Курс рубля снижается и на межбанке достиг уровня 78 за доллар. Чтобы движение произошло должен был сложиться целый комплекс факторов. Во-первых, на разрешении конфликта на Ближнем Востоке снизились цены на нефть, что ограничивает приток валютной выручки в РФ. Во-вторых, растет импорт (за январь — апрель 2026 года импорт вырос почти на 10%). При этом дополнительно в ближайшее время Россия будет закупать нефтепродукты, что также несколько увеличит спрос на валюту. Неявным фактором может быть спрос населения на валюту. С начала года объём наличных в обращении вырос на 1,09 трлн руб. и превысил 19,4 трлн рублей. Допускаю, что часть этих наличных конвертируется в доллары и евро. Я ожидаю дальнейшего ослабления рубля до уровня выше 85 рублей за доллар к концу года. В таких условиях интересен целый ряд инструментов помимо валюты и фьючерсов на нее. Альтернативой могут стать замещающие облигации (например, ГТЛК ЗО27-Д, Газпром Капитал ЗО28-1-Д, Лукойл, ЗО-30, Металлоинвест 028, Полюс ЗО28-Д) и акции экспортеров (Полюс, Сургутнефтегаз- пр, РУСАЛ). USDRUBF CNYRUBF PLZL SNGSP RUAL

Недельная инфляция с 16 по 22 июня ускорилась до 0,25%, годовая инфляция выросла до 5,85% с 5,63%. Основная причина рост цен на бензин, который обеспечил 2/3 от недельного прироста цен. По сообщениям информагентств, с января по май 2026 года российские НПЗ подверглись 38 атакам, 16 из которых пришлись только на май. То есть интенсивность атак увеличивается, что ставит под вопрос дальнейшие цены на бензин. Между тем, рост цен на бензин может быть с лагом перенесен и на другие товары. Соответственно, это с перспективами ослабления рубля делает возможности смягчения денежно-кредитной политики более ограниченными. Более жесткая политика ЦБ и неопределенность делают оправданным переждать этот период в флоатерах (Металлоинвест 001P-14, ГТЛК 001P-06, ДОМ.РФ 15, ЕвразХолдинг Финанс 003Р-06) и ОФЗ (26224, 26237, 26242). Для среднесрочного горизонта подойдут облигации эмитентов с высоким кредитным качеством с постоянным купоном (Газпром Нефть 003P-15R, ОДК 001P-01, Софтлайн 002Р-02, РЖД 001Б-02)

Правила семейной ипотеки изменятся с 1 июля 2026 г. Обновленный механизм будет ориентирован на стимулирование рождаемости. Ранее Минфин заявлял, что намерен сократить долю льготного ипотечного кредитования граждан до 25–30% (в начале 2026 г. доля госпрограмм в выдачах ипотеки на первичном рынке фиксировалась на уровне около 90%). Таким образом, льготная ипотека станет менее доступной. По предварительной информации будет повышена ставка по ипотеке для семей с одним ребенком. Но именно таких семей уже большинство в РФ. Соответственно, ограничение доступности ипотеки станет негативным моментом для застройщиков эконом сегмента. Девелоперы также будут страдать от более постепенного снижения ключевой ставки, которое становится базовым сценарием после последнего заседания ЦБ. Мы рекомендуем с осторожностью относиться к акциям девелоперов таких как Самолёт, ПИК и ЛСР. SMLT, PIKK, LSRG