Мы сохраняем нейтральный взгляд на нефтегазовый сектор на фоне неопределенности в отношении перспектив мирового спроса, но положительно смотрим на фундаментально сильные истории. Инвесторам также могут быть интересны эмитенты, акционерная стоимость которых может существенно вырасти в случае снижения геополитического напряжения.

Положительный FCF и чистая денежная позиция обеспечивают устойчивое финансовое положение в период высоких процентных ставок. По нашим оценкам, компания может предложить самую высокую дивидендную доходность в секторе — совокупный дивиденд за 2025 год может принести доходность около 13%.

Рост объемов добычи жидких углеводородов и введение третьей линии на комплексе в Усть-Луге позволят нарастить выпуск высокомаржинальных продуктов. Мы ожидаем, что совокупная дивидендная доходность в следующие 12 месяцев составит 7%, а в дальнейшем — до 10%.

Транснефть слабо зависит от конъюнктуры нефтяного рынка. Бизнес довольно прозрачен, а основные финансовые показатели стабильно растут. По нашим оценкам, при сохранении текущего уровня дивидендных выплат доходность в ближайшие годы составит около 13​%.