не получат рейтинг выше вариаций BBB. Это физически невозможно. Поэтому здесь это немного другой BB, чем обычно. ❓Вопрос А стоит сейчас набирать замещайки? Например, Полипласт? Если к концу года рубль будет 85, то это уже 23% годовых, если я правильно понимаю всё. 🗣 Ответ Ключевой вопрос — а будет ли рубль 85? Если уверены в этом, то имеет смысл. Замещайки многие набирают весь последний год, и результат пока неудовлетворительный. По доходности они проиграли всем, и даже депозитам. #облигации #учу_в_пульсе SMLT WUSH APRI

🏦 Мосбиржа — прибыль растет быстрее ожиданий Неплохие цифры за Q1 26: ▪️ Чистый процентный доход (без учета переоценок) 13,7 b₽ (+30% г/г) ▪️ Комиссионный доход 21,5 b₽ (+16% г/г) ▪️ Скорр. EBITDA 24,8 b₽ (+42% г/г) ▪️ Скорр. чистая прибыль 17 b₽ (+45% г/г) Резкий рост процентного дохода — следствие разового фактора. Снизили обеспечение под стресс (для покрытия рисков по позициям). Проценты по кэшу выросли всего на 11%, по облигациям — на 9%. По комиссионному доходу все хорошо: ▪️ Большая часть дохода идет с денежного и срочного рынка. А там — самый сильный рост объемов торгов. Значительно нарастили торги индексными контрактами и контрактами на коммодитиз, нивелировав негатив от сокращения сроков сделок на денежном рынке. ▪️ Отметим 21% рост комиссионных доходов от торгов бондами на фоне роста спроса. Но доход пока в 2–3 раза меньше доходов денежного и срочного рынка. ▪️ Основной негатив в комиссиях — спад рынка акций, объем торгов упал на 35% г/г. Это единственный рынок, где торги уменьшились г/г. ✔️ Другие драйверы EBITDA ▪️ Снижение расходов на персонал на 16%, нет агрессивного роста рекламных расходов. ▪️ Прибыль от операций с валютой. ▪️ Доходы от Финуслуг растут быстрее комиссионного сегмента, и в скором времени сегмент будет занимать важное место в доходах компании. 💵 Также есть отложенный драйвер — прибыль от переоценки инвестпортфеля. На балансе 220 b₽ ОФЗ и корпоративных облигаций. ☝️ Несмотря на снижение процентных доходов вслед за ставкой, прибыль растет за счет комиссионного сегмента. Застой на рынке акций компенсируется другими рынками. С FWD P/E 6 есть небольшой дисконт в оценке. ❗️ Основная проблема — рынок почему-то ассоциирует Мосбиржу с одним рынком акций, что далеко от истины, акции — это далеко не главная часть бизнеса компании. Для прорыва боковика вверх нужен прогресс по мирным переговорам либо позитив от ЦБ, что подтолкнет акции и облигации и увеличит объем торгов. Но в ближайшие месяцы прогнозируем боковик. MOEX

Дайджест новостей 26 июня ❗️ 🪖 Макро ▪️ Зеленский: Белоруссия готовит инфраструктуру для потенциального расширения агрессии против Украины. ▪️ Зеленский заявил, что утвердил для СБУ 40-дневную операцию воздействия на Россию ради побуждения к окончанию конфликта. ▪️ Мерц: сегодня мы посылаем четкое сообщение России — пришло время вступить в переговоры и заморозить линию фронта. ▪️ ЦБ: доля нерезидентов в российских ОФЗ в мае не изменилась к апрелю и осталась на уровне 3,2%, объем инвестиций вырос на 9 млрд руб., до 1,029 трлн руб. ▪️ Банк России предлагает обсудить специальное регулирование для стейблкоинов в России, но настаивает на сохранении запрета их использования во внутренних расчетах. ▪️ Новак поручил Минэкономразвития представить дополнительные меры поддержки в металлургии, лесной и угольной промышленности, строительстве. ▪️ Марко Рубио: на саммите США и России на Аляске были лишь предложения, а не соглашения по Украине. ▪️ ЦБ РФ: широкая денежная масса М2Х в мае выросла до 145,7 трлн руб., +1,2% за месяц, годовой темп прироста ускорился до 13,1% с 12,5% в апреле; основной источник роста — кредитование экономики. ▪️ Макрон: Франция перехватила еще один нефтяной танкер из теневого флота России. 📊Рынки, компании ▪️ Софтлайн: компания впервые выплатит дивиденды, акционеры одобрили выплату за 2025 год в размере 0,18 руб./акция, ДД 0,3%. SOFL ▪️ Ъ / ВТБ: банк стал последним из крупнейших банков, получившим лицензию оператора для выпуска ЦФА. VTBR ▪️ VK: в MAX произошел ураганный рост числа рекламных размещений, следует из данных исследования Ассоциации Блогеров и Агентств. ▪️ МТС: компания продает 49,9% ООО «Башенная инфраструктурная компания» закрытому паевому инвестфонду «Инвестиции 18» под управлением УК «Доверительная», стоимость башенного бизнеса оценена более чем в 125 млрд руб. MTSS ▪️ Совкомбанк: банк не исключает новых сделок M&A в банковском, страховом и лизинговом секторах, стратегия банка — не «активного охотника», а «аллигатора», сообщил управляющий директор Андрей Оснос. SVCB ▪️ Русал: компания сейчас не рассматривает какие-либо формы возврата прибыли акционерам, включая дивиденды или buyback, сообщил глава СД Бернард Зонневельд. RUAL ▪️ Татнефть: компания ввела в эксплуатацию в 2025 году 9 месторождений, общий объем добычи нефти составил 27,8 млн т, сообщил глава компании Наиль Маганов. TATN ▪️ Госдума / VK: удаление приложений VK из App Store — лучший аргумент за то, что надо быстрее строить свой интернет, заявила первый зампред комитета Госдумы по информполитике Марина Ким. VKCO ▪️ ВТБ / Совкомбанк / МТС-Банк / Банк Санкт-Петербург: прибыль банков по РСБУ за 5 месяцев 2026 года — ВТБ 207,69 млрд руб., рост в 2,6 раза г/г, Банк Санкт-Петербург 14,52 млрд руб., снижение в 1,8 раза г/г, МТС-Банк 5,29 млрд руб., рост в 1,6 раза г/г, Совкомбанк 49,54 млрд руб., рост в 215 раз г/г, Т-Банк 73,56 млрд руб., рост в 8,3 раза г/г. VTBR SVCB BSPB MBNK