Профиль инвестора Boroda_invest | Тинькофф Инвестиции Пульс

{$TCS} Комментарий ИК АТОН: Как сообщает Bell, TCS Group приобрела швейцарскую криптобиржу Aximetria - финансовое учреждение, предлагающим услуги по операциям с криптоактивами в Европе, СНГ, Азии и Южной Африке. Сделка состоялась 9 ноября 2021, TCS Group подтвердила ее совершение, но не сообщила подробностей, отметив вероятность экспансии в данном сегменте на международных рынках, но не в России, где развитие криптовалютного бизнеса сталкивается с противодействием со стороны регулятора. Aximetria - небольшая компания с акционерным капиталом всего в 0.5 млн швейцарских франков, выкупленная у российских учредителей. По данным Bell, TCS Group получила 83.2% долю в компании. Наше мнение. На наш взгляд, новость позитивна с точки зрения восприятия. Приобретение свидетельствует о намерениях TCS Group выйти на криптовалютные рынки, которые обладают особой притягательностью для инвесторов и должны способствовать дальнейшей международной экспансии группы. На данный момент бумаги торгуются с мультипликатором P/E 2022 16.7x. В настоящее время наш рейтинг по TCS Group по-прежнему находится на пересмотре.

$TCS Пост поддержки для тех, кто на долгосрок и купил на хаях. Расскажу свою историю, может кому-то полегчает) Впервые я купил акции банка в сентябре 2017 года по цене ~$16. На тот момент я был полгода на рынке и естественно хотелось спекулировать, это жутко увлекало. Купил по 16, продал по 16,85, заработал $50 и был рад. Потом покупал по 17-18-20, акция росла, продал по 22 и заработал $1500, счастью не было предела. Банк мне нравился, я клиент с 2013 года, видел успехи и перспективы. И решил я закотлетить по полной программе, начал скупать акции сотнями. Основные закупки были по 22-23 доллара в феврале-марте 2018. Летом 2018 цена пошла вниз, я продолжал немного докупать... В итоге через год с лишним, в октябре 2019 цена была 16,9. Это жутко изматывало, я не понимал почему акции классного, растущего, высокомаржинального бизнеса валятся в пропасть. Но это были только цветочки. Ягодки созрели позже. Сначала новость про запрос на экстрадицию в США и арест за неуплаченные налоги. Почти сразу новость про болезнь. Ну и последний гвоздь в крышку гроба депо - корона пати. Минус по портфелю около 50%, несколько миллионов рублей. На тот момент я уже научился пережидать минус, решил научиться покупать в момент, когда льется кровь из мониторов. Начал докупать и хорошо усреднил. Я не сомневался в будущем банка, поскольку и в кризис 2014 Тинькофф был один из немногих, кто смог показать прибыль, хотя на тот момент они были рискованным монолайнером с кредитками. Было страшновато, не скрою. В итоге довел среднюю до 1110. Я верил, что банк дойдет до цены 6000 где-то к концу 2023, но не думал, что это произойдет так скоро. А мы ещё и 8500 зацепили ненадолго. Теперь я верю в Тинькофф и по 35000, но не быстро))) Да и я не тороплюсь. Ему есть куда расти, доля рынка в РФ небольшая + зарождается международная экспансия. Наверное мне просто повезло, что все так произошло, но я продолжаю верить и держать акции компании, одной из немногих на нашем рынке с уникальной культурой и командой. Я не знаю, куда пойдут акции прямо сейчас, может на 8000, а может и на 4500, но осознание перспектив может помочь пережить этот трудный момент для долгосрочных инвесторов. Пост не является ИИР) намерены зарезать лося - примите решение самостоятельно.

