🗣️ «Не верь клятве наркомана, улыбке прокурора и твитам

💵 Еще раз по валюте. Двойное дно, по сути, отработали: подошли к следующему сопротивлению. Сверху куча других уровней, ближайшие: — 79000₽ по баксу SiU6 — 11.52₽ по китайцу CRU6 Я пока позиции сократил, если пробьем эти уровни - буду наращивать лонг. Заглядывайте в @BearMarket_Ideas Здесь тоже медведи, но не те, что мучают российских инвесторов 16 недель подряд.

**Облигации с 29%: пир во время чумы?** Честно, задаюсь вопросом: а не слишком ли гладко всё выглядит? 29% доходности при ключевой 14,25 — это, конечно, жирно. Но именно в такие моменты нужно себя одёргивать и включать здорового скептика. Давайте по порядку. Вот смотрю я на ОФЗ SU26254RMFS1 с почти 16% — скука смертная, но зато предсказуемо. Если ЦБ реально возьмёт паузу и оставит ставку на 14,25 надолго, то госбумаги так и будут пылиться с этой доходностью, ни шатко ни валко. А теперь этот МГКЛ. Купон MGKL1P3 26% при цене 994 — это почти 29,3% к погашению. Разница с ОФЗ — больше 13 процентных пунктов. Возникает резонный вопрос: если рынок такой умный, почему он даёт такую премию? Ответ простой и неприятный: риск. Рынок видит то, чего можно не заметить за красивыми цифрами выручки. Меня лично смущает вот что. Если ставку реально поставят на паузу, то денежно-кредитная политика останется жёсткой. А ВДО от компаний второго-третьего эшелона — это как раз те, кто первыми ловят проблемы при дорогих деньгах. Да, сейчас у них выручка выросла в три раза до 21,3 млрд за пять месяцев. Но помним правило: «прошлые успехи не гарантируют будущих купонов». Особенно когда у компании два параллельных бизнеса — и ломбарды, и оптовая торговля металлами. Одно наложение кассового разрыва или падение цен на металлы, и платить 26% годовых станет нечем. Ещё момент: четыре года без оферты и амортизации. То есть я отдаю деньги в долг до 2030 года. Четыре года — это вечность для ВДО. Кто знает, что будет с этим ресейл-холдингом через пару лет? Таргет от Цифра брокера 4₽ по акции MGKL — это приятно, но акции и облигации — разные вселенные. Акция может вырасти, а по облигации могут объявить технический дефолт просто потому, что ликвидность ушла не туда. Если ЦБ намекает на паузу, не стоит бежать скупать все ВДО подряд, хватая максимальную доходность. Обязательно нужно смотреть не только на купон, но и на ликвидность выпуска. Потому что если вдруг запахнет жареным, продать такой бонд без огромного дисконта будет той ещё задачкой. Так что сравнивать надо не с ОФЗ напрямую (понятно, что 29% против ~16% выигрывает на бумаге), а с уровнем головной боли, которую вы готовы принять. Рассмотреть небольшую долю - возможно. Но именно немного и с полным пониманием, что эти деньги могут заморозиться, и без иллюзий, что «три года выручка росла — значит, и четвёртый вырастет». Тем не менее, на фоне снижения ключевой ставки выпуск МГКЛ позволяет зафиксировать высокий купон 26% годовых на срок до 4 лет. Даже при покупке на вторичном рынке выше номинала доходность остаётся около 29% годовых. Выпуск доступен неквалифицированным инвесторам после тестирования. Компания 9 июля проведет первый День инвестора, где представит обновлённую стратегию развития. Пауза по ставке — это время, когда маржа таких компаний будет под давлением. И это стоит держать в голове. Обложка подтрунивает над Буратино, который вынужден нести золотой ключик в ломбард 🥲

🤔 Если это не двойное дно в долларе SiU6 - то все издания по ТА должны будут переписать обозначение этой формации. В моменте не понимаю, как торговать РФ рынок (ждать на заборе или уже покупать), но больше склоняюсь к Газпрому GAZP по 85₽ и поэтому в акции не лезу. А вот по доллару есть то, то можно проторговать с понятным сетапом, рассчитывая риск/прибыль. Гарантий для разворота - возможно и нет. Но 79000₽ выглядит реальной целью. Что скажете? 🤔 _