$TCS TINKOFF GLOBAL и новый потенциальный рынок Индия (?) «Тинькофф» описал схему выхода на новые рынки через «воронку» РБК: Группа планирует выходить на зарубежные рынки через получение или покупку лицензий. Это займет много лет, предупредил инвесторов соруководитель группы Оливер Хьюз TCS Group, контролирующая Тинькофф Банк, планирует осваивать новые рынки за рубежом по схеме «регуляторной воронки» — получения банковских и брокерских лицензий или покупки иностранных активов ради лицензий. Об этом журналистам сообщил новый со-CEO группы «Тинькофф» Павел Федоров, который с 1 декабря станет еще одним главным исполнительным директором группы наравне с Оливером Хьюзом. Федоров будет отвечать за реализацию планов по международной экспансии TCS Group. «Есть вариант того, чтобы мы получали лицензию «с нуля», на нескольких рынках есть возможность приобретения небольших игроков — это касается как небольших банков, так и небольших брокерских домов — для целей получения лицензии. Мы смотрим не на приобретение новых бизнесов, мы смотрим на приобретение лицензий и строительство новых бизнесов, в этом заключается основа нашей стратегии», — сказал топ-менеджер. Он уточнил, что сейчас «Тинькофф» взаимодействует с регуляторами нескольких стран, чтобы понять, где есть «наибольшая вероятность получения полной банковской лицензии и набора брокерских лицензий». Для этих целей группа сформировала новое бизнес-подразделение Tinkoff Global — оно будет заниматься взаимодействием с регуляторами стран Юго-Восточной Азии, сказал Федоров: «На сегодня уже создана определенная команда: есть люди, которые занимаются продуктом, есть люди, которые занимаются первыми тестами в части онлайн-acquisition (привлечения. — РБК) клиентов, есть люди, которые смотрят детально на вопросы регулярного обеспечения бизнеса». По словам топ-менеджера, Tinkoff Global будет юридически оформлена как холдинговая компания. Что планирует «Тинькофф» TCS Group объявила о планах экспансии на международных рынках весной 2021 года, но топ-менеджмент «Тинькофф» по-прежнему не раскрывает перечень конкретных стран, где может быть запущен финансовый бизнес. В августе стало известно, что компания собирается открыть цифровой банк на Филиппинах с акционерным капиталом около $60 млн. Это было вынужденное раскрытие по регуляторным соображениям, пока группа не готова называть конкретные страны, сказал Хьюз. В разговоре с журналистами, он, однако, упомянул совместную с Федоровым командировку в Индию. «Мы смотрим на ряд рынков в Юго-Восточной Азии: это Филиппины и два-три рынка в регионе. Формально Индия не находится в Юго-Восточной Азии. Мы осуществляли с Оливером [Хьюзом] в сентябре небольшую поездку по рынкам для ознакомления. Она на самом деле касалась тестирования «на земле» наших гипотез относительно некоторых этих географий. Сегодня в нашей «регуляторной воронке» находятся три-четыре рынка», — прокомментировал Федоров. Он подчеркнул, что в будущем все будет зависеть от прогресса «Тинькофф» в получении лицензий. «Но мы уверены, что сможем существенно расширить и масштаб, и глубину деятельности «Тинькофф» на внешних рынках», — заключил топ-менеджер. «Хочу подчеркнуть: ничего здесь быстрого не будет, потому что процесс посещения, изучения этих разных рынков в нашем длинном списке, тестирования наших гипотез, наши первые разговоры с регуляторами, не говоря вообще про процесс M&A, — это длительный процесс. Это многолетний проект, ничего быстро не появится. Мы хотим немного охладить ожидания, чтобы люди не думали, что [мы] появимся быстро на шести рынках в развивающихся странах. Такого не будет», — сказал Хьюз.

{$TCS} Мнение ИК Атон Чистая прибыль банка выросла на 31% г/г до 16.5 млрд руб. (против 15.6 млрд руб. согласно консенсусу Интерфакса), что предполагает RoE 42.6%. Около 55% чистой прибыли приходится на кредитный бизнес и еще 45% - на другие финансовые сегменты. Чистый процентный доход вырос на 38% г/г до 34.9.1 млрд., ЧПМ составила 13.1% (против 12.6% за 3К20). Валовые кредиты увеличились на 41% с конца 2020 до 631 млрд руб., из которых 50% приходится на займы по кредитным картам. Операционные расходы подскочили на 79% г/г из-за чего соотношение затраты/доход выросло до 49.4%, стоимость риска составила 4.2% (против 6.5% годом ранее). Коэффициенты достаточности капитала 1-го уровня и общего капитала составили 8.5% и 7.0% соответственно, коэффициент Н1.0 составил 10.5%. Все сегменты финансовых услуг банка демонстрируют хорошую динамику. Общее число клиентов показало существенный рост - на 1.8 млн кв/кв до 18.5 млн, что означает, что банк достигнет своего целевого показателя в 20 млн клиентов к 2023 уже к концу 2021. Банк подтвердил свой прогноз на 2021 год: рост чистого кредитного портфеля составит 50%+; чистая прибыль достигнет не менее 60 млрд руб. (против 55 млрд руб.); стоимость риска будет ниже 5% (против 7-8%). Наше мнение. Банк представил ожидаемо сильные результаты. Его клиентская база растет очень быстрыми темпами, а это одна из ключевых метрик банка. На телеконференции менеджмент не стал много рассказывать о прогнозах на 2022 и своих планах глобальной экспансии, отметив, что эти темы осветит в 1К22. На настоящий момент бумага торгуется с мультипликатором P/E 2022 18.0x, и на фоне недавней коррекции это может быть привлекательной точкой входа. Поскольку нам надо обновить наши модели оценки по TCS Group, мы ставим наш рейтинг на Пересмотр.

{$TCS} Если вдруг ещё не выкладывали: Отчет о финансовых результатах Тинькофф Банка по РСБУ за январь -сентябрь 2021 года Москва, Россия - 01 ноября 2021 года. TCS Group Holding PLC (LI: TCS, MOEX: TCSG) ("Группа"), ведущий российский поставщик онлайн-финансовых услуг и услуг в области образа жизни через экосистему Тинькофф, сегодня объявляет о неаудированных финансовых показателях Тинькофф Банка по РСБУ за январь- сентябрь 2021 года. За девять месяцев 2021 года чистая прибыль составила 40,2 млрд руб. против 25,4 млрд руб. в январе-сентябре 2020 года. Следует отметить, что показатель чистой прибыли по РСБУ не является надежным показателем чистой прибыли по МСФО за тот же период. Существует очень низкая корреляция между финансовыми результатами в соответствии с двумя стандартами отчетности в результате значительных различий в бухгалтерском учете. Поэтому показатели по РСБУ не следует использовать в качестве основы для выводов о предстоящих результатах по МСФО. Совокупный кредитный портфель составил 607 млрд руб., увеличившись на 52% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистый кредитный портфель составил 521 млрд руб., увеличившись на 60% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составив 50% от общего объема активов (44 % на конец 2020 года). Средства розничных клиентов составили 663 млрд руб. Тинькофф Банк продолжал сохранять значительную ликвидность: коэффициент ЦБ РФ N2 составлял 85 % (минимальное требование: 15 %), а коэффициент ЦБ РФ N3 составлял 132% (минимальное требование: 50 %). Счета розничных клиентов составили 73 % от общего объема обязательств. Совокупные активы увеличились на 50% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 1038 млрд руб. По состоянию на 1 октября 2021 года общий капитал, включая нераспределенную прибыль (на основании формы 123), составил 148,6 млрд руб. Коэффициент достаточности капитала ЦБ РФ N1 составил 11,5%. Коэффициент достаточности основного капитала (N1.1) составил 10%, а Коэффициент достаточности основного капитала (N1.2) - 11,5%. Примечание о результатах РСБУ Пожалуйста, обратите внимание, что цифры в этом пресс-релизе рассчитаны в соответствии с внутренней методологией Тинькофф Банка, которая доступна по адресу: Результаты по РСБУ не являются надежным показателем результатов по МСФО из-за существенных различий в бухгалтерском учете, которые делают невозможным прямое сопоставление результатов по РСБУ с результатами по МСФО. Основными различиями между РСБУ и МСФО являются: Консолидированные результаты по МСФО включают ряд дополнительных статей и результаты деятельности дочерних компаний Начисление расходов по МСФО Временные различия в учете реструктурированных кредитов ("рассрочки") и кредитов, проходящих через суды Эффект от переоценки валютных производных инструментов Влияние отложенного налога на прибыль.

Мнение АТОН : Презентация была очень эффектной с четкими и понятными целями и задачами, которые перед собой ставит группа. Тем, кто не смог следить за ней в реальном времени, стоит посмотреть ее в записи; на наш взгляд, банк однозначно сможет достичь поставленных целей. TCS Group - это очень мощная и эффективная IT-машина, способная масштабировать бизнес как внутри страны, так и за ее пределами при невысоких затратах. Хотя представленные группой оценки близки к текущему консенсус-прогнозу Bloomberg (80 млрд руб. по чистой прибыли), которые были повышены недавно после публикации результатов за 2020 по МСФО, некоторый потенциал их дальнейшего улучшения возможен. Исходя из наших оценок банк торгуется с мультипликаторами P/E 2023 11.5x и P/BV 2023 3.2x, а исходя из оценки прибыли 2021П - с мультипликаторами P/E 16.5x и P/BV 5.1x, то есть достаточно дорого по сравнению с сопоставимыми российскими активами, хотя и с дисконтом относительно мировых аналогов. Несмотря на впечатляющую презентацию, бумага вчера испытала коррекцию (-3.5%) на фоне фиксации прибыли, но с начала года ее стоимость почти удвоилась. В долгосрочной перспективе мы по-прежнему считаем TCS Group привлекательной для инвестиций. Еще одним важным драйвером роста должно стать объявление о выходе компании на зарубежные рынки. Цели и параметры международной экспансии прорабатываются и должны быть объявлены во 2П20. В ближайшее время мы планируем пересмотреть наши финансовые прогнозы по бумаге.